TOO BIG TO FAIL (ensayo y análisis) PDF

Preview

Summary

Revisión del ensayo del documental Too big to fail...

Description

De ma s i a dogr a ndep a r ac a e r“ T oob i gt of a i l ”-2 0 1 1 “ T o ob i gt of a i l ”e su ne x c e l e n t ed o c u me n t a lp a r ai n d i c a rc o nn o mb r e sc o mp l e t o saq u i e n e se nr e a l i d a d p r o t a g o n i z a r o nu n a sd el a smá sc a t a s t r ó fi c a sc r i s i sfi n a n c i e r a se nl aq u emu n d ot u v oq u ee n f r e n t a rymo s t r a r n o su n p a n o r a mag e n e r a l d el oq u ee s t as i t u a c i ó ns i g n i fi c ó . Mi l e sd ep e r s o n a sa l r e d e d o rd e l mu n d ol op e r d i e r o nt o d o , yq u e l o sp o d e r o s o sd eWa l l St r e e t , t a mb i é np u e d e nc a e rp o rl ai l u s i ó nd ea h o g a r s ee nd i n e r o . Es t ed r a mafi n a n c i e r on o s mu e s t r aq u ee l g o b i e r n oyWa l l St r e e t h a nt r a t a d od es a l v a r s eap e s a rd ec i e r t o sc o n fl i c t o sd ei n t e r e s e s . El mu n d od el a sfi n a n z a ss eh av u e l t oc a d av e zmá sp o d e r o s oq u el ae c o n o mí ar e a l , e sd e c i r e mp r e s a sq u e p r o d u c e nb i e n e sys e r v i c i o sr e a l e s ,l op r e o c u p a n t ee sq u e ,s i e l c r e c i mi e n t od e l s e c t o rfi n a n c i e r on oe sr e s p a l d a d o p o r l ae c o n o mí ar e a l , e sp o s i b l eq u ec a d av e zs et e n g aq u ee n f r e n t a rae s t et i p od ec r i s i syb u r b u j a s . El fi l ms ec e n t r ae ne l Se c r e t a r i od e l T e s o r od el o sEs t a d o sUn i d o s ,He n r yPa u l s o n( e xd i r e c t o rd eGo l d ma n Sa c h ) , i n i c i a n d oc o nu ne s c e n a r i oo s c u r od o n d emá sd e7 0fi r ma sh i p o t e c a r i a sei n s t i t u c i o n e sc o moBe a rSt e a r n s , e l q u i n t ob a n c od ei n v e r s i ó n ,c o l a p s a n ,Be a rSt e a r n se sa b s o r b i d op o rJ PMo r g a nyq u ed ee n t r a d an o smu e s t r al a s r a í c e sd e l p r o b l e mal ad e s r e g u l a c i ó nfi n a n c i e r ae mp r e n d i d at a n t op o rl o sp r e s i d e n t e sd el o sEs t a d o sUn i d o sc o mo Re a g a nyBi l l Cl i n t o n( a n t e sd el ac r i s i s ) ,p a r ap r o mo v e rl af u s i ó nd el o sBa n c o sCo me r c i a l e sc o nl o sBa n c o sd e I n v e r s i ó na d e má sd el ai n c o mp e t e n c i ad el o sg o b i e r n o sd eBu s hyOb a ma( d u r a n t el ac r i s i s ) , t o d oe l l oe np r od el a me j o r ad el o sn i v e l e sd ec a l i d a dd ev i d ad el ap o b l a c i ó nyl i b e r t a dd el ae c o n o mí a , c r e a n d ou na p a r e n t ec r e c i mi e n t o , mo s t r á n d o n o sq u ee l í n d i c eS&P( St a n d a r d&Po o r ’ s )ye l Do wJ o n e sI n d u s t r i a l A v e r a g e( DJ )s ee l e v ep o ru nb r e v e t i e mp o ; s i ns a b e rq u ee s t oe r ae l p r e l u d i od eu n ad el a sp e o r e sc r i s i sd el ah i s t o r i a . Ene l 2 0 0 8l afi r maL e h ma nBr o t h e r s , q u ee su n od el o sb a n c o sd ei n v e r s i ó nmá sg r a n d e sd eWa l l St r e e t , s e mu e s t r ae na p r i e t o sa l c a e re l v a l o rd es u sa c c i o n e sr á p i d a me n t eyn oc o n s e g u i rl i q u i d e zp a r as u so p e r a c i o n e s ;y a q u ee nf e b r e r od e l 2 0 0 8s ec o t i z a b a ne n6 6d ó l a r e syv e n í a nc a y e n d od e s d eh a c ev a r i a ss e ma n a s . Ri c h a r dF u l d ,e l CE Od eL e h ma n ,p i d ea y u d aa l g o b i e r n o( H.P a u l s o n )p a r ap o d e rc o n s e g u i rc a p i t a l .Si ne mb a r g o ,F u l dr e c h a z al a o f e r t aq u el eh a c eu n od el o sg e n i o sd eWa l lSt r e e t ,Wa r r e nBu ff e t ;r e s p a l d á n d o s ee nl ai d e aq u e“ l at o r me n t a s i e mp r ep a s a r áyq u es ema n t e n d r á nfi r me s ”c o moa n t e sy al oh a b í ae n f r e n t a d o ; e s oq u i z á ss e ae l e r r o rmá sg r a v e d eF u l d , s i b i e ne l h e c h oq u eWa r r e nBu ff e ta l i n v e r t i re nL e h ma nn os o l u c i o n a b ad ema n e r amá g i c al as i t u a c i ó n ,a l me n o sh a b r í ap r o v o c a d oq u el o si n v e r s o r e sv o l v i e r a nac o n fi a ryn oc a s t i g a rc o nv e n t a se nc o r t od el a sa c c i o n e s , y a q u eWa r r e ne r au ni n v e r s o ryh o mb r ed en e g o c i o smu yr e s p e t a d oe nWa l l St r e e t .F u l dd e s p u é sd eu n ar e u n i ó nd e e me r g e n c i at o mal ad e c i s i ó nd er e t i r a rad o sd es u sDi r e c t o r e se j e c u t i v o smá si mp o r t a n t e sd el afi r ma ,ap e s a rd e e l l on oc o n s i g u er e s u l t a d o se ne l me r c a d o .F u l dc o n f í ae nq u el o si n v e r s o r e sc o r e a n o sp u e d e ni n v e r t i re nL e h ma n , p e r ol an e g o c i a c i ó nn op r o s i g u e . Po ro t r ol a d o ,l a sfi r ma sd ep r é s t a mo ss u p r i me( a l t or i e s g o )d el o sn e g o c i o sh i p o t e c a r i o sF a n n i eMa ey F r e d d i eMa c ,mu e s t r a ns i g n o sd eq u e d a r s es i nl i q u i d e z ,l oc u a lp o s i b i l i t al ai n t e r v e n c i ó nd e lg o b i e r n oyh a c e re l r e s c a t e ,d e s e mb o l s a n d omi l l o n e sd ed ó l a r e se nd i c h ao p e r a c i ó n .Del ami s maf o r maMe r r i l l L y n c h ,s emu e s t r ac o n s i t u a c i o n e sq u el ep o d r í a nl l e v a ral ai n s o l v e n c i ad el i q u i d e z .Pa u l s o n ,e ns uv i s i t aaCh i n ae na g o s t od e2 0 0 8 ( Ol i mp i a d a sd eBe i j í n )s emu e s t r amu yp r e o c u p a d op o rl as i t u a c i ó ny aq u eRu s i ap o d r í ae mi t i rb o n o sd eF r e d d i ey F a n n i eo c a s i o n a n d ou nc o l a p s od el ae c o n o mí ae s t a d o u n i d e n s e .

Al p a r e c e rl as i t u a c i ó ns ep o n emá st e n s ay aq u eL e h ma nn oc o n s i g u ec o mp r a d o rys ee s t áq u e d a n d os i n l i q u i d e z ,a u n q u eh at e n i d oa c e r c a mi e n t o sd e l Ba n ko fAme r i c aye l Ba r c l a y s( I n g l a t e r r a ) ,e s t a sn os u r g e ne f e c t oy a q u es en e g a r o nac o mp r a rl ac o mp a ñ í a .Pa u l s o nh a c ee s f u e r z o sp a r aq u el as o l u c i ó naL e h ma np a r t ac o mo i n i c i a t i v ad e l s e c t o rp r i v a d o ,p a r ae l l ot o mal ad e c i s i ó nd er e u n i rat o d o sl o sd i r e c t o r e sd el a sc o mp a ñ í a sd eb a n c o s d ei n v e r s i ó nmá sg r a n d e sd eWa l l St r e e t ab u s c a rr e s o l v e r e l c a s oL e h ma n , e n t r ee s t a se s t á ne l Ci t i g r o u p , e l Ba n ko f Ame r i c a , Go l d ma nSa c h , Me r r i l l L y n c h , J PMo r g a nCh a s e , Mo r g a nSt a n l e y , yo t r o smá s . Po ro t r ol a d o ,l afi r maAI G( Ame r i c a nI n t e r n a t i o n a lGr o u pI n c . ) ,t a mb i é ne s t a b as u f r i e n d op r o b l e ma se n s o l v e n c i a ,mu c h o sd el o sb a n c o sa s e g u r a r o ns up ó l i z ad es e g u r o sd el o sc r é d i t o sh i p o t e c a r i o se nAI G,y aq u e a s e g u r a b al o si mp a g o s ,AI Ga g r u p ól a so p e r a c i o n e sd ea s e g u r a mi e n t o ,d et a lf o r maq u e ,a ls u b i rl amo r o s i d a d e mp e z óas u b i rl a sp é r d i d a syp o n í a ne np e l i g r os ue x i s t e n c i ays uq u i e b r ac a u s a r í al ap é r d i d ad emi l l o n e sd ep r i ma s d es e g u r oe nv a r i o sp a í s e sd e lmu n d oyq u el a se n t i d a d e st a n t ob a n c a r i a sya fi n e st e n d r í a nl ao b l i g a c i ó nd e r e a s u mi rr i e s g o sh i p o t e c a r i o s ,p o re l l oe r av i t a le la c e r c a mi e n t oei n t e r v e n c i ó nd e lg o b i e r n oe nAI G,ap e s a rq u e P a u l s o nd e c l a r a r ae nc o n f e r e n c i ad ep r e n s aq u en oa p o y a r í an i r e s c a t a r í aau n ae n t i d a dp r i v a d a . Es t ac o n t r a d i c c i ó n yl af a l t ad ec o h e r e n c i ah i z oq u el o sb a n c o sd ed i me n s i o n e ss i s t é mi c a s , a q u e l l o sq u es o nd e ma s i a d og r a n d e syq u e s u sc a í d a sp u e d e np r o v o c a ru nd e s e q u i l i b r i oe nt o d oe ls i s t e mafi n a n c i e r o ,f r a c a s a r á nl l e v á n d o s ec o n s i g oao t r o s b a n c o syp r o v o c a ra s í e l l l a ma d op á n i c ob a n c a r i oyl ac r i s i smu n d i a l . L as i t u a c i ó nd eL e h ma ns et o r n amu c h op e o ra l v e rq u eBa n ko f Ame r i c ac o mp r aMe r r i l l L y n c h , ye l Ba r c l a y s q u ee r al ao t r ao p c i ó ns et o r n ai n s u fi c i e n t ey aq u es et o ma r í aa l r e d e d o rd ed o sme s e se nh a c e rl o sp a p e l e o s , a d e má sq u ee l g o b i e r n oi n g l é ss eo p o n ead i c h ao p e r a c i ó na l p r o h i b i ra l Ba r c l a y sd i c h ac o mp r a .Ap e s a rq u ep a r t e d e ls e c t o rp r i v a d oh a c ea p o r t a c i o n e sp a r ac u b r i rl o sa c t i v o st ó x i c o sd eL e h ma nn a d as ep u e d eh a c e ra n t el a i n mi n e n t ec a í d ad eL e h ma n , y aq u ep o s t e r i o r me n t ee s t eb a n c od ei n v e r s i ó ns ed e c l a r ae nq u i e b r a . Pa u l s o nn ot i e n emá so p c i ó nq u er e c u r r i ra lc o n g r e s oyp e d i r l e sa y u d ap a r ap o d e re f e c t u a re ll l a ma d o “ p a q u e t ed ea y u d a ”L al e yd er e s c a t ea u ns i e n d od e b a t i d ae ne lc o n g r e s on os ea p r u e b a .Ot r ap r o p u e s t aq u es e t i e n es o nl a sc o mp r a sd ea c t i v o st ó x i c o s( p e r oe l l ot a r d a r í amu c h ot i e mp o )yl ai n y e c c i ó nd ec a p i t a l .Sep r o c e d e e n t o n c e sao t r ae s t r a t e g i ae nl aCa s aBl a n c a , p a r aa p r o b a r e l p a q u e t ed er e s c a t ed eb i l l o n e sd ed ó l a r e sei n y e c t a r l a s l u e g oal o sb a n c o sp r i n c i p a l e sd el o sEs t a d o sUn i d o s . Enc o n c l u s i ó n , s ep u e d e nd e c i rq u el a sc a u s a sf u e r o nq u el a sd e s r e g u l a c i o n e sd e l me r c a d on os o ns i e mp r e l ame j o rs a l i d a , c u a n d oe l g o b i e r n oq u i e r eme j o r a rl ae c o n o mí aye n t r e g a re l p o d e r al ab a n c ad e s c o n t r o l a d ad eWa l l St r e e t ;oq u el ac a u s af u e r o nl a sma l a sd e c i s i o n e sd el o sd i r e c t o r e se j e c u t i v o sd el o sb a n c o sd ei n v e r s i ó noq u el a c u l p al ot i e n e nl a sp e r s o n a sq u ea c c e d i e r o nac r é d i t o sh i p o t e c a r i o sq u en op o d í a np a g a r ,oq u i z á sl aa v a r i c i ad el o s i n v e r s o r e se nl ab o l s af u e r o nq u i e n e si n fl a r o nl o sp r e c i o syc a u s a r o nt a mb i é nl ac a í d a .Se ac u a l f u e r el o sf a c t o r e s q u ec a u s a r o ne s t ac r i s i se sa l g oq u el o sc i u d a d a n o sd eap i et u v i e r o nq u ep a g a r . Un al e c c i ó ni mp o r t a n t ee sq u el a s c o s a syv a l o r e sd el o sa c t i v o sn os u b e np a r as i e mp r e , ys en e c e s i t aa c t u a rr á p i d op a r as a b e rq u es ee s t áa n t eu n a b u r b u j a .Sib i e ne s o sme r c a d o sf u e r o nf u e r t e s ,r e s i s t e n t e syfl e x i b l e s ,s ep u e d e nq u e b r a ryc o l a p s a re ls i s t e ma , c u a n d oo c u r r ee ld e s c o n t r o lye lp á n i c oa f e c t aal as o c i e d a d .Els u e ñ od et e n e ru n ac a s ap r o p i a ,r e s u l t oe nu n “ f r a u d eh i p o t e c a r i o ”q u ef u ei mp u l s a d op o ri n t e r e s e sd e l g o b i e r n os i nd a rr e g u l a c i o n e sn e c e s a r i a sp a r ama n t e n e re l o r d e nyo c a s i o n a n d oe l c a o se n t r el a sfi r ma sh i p o t e c a r i a sq u ep o s t e r i o r me n t ea f e c t a r o nal o sb a n c o sye s t o sas u

v e za ls i s t e mamu n d i a l .Es t et i p od eme d i d a sd e mu e s t r a ns e ri n s o s t e n i b l e sal a r g op l a z os i nu nr e s p a l d od el a e c o n o mí ar e a l q u eh ac a u s a d og r a n d e se s t r a g o se nl ae c o n o mí ag l o b a l .

DET AL L EDELVI DEO

ANÁLISIS DE “MALAS NOTICIAS (TOO BIG TO FAIL)” (I) Enmi b l o gd ec i n e , h ec o me n t a d o , c o nmo t i v od es us a l i d ae nf o r ma t oDVD, l ap e l í c u l ap a r at e l e v i s i ó nMa l a sn o t i c i a s ( T o ob i gt of a i l ) ,l ac u a l n a r r al aq u i e b r ad eL e h ma nBo t h e r syt o d o sl o sp a s o sp r o t a g o n i z a d o sp o re l Se c r e t a r i od e l T e s o r od eEs t a d o sUn i d o s ,He n r yPa u l s o n ,p a r ae v i t a re l c o l a p s od e l s i s t e mafi n a n c i e r on o r t e a me r i c a n oEs t ac i n t a e smu yr e c o me n d a b l ep a r aq u i e ne s t éi n t e r e s a d oe nt e ma sfi n a n c i e r o syp a r aa q u e l l o sq u eq u i e r a nh a c e r s eu n a i d e as o b r ee l c o n t e x t oe nq u et i e n e nl u g a rl a sd e c i s i o n e sp o l í t i c a sye lc l i maq u ee n v u e l v eal a smi s ma s .Au n q u e , c o ne s t et i p od ee n t r a d a s , s o l e mo sa v i s a rp a r aq u ea p l a c e ns ul e c t u r ah a s t ad e s p u é sd ev e r l ap e l í c u l a , c r e oq u e , e n e s t ec a s o ,e lt e n e r ,p r e v i a me n t e ,u n a sn o t a ss o b r el at r a maq u i z á sp u e d a na y u d a ras uc o mp r e n s i ó n( t e n i e n d oe n c u e n t aq u ed u r a n d ol ac i n t ap o c omá sd e9 0mi n u t o s , s uc o n t e n i d oe smá sq u ed e n s o ) .

As i mi s mo , e l a n á l i s i sd e l fi l mn o sv aap e r mi t i re n l a z a rv a r i o sp u n t o st r a t a d o sal ol a r g od ev a r i a se n t r a d a sd e l b l o gy a p l i c a rl a se n s e ñ a n z a sq u es ed e r i v a nd el o st e ma sq u es ed e s a r r o l l a na l c a s oe s p a ñ o l , y aq u el o sp a r a l e l i s mo ss o n v a r i o syc o i n c i d e n t e se nl oe s e n c i a l .

1 . -LADESREGULACI ÓNF I NANCI ERA. -Ene l i ma g i n a r i oc o l e c t i v o , l aq u i e b r ad eL e h ma nBr o t h e r sa p a r e c ec o mo e l o r i g e nd et o d o sl o sma l e sq u ea h o r an o sa q u e j a n . Au n q u ed i c h aq u i e b r ae se l a r r a n q u ed el ah i s t o r i aq u es en o s n a r r a ,mi e n t r a sa p a r e c e nl o st í t u l o sd ec r é d i t os en o smu e s t r au n ad el ar a í c e sd el ac r i s i s :l ad e s r e g u l a c i ó n fi n a n c i e r ae mp r e n d i d at a n t op o rAd mi n i s t r a c i o n e sr e p u b l i c a n a s( c o nRe a g a n )c o mod e mó c r a t a s( c o nCl i n t o n ) .L a f a mo s aGl a s s St e a g a l lAc t ,q u eh a b í as e p a r a d ol aa c t i v i d a dd el o sb a n c o sc o me r c i a l e s( d e d i c a d o sa ln e g o c i o fi n a n c i e r omá st r a d i c i o n a l )d el ad el o sb a n c o sd ei n v e r s i ó n( c e n t r a d o se na c t i v i d a d e sd ema y o rr i e s g o ) ,s er e f o r mó p a r aq u el al e g i s l a c i ó nb a n c a r i at u v i e r au n ama y o rl a x i t u dyn oh u b i e r au n as e p a r a c i ó nt a nr a d i c a l d ea c t i v i d a d e s . ( L oq u ey an os ed i c ee nl ap e l í c u l ae sq u et o d oe l l on od e j a b ad ee s t a rr e l a c i o n a d oc o ne l fi nd e l p a t r ó nc a mb i o s o r o ,h e c h oq u ea n a l i z a mo se nu n ae n t r a d aa n t e r i o rd e lb l o g : h t t p : / / e l d e d o e n e l d a t o . b l o g s p o t . c o m. e s / 2 0 1 1 / 1 0 / r i o a r r i b a o c u a l e s e l o r i g e n d e . h t ml yd i c h ofi ne n c u e n t r au n ar a z ó na ú nmá sd ef o n d oe nl ac a í d ad e l c r e c i mi e n t od e l ap r o d u c t i v i d a de nEs t a d o sUn i d o s :h t t p : / / e l d e d o e n e l d a t o . b l o g s p o t . c o m. e s / 2 0 1 1 / 0 9 / r i o a r r i b a o c u a l e s e l o r i g e n d e . h t ml ,h e c h oq u ee x p l i c al an e c e s i d a dd er e c u r r i rame d i d a sd ec a r á c t e rmo n e t a r i oyfi n a n c i e r op a r as o s t e n e r a u me n t o se ne l n i v e l d ev i d ad el ap o b l a c i ó n .Só l oq u ee s t et i p od eme d i d a sd e mu e s t r a ns e ri n s o s t e n i b l e sal a r g o p l a z os i nu nr e s p a l d od el ae c o n o mí ar e a l . . . )

2 . -ELPROBL EMADEL EHMANBROT HERS. -El d e s e n l a c ed e l p r o c e s od ed e s r e g u l a c i ó ne sa l q u ee mp e z a mo sa a s i s t i re nl a sp r i me r a ss e c u e n c i a s ,c u a n d oHa r r yPa u l s o n( i n t e r p r e t a d op o ru nma g n í fi c oWi l l i a mHu r t ) ,e nma y od e 2 0 0 8 , t i e n eq u el i d i a rc o nl o sp r o b l e ma sq u ea t r a v i e s ae l b a n c od ei n v e r s i ó nL e h ma nBr o t h e r s .

Di c h ob a n c o ,p r e s i d i d op o rRi c h a r dF u l d ,a t r a v i e s au np r o c e s od ed e s e s p e r a c i ó na n t ee le s t a l l i d od el ab u r b u j a i n mo b i l i a r i a , l o sp r o c e s o sd et i t u l i z a c i ó nh i p o t e c a r i as eh a b í a ne mp e z a d oap a r a l i z a ry , e nl o sb a l a n c e sd el ae n t i d a d , a p a r e c í a nr e t e n i d a su n ag r a nc a n t i d a dd ep r é s t a mo sh i p o t e c a r i o s , p o rl o sq u el o si n v e r s o r e sn oe s t a b a nd i s p u e s t o s ap a g a re lv a l o rn o mi n a ld el a smi s mo s .Esd e c i r ,e x i s t í a nu n a sp é r d i d a sl a t e n t e sq u es o c a v a b a ns e r i a me n t el a s o l v e n c i ad e l b a n c o .

L l o v í as o b r emo j a d o , p o r q u ey ac o na n t e r i o r i d a d( ma r z od e2 0 0 8 )h a b í ac a í d oBe a rSt e r n se ne l mi s mop r o b l e ma , d e f o r maq u eh a b í at e n i d oq u es e rr e s c a t a d ame d i a n t es ua d q u i s i c i ó np o rJ PMo r g a n ,c o nfi n a n c i a c i ó nd el aRe s e r v a F e d e r a l .( Enu nmo me n t od el ap e l í c u l a ,u n od el o smi e mb r o sd e le q u i p od eP a u l s o nh a b l ad e l“ r e s c a t ed eBe a r St e r n s ” ,p e r ol aSe c r e t a r i aAd j u n t al ec o r r i g ei n me d i a t a me n t eyl ei n d i c aq u en oh a b l ed e“ r e s c a t e ” ,d emo d oq u e p a s aal l a ma r l o“ mu yg r a n d ep a q u e t ed ea y u d aal ac o mp r ad eBe a rSt e r n s , q u ef u ec r e a d oe np r e v i s i ó n ” . ¿ Aq u él e s s u e n ae s t o ? ) .

P e r oL e h ma ne r au nb a n c od ema y o rd i me n s i ó nq u eBe a rSt e r n s ,d ef o r maq u el as o l u c i ó ns ep r e s e n t a b amá s c o mp l i c a d a .Y ,a n t ee l l o ,l ar e a c c i ó nt a n t od el o sd i r e c t i v o sd el ae n t i d a d( c o nu np r e s i d e n t ed e s c o n e c t a d od el a r e a l i d a dyc o mp l e t a me n t ei n c o n s c i e n t ed el aa u t é n t i c an a t u r a l e z ad el o sh e c h o s )c o mod el a sa u t o r i d a d e s( c o nu n o s i n s t r u me n t o sl e g a l e sei n s t i t u c i o n a l e sc o mp l e t a me n t ei n a d e c u a d o sp a r al an u e v ar e a l i d a dfi n a n c i e r a )f u et a r d í a , l e n t a ei n a p r o p i a d a . L oq u er e v e l ae s t eh e c h oe sl ae x i s t e n c i ad eu n al e g i s l a c i ó no b s o l e t ap a r aa t e n d e ral o sp r o b l e ma sd e l a sl l a ma d a s“ e n t i d a d e ss i s t é mi c a s ” ,e sd e c i r ,e n t i d a d e sc o ng r a nv o l u me nd ea c t i v o s ,c u y ab a n c a r r o t as e r í au n a a me n a z ap a r al ae c o n o mí ag l o b a l .I n s t i t u c i o n e sc r e a d a sar a í zd el aDe p r e s i ó nd e l2 9 ,c o moF DI C( e lF o n d od e Ga r a n t í ad eDe p ó s i t o sd eEs t a d o sUn i d o s ) , p o d í a ns e re fi c a c e sa n t eb a n c o sp e q u e ñ o sc u a n d oe l s i s t e mafi n a n c i e r o t e n í au nme n o rg r a d od ec o n c e n t r a c i ó n .Pe r oa n t ee l v o l u me nq u ema n e j a b a nl o sma y o r e sb a n c o se nl o sr a n k i n g s a c t u a l e s , n os ed i s p o n í ad er e c u r s o ss u fi c i e n t e sp a r ah a l l a r u n as o l u c i ó ns e n c i l l a .

3 . -ELPROBL EMASET RANSMI T EAF REDDI EMACYF ANNI EMAE. -F r e d d i eMa cyF a n n i eMa es o nl a sd o s i n s t i t u c i o n e sfi n a n c i e r a sn o r t e a me r i c a n a sd e d i c a d a sa l n e g o c i oh i p o t e c a r i o , q u ec o n t a b a nc o nl ag a r a n t í ad e l Es t a d o yq u ef u e r o nc r e a d a sp a r af a c i l i t a re la c c e s oe q u i t a t i v od et o d o sl o ss e g me n t o sd ep o b l a c i ó nal aa d q u i s i c i ó nd e v i v i e n d a( e ne s t ep u n t o , h a yq u ec o n e c t a re l c o mp o r t a mi e n t od e l me r c a d oh i p o t e c a r i oc o nl os u c e d i d oc o nl a sc i f r a s d ec r e c i mi e n t od ep r o d u c t i v i d a d ; l ar e d u c c i ó nd el a smi s ma sf u eu nf a c t o rc l a v ep a r af r e n a re l p r o c e s od eme j o r ad e d i s t r i b u c i ó nd el ar e n t aq u es ev i v i ód e s p u é sd el aI IGu e...