Discounted FREE CASH FLOW O DCF Methods PDF

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DCF method...

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DISCOUNTED FREE CASH FLOW O DCF METHODS Metodi

METODI ASSET O ENTITY BASED

METODI EQUITY BASED

Flussi

Tassi

Flussi di cassa operativi: EBIT (reddito operativo) - imposte su EBIT + ammortamenti + altri costi non monetari - WORKING CAPITAL (variazione del capitale circolante netto) - CAPEX (CAPITAL EXPENDITURE, ovvero investimenti in immobilizzazioni al netto dei disinvestimenti) = OPERATING FREE CASH FLOW

Poiché i flussi sono di pertinenza sia degli azionisti sia dei creditori, il tasso corretto è il WACC (weight average cost of capital)

Flussi di cassa netti: NET EARNING (utile netto come ultima voce di conto economico) + ammortamenti +altri costi non monetari - WORKING CAPITAL (variazione del capitale circolante netto) - CAPEX (CAPITAL EXPENDITURE, ovvero investimenti in immobilizzazioni al netto dei disinvestimenti) - rimborso dei finanziamenti al netto dell’accensione di nuovi finanziamenti = NET FREE CASH FLOW

Flussi di cassa solamente di pertinenza degli azionisti, quindi il tasso corretto è ke che risulta stimabile sulla base del CAPM come

Risultato Il risultato ottenuto attualizzando i flussi di cassa operativi è l’ENTERPRISE VALUE, ovvero L’ASSET VALUE dell’impresa

EV= stima analitica dei primi n anni + stima sintetica dei flussi da n+1 a +∞ Con questo metodo per stimare il valore dell’equity è necessario sottrarre all’ EV il valore dei debiti  Equity Value0 = Enterprise Value0 - Debiti0 Il risultato ottenuto attualizzando i flussi di cassa netti è direttamente l’equity value (e non l’intero asset value come nel metodo precedente)

Stima analitica dei primi n anni + terminal value (ovvero stima sintetica dei flussi da n+1 a +∞...