Exam 3 June 2017, questions and answers PDF

Preview

Summary

Zarządzanie płynnoscia finansową przedsiębiorstwa...

Description

ANALIZA WSTĘPNA RPP – PREZENTACJA NR 1 1. Dlaczego analizujemy rachunek przepływów pieniężnych? Rachunek przepływów pieniężnych bazuje na wielkościach strumieniowych, ma na celu zobrazowanie rzeczywistego przepływu pieniądza w przedsiębiorstwie. Z punktu widzenia oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa rachunek przepływów pieniężnych wykorzystuje się do:  uzyskania lepszej niż w przypadku bilansu oraz rachunku zysków i strat charakterystyki obecnej i przyszłej zyskowności,  określenia bieżącej zdolności płatniczej poprzez ustalenie wewnętrznego stopnia samofinansowania. 2. Ogólna charakterystyka działalności rpp. Działalność operacyjna Rozumie się przez nią podstawowy rodzaj działalności jednostki, którego zakres został określony w statucie lub umowie spółki Działalność finansowa Jest to nabywanie i zbywanie składników aktywów trwałych i krótkoterminowych aktywów finansowych oraz wszystkich z nimi związanych korzyści i kosztów Działalność inwestycyjna Obejmuje operacje pozyskiwania lub utraty źródeł finansowania, czyli kapitałów własnych oraz obcych źródeł zarówno krótko- jak i długoterminowych. 3. Ogólna charakterystyka etapów analizy wstępnej rpp. Etap I (analiza pozioma) Etap ten polega na interpretacji danych liczbowych zawartych w rachunku przepływów pieniężnych. Możemy w ten sposób dowiedzieć się jak przedsiębiorstwo jest finansowane, gdzie inwestuje oraz jak ukształtowały się przepływy netto. Etap II (analiza pionowa) Jest to ocena przepływów gotówkowych z poszczególnych rodzajów działalności. Polega ona na zestawieniu znaków stojących przy wynikach z poszczególnych działalności. Proces ten pozwala w sposób uogólniony określić stan przedsiębiorstwa. Wyróżniamy 8 wariantów zestawień znaków. Firma jest w dobrej sytuacji, jeżeli generuje dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Zazwyczaj dobra sytuacja jest też, jeżeli firma generuje dodatnie przepływy z działalności finansowej, szczególnie, jeżeli są to np. kredyty bankowe. Zła może być sytuacja, jeżeli firma notuje ujemne przepływy na poziomie działalności operacyjnej oraz finansowej a najgorsza, jeżeli jeszcze dodatkowo na poziomie inwestycyjnym. CASH POOLING PYTANIA: 1. Co to jest Cash pooling? 2. Umowa o wspólnym zarządzaniu płynnością finansową, inaczej to umowa konsolidacji rachunków bankowych. Usługa finansowa umożliwiająca wzajemne bilansowanie sald rachunków spółek należących do tej samej grupy kapitałowej. Zgromadzoną kwotą zarządza uczestnik wiodący. 3. Zalety cash poolingu? 4. zwiększanie przychodów i zmniejszenie kosztów finansowych z tytułu odsetek bankowych i. ujemne saldo na rachunku jednego podmiotu kompensowane jest przez saldo dodatnie na rachunku innego ii. kompensacja następuje bez przeksięgowań sald pomiędzy rachunkami iii. proporcjonalny podział naliczonych odsetek pomiędzy objęte usługą podmioty. 5. Dla kogo jest cash pooling? i. Cash pooling dotyczy zwłaszcza grup kapitałowych, jak i również podmiotów niezależnie zwierających tego rodzaju porozumienie (np. zgrupowanie kilku niezależnych hurtowni dążących do obniżenia kosztów kredytowania i uzyskania instrumentu maksymalizującego zyski odsetkowe). 6. Rodzaje Cash pooling?  zero-balancing cash pooling

      

fizyczny transfer środków nadwyżki przekazywane na rachunek główny deficyt na rachunkach uczestników pokrywany z rachunku głównego notional cash pooling bez fizycznego transferu środków salda podlegające potrąceniu fizycznie są pozostawiane na rachunkach uczestników odsetki naliczane są od kwoty netto zgromadzonych sald

III KAPITAŁ PRACUJĄCY 1. Jaki wpływ na zapotrzebowanie na kapitał pracujący ma wydłużenie (lub skrócenie) terminu spłaty naszych należności (lub zobowiązań) i dlaczego? Wydłużenie terminu spłaty naszych należności powoduje spadek poziomu kapitału pracującego gdyż opóźniamy napływ kapitału do spółki a nasz kapitał znajduje się w innych przedsiębiorstwach Skrócenie terminu spłaty naszych należności powoduje wzrost poziomu kapitału pracującego gdyż kapitał szybciej napływa do spółki i możemy się nim finansować Wydłużenie terminu spłaty naszych zobowiązań powoduje wzrost poziomu kapitału pracującego gdyż dłużej znajduje się w naszej spółce kapitał obcy, którym możemy obracać. Skrócenie terminu spłaty naszych zobowiązań powoduje spadek poziomu kapitału pracującego gdyż musimy szybko spłacać nasze zobowiązania, więc w mniejszym stopniu jesteśmy finansowani przez obcy kapitał. 2. Co wpływa na wzrost (spadek) kapitału pracującego w przedsiębiorstwie? Wzrost: Upłynnienie środków zbędnych Likwidację środków zużytych Ograniczanie inwestycji wiążących środki własne na długi okres Pozostawienie zysku w przedsiębiorstwie Emisję akcji Zwiększenie zobowiązań długoterminowych Spadek: Dokonywanie zakupów inwestycyjnych  w środki trwałe  w aktywa finansowe  w wartości niematerialne i prawne Umorzenie akcji Pokrycie strat kapitałem zapasowym Spłatę zadłużenia długoterminowego 3. Strategie zarządzania kapitałem pracującym – ogólna charakterystyka. Strategia Agresywna-niski stan aktywów obrotowych -restrykcyjna polityka kredytowania odbiorców -Wysoki stopień wykorzystania zobowiązań krótkoterminowych w finansowaniu działalności przedsiębiorstwa -Niski w stosunku do branży poziom kapitału obrotowego netto -Zwiększone ryzyko utraty płynności, utraty sprzedaży -Zwiększona możliwość korzystania z dźwigni finansowej Strategia Konserwatywna-wysoki stan aktywów obrotowych -liberalna polityka kredytowania odbiorców -Niewielkie wykorzystanie kredytów krótkoterminowych -Wysoki w stosunku do branży poziom kapitału obrotowego netto -Ogranicza ryzyko utraty płynności -Zmniejsza możliwości korzystania z dźwigni finansowej 4. Zadania kapitału pracującego Nie mam pojęcia, odezwę się jeszcze do kogoś, kto się tym zajmował.

POLITYKA KREDYTOWA WOBEC ODBIORCÓW 1. Na czym polega polityka kredytowa? Polityka kredytowa firmy to zarządzanie należnościami. Sprowadza się to przede wszystkim do zarządzania należnościami z tytułu dostaw, przy wykorzystaniu elementów polityki kredytowej i dyskontowej. Elementy polityki kredytowej to wyznaczanie warunków, które musi spełniać odbiorca, aby mógł dokonać wpłaty z odroczoną płatnością. Elementy polityki dyskontowej to określenie poziomu dyskonta, otrzymywanego przez odbiorcę przy płatności natychmiastowej. Na przedmiot polityki kredytowej składa się o okres kredytowania i warunki płatności (Zaliczka, Płatność kasowa, Krótki termin płatności, Standardowy termin płatności, Długi termin płatności, Termin ściągania należności, Karne odsetki) o procedura ściągania należności (droga pozasądowa: arbitraż i mediacja, sprzedaż (cesja) wierzytelności, przekazanie sprawy do windykacji; droga sądowa: wystąpienie o nakaz zapłaty i egzekucja komornicza) o rabaty i opusty:  Opust hurtowy - redukcja ceny zbytu za zwiększenie zakupów produktów  Skonto kasowe – za płatność w terminie krótszym niż zaoferowany termin płatności. Jeśli zapłacisz w momencie zawarcia transakcji - rabat cenowy, jeśli termin realizacji opustu jest odroczony o kilka dni od momentu transakcji, to skonto kasowe.  Opust sezonowy - obniżenie ceny za nabycie produktów poza sezonem.  Opust funkcjonalny - obniżenie ceny za pełnienie określonych funkcji 2. Strategie polityki kredytowej – ogólna charakterystyka Wyróżniamy 3 rodzaje strategii:  konserwatywna - umożliwiającą uniknięcie ryzyka niewypłacalności klienta. W firmach stosujących tę strategię zazwyczaj dostawy kolejnych partii zależą od zainkasowania zapłaty lub wpłacenia zaliczki; kredytu kupieckiego udziela się wybranym i sprawdzonym klientom, a warunkiem jego uzyskania są solidne gwarancje. Strategia ta zmierza więc do całkowitego niemal wyeliminowania ryzyka niewypłacalności klientów.  agresywna - gdy kredyt kupiecki jest udzielany nawet firmom o wysokim stopniu ryzyka niewypłacalności. Strategia ta skupia się na maksymalizacji wolumenu sprzedaży. Ustalane są stosunkowo długie terminy płatności oraz prowadzona jest łagodna polityka ściągania należności. Uzasadniona przy wprowadzaniu nowego produktu, przy nadwyżkach mocy produkcyjnych oraz gdy zmusza nas do tego sytuacja konkurencyjna na rynku.  umiarkowana – o liberalniejszym charakterze, gdy dostawy są realizowane po zapłacie uprzednich należności oraz gdy stosowane są pewne odroczenia płatności, jeśli istnieje zagrożenie utraty klienta. Polega więc ona na dostosowaniu działań do sytuacji panującej na rynku i jest uśrednieniem obu skrajnych podejść. 3. Jakie wyróżniamy metody analizy ryzyka kredytowego?  Metody jakościowe bazują na obserwacji zjawisk i związków przyczynowo-skutkowych, których nie można wyrazić liczbowo. Najczęściej brane są pod uwagę: styl i jakość zarządzania w przedsiębiorstwie, jakość kadry kierowniczej czy sytuacja przedsiębiorstwa na rynku.  Metody ilościowe bazują na danych mierzalnych. Najczęściej mają postać modelu numerycznego. Podstawowymi zaletami modelu ilościowego jest obiektywizm uzyskanych wyników oraz możliwość ustalenia prawdopodobieństwa powstania należności nieściągalnych. Do wad można zaliczyć brak informacji jakościowych oraz to, że dokładny szacunek ryzyka uzyskuje się jedynie w krótkim okresie.  Metody mieszane wykorzystują zarówno dane mierzalne, jak i niemierzalne. W praktyce są one najczęściej stosowane ze względu na całościowe podejście do oceny ryzyka kredytowego. Wśród wielu różnych metod stosowanych do pomiaru ryzyka kredytowego wyróżnia się punktową metodę oceny ryzyka kredytowego. Metoda punktowa wykorzystuje analizę wskaźnikową sprawozdań finansowych potencjalnych kontrahentów. Dobór wskaźników podlega subiektywnej ocenie osoby przeprowadzającej analizę. Wartości wskaźników są odpowiednio punktowane, suma punktów, jaką uzyskał dany klient, decyduje o zakwalifikowaniu go do odpowiedniej klasy ryzyka. ZARZĄDZANIE ŚRODKAMI PIENIĘŻNYMI 1.Powody oraz zalety utrzymywania środków pieniężnych.  Transakcje z kontrahentami i płacenie zobowiązań  Przezorność – „na wszelki wypadek”  Spekulacje – Firma może chcieć posiadać pewne środki pieniężne, aby umożliwić dokonanie zakupów po okazyjnych cenach

Tezauryzacja – Środki pieniężne przeznaczone na ten cel uzależnione są od zapotrzebowania na pieniądz oszczędnościowo-pożyczkowy 2. Możliwości wykorzystania wolnej gotówki.  Krótkoterminowe depozyty bankowe  Krótkoterminowe papiery dłużne: o bony skarbowe o papiery dłużne przedsiębiorstwa  ograniczenie korzystania z kredytów (skorzystanie z upustu cenowego płacąc przed terminem) 

3. Czym jest float? Czym jest float netto? /proste przykłady/  Float jest konsekwencją opóźnienia pomiędzy momentem dokonania płatności przez kupującego a uzyskania dostępu do tych środków przez sprzedającego  Float netto - różnica pomiędzy floatem płatniczym (opóźnienie zobowiązań) i należnościowym przedsiębiorstwa (opóźnienie należności)  Przykłady: o Przyspieszenie spływu należności – działania mające skrócić opóźnienie należności a tym samym zwiększyć Float netto o Kontrola terminu spłaty zobowiązań – sporządzenie harmonogramu spłat o Centralizacja zobowiązań do zapłaty – wykorzystywana w dużych przedsiębiorstwach polega na stworzeniu kompleksowego harmonogramu spłat zobowiązań wraz ze wskazaniem ich źródeł w skali całej firmy 4. Cash pool – ogólna charakterystyka Polega na skoncentrowaniu środków z indywidualnych rachunków bankowych podmiotów powiązanych, w celu ich łącznego zarządzania przy wykorzystaniu efektu skali. CYKL KONWERSJI GOTÓWKI 1. Istota cyklu konwersji gotówki. Cykl konwersji gotówki określa okres czasu, jaki upływa od momentu wypływu gotówki związanego z regulacją zobowiązań firmy do momentu wpływu gotówki z należności powstałych w momencie sprzedaży. Zbyt długi cykl może oznaczać problemy z utrzymaniem płynności.

go t ówk a

zakup m ateriał ów

powstanie należności wpływ gotówki

powstanie zobowiązań wypływ gotówki

pro d ukcja sprz edaż wyro by go towe

2. Elementy cyklu konwersji gotówki. Na cykl konwersji gotówki składa się:  okres odnawiania zapasów (wskaźnik rotacji zapasów w dniach),  okres kredytowania odbiorców (wskaźnik rotacji należności w dniach)  okres potrzebny na uregulowanie zobowiązań wobec dostawców (wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach). 3. Jak skrócić cykl konwersji gotówki? Skrócenie tego okresu można uzyskać poprzez:  redukcję okresu utrzymywania zapasów,  skrócenie okresu spływu należności  wydłużenie okresu regulowania zobowiązań. ANALIZA WSKAŹNIKOWA CASH FLOW

1. Dlaczego analizujemy rachunek przepływów pieniężnych: Przepływy pieniężne mierzą wszystkie wpływy i wypływy gotówki z i do spółki, a do tego od razu przyporządkowują je do jednej z 3 kategorii:  przepływy operacyjne - to co zarabiamy na naszej podstawowej działalności, a więc jeśli spółka zajmuje się sprzedażą butów, to tutaj znajdą się wszystkie wpływy z kas sklepowych.  przepływy inwestycyjne - to ile wydajemy, aby rozwijać naszą działalność. Każdy wydatek na rozwój nowego sklepu czy zakup nowych regałów na buty zostanie przydzielony tutaj.  przepływy finansowe - to ile pożyczamy (lub oddajemy) od banków lub naszych kontrahentów. Rachunek przepływów pieniężnych analizowany jest, aby poznać dokładną sytuacje finansową spółki, a przede wszystkim, czy posiada ona gotówkę, która w krótkim okresie jest dla spółki najważniejsza, ponieważ to dzięki niej możemy spłacać nasze zobowiązania i uniknąć bankructwa. Bilans i RZiS nie da nam tak szczegółowych informacji na ten temat jak właśnie RPP. 2.Wskaźnik wystarczalności gotówki operacyjnej na spłatę długów ogółem:  Stosowany jest do określenia kwoty gotówki dostępnej w celu zapłaty stałych zobowiązań. Jeżeli wartość wskaźnika przekracza w znacznym stopniu 1, oznacza to, że posiadana gotówka wystarcza nie tylko na pokrycie istniejącego zadłużenia, ale również na ewentualne zaciągnięcie dalszych zobowiązań. Wzór: WWG

d zia la l o p era cyjn ej g o to wka netto = zo b o wia zan ia ogolem ¿ ¿

na

s p l a te

d lu g o w o g o lem

* Tylko gdy gotówka netto z działalności operacyjnej jest dodatnia Przykład 1:  Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej: 4 282 710,14 zł  Zobowiązania ogółem: 18 781 157,83 zł

WWG na

= splate dlugowogolem

4282710 , 14 = 0 ,23 = 23 % 18781157 , 83

Gotówka netto z działalności operacyjnej wystarczy na pokrycie 23% zobowiązań ogółem gdyby stały się one wymagalne w danym czasie. Przykład 2:  Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej: 5 214 859,35 zł  Zobowiązania ogółem: 1 432 756,83 zł 

WWG na

= splate dlugowogolem

5 214 859,35 =3 , 64=364 % 1 432 756,83

Gotówka netto z działalności operacyjnej wystarczy na pokrycie 100% zobowiązań ogółem gdyby stały się one wymagalne w danym czasie oraz pozwala na zaciągnięcie nowych. Przykład 3:  Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej: 214 859,35 zł  Zobowiązania ogółem: 6 432 756,83 zł 

WWG na 

= splate dlugow

ogolem

214 859,35 = 0 , 03 = 3 % 6 432 756,83

Gotówka netto z działalności operacyjnej wystarczy na pokrycie 3% zobowiązań ogółem gdyby stały się one wymagalne w danym czasie.

ZARZĄDZANIE ZAPASAMI 1. Jaki jest główny cel zarządzania zapasami? Zapewnienie wielkości zapasów niezbędnej do prowadzenia działalności przy najmniejszych możliwych kosztach. 2. Istota koncepcji „Just-in-time”.

System „Just-in-Time” oznacza sterowanie dostawami surowców, materiałów, towarów, tak aby redukować nadmierne zapasy. Redukcja zapasów przynosi przedsiębiorstwu takie korzyści, jak: zmniejszenie powierzchni produkcyjnej (magazynowej), obniżenie kosztów produkcji, zwolnienie części kapitału obrotowego, przeznaczonego dotychczas na finansowanie zapasów, zwiększenie produktywności zapasów, poprawa jakości produkcji. 3. Zapasy a płynność finansowa. W aktywach obrotowych znajdują się zapasy, które są stosunkowo mało płynne, słabo zabezpieczają płynność finansową przedsiębiorstwa. Zbyt duża wartość zapasów w aktywach obrotowych powoduje pogorszenie wskaźnika szybkiej płynności. Taka sytuacja, jest niekorzystna dla przedsiębiorstwa, ponieważ może to grozić problemom w terminowej spłacie zobowiązań. Ważne jest aby zachowywać optymalny poziom zapasów, a tym samym zachować płynność finansową. FAKTORING A FORFAITING Współczesny faktoring określany jest jako rodzaj działalności polegającej na bezpośrednim zakupie przez banki lub instytucje finansowe wierzytelności przedsiębiorstw, przypadających im z tytułu dostaw towarów lub usług dla odbiorców, z jednoczesnym świadczeniem na rzecz klientów co najmniej dwóch usług spośród wymienionych: inkasowych, księgowych, doradczych, marketingowych. Istotą faktoringu jest zatem krótkoterminowe finansowanie dostaw towarów przez podmiot, który pośredniczy w procesie rozliczeń finansowych pomiędzy dostawcą a odbiorcą. Forfaiting jest usługą wykorzystywaną w transakcjach międzynarodowych i polega na zakupie terminowych wierzytelności przedsiębiorstw dostarczających towary lub usługi przez wyspecjalizowane instytucje forfaitingowe. Przedmiotem transakcji są wierzytelności średnio i długoterminowe, przy zakupie których dochodzi do całkowitego przejęcia ryzyka wypłacalności dłużnika. Jest to zatem technika finansowania handlu zagranicznego, przedmiotem której są wierzytelności wekslowe i bezwekslowe o terminach płatności od 6 miesięcy do 7 lat. Nierzadko w praktyce utożsamia się ze sobą faktoring i forfaiting. Kategorie te mają wprawdzie wspólne cechy, dotyczą jednak jedynie ogólnych warunków stosowania obu technik, istotne jest zatem wskazanie na zasadnicze elementy odróżniające te kategorie. Faktoring Forfaiting Krótkoterminowa forma finansowania – do 180 Średnio i długoterminowa forma finansowania – dni od 6 miesięcy do 7 lat i więcej Rzadko dotyczy obrotu wekslowego, Zazwyczaj dotyczy obrotu wekslowego; przedmiotem umowy jest na ogół finansowanie przedmiotem umowy są wierzytelności w na podstawie wierzytelności wynikających z wekslach oraz objęte akredytywami, a także umowy dostawy i sprzedaży wyrobów oraz usług wynikające z umów leasingu i wierzytelności księgowe Przedmiotem mogą być wszystkie wierzytelności Przedmiotem umowy jest z reguły jedna, przysługujące wobec danego odbiorcy lub w indywidualnie oznaczona wierzytelność stosunku do wszystkich odbiorców pieniężna W ofercie faktora znajduje się cały zestaw usług, W forfaitingu chodzi głównie o finansowanie wśród których finansowanie nie musi odgrywać wierzytelności i temu podporządkowane są najważniejszej roli praktycznie wszelkie czynności Finansowanie obrotu krajowego, a także eksportu Finansowanie tylko eksportu Wykupowi podlegają duże wartościowo Wykupowi mogą podlegać niskie wartościowo wierzytelności (wysokie kwoty i jedna wierzytelności pieniężne (małe kwoty ale duża wierzytelność) liczba wierzytelność) Faktor wykupuje 50-90% wartości faktury Forfaiter wykupuje 100% wartości faktury Faktor nie musi przejmować ryzyka Finansowanie tylko bez regresu ( z przejęciem ryzyka wypłacalności dłużnika) Usługa stosunkowo tańsza od forfaitingu Koszty forfaitingu są wysokie ze względu na bezregresowy charakter PŁYNNOŚĆ A RENTOWNOŚĆ W KRÓTKIM I DŁUGIM OKRESIE. W krótkim okresie płynność finansowa jest ważniejsza od rentowności. Przedsiębiorstwo nierentowne w krótkim okresie, a charakteryzujące się dobrą płynnością ma szanse na dalszy rozwój firmy i poprawę wyników. Odpowiedni poziom płynności finansowej decyduje o dalszej kontynuacji działania przedsiębiorstwa.

W długim okresie ważniejsza jest rentowność, gdyż jej brak przełoży się na utratę płynności. Zachowanie płynności w długim okresie decyduje o rozwoju przedsiębiorstwa i zdolności do przetrwania sytuacji kryzysowych. ZARZĄDZANIE NALEŻNOŚCIAMI 1. Na czym polega zarządzanie należnościami. Zarządzanie należnościami to działanie, którego celem jest zapobieganie powstawaniu wierzytelności przeterminowanych (należności przeterminowane to takie, których termin zapłaty już upłynął), oraz minimalizacja strat wynikających z kredytowania kontrahentów czyli odroczenia zapłaty za produkty dostarczone odbiorcom. Przedsiębiorstwo które potrafi we właściwy sposób zarządzać wierzytelnościami zapewnia sobie zwiększoną płynność finansową i może...