ALK Chapter 4 Analyzing Investing Activities PDF

Preview

Summary

CHAPTER 4 ANALYZING INVESTING ACTIVITIESINTRODUCTIONS TO CURRENT ASSETSAset lancar termasuk uang tunai dan aset lain yang dapat dikonversi menjadi uang tunai, biasanya dalam siklus operasi perusahaan. Siklus operasi adalah jumlah waktu dari komitmen tunai untuk pembelian hingga pengumpulan uang tuna...

Description

CHAPTER 4 ANALYZING INVESTING ACTIVITIES INTRODUCTIONS TO CURRENT ASSETS Aset lancar termasuk uang tunai dan aset lain yang dapat dikonversi menjadi uang tunai, biasanya dalam siklus operasi perusahaan. Siklus operasi adalah jumlah waktu dari komitmen tunai untuk pembelian hingga pengumpulan uang tunai yang dihasilkan dari penjualan barang atau jasa. Ini adalah proses konversi perusahaan uang tunai menjadi aset jangka pendek dan kembali ke uang tunai sebagai bagian dari kegiatan operasi yang sedang berjalan. Untuk perusahaan manufaktur, ini akan memerlukan pembelian bahan baku, konversi mereka untuk barang jadi, dan kemudian menjual dan mengumpulkan uang tunai dari piutang. Tunai mewakili titik awal, dan titik akhir, dari siklus operasi. Operasi cycle digunakan untuk mengklasifikasikan aset (dan liabilitas) sebagai lancar atau tidak lancar. Aset lancar diharapkan untuk dijual, dikumpulkan, atau digunakan dalam satu tahun atau siklus operasi, mana yang lebih panjang.1 Contoh umum adalah uang tunai, setara kas, piutang jangka pendek, efek jangka pendek, persediaan, dan biaya dibayar di muka. Kelebihan aktiva lancar dibandingkan kewajiban lancar disebut modal kerja. Modal kerja adalah pedang bermata dua — perusahaan perlu modal kerja secara efektif beroperasi, namun modal kerja mahal karena harus dibiayai dan dapat melibatkan orang lain biaya operasi, seperti kerugian kredit pada piutang dan penyimpanan dan logistic biaya persediaan. Banyak perusahaan berusaha untuk meningkatkan profitabilitas dan arus kas dengan mengurangi investasi pada aset lancar melalui metode seperti kredit yang efektif penjaminan dan pengumpulan piutang, dan manajemen persediaan tepat waktu. Di Selain itu, perusahaan mencoba untuk membiayai sebagian besar aset lancar mereka melalui saat ini kewajiban, seperti hutang dagang dan akrual, dalam upaya untuk mengurangi modal kerja. Karena dampak dari aset lancar (dan kewajiban lancar) pada likuiditas dan profitabilitas, analisis aset lancar (dan kewajiban lancar) sangat penting di kedua analisis kredit dan analisis profitabilitas. Kami akan membahas masalah ini secara panjang lebar nanti buku. Dalam bab ini, kami membatasi analisis pada aspek akuntansi aset lancar, khususnya penilaian dan perlakuan biaya mereka.

Cash and Cash Equivalents Cash, aset paling likuid, termasuk mata uang yang tersedia dan dana pada setoran. Cash equivalents sangat likuid, investasi jangka pendek yang (1) siap dikonversi menjadi uang tunai dan (2) jatuh tempo sehingga mereka memiliki risiko minimal perubahan harga karena pergerakan suku bunga. Investasi ini biasanya memiliki jangka waktu tiga bulan atau kurang. Contoh-contoh cash equivalents adalah surat berharga jangka pendek, surat berharga, dan dana pasar uang. Cash equivalents sering berfungsi sebagai repositori sementara untuk kelebihan uang tunai. Konsep likuiditas penting dalam analisis laporan keuangan. Dengan likuiditas, kami berarti jumlah uang tunai atau setara kas yang dimiliki perusahaan dan jumlahnya uang tunai itu dapat meningkatkan dalam waktu singkat. Likuiditas memberikan fleksibilitas untuk mengambil keuntungan dari perubahan kondisi pasar dan untuk bereaksi terhadap tindakan strategis oleh pesaing. Likuiditas juga berkaitan dengan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya saat jatuh tempo. Banyak perusahaan dengan neraca yang kuat (di mana terdapat modal ekuitas yang substansial dalam kaitannya dengan total aset) masih dapat mengalami kesulitan serius karena ikuquiditas. Perusahaan sangat berbeda dalam jumlah aset likuid yang mereka bawa pada saldo mereka lembaran. Seperti yang ditunjukkan grafik, kas dan setara kas sebagai persentase dari total aset berkisar dari 2% (Target) hingga 22% (Dell). Perbedaanperbedaan ini dapat dihasilkan dari suatu angka faktor. Secara umum, perusahaan dalam industri yang dinamis membutuhkan peningkatan likuiditas manfaatkan peluang atau untuk bereaksi terhadap lanskap kompetitif yang berubah dengan cepat. Selain memeriksa jumlah aset likuid tersedia untuk perusahaan, analis juga harus mempertimbangkan berikut: 1. Sejauh setara kas diinvestasikan dalam efek ekuitas, perusahaan berisiko pengurangan likuiditas jika nilai pasar dari investasi tersebut menurun. 2. Uang tunai dan setara kas terkadang diperlukan untuk dipertahankan sebagai saldo kompensasi untuk mendukung pengaturan pinjaman yang ada atau sebagai jaminan hutang. Misalnya, eBay, Inc., diperlukan berdasarkan ketentuan sewa ke tempat $ 126 juta dari $ 400 juta dalam bentuk tunai dan

investasi sebagai jaminan untuk jangka waktu sewa. Investasi ini, oleh karena itu, tidak tersedia untuk memenuhi normal kebutuhan operasi perusahaan. Receivables Piutang adalah jumlah yang disebabkan oleh perusahaan yang timbul dari penjualan produk atau layanan, atau dari uang muka (pinjaman uang) ke perusahaan lain. Piutang usaha mengacu pada jumlah yang disebabkan oleh perusahaan yang timbul dari penjualan produk dan layanan. Wesel tagih mengacu pada janji tertulis resmi atas hutang. Tertentu piutang lain-lain seringkali membutuhkan pengungkapan terpisah berdasarkan sumber, termasuk piutang dari perusahaan afiliasi, pejabat perusahaan, direktur perusahaan, dan karyawan. Perusahaan dapat membuat piutang tanpa penagihan formal dari debitur. Misalnya, biaya yang diakumulasikan berdasarkan kontrak biaya-plusbiaya-tetap atau beberapa jenis kontrak lainnya biasanya dicatat sebagai piutang saat diterima, meskipun belum ditagih kepada pelanggan. Juga, klaim untuk pengembalian pajak sering diklasifikasikan sebagai piutang. Piutang diklasifikasikan sebagai: aset lancar diharapkan dikumpulkan dalam satu tahun atau siklus operasi, mana yang lebih panjang. Valuation of Receivables Penting untuk menganalisis piutang karena pengaruhnya terhadap aset perusahaan posisi dan aliran pendapatan. Kedua dampak ini saling terkait. Pengalaman menunjukkan itu perusahaan tidak menagih semua piutang. Sementara keputusan tentang kolektibilitas dapat dibuat kapan saja, kolektibilitas piutang sebagai kelompok diperkirakan terbaik berdasarkan pengalaman masa lalu, dengan penyisihan yang sesuai untuk kondisi ekonomi, industri, dan debitur saat ini. Risiko dalam analisis ini adalah bahwa pengalaman masa lalu mungkin bukan prediktor yang memadai kerugian di masa mendatang, atau bahwa kami gagal sepenuhnya memperhitungkan kondisi saat ini. Kerugian dengan piutang dapat menjadi substansial dan mempengaruhi aset lancar dan laba bersih saat ini dan masa depan. Dalam praktiknya, perusahaan melaporkan piutang pada net realizeable value— total jumlah piutang dikurangi penyisihan piutang tidak tertagih.

Manajemen memperkirakan penyisihan untuk tidak tertagih berdasarkan pengalaman, nasib pelanggan, ekspektasi ekonomi dan industri, dan kebijakan penagihan. Akun yang tidak dapat ditagih dihapuskan terhadap penyisihan (sering dilaporkan sebagai pengurang piutang pada PT neraca), dan kerugian yang diharapkan termasuk dalam biaya operasi saat ini. Kami penilaian kualitas laba sering dipengaruhi oleh analisis piutang dan kolektibilitas. Analisis harus waspada terhadap perubahan dalam akun penyisihan — dihitung relatif terhadap penjualan, piutang, atau kondisi industri dan pasar. Analyzing Receivables Sementara pendapat wajar tanpa pengecualian dari auditor independen memberikan jaminan untuk validitas piutang, analisis kami harus mengakui kemungkinan kesalahan dalam penilaian mereka koleksi pamungkas. Kita juga harus waspada terhadap insentif manajemen dalam pelaporan tingkat pendapatan dan aset yang lebih tinggi. Dalam hal ini, ada dua pertanyaan penting yang kami hadapi analisis piutang. Risiko Penagihan (collection risk). Sebagian besar penyisihan untuk akun tidak tertagih didasarkan pada pengalaman masa lalu, meskipun mereka membuat penyisihan ekonomi, industri, dan saat ini keadaan debitur. Dalam praktiknya, manajemen cenderung lebih mementingkan masa lalu pengalaman — tanpa alasan lain selain kondisi ekonomi dan industri sulit meramalkan. Analisis kami harus diingat bahwa sementara pendekatan perhitungan untuk perhitungan ketentuan untuk kredit macet mudah dan praktis, itu mencerminkan penilaian mekanis yang menghasilkan kesalahan. Analisis harus bergantung pada pengetahuan kami tentang kondisi industry andal menilai ketentuan untuk tidak tertagih. Informasi lengkap untuk menilai risiko penagihan untuk piutang biasanya tidak termasuk dalam laporan keuangan. Informasi yang berguna harus diperoleh dari sumber lain atau dari perusahaan. Alat analisis untuk menyelidiki kolektibilitas meliputi:  Membandingkan piutang pesaing sebagai persentase dari penjualan dengan yang dari perusahaan yang sedang dianalisis.

 Meneliti konsentrasi pelanggan — risiko meningkat ketika piutang terkonsentrasi pada satu atau beberapa pelanggan.  Komputasi dan investigasi tren dalam periode penagihan piutang rata-rata dibandingkan dengan persyaratan kredit adat untuk industri.  Menentukan bagian piutang yang merupakan pembaruan akun atau catatan sebelumnya piutang. Keaslian Piutang (Authenticity of Receivables). Uraian piutang dalam laporan keuangan atau uang kertas biasanya tidak cukup untuk memberikan petunjuk yang dapat diandalkan apakah piutang itu asli, jatuh tempo, dan dapat ditegakkan. Pengetahuan tentang praktik industri dan sumber tambahan informasi digunakan untuk jaminan tambahan. Salah satu faktor yang mempengaruhi keaslian adalah benar pengembalian barang dagangan. Pelanggan di industri tertentu, seperti majalah, buku pelajaran, atau mainan industri, nikmati hak substansial pengembalian barang dagangan. Analisis kami harus memungkinkan mengembalikan hak istimewa. Hak pengembalian liberal dapat mengganggu kualitas piutang. Piutang juga tergantung pada berbagai kemungkinan. Analisis dapat mengungkapkan apakah kontinjensi merusak nilai piutang. Sekuritisasi Piutang (Securitization of Receivables). Masalah analisis penting lainnya muncul ketika perusahaan menjual semua atau sebagian dari piutang kepada pihak ketiga yang, biasanya, membiaya dijual dengan menjual obligasi ke pasar modal. Pengumpulan piutang tersebut memberikan sumber untuk imbal hasil obligasi. Praktik semacam itu disebut sekuritisasi. (Penjualan piutang kepada bank atau perusahaan keuangan komersial disebut anjak piutang.) Piutang dapat dijual dengan atau tanpa jaminan kepada pembeli (jaminan mengacu pada jaminan dari kolektibilitas). Penjualan piutang dengan jaminan tidak secara efektif mengalihkan risiko kepemilikan piutang dari penjual. Piutang hanya dapat disimpan di neraca jika perusahaan menjualnya piutang menyerahkan semua kendali atas piutang kepada pembeli independen dengan kekuatan finansial yang memadai. Ini berarti selama pembeli memiliki jenis jalan lain atau perusahaan penjual memiliki tingkat

kepemilikan tertentu dalam piutang, perusahaan yang menjual piutang harus terus mencatat aset dan kewajiban kompensasi untuk jumlah yang terjual. Sekuritisasi piutang seringkali dilakukan dengan membentuk entitas tujuan khusus (SPE), seperti kepercayaan pada Ilustrasi 4.1, untuk membeli piutang dari perusahaan dan membiayai pembelian melalui penjualan obligasi ke pasar. Modal Satu Financial Corporation (dibahas pada Bab 3) memberikan contoh yang sangat baik tentang a perusahaan mengamankan sebagian besar piutang. Keuangan konsumen perusahaan telah menjual $ 42 miliar dari portofolio pinjaman $ 80 miliar dan mengakui itu sekuritisasi adalah sumber pembiayaan yang signifikan. Prepaid Expenses Prepaid expenses adalah pembayaran di muka untuk layanan atau barang yang belum diterima. Contohnya adalah pembayaran uang muka untuk sewa, asuransi, utilitas, dan pajak properti. Biaya dibayar dimuka biasanya diklasifikasikan dalam aset lancar karena mencerminkan biaya jasa yang sebaliknya akan membutuhkan penggunaan aset lancar. INVENTORIES Inventory Accounting and Valuation Inventories adalah barang yang dimiliki untuk dijual sebagai bagian dari operasi bisnis normal perusahaan. Dengan pengecualian pada organisasi layanan tertentu, persediaan sangat penting dan aset penting perusahaan. Kami meneliti persediaan karena merupakan komponen utama dari aset operasi dan secara langsung mempengaruhi tekad penghasilan. Pentingnya metode penetapan biaya untuk inventaris penilaian adalah karena pengaruhnya terhadap laba bersih dan penilaian aset. Metode penetapan biaya persediaan digunakan untuk mengalokasikan biaya barang tersedia untuk dijual (persediaan awal ditambah bersih pembelian) antara harga pokok penjualan (penghasilan deduksi) atau persediaan akhir (aset lancar). Karenanya, menetapkan biaya pada persediaan akan mempengaruhi pendapatan dan pengukuran aset.

Inventory equation berguna dalam memahami arus persediaan. Untuk perusahaan merchandising: Beginning inventories + Net purchases - Cost of goods sold = Ending inventories

Persamaan ini menyoroti aliran biaya dalam perusahaan seperti berikut.

Biaya persediaan pada awalnya dicatat pada neraca lembar. Ketika persediaan dijual, biaya-biaya ini dikeluarkan dari neraca dan mengalir ke laporan laba rugi sebagai biaya barang yang dijual (COGS). Biaya tidak boleh berada di dua tempat secara bersamaan waktu; baik mereka tetap di neraca (sebagai biaya masa depan) atau diakui saat ini dalam laporan laba rugi dan mengurangi profitabilitas agar sesuai dengan pendapatan penjualan. Konsep penting dalam akuntansi persediaan adalah aliran biaya. Jika semua persediaan diperoleh atau diproduksi selama periode dijual, maka COGS sama dengan biaya barang dibeli atau diproduksi. Ketika persediaan tetap pada akhir akuntansi periode, bagaimanapun, adalah penting untuk menentukan persediaan mana yang telah terjual dan biaya mana yang tersisa di neraca. Inventory Cost Flows 3 Metode dalam menentukan biaya mana yang cocok terhadap penjualan: 1. First-In, First-Out. Metode ini mengasumsikan bahwa unit pertama yang dibeli adalah unit pertama yang terjual. Dalam hal ini, unit ini adalah unit yang ada di awal periode. 2. Last-In, First-Out. Di bawah asumsi penetapan biaya persediaan LIFO, unit terakhir yang dibeli adalah yang pertama untuk dijual.

3. Average Cost. Metode ini mengasumsikan bahwa unit dijual tanpa memperhatikan urutan pembeliannya dan menghitung COGS dan persediaan akhir sebagai rata-rata tertimbang sederhana. Analyzing Inventories Inventory Costing Effects on Profitability Gross profit dapat dipengaruhi oleh pilihan metode biaya persediaan dari perusahaan. Dalam periode kenaikan harga, FIFO menghasilkan laba kotor lebih tinggi daripada LIFO karena persediaan berbiaya lebih rendah dicocokkan dengan pendapatan penjualan pada harga pasar saat ini. Ini kadang-kadang disebut sebagai FIFO’s phantom profits karena laba kotor sebenarnya adalah jumlah dari dua komponen: laba ekonomi (economic profit) dan Holding gain. Economic profit sama dengan jumlah unit yang dijual dikalikan dengan selisih antara harga jual dan biaya penggantian persediaan. Holding Gain adalah kenaikan biaya penggantian sejak persediaan telah diperoleh dan sama dengan jumlah unit yang dijual dikalikan dengan perbedaan antara biaya penggantian saat ini dan biaya akuisisi asli. Inventory Costing Effects on the Balance Sheet Dalam periode kenaikan harga, dan dengan asumsi bahwa perusahaan sebelumnya belum melikuidasi lapisan persediaan yang lebih tua, LIFO melaporkan untuk mengakhiri persediaan dengan harga yang bisa jauh lebih rendah daripada biaya penggantian. Akibatnya, neraca untuk perusahaan LIFO tidak secara akurat mewakili investasi saat ini yang dimiliki perusahaan dalam persediaannya. Inventory Costing Effects on Cash Flows Peningkatan laba kotor di bawah FIFO juga menghasilkan pendapatan sebelum pajak lebih tinggi dan, akibatnya, kewajiban pajak lebih tinggi. Dalam periode kenaikan harga, perusahaan dapat terperangkap dalam arus kas karena mereka membayar pajak yang lebih tinggi dan harus mengganti persediaan yang dijual dengan biaya penggantian yang lebih tinggi dari biaya pembelian asli. Ini dapat menyebabkan masalah

likuiditas, masalah yang sangat akut pada periode inflasi tinggi tahun 1970-an. Salah satu alasan yang sering dikutip untuk penerapan LIFO adalah pengurangan kewajiban pajak dalam periode kenaikan harga. IRS mensyaratkan bahwa perusahaan yang menggunakan biaya persediaan LIFO untuk keperluan pajak juga menggunakannya untuk pelaporan keuangan. Ini adalah aturan kesesuaian LIFO. Perusahaan yang menggunakan penetapan biaya persediaan LIFO diharuskan untuk mengungkapkan jumlah di mana persediaan akan dilaporkan seandainya perusahaan menggunakan penetapan biaya persediaan FIFO. Perbedaan antara kedua jumlah ini disebut cadangan LIFO. Analis dapat menggunakan cadangan ini untuk menghitung jumlah arus kas yang telah dipengaruhi baik secara kumulatif dan untuk periode saat ini dengan menggunakan LIFO. Other Issues in Inventory Valuation Likuidasi LIFO. Perusahaan diharuskan mempertahankan setiap tingkat biaya sebagai kumpulan inventaris secara terpisah. Ketika pengurangan jumlah persediaan terjadi, yang dapat terjadi ketika perusahaan menjadi lebih ramping atau berhemat, perusahaan masuk ke lapisan biaya sebelumnya untuk mencocokkan dengan harga jual saat ini. Untuk penetapan biaya persediaan FIFO, ini tidak menimbulkan masalah yang signifikan karena persediaan akhir dilaporkan pada biaya yang baru diperoleh dan lapisan biaya sebelumnya tidak berbeda secara signifikan dari biaya saat ini. Namun untuk persediaan LIFO, persediaan akhir dapat dilaporkan dengan biaya yang jauh lebih tua yang mungkin jauh lebih rendah atau lebih tinggi dari biaya saat ini. Dalam periode kenaikan harga, pengurangan jumlah persediaan ini, yang dikenal sebagai likuidasi LIFO, menghasilkan peningkatan laba kotor yang mirip dengan efek penetapan biaya persediaan FIFO. Namun, dalam periode penurunan harga, pengurangan jumlah persediaan dapat menyebabkan penurunan laba kotor yang dilaporkan karena persediaan berbiaya lebih tinggi dicocokkan dengan penjualan saat ini.

Analytical Restatement of LIFO to FIFO. Ketika laporan keuangan tersedia menggunakan LIFO, dan jika LIFO adalah metode yang lebih disukai dalam analisis kami, laporan laba rugi tidak memerlukan penyesuaian besar karena harga pokok penjualan mendekati biaya saat ini. Metode LIFO, bagaimanapun, meninggalkan persediaan pada neraca dengan biaya yang lebih rendah, sering kali terlalu rendah. Ini dapat merusak kegunaan berbagai langkah seperti rasio saat ini atau rasio perputaran persediaan. Kami sudah menunjukkan bahwa LIFO mengecilkan nilai persediaan ketika harga naik. Akibatnya, LIFO mengecilkan kemampuan membayar hutang perusahaan dan melebihlebihkan perputaran persediaan. Untuk mengatasi ini kami menggunakan teknik analitik untuk menyesuaikan pernyataan LIFO untuk memperkirakan situasi pro forma dengan asumsi FIFO. Penyesuaian neraca ini dimungkinkan ketika perusahaan mengungkapkan jumlah dimana biaya saat ini melebihi biaya persediaan LIFO yang dilaporkan, cadangan LIFO. Tiga penyesuaian berikut diperlukan: 1) Inventories = Reported LIFO inventory + LIFO reserve 2) Increase deferred tax payable by: (LIFO reserve x Tax rate) 3) Retained earnings = Reported retained earnings + [LIFO reserve x (1- Tax rate)] Umumnya, ketika harga naik, pendapatan LIFO kurang dari pendapatan FIFO. Namun, efek bersih penyajian kembali pada tahun tertentu tergantung pada efek gabungan dari perubahan persediaan awal dan akhir dan faktor-faktor lain termasuk likuidasi lapisan LIFO...