3.4 Costo medio ponderado de capital PDF

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DIRECCIÓN ACADÉMICA Formato de entrega de evidencias FO-205P11000-14 División: (1) Asignatura: (3)

Ingeniería en administración

Grupo: (2)

853-M

Docente: (4)

Administración financiera José Luis Guzmán 183139161 Orozco Hernandez Mariana Gpe 02/10/2020

Nombre y número de control: (5) Fecha de entrega: (6) Competencia No.: (7)

3

Indicador de alcance: (9)

Descripción: (8)

Determina el costo de las fuentes de financiamiento de la estructura de capital para una organización. A. Investigación de conceptos básicos de costo de capital

Evidencia de aprendizaje: (10)

Investigación

El WACC (Weighted Average Cost of Capital) o coste promedio ponderado de capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. WACC=Ke E/ (E+D) + Kd (1-T) D/ (E+D) Ke: Coste de equity o Fondos Propios Kd: Coste de la Deuda Financiera E: equity o Fondos Propios D: Deuda Financiera T: Tasa impositiva El cálculo de esta tasa se puede ver desde 3 perspectivas: a.- Activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado b.- pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital al sector c.- inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía La principal ventaja de este modelo es que determina el costo de la inversión independientemente de las fuentes de financiación, para así determinar la tasa de rendimiento a partir de la que se genera valor agregado para los accionistas -si el WACC es inferior a la rentabilidad sobre el capital invertido, se genera un valor económico agregado (EVA) para los accionistas. Como desventaja, esta fórmula supone que la estructura de capital es constante (no contempla la posibilidad de que la empresa modifique su nivel de endeudamiento). Es por esto por lo que es recomendable combinar el WACC, VAN, TIR… para obtener la mejor estimación en una evaluación de proyecto de inversión.

Para estimar el Ke se utiliza el Capital Asset Pricing Model , o CAPM. El modelo sirve para calcular el precio de un activo o una cartera de inversión y supone la exis tencia de una relación lineal entre el riesgo y la rentabilidad financiera del activo: Ke = Rf + [E [Rm]-Rf] *B La tasa libre de riesgo (Rf) está asociada a la rentabilidad de un bono emitido por el Banco Central –del país donde se encuentre la compa ñí a estudiada-, habitualmente de 10 años, ya que así se verá menos afectado por la política monetaria y efectos coyunturales. La rentabilidad esperada del mercado E [Rm] requiere de un estudio del sector, para poder predecir el comportamiento, en cuanto a rentabilidad, de las empresas que lo componen. La beta (B) determina el riesgo de mercado de un activo en función del contexto y fluctuación del mercado -es recomendable tener en cuenta el riesgo país, el cual no se incluye en la fórmula de CAPM-. La B no puede eliminarse ya que es inherente a la actividad operacional y financiera de la empresa. De hecho, cuanto mayor sea el grado de endeudamiento de la empresa, mayor será el riesgo financiero y, por tanto, mayor será la beta de las acciones. Así, si se supone que la beta de la deuda es nula, se puede definir la be ta de una empresa apalancada –Be, o con deuda- en relación a la beta una empresa no apalancada –Bu, o sin deuda-: Be = Bu [1 + (1-T) (D/A)] D/A: ratio de deuda/acciones calculado a valor de mercado (en su defecto a valor contable) T: tipo impositivo que grava los beneficios de las empresas Para determinar el coste de deuda (Kd) hay que tener en cuenta la estructura financiera de la propia compañía: Kd = D *(1 -T)

Bibliografía: ♥ https://www.empresaactual.com/2015-04-29-escuela-financiera-wacc/ ♥ https://www.forbes.com.mx/que-uso-tiene-y-como-se-calcula-el-costo-de-capitalpromedioponderado-a%20medida,fondear%20alg%C3%B20espec%C3%ADfico....