Downscribd - Lecture notes fdgdfg PDF

Preview

Summary

gfdg...

Description

ASIGNATURA:

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA SEPARATA DE EJERCICIOS

Profesores Responsables: ARROYO GORDILLO, PEDRO ANTONIO MOY VARGAS, LUIS OLGUIN GALARZA, LUIS VASQUEZ RIVAS PLATA, RUTH (Coordinador) VILLAFANA MEGO, INÉS CRISTINA VELASCO BOTETANO, ROGER EDUARDO

Este material de apoyo académico se hace para uso exclusivo de los alumnos de la Universidad de Lima y en concordancia con lo dispuesto por la legislación sobre los derechos de autor: Decreto Legislativo 822

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. ANÁLISIS FINANCIERO Ejercicio 1.1. Complete los estados financieros mostrados por la empresa “XYZ” (creada el 1 enero del año 1) y halle el Capital de Trabajo resultante al 31 de diciembre del año 1, para lo cual cuenta con la siguiente información (montos en USD):  Inició sus operaciones con un préstamo especial de USD 50 000 cuyos intereses (15% anual) se pagan al final del año, y el capital se pagará en diciembre del año 2.  El activo fijo se deprecia linealmente y tiene una vida útil de 6 años.  El costo de ventas representa el 70% de las ventas.  Por política, no retiene utilidades durante los primeros 3 años de operaciones.  Los ratios proporcionados por el Departamento de Finanzas a Diciembre del año 1 son: Razón corriente = 1 veces Razón ácida = 0.3 veces Rotación de inventarios = 2 veces Deuda largo plazo Patrimonio= 0.0 Estado de Situación –cierre Año 1ACTIVO (USD) Efectivo y equivalentes A Existencias B ACTIVO CORRIENTE C Maquinaria y equipo (bruto) 60 000 (-) Depreciación D ACTIVO NO CORRIENTE E

TOTAL ACTIVO

F

PASIVO Y PATRIMONIO Deuda C.P.

(USD) G

PASIVO CORRIENTE Deuda L.P.

H I

PASIVO NO CORRIENTE Capital social PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

J K L M

Estado de Resultados Año 1 Concepto Ventas ...................................................... (-) Costo de ventas................................... Utilidad bruta ...................... (-) Gastos financieros Utilidad imponible (antes de impuestos) .. (-) Impuestos (28%) .................................. Utilidad neta .............................................

2

USD N (70 000) O P Q R 16 200

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Ejercicio 1.2. La empresa comercializadora MILI’S proporcionó los siguientes datos (MILES SOLES): Estado de Situación - Diciembre año 1 ACTIVO (000 S/) Efectivo y equivalentes 25 Cuentas por cobrar comerc 90 Existencias 85 Gastos pagad por antic. 10 ACTIVO CORRIENTE 210 Terreno 30 Edificio (neto) 70 Equipo (neto) 60 ACTIVO NO CORRIENTE 160

TOTAL ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas comerciales por pagar Tributos por pagar Remuneraciones por pagar

(000 S/) 50 20 15

PASIVO CORRIENTE Deuda a largo plazo

PASIVO NO CORRIENTE Capital social Resultados acumulados PATRIMONIO 370 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

85 45 45 150 90 240 370

ESTADO DE RESULTADOS Año 0 – Año 1 (al 31 diciembre de cada año) Concepto Año 0 Año 1 Ventas (todas a crédito)............................. 750 800 (-) Costo de ventas....................... (420) (440) (-) Gastos operativos................................. (285) (300) Utilidad antes de impuestos....................... 45 60 (-) Impuestos sobre la renta (28%) ........... (12.6) (16.8) Utilidad neta ............................................. 32.4 43.2 Se sabe además que, para el Año 2:  Por política del Directorio, no se harán más inversiones en activos ni aportes de capital.  La depreciación del edificio es de S/ 5,000 anual.  La depreciación del equipo es de S/ 5,000 anual.  Se estima que las ventas, el costo de ventas y los gastos operativos crecerán en 10% anual durante los siguientes 3 años. Responda lo siguiente: a) Calcule e interprete los siguientes ratios para el Año 1: Razón corriente, Capital de trabajo, Período promedio de cobro, Razón de endeudamiento, ROE b) Proyecte el Estado de Situación del Año 2 si el Gerente Financiero establece como política para dicho año alcanzar los estándares del sector. Rotac. Ctas.x cobrar = 11 Deuda CP Patrimonio= 1/3 Se mantiene: Rotac. Ctas.x pagar = 8 Deuda LP Patrimonio = 1/6 * Gastos pag. x antic Rotac. Inventario = 4 Capital trabajo = 185,440 Las remuneraciones por pagar disminuyen a S/ 5 000. c) Con esta nueva política: ¿mejoran los índices de rentabilidad? Evalúe dos ratios.

3

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Ejercicio 1.3. La compañía CAMPOS proporcionó los siguientes estados financieros: Estado de Situación al cierre del año 1 ACTIVO (000 S/) Efectivo y equivalentes 77 500 Cuentas por cobrar 336 000 Existencia de mercadería 241 500 ACTIVO CORRIENTE 655 000 Activos fijos 350 000 (-) Depreciación 57 500 ACTIVO NO CORRIENTE 292 500 TOTAL ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO (000 S/) Cuentas comerciales por pagar 129 000 Cuentas por pagar socios 84 000 Obligaciones financiera CP 117 000 PASIVO CORRIENTE 330 000 Deuda a largo plazo 256 500 PASIVO NO CORRIENTE 256 500 Capital social 361 000 PATRIMONIO 361 000 947 500 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 947 500

ESTADO DE RESULTADOS AÑO 1: Concepto Ventas ....................................................... (-) Costo de ventas....................... Utilidad bruta ............................................. (-) Gastos de venta ................................... (-) Gastos generales y administrativos ..... Utilidad antes de intereses e impuestos ... (-) Gastos financieros............................. (-) Impuestos a la renta (28%) ........... Utilidad neta .............................................

Miles soles 1 607 500 1 392 500 215 000 115 000 30 000 70 000 24 500 12 740 32 760

Responda lo siguiente: a) Calcule los siguientes ratios para la empresa Campos: Razón corriente, prueba ácida, periodo promedio de cobranza, rotación de activo fijo, razón deuda/Patrimonio, rentabilidad neta sobre ventas, ROE. b) Identifique a que sector industrial pertenece esta empresa, si se conoce los siguientes datos. Fundamente su elección: INDUSTRIA Química

Liquidez Baja (prueba ácida < 1) Gran liquidez, cubre pasivos

Gestión Cobros a más de 60 días Cobros entre 30 y 60 días.

Deuda Poca deuda.

Rentabilidad Neta Variable, según años en mercado Bebidas Alto índice: más de Neta, en promedio gaseosas 1.5 en deuda / no mayor a 5% Patrimonio. razón --Sin datos-Mucha deuda; Rentab. Neta muy Internet (e- Baja; corriente 2) Prensa y Media; razón. cte. Cobros a menos Razón deuda igual Neta Variable: de 1% edición entre 1 y 2 de 15 días a 1.0 a 10%

c) Indique un punto fuerte ó un punto débil, financieramente, de “Campos”.

4

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Ejercicio 1.4. La empresa de juguetes “Micha” quiere evaluar su posición financiera debido a la caída de sus ingresos por un cambio importante en su estrategia comercial: hasta el año 1 fabricaba juguetes para proveerlos a terceros (por pedidos); y a partir del año 2 decidió no vender a terceros sino vender directamente con su propia marca. Los estados financieros de los dos últimos años se presentan a continuación: (Miles USD) Efectivo y equivalentes Inversiones financieras Ctas por cobrar comerciales Existencias Total activo corriente Terrenos Edificio y equipo bruto (-) Depreciación acumulada Total activo no corriente TOTAL ACTIVOS

Año 1

Año 2

ESTADO DE SITUACIÓN 15.00 7.20 34.10 60.00 116.30 36.00 110.00 30.00 116.00 232.30

26.00 6.50 25.00 50.00 107.50 36.00 145.00 45.00 136.00 243.50

27.00 10.10 5.00 42.10 50.00 50.00 92.10 65.20 75.00 140.20 232.30

22.00 8.80 7.00 37.80 35.00 35.00 72.80 65.20 105.50 170.70 243.50

Cuentas por pagar Documentos bancarios por pagar Pasivos diferidos Total pasivo corriente Deudas a largo plazo Total pasivo no corriente TOTAL PASIVOS Capital social Utilidades retenidas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS (miles dólares) Ventas totales (-) Costo de ventas Utilidad bruta …………………………………. (-) Gastos de operaci ón Gastos de ventas Gastos generales y administrativos Gastos por alquileres Gastos por depreciación de oficina Utilidad operativa ………………………….... (-) Gastos financieros Utilidad antes de impuestos ……………..... (-) Impuestos Utilidad neta después de impuestos ……...

Año 1 600.00 450.00 150.00 40.00 0.00 30.00 0.00 10.00 110.00 5.00 105.00 29.40 75.60

Año 2 300.00 150.00 150.00 89.00 16.00 25.00 10.00 10.00 89.00 4.00 85.00 23.80 61.20

Para los años 1 y 2 se pide: a) Analizar la liquidez de la empresa. ¿Ha mejorado? Utilice al menos 2 ratios. b) Analizar los ratios de gestión de la empresa (cobros, inventarios, rotación activos) y responda si se muestra más eficiente.

5

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

c) Analizar los ratios de endeudamiento de “Micha” (al menos 2 ratios). ¿Qué opinión le merece: tiene alto o bajo endeudamiento? d) Analizar la rentabilidad de la empresa (al menos 3 ratios). e) Con esta información, ¿fue buena la nueva estrategia aplicada por “Micha”? ¿Por qué? Ejercicio 1.5. Kamal S.A. se dedica a la fabricación de explosivos, siendo sus principales clientes las empresas mineras. Es diciembre del año 1 y el dueño de la compañía analiza con el Gerente financiero los posibles estados financieros al cierre del año: ESTADO DE SITUACIÓN

ESTADO DE RESULTADOS

Total Activo Corriente Activo fijo, neto Total Activo

170,000 180,000 350,000

Total Pasivo Corriente

135,000

Préstamos a largo plazo Total Pasivo Capital Social Resultados acumulados Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio

100,000 235,000 90,000 25,000 115,000

Ventas Costo de Ventas Gastos Operativos Utilidad Operativa Gastos Financieros Utilidad Antes de Impuestos Impuesto a la renta Utilidad Neta

640,000 430,000 168,000 42,000 18,000 24,000 6,720 17,280

350,000

Existe preocupación por no haber alcanzado las metas financieras y no lograr los ratios esperados: Ratio Fórmula Año 1 Sector Razón corriente Activo cte / pasivo cte 1.26 1.80 Total pasivo / total Razón de deuda activo 67% 60% Total pasivo / total patrimonio Razón Deuda / Patrimonio 2.04 1.50 Utilidad neta/Total Rendimiento sobre activos (ROA) 4.9% 6.0% activo Utilidad neta/Total Rendimiento sobre patrimonio (ROE) patrimonio 15% 18.0% Rotación del activo total Ventas / Total activo 1.83 2.00 Con la finalidad de mejorar su posición financiera de cara al proyecto que se piensa hacer el próximo año se sugiere modificar algunas cuentas del Estado de Situación (no se puede modificar el Estado de Resultados). Las alternativas que planteó el Gerente Financiero son las siguientes: En base al caso anterior responder cuál es la mejor alternativa (cada opción es independiente de la anterior):

6

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

I. Opción 1 - Repartir dividendos por S/ 20 000 con dinero de caja a) ¿Cuál será el nuevo ROE? b) ¿Cómo afecta esta opción a la razón de deuda de la empresa? c) ¿Esta opción mejora la rotación del activo total? Sustentar II. Opción 2 – Aporte de capital en efectivo por S/ 45 000 a) ¿Cuánto será la nueva razón de deuda? b) ¿Este aporte mejora la razón corriente? Sustentar c) ¿Qué pasa con el ROE en esta opción? Sustentar III. Opción 3- Refinanciar deuda a corto plazo. Solicitar préstamo S/ 80 000 a largo plazo a) Si el préstamo se usa únicamente para cancelar deudas a corto plazo, ¿cómo afectaría esto la razón corriente y la razón de deuda de la empresa? Sustentar b) Si se usan S/ 50 000 del préstamo para cancelar deudas a corto plazo y el saldo se guarda en caja ¿cómo afectaría esta operación la razón de deuda y la razón corriente? Sustentar IV. Si consideramos que el promedio de la industria es un objetivo razonable, ¿qué opinarían los accionistas y los bancos de cada una de las opciones?

Ejercicio 1.6. En la industria de la fabricación y venta de juguetes, existen dos empresas que se han mantenido desde hace varios años. Justamente usted desea analizar a ambas empresas, “Juguetex” y “Felix”, en sus diferentes aspectos financieros, y para ello recopiló información de sus estados financieros del año X1. A partir de ello, conteste y sustente su respuesta con los ratios convenientes: a) ¿Cuál de las dos empresas muestra mejor liquidez? Justifique con 2 ratios mínimo y comente. b) ¿Cuál empresa realiza sus cobranzas con mayor rapidez? Comente. c) ¿Cuál empresa rota más eficientemente sus inventarios? d) ¿Cuál de las dos empresas está en mejores condiciones para que se le apruebe un préstamo a corto plazo? Analice. e) Si ambas empresas pensarían en hacer expansiones e invertir para ampliar sus activos fijos, ¿Cuál de ellas estará en mejor posición para recibir un préstamo a largo plazo? ¿Por qué?

7

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

(miles de soles)

Juguetex

ESTADO DE SITUACIÓN al 31 DICIEMBRE AÑO X1 469 Efectivo y Equival. 102 Cuentas por cobrar comerciales 88 Inventario de mercadería Total activo corriente 659 Planta y equipo 1,213 neto 1,213 Total activo no corriente TOTAL ACTIVOS 1,872 148 Cuentas por pagar comerciales 400 Documentos a pagar al banco 35 Impuestos acumulados 583 Total pasivo corriente 150 Deudas bancarias a largo plazo 150 Total pasivo no corriente 733 TOTAL PASIVOS Capital social (acciones 1,000 comunes) 139 Utilidades retenidas 1,139 TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y 1,872 PATRIMONIO ESTADO DE RESULTADOS AÑO X1 Ventas 580 (-) Costos de mercadería 377 vendida 203 Utilidad bruta 100 (-) Gastos administrativos 100 (-) Gastos de ventas 1 (-) Gastos financieros (intereses) 2 Utilidad antes de impuesto (-) Impuestos 0.56 28% Utilidad neta 1.44

Felix 200 452 516 1,168 1,476 1,476 2,644 289 245 40 574 50 50 624 1,700 320 2,020 2,644

2,230 1,560 670 150 120 25 375 105 270

Ejercicio 1.7. ARI S.A.” es una empresa de confecciones local ha reportado la información financiera que aparece en los cuadros mostrados abajo. En base al análisis cuantitativo de los mismos, se le solicita responder lo siguiente, justificando su respuesta con los indicadores adecuados: Miles S/. 400 300 100 40 60 20 40 11.2 28.8 8.8 20 40

ESTADO DE RESULTADOS Año 2 Ventas (-) Costo de ventas Utilidad bruta (-) Gastos operativos Utilidad operativa (-) Gastos financieros Utilidad antes de impuestos (-) Impuesto a la renta Utilidad neta Dividendos Utilidad retenida Depreciación del periodo

8

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Año 1 20 40 10 30 100 110 210 10 30 20 60 80 80 140 70 210

ESTADO DE SITUACIÓN (miles S/.) Efectivo y equivalentes Cuentas por cobrar clientes Otras cuentas por cobrar no clientes Inventarios Activo corriente Activo no corriente TOTAL ACTIVO Sobregiros bancarios Cuentas por pagar proveedores Préstamos bancarios a corto plazo Pasivo corriente Pagaré largo plazo Pasivo no corriente TOTAL PASIVO TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

Año 2 5 60 10 65 140 90 230 5 40 20 65 75 75 140 90 230

a) A diciembre del año 2, ¿la empresa puede hacer frente a sus obligaciones de corto plazo? b) A diciembre del año 2, ¿la empresa está en condiciones de asumir un endeudamiento a largo plazo por S/ 50 mil adicionales, si se quiere mantener una razón de deuda máximo de 65%? ¿Cómo quedaría el endeudamiento total respecto al año 1? c) Compare la estructura del activo (corriente y no corriente) respecto al pasivo (corriente y no corriente) y el patrimonio en el 1 y 2. ¿Cree que el plazo de endeudamiento elegido es conveniente? ¿Qué cambios sugiere hacer? d) Se sabe que las empresas del sector textil en general tienen una rentabilidad bruta sobre ventas de 30% y una rentabilidad neta sobre ventas de 5%. Al comparar con las respectivas rentabilidades de ARI S.A., ¿cree usted que los gastos operativos y financieros de esta empresa son muy altos? ¿Por qué? Ejercicio 1.8. En su posición de analista financiero, se le encarga analizar la información de dos empresas (cifras en US$):

Activos circulantes Activos fijos Activos Totales

KAWAI

SUGOI

225 000 300 000 525 000

300 000 300 000 600 000

Pasivos circulantes Deuda a largo plazo Deuda Total Capital contable Total Pasivo y Capital

300 000 300 000 225 000 525 000

150 000 150 000 300 000 300 000 600 000

Costos Fijos Costos Variables

300 000 70% Ventas

405 000 60% Ventas

0

Para ambas empresas el costo de los pasivos circulantes ascienden a 12% anual, el de la deuda a largo plazo es de 10% anual y la tasa impositiva es de 30%.

9

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

CURSO: ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

También cuenta con información sobre las condiciones económicas del país y las ventas esperadas asociadas, de cada empresa en los diferentes escenarios obtenidos, cuyos montos serían los siguientes:

Economía Fuerte Economía Débil

KAWAI

SUGOI

1 800 000 1 200 000

1 900 000 1 550 000

Se le solicita emitir opinión debidamente sustentada sobre lo siguiente: (a) Utilizando el indicador financiero de rendimiento o utilidad neta sobre capital contable ¿Qué empresa será mejor en cada escenario de la economía? (b) Se tiene información que, de darse un escenario de economía débil, posiblemente la tasa de interés a corto plazo, se elevaría hasta 18% ¿Cuál sería el efecto para ambas empresas? (c) También se conoce que, de darse un escenario de economía débil, además del incremento señalado en (b), SUGOI aumentaría su razón de costo variable al 68% ¿Cómo se afectaría el indicador financiero calculado en (a)? ¿Qué le recomendaría a esta empresa con relación a su administración del capital de trabajo?

2. FLUJO DE EFECTIVO Ejercicio 2.1 A continuación se presentan los Estados Financieros de la empresa comercializadora Melina SAC, la cual inició operaciones el 01.01.20X1 con aporte de capital de S/ 42 000: Estado de Situación Al 31 de diciembre de 20X1 Año 20X1

Año 20X1

Activo Efectivo y equivalentes Cuentas por cobrar . Total Activo Corriente

Pasivo Cuentas por Pagar Comerciales Impuestos por pagar Deuda C.P. Total Pasivo Corriente

193,000 6,080 0 199,000

Deuda a Largo Plazo Total Pasivo No Corriente Activo fijo Depreciación Total Activo No Corriente

Total Activo

30,000 (3,000) 27,000

226,080

10

1,200 0 180,000 181,200 0 0

Total Pasivo

181,200

Patrimonio Capital Social Utilidades acumuladas Total Patrimonio

42,000 2,880 44,880

Total Pasivo y Patrimonio

226,080

ESCUELA DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL SECCIONES: TODAS

Estado de Resultados Ventas Costo de ventas Utilidad Bruta Gastos operativos: Pago de servicios Gastos de publicidad Gastos de personal Depreciación Utilidad Operativa Gastos financieros Ingresos extraordinarios Gastos extraordin...