Accounting for Income Taxes PDF

Preview

Summary

Print this page Exercises E1­1.     (One Temporary Difference, Future Taxable Amounts, One Rate, No Beginning Deferred Taxes) 2 5 South Carolina Corporation has one temporary difference at the end of 2014 that will reverse and cause taxable amounts of $55,000 in 2015, $60,000 in 2016, and $65,000 in...

Description

Print this page

Exercises E1­1.     (One Temporary Difference, Future Taxable Amounts, One Rate, No Beginning Deferred Taxes) 2 5 South Carolina Corporation has one temporary difference at the end of 2014 that will reverse and cause taxable amounts of $55,000 in 2015, $60,000 in 2016, and $65,000 in 2017. South Carolina's pretax financial income for 2014 is $300,000, and the tax rate is 30% for all years. There are no deferred taxes at the beginning of 2014. Instructions (a)   Compute taxable income and income taxes payable for 2014. (b)   Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014. (c)   Prepare the income tax expense section of the income statement for 2014, beginning with the line “Income before income taxes.” E1­2.   (Two Differences, No Beginning Deferred Taxes, Tracked through 2 Years) 2 The following information is available for Wenger Corporation for 2013 (its first year of operations). 1.Excess of tax depreciation over book depreciation, $40,000. This $40,000 difference will reverse equally over the years 2014­2017. 2.Deferral, for book purposes, of $20,000 of rent received in advance. The rent will be recognized in 2014. 3.Pretax financial income, $300,000. 4.Tax rate for all years, 40%. Instructions (a)   Compute taxable income for 2013. (b)   Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable

for 2013. (c)   Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014, assuming taxable income of $325,000.

E1­3.     (One Temporary Difference, Future Taxable Amounts, One Rate, Beginning Deferred Taxes) 2 5 Bandung Corporation began 2014 with a $92,000 balance in the Deferred Tax Liability account. At the end of 2014, the related cumulative temporary difference amounts to $350,000, and it will reverse evenly over the next 2 years. Pretax accounting income for 2014 is $525,000, the tax rate for all years is 40%, and taxable income for 2014 is $405,000. Instructions (a)   Compute income taxes payable for 2014. (b)   Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014. (c)   Prepare the income tax expense section of the income statement for 2014 beginning with the line “Income before income taxes.” E1­4.   (Three Differences, Compute Taxable Income, Entry for Taxes) 2 3 5 6 Zurich Company reports pretax financial income of $70,000 for 2014. The following items cause taxable income to be different than pretax financial income. 1.Depreciation on the tax return is greater than depreciation on the income statement by $16,000. 2.Rent collected on the tax return is greater than rent recognized on the income statement by $22,000. 3.Fines for pollution appear as an expense of $11,000 on the income statement. Zurich's tax rate is 30% for all years, and the company expects to report taxable income in all future years. There are no deferred taxes at the beginning of 2014. Instructions (a)   Compute taxable income and income taxes payable for 2014.

(b)   Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014. (c)   Prepare the income tax expense section of the income statement for 2014, beginning with the line “Income before income taxes.” (d)   Compute the effective income tax rate for 2014. E1­5.   (Two Temporary Differences, One Rate, Beginning Deferred Taxes) 2 3 5 The following facts relate to Krung Thep Corporation. 1.Deferred tax liability, January 1, 2014, $40,000. 2.Deferred tax asset, January 1, 2014, $0. 3.Taxable income for 2014, $95,000. 4.Pretax financial income for 2014, $200,000. 5.Cumulative temporary difference at December 31, 2014, giving rise to future taxable amounts, $240,000. 6.Cumulative temporary difference at December 31, 2014, giving rise to future deductible amounts, $35,000. 7.Tax rate for all years, 40%. 8.The company is expected to operate profitably in the future. Instructions (a)   Compute income taxes payable for 2014. (b)   Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014. (c)   Prepare the income tax expense section of the income statement for 2014, beginning with the line “Income before income taxes.” E1­6.   (Identify Temporary or Permanent Differences) 6 Listed below are items that are commonly accounted for differently for financial reporting purposes than

they are for tax purposes. Instructions For each item below, indicate whether it involves: (1)  A temporary difference that will result in future deductible amounts and, therefore, will usually give rise to a deferred income tax asset. (2)  A temporary difference that will result in future taxable amounts and, therefore, will usually give rise to a deferred income tax liability. (3)  A permanent difference. Use the appropriate number to indicate your answer for each. (a)_____ The MACRS depreciation system is used for tax purposes, and the straight­line depreciation method is used for financial reporting purposes for some plant assets. (b)_____ A landlord collects some rents in advance. Rents received are taxable in the period when they are received. (c)_____ Expenses are incurred in obtaining tax­exempt income. (d)_____ Costs of guarantees and warranties are estimated and accrued for financial reporting purposes. (e)_____ Installment sales of investments are accounted for by the accrual method for financial reporting purposes and the installment method for tax purposes. (f)_____ For some assets, straight­line depreciation is used for both financial reporting purposes and tax purposes but the assets' lives are shorter for tax purposes. (g)_____ Interest is received on an investment in tax­exempt municipal obligations. (h)_____ Proceeds are received from a life insurance company because of the death of a key officer. (The company carries a policy on key officers.) (i)_____ The tax return reports a deduction for 80% of the dividends received from U.S. corporations. The cost method is used in accounting for the related investments for financial reporting purposes. (j)_____ Estimated losses on pending lawsuits and claims are accrued for books. These losses are tax deductible in the period(s) when the related liabilities are settled. (k)_____ Expenses on stock options are accrued for financial reporting purposes. E1­7.   (Terminology, Relationships, Computations, Entries) 2 3 4 6 Instructions Complete the following statements by filling in the blanks. (a)   In a period in which a taxable temporary difference reverses, the reversal will cause taxable income to be ________ (less than, greater than) pretax financial income. (b)  

If a $76,000 balance in Deferred Tax Asset was computed by use of a 40% rate, the underlying cumulative temporary difference amounts to $________. (c)   Deferred taxes ________ (are, are not) recorded to account for permanent differences. (d)   If a taxable temporary difference originates in 2014, it will cause taxable income for 2014 to be ________ (less than, greater than) pretax financial income for 2014. (e)   If total tax expense is $50,000 and deferred tax expense is $65,000, then the current portion of the expense computation is referred to as current tax ________ (expense, benefit) of $________. (f)   If a corporation's tax return shows taxable income of $100,000 for Year 2 and a tax rate of 40%, how much will appear on the December 31, Year 2, balance sheet for “Income taxes payable” if the company has made estimated tax payments of $36,500 for Year 2? $________. (g)   An increase in the Deferred Tax Liability account on the balance sheet is recorded by a ________ (debit, credit) to the Income Tax Expense account. (h)   An income statement that reports current tax expense of $82,000 and deferred tax benefit of $23,000 will report total income tax expense of $________. (i)   A valuation account is needed whenever it is judged to be ________ that a portion of a deferred tax asset ________ (will be, will not be) realized. (j)   If the tax return shows total taxes due for the period of $75,000 but the income statement shows total income tax expense of $55,000, the difference of $20,000 is referred to as deferred tax ________ (expense, benefit). E1­8.   (Two Temporary Differences, One Rate, 3 Years) 2 3 5 9 Button Company has the following two temporary differences between its income tax expense and income taxes payable.   2014 2015 2016 Pretax financial income $840,000  $910,000  $945,000  Excess depreciation expense on tax return   (30,000)   (40,000)   (10,000) Excess warranty expense in financial income   20,000    10,000     8,000 

Excess warranty expense in financial income   20,000    10,000     8,000  Taxable income $830,000  $880,000  $943,000  The income tax rate for all years is 40%. Instructions (a)   Assuming there were no temporary differences prior to 2014, prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014, 2015, and 2016. (b)   Indicate how deferred taxes will be reported on the 2016 balance sheet. Button's product warranty is for 12 months. (c)   Prepare the income tax expense section of the income statement for 2016, beginning with the line “Pretax financial income.” E1­9.   (Carryback and Carryforward of NOL, No Valuation Account, No Temporary Differences) 8 The pretax financial income (or loss) figures for Jenny Spangler Company are as follows. 2009$160,000  2010 250,000  2011 80,000  2012 (160,000) 2013 (380,000) 2014 120,000  2015 100,000  Pretax financial income (or loss) and taxable income (loss) were the same for all years involved. Assume a 45% tax rate for 2009 and 2010 and a 40% tax rate for the remaining years. Instructions Prepare the journal entries for the years 2011 to 2015 to record income tax expense and the effects of the net operating loss carrybacks and carryforwards assuming Jenny Spangler Company uses the carryback provision. All income and losses relate to normal operations. (In recording the benefits of a loss carryforward, assume that no valuation account is deemed necessary.) E1­10.   (Two NOLs, No Temporary Differences, No Valuation Account, Entries and Income Statement) 8 Felicia Rashad Corporation has pretax financial income (or loss) equal to taxable income (or loss) from 2006 through 2014 as follows.   Income (Loss)Tax Rate 2006 $ 29,000  30% 2007    40,000  30%

2007    40,000 

30%

2008    17,000  35% 2009    48,000  50% 2010   (150,000) 40% 2011    90,000  40% 2012    30,000  40% 2013   105,000  40% 2014   (60,000) 45% Pretax financial income (loss) and taxable income (loss) were the same for all years since Rashad has been in business. Assume the carryback provision is employed for net operating losses. In recording the benefits of a loss carryforward, assume that it is more likely than not that the related benefits will be realized. Instructions (a)   What entry(ies) for income taxes should be recorded for 2010? (b)   Indicate what the income tax expense portion of the income statement for 2010 should look like. Assume all income (loss) relates to continuing operations. (c)   What entry for income taxes should be recorded in 2011? (d)   How should the income tax expense section of the income statement for 2011 appear? (e)   What entry for income taxes should be recorded in 2014? (f)   How should the income tax expense section of the income statement for 2014 appear? E1­11.   (Three Differences, Classify Deferred Taxes) 2 3 9 At December 31, 2013, Belmont Company had a net deferred tax liability of $375,000. An explanation of the items that compose this balance is as follows.

In analyzing the temporary differences, you find that $30,000 of the depreciation temporary difference will reverse in 2014, and $120,000 of the temporary difference due to the installment sale will reverse in 2014. The tax rate for all years is 40%. Instructions Indicate the manner in which deferred taxes should be presented on Belmont Company's December 31, 2013, balance sheet. E1­12.   (Two Temporary Differences, One Rate, Beginning Deferred Taxes, Compute Pretax Financial Income) 2 3 5 The following facts relate to Duncan Corporation. 1.Deferred tax liability, January 1, 2014, $60,000. 2.Deferred tax asset, January 1, 2014, $20,000. 3.Taxable income for 2014, $105,000. 4.Cumulative temporary difference at December 31, 2014, giving rise to future taxable amounts, $230,000. 5.Cumulative temporary difference at December 31, 2014, giving rise to future deductible amounts, $95,000. 6.Tax rate for all years, 40%. No permanent differences exist. 7.The company is expected to operate profitably in the future. Instructions (a)   Compute the amount of pretax financial income for 2014. (b)   Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014. (c)   Prepare the income tax expense section of the income statement for 2014, beginning with the line “Income before income taxes.” (d)   Compute the effective tax rate for 2014.

E1­13.   (One Difference, Multiple Rates, Effect of Beginning Balance versus No Beginning Deferred Taxes) 2 7 At the end of 2013, Lucretia McEvil Company has $180,000 of cumulative temporary differences that will result in reporting future taxable amounts as shown. 2014$ 60,000 2015 50,000 2016 40,000 2017 30,000   $180,000 Tax rates enacted as of the beginning of 2012 are: 2012 and 201340% 2014 and 201530% 2016 and later 25% McEvil's taxable income for 2013 is $320,000. Taxable income is expected in all future years. Instructions (a)   Prepare the journal entry for McEvil to record income taxes payable, deferred income taxes, and income tax expense for 2013, assuming that there were no deferred taxes at the end of 2012. (b)   Prepare the journal entry for McEvil to record income taxes payable, deferred income taxes, and income tax expense for 2013, assuming that there was a balance of $22,000 in a Deferred Tax Liability account at the end of 2012. E1­14.   (Deferred Tax Asset with and without Valuation Account) 3 4 Jennifer Capriati Corp. has a deferred tax asset account with a balance of $150,000 at the end of 2013 due to a single cumulative temporary difference of $375,000. At the end of 2014, this same temporary difference has increased to a cumulative amount of $450,000. Taxable income for 2014 is $820,000. The tax rate is 40% for all years. No valuation account related to the deferred tax asset is in existence at the end of 2013. Instructions (a)   Record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014, assuming that it is more likely than not that the deferred tax asset will be realized. (b)   Assuming that it is more likely than not that $30,000 of the deferred tax asset will not be realized, prepare the journal entry at the end of 2014 to record the valuation account.

E1­15.   (Deferred Tax Asset with Previous Valuation Account) 3 4 5 Assume the same information as E1­14, except that at the end of 2013, Jennifer Capriati Corp. had a valuation account related to its deferred tax asset of $45,000. Instructions (a)   Record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014, assuming that it is more likely than not that the deferred tax asset will be realized in full. (b)   Record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2014, assuming that it is more likely than not that none of the deferred tax asset will be realized. E1­16.   (Deferred Tax Liability, Change in Tax Rate, Prepare Section of Income Statement) 2 5 7 9 Novotna Inc.'s only temporary difference at the beginning and end of 2013 is caused by a $3 million deferred gain for tax purposes for an installment sale of a plant asset, and the related receivable (only one­ half of which is classified as a current asset) is due in equal installments in 2014 and 2015. The related deferred tax liability at the beginning of the year is $1,200,000. In the third quarter of 2013, a new tax rate of 34% is enacted into law and is scheduled to become effective for 2015. Taxable income for 2013 is $5,000,000, and taxable income is expected in all future years. Instructions (a)   Determine the amount reported as a deferred tax liability at the end of 2013. Indicate proper classification(s). (b)   Prepare the journal entry (if any) necessary to adjust the deferred tax liability when the new tax rate is enacted into law. (c)   Draft the income tax expense portion of the income statement for 2013. Begin with the line “Income before income taxes.” Assume no permanent differences exist. E1­17.   (Two Temporary Differences, Tracked through 3 Years, Multiple Rates) 2 3 7 Taxable income and pretax financial income would be identical for Huber Co. except for its treatments of gross profit on installment sales and estimated costs of warranties. The income computations shown have

been prepared. Taxable income 2013 2014 2015 Excess of revenues over expenses (excluding two temporary differences) $160,000  $210,000  $90,000  Installment gross profit collected     8,000      8,000     8,000  Expenditures for warranties     (5,000)    (5,000)    (5,000) Taxable income $163,000  $213,000  $93,000  Pretax financial income 2013 2014 2015 Excess of revenues over expenses (excluding two temporary differences) $160,000  $210,000  $90,000  Installment gross profit earned    24,000  ­0­ ­0­ Estimated cost of warranties (15,000) ­0­ ­0­ Income before taxes $169,000  $210,000  $90,000  The tax rates in effect are 2013, 40%; 2014 and 2015, 45%. All tax rates were enacted into law on January 1, 2013. No deferred income taxes existed at the beginning of 2013. Taxable income is expected in all future years. Instructions Prepare the journal entry to record income tax expense, deferred income taxes, and income taxes payable for 2013, 2014, and 2015. E1­18.   (Three Differences, Multiple Rates, Future Taxable Income) 2 3 7 During 2014, Kate Holmes Co.'s first year of operations, the company reports pretax financial income at $250,000. Holmes's enacted tax rate is 45% for 2014 and 40% for all later years. Holmes expects to have taxable income in each of the next 5 years. The effects on future tax returns of temporary differences existing at December 31, 2014, are summarized as follows.   Future Years     2015 2016 2017 2018 2019 Total Future taxable (deductible) amounts:             Installment sales $32,000  $32,000  $32,000      $ 96,000 Depreciation    6,000    6,000     6,000 $6,000$6,000   30,000  Unearned rent (50,000) (50,000)       (100,000) Instructions (a)   Complete the schedule below to compute deferred taxes at December 31, 2014. (b)   Compute taxable income for 2014. (c)   Prepare the journal entry to record income taxes payable, deferred taxes, and income tax expense for 2014.       December 31, 2014       Deferred Tax

Temporary DifferenceFuture Taxable (Deductible) AmountsTax Rate (Asset) Liability Installment sales $  96,000       Depreciation    30,000       Unearned rent Totals

 (100,000) $

   

   

   

E1­19.   (Two Differences, One Rate, Beginning Deferred Balance, Compute Pretax Financial Income) 2 3 9 Andy McDowell Co. establishes a $100 million liability at the end of 2014 for the estimated site­cleanup costs at two of its manufacturing facilities. All related closing costs will be paid and deducted on the tax return in 2015. Also, at the end of 2014, the company has $50 million of temporary differences due to excess depreciation for tax purposes, $7 million of which will reverse in 2015. The enacted tax rate for all years is 40%, and the company pays taxes of $64 million on $160 million of taxable income in 2014. McDowell expects to have taxable income in 2015. Instructions (a)   Determine the deferred taxes to be reported at the end of 2015. (b)   Indicate how the deferred taxes computed in (a) are to be reported on the balance sheet. (c)   Assuming that the only deferred tax account at the beginning of 2014 was a deferred tax liability of $10,000,000, draft the income tax expense portion ...