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Modulo I...

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Ratios y niveles de análisis

Contabilidad Superior

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Ratios Las ratios constituyen otra herramienta para el análisis de los estados contables. También se suelen denominar índices o relaciones. Una ratio es una relación matemática entre dos valores. En el análisis de los estados contables, esos valores serán los componentes o grupos de componentes que integran la información contable. Para la construcción de las ratios, no existe normativa regulatoria. Así, es posible la construcción de relaciones que muestren las características que el profesional quiere analizar según el objetivo planteado para el trabajo. La interpretación de estas relaciones es el aspecto más complejo, y, por lo tanto, un correcto análisis depende de una adecuada interpretación. Las variables que se incluyen en el cálculo deben conocerse e identificar su composición y motivos por los cuales puede modificarse. El valor que nos muestra una ratio no puede interpretarse de forma independiente, sino que debe sumarse más información para aportar un contexto que permita dotar de significado a ese valor. De esta forma, el valor aislado, en tanto dato, se convertirá en información que colabora con la toma de decisiones. Para dar contexto, resulta de utilidad la comparación, ya sea con valores de la misma ratio en períodos de tiempo anteriores o con valores predeterminados como objetivos, así como la comparación con los valores de la misma ratio para competidores.

Existencias y flujos El desarrollo de ratios contables tiene el objetivo de medir distintas hipótesis sobre la situación y evolución de la organización. El analista debe utilizar las ratios que mejor le permitan lograr su objetivo. Resulta necesario que la ratio tenga significado para interpretar la evolución o situación de la empresa y que relacione variables que tengan vinculación. Para el cálculo de las ratios, se utilizan los datos provenientes de los distintos estados contables como principal fuente, por lo que es conveniente recordar las características de los estados contables. Estado de Situación Patrimonial: brinda información sobre la composición del activo y del pasivo en un momento de tiempo determinado en el cierre del ejercicio contable. Los importes indicados muestran la existencia para ese momento.

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Estado de Resultados: muestra las causas que forman el resultado del ejercicio durante un período a través de datos acumulados para ese espacio de tiempo. Las causas indicadas son variables de flujos. Hay una dimensión temporal, una cantidad relacionada con un periodo de tiempo. Estado de Evolución del Patrimonio Neto: ofrece los datos de la composición del patrimonio neto al inicio y al cierre del ejercicio contable, pero también comunica sobre los cambios que afectan esta composición. Las causas enunciadas son variables que responden al concepto de flujo, ya que se originaron durante un período de tiempo (ejercicio contable). Estado de Flujo de Efectivo: lo indicado para el Estado de Evolución del Patrimonio Neto se aplica a este informe, porque nos muestra el total del efectivo y sus equivalentes en el inicio y en el final del período. Segregan, a continuación, las causas que provocaron esa modificación: las causas de variación en el efectivo y en el equivalente. Una ratio es una relación de variables que pretende explicar algún aspecto de la situación o evolución de la organización. Si las variables relacionadas son solo componentes estáticos (saldos patrimoniales), la ratio indica una relación en el momento de la fecha de cierre de los estados contables. Si las variables relacionadas son componentes de flujos, indica la relación entre ambos en un período de tiempo. Para estos casos, no es necesario efectuar cálculos de promedios para que la relación sea válida. Por el contrario, cuando se relaciona una variable estática con una variable de flujo, se requiere expresar la variable estática como promedio para que sea representativa del período.

Niveles de análisis Para el análisis de las ratios, mediante la tendencia que muestran a través del tiempo (análisis horizontal), se establecen cuatro niveles de análisis.    

Nivel de las relaciones estructurales (o de los índices). Nivel de las tendencias. Nivel de las variables. Nivel económico.

Nivel de las relaciones estructurales Las ratios relacionan datos de los estados contables, y su evolución a través del tiempo indicará los cambios de estas relaciones. Es un primer nivel de análisis que identifica los cambios en las ratios. No será posible obtener conclusiones de importancia a este nivel, pero resulta un indicador para

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identificar el punto de partida hacia las principales causas de la situación y evolución económico-financiera de la organización.

Nivel de las tendencias En este nivel, se explican los cambios en las ratios a través del comportamiento de las variables que lo conforman. Se identifican las variaciones de los datos de los estados contables incluidos en la ratio.

Nivel de las variables Para profundizar el análisis, se identifican las variables que afectan los componentes de los estados contables incluidos en la ratio. Este nivel de análisis depende de la información a la que se puede acceder conociendo los motivos que provocaron esos cambios. Pueden ser políticas de la organización o transacciones relevantes ocurridas en el período de análisis entre otras causas que provocan las variaciones. Para obtener información pertinente es de mucha utilidad la lectura y análisis de las notas contables de texto que integran la información complementaria, como asi tambien el informe del auditor externo (o cotandor certificante) que opina sobre la razonabilidad de la información presentada en los estados contables. Tambien es relevante el conocimiento del ente que disponga el analista, dado que siempre existen características particulares, de las cuales muchas tienen efectos en los estados contables. Tales cuestiones son son:           

Tamaño del ente Organización jurídica Propietarios Sociedades controladas, controlantes o vinculadas Productos que fabrica o comercializa Principales materias primas Ubicación geográfica Grado de descentralización Personal Operaciones significativas, contratos relevantes y proyectos. Medios de procesamiento de la información y Características del sistema contable.  Principales políticas contables.  Información sobre actividades de control.

Medios que podrían utilizarse para obtener esta información: •

Entrevistas con funcionarios y directivos.

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Visita a las instalaciones, Lectura de estatutos, actas de directorio y asambleas, memorias, cartas de recomendaciones de auditores externos o internos, Revisión de presupuestos, balances de años anteriores. Conocimiento acumulado en revisiones de años anteriores.

Nivel económico Las variables identificadas ocurren en un determinado contexto. Los factores de la economía en la que se desarrolla la organización afectan estas variables y justifican sus cambios. En este nivel de análisis, se realiza una comparación de las ratios calculadas a través de la información contable con los datos que se obtienen del entorno, como pueden ser tasas de interés, rentabilidad promedio de la industria a la que pertenece, tasa de crecimiento de la economía en su conjunto, entre otros. Se promueve contextualizar los datos para comprender los motivos de las variaciones y principalmente para llegar a conclusiones más precisas que permitan mejorar el proceso de toma de decisiones. Asi tenemos que el analista debe considerar la información disponible sobre el ambiente en el que opera la empresa:  Factores macroeconómicos: 1)Si comercializa productos importados y el Estado decide incrementar los recargos aduaneros, puede impactar sobre valuación Bs.Cambio. 2) si posee una deuda significativa en U$S y hay una gran devaluación puede tener impacto sobre la valuación de pasivos, o bien causar problemas financieros relevantes. 3) Situación del mercado donde opere algún cliente de relevancia que afecte su capacidad de pago.  Ambiente legal: 1) Aparición de una norma que tenga incidencia directa sobre las operaciones de la compañía. 2) Empresas de seguros, limitaciones para gestionar sus carteras de inversión. 3) Ley de medios.  El ramo: (Industria a la que pertenece el ente) 1) Insumos importados donde existen dificultades para su reposición. 2) Caída en la demanda de su producto.

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 Los mercados donde opera el ente: 1) Las posibilidades del ente de imponer precios o condiciones de pago, 2) Vulnerabilidad frente a la competencia, etc., son factores que pueden afectar la valuación de ciertos rubros.

Caso de aplicación Con los datos planteados a continuación, se analizará el nivel de endeudamiento relacionando el pasivo total con el patrimonio neto. Se trata de dos componentes estáticos, por lo que no será necesario tomar promedios, y los datos obtenidos se referirán a la situación en el cierre del período al que se refieren. Endeudamiento = Pasivo / Patrimonio neto.

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Figura 1: Niveles de Análisis. Ejemplo de Estado de Situación Patrimonial

Fuente: Elaboración propia.

Nivel de las relaciones estructurales (o de los índices) La ratio tomada como ejemplo para este caso indica una disminución a través del tiempo. Endeudamiento período 1 = 100.000 / 140.000 = 71 %. Endeudamiento período 2 = 95.000 / 150.000 = 63 %. Podemos tomar conocimiento, en este nivel de análisis, de la disminución del endeudamiento en el período analizado.

Nivel de las tendencias En el nivel de análisis de las tendencias, se revisan los cambios en los componentes utilizados para calcular la ratio.

Pasivo del período 1 = 100.000. Pasivo del período 2 = 95.000. Tendencia: 95,00 %.

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PN del período 1 = 140.000; PN del período 2 = 150.000. Tendencia: 107,14 %. A través del cálculo de las tendencias, se puede identificar un aumento del Patrimonio Neto y una disminución del Pasivo. Esta variación, de forma conjunta, determina una disminución del endeudamiento.

Nivel de las variables En el nivel de análisis de las variables, se revisan los motivos de los cambios en los componentes. Con los datos propuestos, identificamos que la disminución del pasivo se debe a un aumento del pasivo corriente, porque el pasivo no corriente disminuyó en el período analizado. El pasivo corriente aumenta un 62 %, mientras que el pasivo no corriente disminuye a la mitad entre un período y otro. Con los datos propuestos, se puede estimar que las deudas financieras, en período anterior, se consideraban de largo plazo (no corriente), y, en el último ejercicio, se incluyen como pasivo corriente, porque falta menos para su vencimiento. Durante el ejercicio, se produjo una transferencia entre el pasivo no corriente y el pasivo corriente. Además, se tomaron nuevas deudas financieras en una baja proporción para remplazar el financiamiento otorgado por los proveedores (deudas comerciales). Con respecto a los cambios en el patrimonio neto, no hay mayores datos propuestos. Estos surgirán del Estado de Evolución del Patrimonio Neto para analizar las causas de su variación. En una primera instancia, identificamos una disminución en el endeudamiento, y, al profundizar el análisis en sus niveles, identificamos un importante porcentaje de deudas financieras que habrá que afrontar en el corto plazo.

Nivel económico Para avanzar en este nivel de análisis, sería preciso contar con mayores datos sobre el contexto y las políticas de la organización durante el período bajo análisis.

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Referencias Pérez, J. O. (2005). Análisis de Estados Contables. Un enfoque de gestión. Córdoba: Universidad Católica de Córdoba.

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