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Note et examen du cours de fiance de 2019-2020. Cours en partie en ligne...

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FINANCES 2 EXAMEN 2017 PARTIE I : THÉORIQUE (60P) QUESTION 1 : POUVEZ-VOUS EXPLIQUER LE PRINCIPE DE BULLE IMMOBILIÈRE QUI A PRÉCIPITÉ LA CRISE DE 2008 AUX ETATS-UNIS ? LES SUBPRIMES

QUESTION 2 : VRAI OU FAUX ! PROPOSITION L’EURIBOR est le taux interbancaire Dans le cadre d’une branche 21, on ne payera pas que 8% de taxes sur le capital qui aura été épargné à nos 60 ans. Les taux d’intérêt perçus sur les comptes à terme pour particuliers est toujours soumis au PM Le marché interbancaire n’est pas la première source de financement des banquiers La valeur d’inventaire d’un produit de la branche 23 n’est pas influencée par l’évolution des cours boursiers Une part de SICAV est une action d’une société anonyme qui a été créée pour accueillir des moyens financiers et les gérer dans l’intérêt exclusif des détenteurs de parts. Tous les détenteurs de SICAV obligataires ou mixtes investies à concurrence de plus de 25% en produits à revenus fixes seront soumises au précompte mobilier sur les + values

VRAI

FAUX

VRAI

Vrai

Vrai

Faux

Faux

Vrai

Faux

accumulées. Un bon de caisse est négociable en bourse L’Etat belge ne peut pas protéger ses comptes d’épargne par le système de fonds de garantie pour les produits financiers. Les entreprises qui placent sur un compte épargne sont exonérées du PM pour les 1880 premiers € d’intérêts Si en cas de vente, à un moment où le taux du marché est supérieur au taux nominal de l’obligation, l’investisseur supportera une – value.

Faux Vrai

Faux

faux

QUESTION 3 : QCM VEUILLEZ REMPLIR LE TABLEAU EN PAGE 7 1. J’ai placé 100.000€ à du 1,20% (prime incluse puisque > 1 an) sur un compte épargne, je suis particulier, dois-je payer le précompte mobilier ? a) Non, je serais exonéré pour la totalité b) Oui, je payerai un PM de 30% sur la totalité c) Oui, je payerai un PM de 15% sur la totalité 2. Une eurobound est une obligation : a) Emise pas une banque b) Emise par l’Etat belge c) Emise par une société belge d) Emise par une société ou institution dans un autre pays ou plusieurs et ce, dans une devise différente de celle de l’émetteur. 3. Un FONDS d’assurance : a) Un contrat d’assurance vie est un produit de la branche 23, pour lequel le capital et les intérêts sont garantis b) Un contrat d’assurance vie est un produit de la branche 21, pour lequel le capital et les intérêts sont garantis. c) Un contrat d’assurance vie est un produit de la branche 23, pour lequel le capital et les intérêts ne pas garantis d) Est un produit de la branche 23 pour lequel uniquement, le capital est garanti. 4. Le taux principal ou de référencement est : a) Les banques ont le choix d’épargner/de mettre de côté de l’argent et donc elles peuvent déposer sur un carnet de dépôt auprès de la BCE, elles toucheront le taux de refinancement ou le taux principal pour leur épargne b) C’est un taux utilisé pour les prêts de la BCE aux banquiers qui ont besoins de liquidité à court terme. Les banques peuvent en demander …..

c) d) Aucune proposition n’est correcte 5. Dans la pratique, si une entreprise émet une obligation et qu’elle est reconnue sur les marchés financiers comme solvable et rentable : a) Alors elle présentera un taux d’intérêt très souvent faible b) Alors elle présentera un taux d’intérêt très souvent élevé c) Alors elle présentera toujours un taux d’intérêt très faible 6. Le prix d’émission indique le montant qui est payé par le détenteur de l’obligation à l’émission de l’emprunt : a) Il est toujours inférieur à la valeur nominale pour attirer l’investisseur potentiel b) Il est parfois inférieur, égal, ou supérieur à la valeur nominale c) Il est parfois égal ou inférieure à la valeur nominale pour attirer l’investisseur potentiel mais jamais supérieur 7. Une participation bénéficiaire est : a) Toujours accordée sur les contrats de la branche 23 et 21, celle est garantie quel que soit la rentabilité obtenue par l’émetteur b) N’est pas toujours garantie sur les contrats de la branche 21, celle-ci dépendra de la rentabilité de la compagnie d’assurance c) N’est pas toujours garantie sur les contrats de la branche 23, celle-ci dépendra de la rentabilité de la compagnie d’assurance d) Est toujours garantie sur les contrats de la branche 21, celle-ci dépendra de la rentabilité de la compagnie d’assurance 8. Prime ou le versement est investi dans un ou plusieurs fonds d’investissement. Ce n’est plus l’assureur qui prend un risque mais l’investisseur. En contrepartie, il reçoit la performance totale de fonds d’investissement. Quant à l’assureur, il est tenu à une obligation et non de résultat mais bien de moyen : gérer les fonds en « bon père de famille ». De quoi s’agit-il ? a) Une SICAV b) Un contrat d’assurance branche 21 c) Un contrat d’assurance de branche 23 d) Un bon de caisse 9. Un ordre qui permet d’acheter ou de vendre une quantité de titres sans condition de prix, donc sans aucune maitrise du cours auquel l’ordre sera exécuté est : a) Un ordre à cours limité b) Un ordre à seuil de déclenchement c) Un ordre au marché 10. Pour un achat , l’exécution s’effectuera à ce cours ou au-dessus de ce cours. Pour une vente, l’exécution se fera à ce cours ou en-dessous de ce cours. L’avantage de cet ordre réside dans le fait qu’il permet de se protéger contre d’éventuels renversements de tendance, il s’agit : a) D’un ordre à cours limité b) D’un ordre à seuil de déclenchement c) D’un ordre au marché

11. En cas de SICAV de distribution contenant 20% d’obligations ET 80% d’actions, a) Il n’y aura un précompte mobilier de 30% uniquement sur les intérêts perçus sur les obligations b) Il n’y a aucun précompte mobilier c) Il y aura un précompte mobilier sur les intérêts perçus ainsi que sur les dividendes, ce précompte étant de 30% d) Il y aura un précompte mobilier de 30% sur les dividendes perçus, mais aucun sur les intérêts perçus 12. Un indice boursier est : a) Un rapport qui caractérise l’évolution d’une valeur boursière ou d’un ensemble de valeurs boursières : l’année de référence peut varier b) Un rapport qui caractérise l’évolution d’une valeur boursière à la valeur de référence est toujours le même quel que soit cette valeur boursière c) Aucun 13. Madame Dumont vient de vendre sa société, elle dispose de 250.000€, elle souhaite pouvoir récupérer 50.000€ à tout moment, elle accepte que les 200.000€ restant soit placé pour un terme dépassant 9 ans, elles accepte une prise de risque limitée, elle correspond à un profil « NEUTRE » à légèrement dynamique », elle accepte néanmoins les placements en devises étrangères, parmi les propositions suivantes, déterminer celle qui correspond au mieux à son profil d’investisseur … elle souhaite la situation la plus avantageuse fiscalement… a) Un bon de caisse pour les 50.000€ ou des bons d’Etat, des SICAVS d’obligations ou un contrat de la branche 21 pour les 200.000€ b) Un compte épargne pour les 50.000€ et pour les 200.000€, des SICAVS mixtes pour le reste ou des fonds d’investissement, composition (80% ACTIONS ET 20% OBLIGATIONS) dans la branche 23 ou un contrat de la branche 21. c) Des obligations d’états dits rating AAa, avec une partie en compte d’épargne pour les 50.000€ de départ, et des SICAVS d’action et ou des fonds d’investissement, composition (60% ACTIONS ET 40% OBLIGATIONS) dans la branche 23 pour les 200.000€ restants d) Un compte épargne pour les 50.000€ de départ, et des SICAVS d’action et/ou des fonds d’investissement, composition (50% ACTIONS ET 50% OBLIGATIONS) dans la branche 23 pour les 200.000€ restants. e) Des obligations d’états dits rating AAa, avec une partie en compte épargne pour les 50.000€ de départ, et pour les 200.000€ restants, des SICAVS mixtes (60% ACTIONS ET 40% OBLIGATIONS) et/ou des fonds d’investissement, composition (60% ACTIONS ET 40% OBLIGATIONS) dans la branche 23. 14. Dans le cas d’un fonds de pension dans un contrat de la branche 23, a) L’imposition sera de 33%, et peut être majorée de la taxe communale b) L’imposition se fera sur la base d’un revenu fictif sur les versements effectués qui s’élève à 4,75% pour les dépôts à partie du 1/1/1992 et 6,25% pour ceux réalisées avant le 1/1/1992 c) L’imposition sera de 8% et ce, à l’âge de 60 ans, calculé sur les versements versés jusqu’à cet anniversaire.

15. Une SICAV est : a) Un produit bancaire, qui est le pendant de la branche 23, il y a aura PM si le produit contient plus de 25% d’éléments obligataires et cette règle s’applique uniquement pour les SICAV, pas de limite pour les branches 23, toujours soumis au PM b) Un produit bancaire, qui est le pendant de la branche 21, il y a aura PM si le produit contient plus de 25% d’éléments obligataires et cette règle s’applique AUSSI pour les SICAV c) Un produit bancaire, qui est le pendant de la branche 23, il y a aura PM si le produit contient plus de 25% d’éléments obligataires et cette règle s’applique uniquement pour LA BRANCHE 23, Sicav étant toujours soumises au PM d) Un produit bancaire, qui est le pendant de la branche 23, il y a aura PM si le produit contient plus de 25% d’éléments obligataires et cette règle s’applique AUSSI pour les SICAV 16. Produit financier :

Question 1 : type de placement (si fonds de placement, préciser le type de fonds, de capitalisation ou de distribution)

Question 2 : Quid du précompte mobilier sur les intérêts perçus ou les dividendes et la taxation en cas de + value

PARTIE II : DIAGNOSTIC FINANCIER I.

QCM (on aura pas EVS) 1. Pour EVS, le cycle de production est long, excédant parfois la durée d’un exercice, les encours de production élevés, les stocks en pièces élevés, les clients versant uniquement des acomptes à la commande et le solde à la livraison. On peut imaginer que le BFR présente un montant : a. < 0 b. > 0 c. = 0 2. Pour ce même secteur, on constate que le financement de l’activité doit être couvert par des ressources stables importantes, ce qui sous-entend : a. Un FRN < 0 b. Un FRN > 0 c. Un FRN = 0 3. Si le FR est > à 0, alors : a. La liquidité au sens large est > 1 b. La liquidité au sens large est < 1 c. La liquidité au sens large est = 1 4. Le BFR se rapporte : a. Aux opérations d’exploitation. Il y a de ce fait un mouvement acyclique (il ne varie pas constamment et de façon régulière en fonction des ventes) contrairement au FR qui est cyclique b. Aux opérations d’exploitation. Il y a de ce fait un mouvement cyclique (il varie constamment et de façon régulière en fonction des ventes) contrairement au FR qui est acyclique (le FR varie en fonction des éléments qui le composent mais cette variation n’est pas régulière). c. Aux opérations d’exploitation. Il a de ce fait un mouvement cyclique (il varie constamment et de façon régulière en fonction des ventes), comme le FR qui est cyclique. 5. Si actifs immo = 250 000 ; créances > 1 an = 20 000 ; capitaux propres = 200 000 ; réductions de valeur = 50 000 et provision pour risque et charges = 20 000 ; dettes > 1 an = 0 ; le FR est : a. > 0 b. < 0 c. = 0 6. Une entreprise spécialisée en jardinerie, achètera en masse en mars afin de produire de jeunes pousses de plantes, du mobilier de jardin, du matériel de jardinage pour faire face à la demande qui s’intensifiera d’avril à juin… On constatera pour le moi de mars un BFR qui :

a. Sera en négatif en mars et celui-ci devrait être positif en mai avec les clients qui payeront le plus souvent au comptant et les stocks qui diminueront b. Sera positif en mars et celui-ci devrait rester positif en mai avec les clients qui payeront le plus souvent au comptant et les stocks qui diminueront c. Sera positif en mars et celui-ci devrait être négatif en mai avec les clients qui payeront le plus souvent au comptant et les stocks qui diminueront d. Sera négatif en mars et celui-ci devrait être encore négatif en mai avec les clients qui payeront le plus souvent au comptant et les stocks qui diminueront 7. Cette même entreprise pourra pallier à ce souci de BFR en : a. Négociant au mieux pour étaler ses crédits à court terme bancaire en long terme b. Négociant ses délais de paiements et veiller à réduire le délai de paiement accordé par les fournisseurs c. Négociant ses délais de paiements et veiller à réduire le délai de paiement des clients et en achetant d’avantage de marchandises pour stocker au plus. d. Négociant ses délais de paiements ; raccourcir le délai de paiement des clients et allonger le délai accordé par les fournisseurs. 8. Si une entreprise présente une trésorerie nette positive cela induit que : a. La situation financière est excellent, et donc que la rentabilité est nécessairement élevée ; la situation financière et la rentabilité étant dépendante. b. La situation financière est excellente, et que la rentabilité peut être mauvaise ou bonne, puisque les deux notions sont indépendantes c. La situation financière est bonne mais que la rentabilité est faible 9. Si je souhaite améliorer le BFR de l’entreprise, je peux : a. Diminuer mes stocks et augmenter les dettes fournisseurs court terme b. Reporter le bénéfice c. Vendre des actifs fixes d. Augmenter mes dettes fournisseurs court terme et diminuer mes stocks e. Augmenter mes stocks et réduire les dettes fournisseurs court terme 10. Le Cash-flow c’est ? a. Le résultat de l’exercice – les charges non décaissées + les produits non encaissés b. Le résultat de l’exercice + les charges non décaissées – les produits non encaissés c. Aucune proposition d. Le résultat de l’exercice précédent + les charges non décaissées + les produits non encaissés 11. Si je souhaite améliorer le FR de l’entreprise, je peux : a. Distribuer moins de bénéfice et le reporter b. Acheter de nouveaux actifs fixes c. Réduire mes dettes fournisseurs

d. Réduire mes dettes bancaires LT 12. Si le BFR est de -58 000 euros … a. Et que le FR est de -56 000 ; la situation est très inquiétante b. Et que le FR est de -56 000 ; la situation est très confortable c. Et que le FR est de 56 000 ; la situation est très confortable d. Aucune des propositions 13. Si le FR est de 25 000 euros … a. Et que le BFR est de 25 000 euros, la trésorerie nette sera nulle b. Et que le BFR est de -25 000 euros ; la trésorerie nette sera nulle c. Et que le BFR est de 0 ; la trésorerie nette sera négative 14. Le cas suivant correspond plutôt à :

a. b. c. d. e.

Un BFR nul Un BFR positif, l’entreprise doit financer son cycle d’exploitation Un BFR négatif, l’entreprise autofinance son cycle d’exploitation Un BFR positif, l’entreprise autofinance son cycle d’exploitation Un BFR négatif, l’entreprise doit financer son cycle d’exploitation

15. Sur base de la dia précédente, on peut dire que : a. Les actifs (capitaux) circulant hors trésorerie sont supérieurs aux dettes à hors trésorerie et le BFR < 0 b. Les actifs (capitaux) circulant hors trésorerie sont supérieurs aux dettes à hors trésorerie et le BFR > 0 c. Les actifs (capitaux) circulant hors trésorerie sont inférieurs aux dettes à hors trésorerie et le BFR < 0 d. Les actifs (capitaux) circulant hors trésorerie sont inférieurs aux dettes à hors trésorerie et le BFR > 0

CT CT CT CT

16. Une entreprise doit acter des réductions de valeurs sur stock suite à un incendie, cela aura pour effet de : a. De réduire la trésorerie de l’entreprise et d’augmenter les charges b. D’augmenter la trésorerie de l’entreprise et de diminuer les produits c. Aucun effet sur la trésorerie et augmente les charges d. De réduire la trésorerie et de diminuer les produits e. Aucun effet sur la trésorerie et réduit les produits 17. Si le compte « autres dettes » présente un solde créditeur en constante augmentation :

a. Cela signifie une dette en moins et une bonne nouvelle pour les actionnaires b. Cela signifie une dette en plus mais une bonne nouvelle pour les actionnaires c. Cela signifie une dette en moins mais une mauvaise nouvelle pour les actionnaires d. Cela signifie une dette en plus mais une mauvaise nouvelle pour les actionnaires 18. La situation suivante correspond à :

a. Une trésorerie nette négative, car il y a un excédent de capitaux permanents qui ne finance pas suffisamment le BFR b. Une trésorerie nette positive, car il y a un excédent de capitaux permanent mais qui ne finance pas le BFR puisque celui-ci est négatif c. Une trésorerie nette positive, car il y a un excédent de capitaux permanent qui est suffisant pour financer le BFR d. Une trésorerie nette négative, car il n’y a pas d’excédent de capitaux permanent qui finance le BFR 19. Sur base de la dia précédente, on peut dire que le ratio de liquidité au sens large est : a. < 1 b. > 1 c. = 0 20. Le FR, c’est : a. La différence entre les sources de financement à court terme du cycle d’exploitation et les besoins du cycle d’exploitation b. La différence entre les capitaux permanents et les actifs fixes c. La différence entre les capitaux permanents et les besoins d’exploitation.

II.

Exercices

QUESTION 1 : VEUILLEZ RÉPONDRE DE FAÇON CONCISE (MAXIMUM 10 LIGNES) AUX QUESTIONS Gérard Pitance a créé STUV au début des années 80, en partenariat avec Benoît Lafontaine. SUIVANTES : Le nom de l’entreprise est la traduction wallonne de « poêle à bois ». A l’époque, l’entrepreneur cherchait un poêle à bois et le marché ne proposait que des poêles classiques et rustiques. Il a alors décidé de créer son poêle. Vu les réactions enthousiastes, il a décidé de le commercialiser. STUV est né. Nommée en 2016 Entreprise wallonne de l’année, STUV ne se limite pas aux poêles à bois, elle fabrique des poêles à pellets et depuis la reprise de la société néerlandaise TULP en 2013, STUV s’est lancé dans la production de poêles à gaz. L’an dernier, elle a racheté ULIS DESIGN, un fabricant wallon de plaques métalliques. L’entreprise produit environ 15 000 poêles par an, et réalise un chiffre d’affaire de 22 millions d’euros, dont 75% à l’étranger. Elle affiche un bénéfice d’exploitation brut (ebitda) de 2 millions d’euros et emploie 120 personnes. Attention : STUV fait donc appel à des distributeurs qui servent d’intermédiaire, et donc, pas directement aux particuliers. 1. Comment l’entreprise STUV en 2015 finance-t-elle son cycle d’exploitation ? BFR ? EXEMPLE ENTREPRISE MATERNE DANS LE COURS (DOSSIER RÉVISION) 1) Calcul du FR => Calcul par le haut du bilan pour 2014 Capitaux permanent = > Capitaux propre = 89 250 794 Provision et impôt = 963 879 Dette à plus d’1 ans = 1 352 739 Actif fixe = > Immo = 6 945 792 Créance à plus d’1 ans = /  FR = 84 621 620 => ça veut dire qu’elle a excédent de capitaux permanents d’un peu plus de 84 millions d’euros. On a cet excédent car les capitaux permanents par rapport aux actifs fixes. Cette excédent va nous servir à financer les actifs circulants (stock et les créances commerciales => le cycle d’exploitation) Les actifs immo, la valeur qui apparait => c’est la valeur comptable net, c.-à-d. la valeur quand on a amortis. Materne elle détient ces actifs depuis longtemps car elle

existe depuis longtemps, elle les a amortis et c’est normal donc que leur valeur ont diminués. Exemple : Si Materne à, cette année, acquis une nouvelle usine et que dans les actifs immo on en a pour 8 millions d’euros. => FR, il va diminuer car les actifs immo vont fortement augmenté. Donc il faut espérer que Materne a augmenté ses capitaux permanents pour le financer.

2) Calcul du BFR en 2014 => Besoin d’exploitation - Stock = 29 235 356 - Créances = 30 544 541 (les clients de Materne sont les grandes surfaces et elles payent toujours leur fournisseur à très long terme c pour ça que les créances sont très élevés). - Compte de Régularisation = 189 934  C’est du CT Ressources d’exploitation  C’est du CT=> C’est l’ensemble des dettes à court terme. Elles ont intérêt à être plus grande. - Dette commerciales = 18 345 184 - Acomptes =/ - - Dettes fiscale = 6 145 151 - Autre dettes = 2 156 078 - Compte de régularisation = 1 017 209  BFR = 32 306 209 => Les besoins d’exploitation (stock et créances) ne sont pas financés dans leur entièreté par les ressources d’exploitation à CT. J’ai donc un besoin qui est positif. Mais le FR est de 84 millions, le BFR peut donc êt...