Quincaillerie-Richelieu-Inc PDF

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Travail de groupe Ratio Fi et Analyse...

Description

Quincaillerie Richelieu Ltée. Calou, Florian (11161878) Marcotte, Pascale (11193682) Miron, Julian (11193228) Ould Mohammed, Chaouki (11193022) Robert-Lacroix, Félix (11191980) Turgeon, Jean-Philippe (11177324)

Utilisation de l’information comptable 1-902-13.H2015.F06 jeudi 12 mars 2015

Travail de session : Analyse financière de la société Quincaillerie Richelieu

Travail présenté à Chantal Pelletier

Département d’administration des affaires H.E.C (Hiver 2015)

1.

Présentation de l’entreprise L’entreprise analysée se nomme « Quincaillerie Richelieu ». Cette dernière est spécialisée dans la

distribution et la fabrication de la quincaillerie, avec un réseau de près de 70 000 clients. En effet, Richelieu est un fournisseur de premier plan pour les grandes surfaces de rénovation ainsi que pour plus de 6000 détaillants indépendants. De plus, l’entreprise à l’étude est cotée à la bourse de Toronto. Elle est composée de 1700 employés, dont 65% sont actionnaires de Richelieu. En outre, l’entreprise a fait plusieurs acquisitions, dont celles de CourterCo Savannah LLC, Hi-Tech Glazing Supplies. Richelieu est un fournisseur qui mise sur l’innovation, la différenciation et l’amélioration du service à la clientèle. Afin d’améliorer son service à la clientèle, l’entreprise mise sur une stratégie de produits qui préconise l’offre la plus adéquate, innovante et disponible ainsi qu’une chaîne logistique efficace adaptée au besoin du client. Facteurs de risque Richelieu fait face à plusieurs risques autant dans son environnement interne qu’externe. Dans l’éventualité où un des risques ci-dessous énumérés se réalisait, celui-ci pourrait avoir un impact négatif sur ses affaires et pourrait nuire à la rentabilité de l’entreprise. D’une part, la société fait face à des risques externes tels la concurrence dans le marché et les fluctuations de devises étrangères, mais les perturbations économiques restent le risque le plus important. En effet, Quincaillerie Richelieu fait partie de l’industrie de la rénovation et de la construction. Cette entreprise est donc dépendante des facteurs économiques liés à cette industrie ainsi qu’à l’économie globale. Dans le cas où il y aurait une conjoncture économique défavorable, la société pourrait faire face à une baisse de ses ventes qui entrainerait alors une dépréciation de sa performance financière. D’autre part, l’environnement interne de Richelieu est aussi composé de plusieurs facteurs de risque. Ainsi, la gestion de crises informatiques, la responsabilité du fait du produit, la stabilité des dirigeants clés, les relations de travail et les compétences des employés ainsi que les risques de crédit, d’approvisionnement et de la gestion des stocks sont à surveiller en tout temps. Malgré le fait que Richelieu gère généralement bien tous ces facteurs, il doit tout de même envisager ces risques pour maintenir la stabilité de sa situation financière.

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2.

Interprétation du tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie de l’entreprise Quincaillerie Richelieu a été préparé selon la méthode indirecte.

Trésorerie et équivalent de trésorerie La trésorerie et équivalent de trésorerie au 30 novembre 2013 sont constitués de 46 187 millions de dollars. L’entreprise ne présente aucun découvert bancaire. Entre 2012 et 2013 il y a eu une diminution de la trésorerie et équivalent de trésorerie d’un montant de (5,4 millions $).

Activités d’opération (exploitation) Les fonds autogénérés en 2013 s’élèvent à 54 978 $. De plus, les éléments hors caisse inclus dans le bénéfice net de 2013 s’élèvent à 8321$. (En milliers de dollars) Amortissement des immobilisations corporelles

5060

Amortissement des immobilisations incorporelles

2218

Impôts différés

(354)

Charges relative à la rémunération à base d’actions

1397

Éléments sans effet sur la trésorerie

8321

Activités d’investissement En 2013,

l’entreprise Richelieu a davantage investi, car il y a eu une sortie de fonds dans le bloc

investissement de 7 898 000$. Ainsi, 4,447 millions $ ont été investis dans l’acquisition des actifs nets de Savannah et Hi-Tech et 3,451 millions $ dans de l’équipement nécessaire aux opérations.

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Flux de trésorerie disponible Activités d’opération

48 365 000

Activités d’investissement

(7 898 000)

Flux de trésorerie disponible

40 467 000

Activités de financement L’entreprise Richelieu a accru ses activités de financement, car on peut voir une sortie de fonds s’élevant à 45 816 000$. Ainsi, Richelieu a effectué un rachat d’actions ordinaires dans le cours normal de ses activités pour 36,596 millions $ et elle a versé des dividendes aux actionnaires de 10,768 millions. L’entreprise a remboursé pour un montant 737 000 dollars sur sa dette à long terme, comparativement à 2,9 millions $ en 2012. Conclusion générale L’entreprise Richelieu ne présente aucun découvert bancaire. Entre 2012 et 2013 il y a eu une diminution de la trésorerie et équivalent de trésorerie d’un montant de (5,4 millions $). Les liquidités sont passées de 51 587 000$ en 2012 à 46 187 000$ en 2013. Par ailleurs, le résultat net a vu une légère augmentation de 1,63% entre 2012 et 2013, soit de 748$ (en milliers). De plus, tel que mentionné plus haut, l’entreprise Richelieu a davantage investi. Ainsi, 4,447 millions $ ont été investis dans l’acquisition des actifs nets de Savannah et Hi-Tech et 3,451 millions $ dans de l’équipement nécessaire aux opérations. En outre, avec une sortie de fonds s’élevant à 45 816 000$, Richelieu a donc étendu ses activités de financement. L’entreprise a effectué un rachat d’actions ordinaires dans le cours normal de ses activités pour 36,596 millions $ et elle a versé des dividendes aux actionnaires pour un montant de 10,768 millions $. Elle a remboursé pour un montant de 737 000 dollars sur sa dette à long terme, comparativement à 2,9 millions de dollars en 2012. Pour finir, le tableau des flux de trésorerie permet de voir la provenance des liquidités et l’utilisation qui en a été faite. En 2013, pour Richelieu, la source principale de liquidités provient des activités opérationnelles pour un montant de 48 365 000 $. Donc, nous pouvons dire que Richelieu est dans une situation très confortable, même si cette dernière a vu ses liquidités diminuer par rapport à 2012.

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3.

Obligations à court terme

Afin d’analyser la capacité de l'entreprise à faire face à ses obligations à court terme, nous allons analyser 3 ratios importants : le ratio de fonds de roulement, le ratio de liquidités relatives ainsi que le ration de liquidités immédiates. En premier lieu, nous pouvons affirmer que l’entreprise Richelieu a la capacité de faire face à sa dette courante à l’aide de l’ensemble de ses actifs courants. En effet, le ratio de fonds du roulement de la société est de 4.57 en 2012 et de 4.41 en 2013. Ainsi, pour chaque dollar de passif courant Richelieu possède 4.57 $ d’actif courant en 2012 et 4.41$ d’actif courant en 2013. Nous observons une baisse à cause notamment de l’augmentation du passif courant de 3.6%. Cette hausse est due en partie à l’augmentation de 2 083 000$ du poste créditeurs et charges à payer. De plus, nous observons une augmentation du passif courant plus importante que celle de l’actif courant. En outre, nous constatons que Richelieu est en meilleure position par rapport à l’industrie qui se situe à 2.28 en 2012 et 2.04 en 2013 pour son ratio de fonds de roulement. Donc, Richelieu a suffisamment d’actif courant pour faire face à ses passifs courants. Néanmoins, il existe un risque de surévaluation de l’actif courant chez Richelieu à cause de l’accumulation des stocks, de leur dépréciation possible et du recouvrement des débiteurs. En second lieu, nous constatons que l’entreprise Richelieu est capable de faire face à sa dette courante sans vendre de marchandises additionnelles. En effet, le ratio de liquidités relatives est de 2.27 en 2012 et de 2.14 en 2013. On observe qu’environ 50 % de l’actif courant de Richelieu est composé de stocks, ce qui explique la diminution de moitié du ratio des liquidités relatives par rapport à celui des fonds de roulement. Cependant, ceci n’est pas inquiétant, car Richelieu est une entreprise de détail : son activité principale consiste à vendre de la marchandise. En ce qui concerne l’industrie, le ratio de liquidité relative n’est pas disponible. En dernier lieu, en analysant le ratio de liquidité immédiate, nous observons que l’entreprise Richelieu ne peut faire face à son passif courant seulement à l’aide de la trésorerie. Ce ratio est de 0.92 en 2012 et de 0.79 en 2013. Donc, pour chaque dollar de passif courant, Richelieu pourrait immédiatement payer 0.79 $ en 2013. La société enregistre une baisse. Celle-ci pourrait être expliquée par une diminution de la trésorerie causée par une augmentation des achats de stocks s’élevant à 9 139 000 $ et d’une augmentation des passifs courant de 3.6 %. L’entreprise est légèrement supérieure à l’industrie, qui présente un ratio de 0.89 en 2012 et de 0.69 en 2013, ce qui est rassurant.

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Conclusion générale Pour conclure, Quincaillerie Richelieu s’en tire plutôt bien par rapport à ses concurrents. En effet, les ratios pertinents nous indiquent que l’entreprise pourrait faire face à sa dette courante à l’aide de ses actifs courants : elle est donc solvable à court terme. 4.

Performance de l’entreprise On peut qualifier l’entreprise Quincaillerie Richelieu Inc. de performante pour les années financières 2012

et 2013. Effectivement, en analysant les ratios d’activités ainsi que les États financiers, on constate que cette société ouverte est en bonne santé financière, et a une longueur d’avance par rapport à ses concurrents. Pour le ratio de rotation de ses actifs, Richelieu a connu une légère augmentation entre 2012 et 2013, en passant de 1.62 à 1.65. Ceci signifie qu’elle a réussi à réaliser 1.65$ de ventes pour chaque dollar d’actif, ce qui se situe au-dessus de la performance globale de l’industrie qui, en 2012, avait un ratio de 1.60 et de 1.59 en 2013. Cette variation est due en partie à une hausse plus importante des ventes que celle de l’actif total entre 2012 et 2013, soit une augmentation de 3.7 % (20 977 000 $) pour les ventes contre 1.9% (6 456 000 $) pour l’actif total. De plus, nous remarquons qu’en 2013, Richelieu présente un ratio de marge bénéficiaire nette élevé, soit de 7.95 %, et un ratio de rotation de l’actif de 1.65. Puisque les deux ratios ont des résultats opposés, on suppose que Richelieu est une entreprise qui mise sur une stratégie axée plutôt sur la marge que sur le volume. Ensuite, pour le délai d’écoulement de ses stocks, la société présente un délai de 94.2 jours pour 2012 et 96.65 jours pour 2013. Ainsi, cela prend environ 97 jours entre l’entrée du stock en entreprise et la vente de celui-ci. Par contre, le délai de ses concurrents est nettement plus court, et ce pour les deux années à l’étude. En effet, celui de l’industrie était de 9.11 jours en 2012 et de 9.51 jours pour 2013. Avoir un délai d’écoulement des stocks aussi important peut causer la détérioration de ces derniers, peut entraîner des frais supplémentaires et aussi priver l’entreprise de liquidités. Par contre, posséder un large inventaire permet à l’entreprise d’atteindre leur objectif d’avoir une offre adéquate, innovante et disponible en se dotant d’une chaîne logistique efficace qui permet de répondre aux besoins de leurs clients. Elle peut se le permettre étant donné son court délai de recouvrement. Ainsi, le délai de recouvrement des comptes débiteurs indique que cela prend en moyenne 48.85 jours en 2012 et 48.73 jours en 2013 pour se faire rembourser par les clients, ce qui est demeuré stable. Cependant, l’industrie a un délai de recouvrement presque deux fois plus élevé que celui de Richelieu. Pour 2012, l’industrie a un temps moyen de 101.16 jours et, pour 2013, un délai moyen de 91.65 jours, ce qui est plutôt

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élevé. Richelieu possède probablement une clientèle de choix, une meilleure politique de paiement et a donc moins de risque de mauvaises créances que ses concurrents, et ce pour les deux années, ce qui la place dans une meilleure position. Certains États financiers sont également de bons indicateurs de la performance de l’entreprise. En observant l’État du résultat global de Quincaillerie Richelieu Inc., celle-ci a été en mesure de réaliser des ventes de 586 775 millions de dollars en 2013 versus 565 798 millions de dollars en 2012, un bénéfice net de 46 657 millions de dollars pour 2013 ainsi qu’un bénéfice net de 45 909 millions de dollars en 2012. Ainsi, la société a vu une amélioration entre les années 2012 et 2013. Conclusion générale À la suite de l’analyse de différents ratios et des États financiers de l’entreprise Quincaillerie Richelieu inc., il est possible d’affirmer que l’entreprise a été performante pendant les années 2012 et 2013. En effet, la plupart des ratios d’activité démontraient des résultats positifs et supérieurs à ceux de l’industrie pour les deux années étudiées. De plus, cette société a connu une augmentation de ses ventes ainsi que de son bénéfice net entre 2012 et 2013. Malgré son délai de recouvrement des stocks anormalement élevé et supérieur à celui de l’industrie, Richelieu demeure quand même une entreprise qui est stable et que l’on peut qualifier de performante. 5.

Analyse de la structure financière

Quincaillerie Richelieu a une structure financière très stable. En effet, on peut remarquer cette stabilité en observant le ratio d’endettement ainsi que le ratio dette long terme sur capitaux propres. Premièrement, le ratio d’endettement de l’entreprise est de 17.74% en 2013 et de 17.70% en 2012. Il y a alors une augmentation négligeable de 0.04%. Ce ratio nous démontre que 17.74% des actifs sont financés par des passifs alors que 82.26% sont financés par des capitaux propres. Par contre, nous ne pouvons comparer ces données avec celles de l’industrie puisqu’elles ne sont pas disponibles. Deuxièmement, le ratio de la dette long terme sur les capitaux propres confirme le fait que l’entreprise finance la quasi-totalité de ses investissements long terme par ses capitaux propres et ce pour les années 2012 et 2013 avec un résultat de 0,89% et 0,46% respectivement. Il y a donc une légère diminution du ratio. Avec un résultat inférieur à 1, soit 0.42, les investissements long terme de l’industrie sont aussi davantage financés par les capitaux propres des entreprises, mais moins que Quincaillerie Richelieu.

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Un autre ratio pertinent à analyser pour la structure financière serait le taux d’intérêt moyen. En ce qui à trait à la compagnie Richelieu, cette dernière jouit d’une situations très enviable, étant donné qu’elle termine en 2013 le remboursement complet de sa dette à long terme. Au surplus, elle a à sa disposition des liquidités qui lui génèrent des intérêts créditeurs supérieurs au coût (intérêts débiteurs) lié à sa dette à long terme. Les données de l’industrie sont toutefois manquantes ce qui nous empêche de pouvoir comparer notre entreprise à ses concurrents pour ce ratio. Finalement, puisque le rendement généré sans dette en 2013 est comparable au rendement avec dette (15.96%>15.92%), cela signifie que nous avons un effet de levier neutre et ainsi laisse libre choix à l’entreprise d’avoir recours à la dette ou non étant donnée que les taux sont sensiblement pareil. Il est préférable de ne pas avoir recours à cela inutilement, étant donné que le ratio est légèrement négatif. Cependant, en 2012, nous pouvions affirmer qu’il était préférable d’avoir recours à la dette, puisque nous avions un effet de levier positif (15.85% 15.85 %)

Industrie : 2013 : N/D 2012 : N/D

RATIOS DE SOLVABILITÉ (LIQUIDITÉ)

Ratio de fond de roulement (Current ratio)



Actif courant / Passif courant Quincaillerie Richelieu 2013 : 256 251 / 58 134 = 4.41 2012 : 256 210 / 56 122 = 4.57

Industrie :

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2013 : 2.04 2012 : 2.28

Ratio de liquidité relative



Trésorerie + équivalent de trésorerie + placement CT + comptes débiteurs / passif courant

Quincaillerie Richelieu 2013 : 46 187 + 78 343 / 58 134 = 2.14 2012 : 51 587 + 75 721 / 56 122 = 2.27

Industrie : 2013 : N/A 2012 : N/A

Ratio de liquidité immédiate (Acid test) Quick ratio



Trésorerie + équivalent de trésorerie + placement CT / passif courant

Quincaillerie Richelieu 2013 : 46 187 / 58 134 = 0.79 2012 : 51 587 / 56 122 = 0.92

Industrie : 2013 : 0.69 2012 : 0.89

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ANNEXE B

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TRAVAIL DE SESSION 1-902-13 HIVER 2015 NOM DE L’ENTREPRISE : Quincaillerie Richelieu Ltée. GROUPE : F06 NOTE GLOBALE QUESTION 1

1,0

Identification de la nature de l’entreprise Identification des risques internes Identification des risques externes

QUESTION 2

4,0

Interprétation trésorerie et équivalents de trésorerie Interprétation activités d’exploitation (opération) Interprétation activités d’investissement Interprétation activités de financement Conclusion générale

QUESTION 3

2,0

Choix des états financiers Choix des ratios pertinents Présentation de l’ensemble des ratios Calcul des ratios Comparaison sur 2 ans minimum Comparaison avec l’industrie Interprétation des ratios Conclusion générale

QUESTION 4

4,0

20

Choix des états financiers Choix des ratios pertinents Présentation de l’ensemble des ratios Calcul des ratios Comparaison sur 2 ans minimum Comparaison avec l’industrie Interprétation des ratios Conclusion générale

QUESTION 5

3,0

Choix des états financiers Choix des ratios pertinents Présentation de l’ensemble des ratios Calcul des ratios Comparaison sur 2 ans minimum Comparaison avec l’industrie Interprétation des ratios Conclusion générale

PRÉSENTATION

1,0

Respect des consignes et professionnalisme Qualité de la langue et orthographe

_____ 15,0

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