Caso Costco-11 07 2012 PDF

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Caso Costco por owally | buenastareas.com

COSTCO WHOLESALE CORPORATION Análisis de Estados Financieros Problema: Una de las accionistas de COSTCO, la Sra. Torres, ha solicitado un análisis profundo de sus operaciones y determinar los factores que han conducido el crecimiento exitoso de COSTCO y; si este crecimiento será sostenible, para así lograr conocer si sus acciones se seguirán maximizando, para tomar la mejor decisión de mantenerse con sus acciones o si es el momento oportuno de vender las mismas. Para este análisis, se pretende evaluar la evolución de la empresa de los últimos cinco años, utilizando el método del análisis de las razones financieras y observar sus variaciones con el tiempo y su comparativo con otras empresas similares. Justificación del Problema: * El crecimiento éxito de COSTCO a una tasa anual de 22.8%. * Eficiencia operacional de Costco. * Políticas financieras. * Estrategia de mantener un margen de ganancia equitativo para la empresa y su cliente. Factores a considerar para toma de decisiones * Factores externos: * La aceptación y madurez en el mercado de las tiendas al detalle. * La iniciativa de ventas de productos a través de club de bodegas a precios bajos. * Condiciones macroeconómicas (PIB, ingreso per cápita). * Resultados y estrategias de lacompetencia. * * * * *

Factores internos: Colocación de acciones a precios razonables. Eficiencia operacional Equipo gerencial especializado Se atribuye la invención del concepto bodega de club.

Objetivos El análisis de esta evaluación financiera determinara para la Sra. Torres la decisión

de mantenerse como accionista o vender su participación. Alternativas * Mantenerse como accionista * Vender su participación de acciones * Incrementar su participación de acciones Elementos para la Decisión El análisis de los estados financieros de COSTCO ha demostrado que es una empresa líder en el mercado con ventas anuales de más de 30mio., proyectando una tasa anual de crecimiento sostenible y efectiva, por iniciativas y estrategias como ofrecer productos a costos más bajos que sus competidores y eficiencia operativa y por su cultura política financiera de negarse a cobrar por sus productos a los clientes más del 14% del margen sobre el precio de distribuidor, lo que permite mantener una clientela satisfecha y apegada a este servicio, porque aunque aumentaban el costo de la membresía, el cliente era beneficiado o retribuido con precios bajos en sus compras. El modelo de crecimiento sostenible de Costco lo hemos comparado con su competidor más semejanteque es BJ´s Wholesale, los indicadores financieros o coeficientes analizados son: liquidez, Rentabilidad y apalancamiento. Liquidez: Costco mantiene una razón corriente igual a 1, que indica que esta operando de forma eficiente sus activos circulantes. El promedio de cuenta por cobrar también es muy eficiente de 3 días al mes, porque prácticamente sus ventas eran al contado. La rotación de inventario era de 11 veces al año, lo que quiere decir que sus inventarios solo permanecían en bodega un mes antes de ser vendidos. El periodo promedio de cobro es de 32 días y logra así cumplir con sus proveedores y no caer en mora, todo indica una buena eficiencia operativa en el manejo de su liquidez y no tener que realizar financiamiento en su capital de trabajo, aunque en el año 2001 fue negativo, pero esto no incrementa el riesgo de cumplir con sus compromisos a corto plazo por su buena liquidez. Apalancamiento: La empresa tiene un endeudamiento promedio de 50% de capital propio y 50% de fuente externa, manteniendo un equilibrio balanceado, el ROE promedio casi el 13% lo que hace que siga siendo atractiva el rendimiento de sus activos. Rentabilidad: La empresa genera para sus inversionistas un margen promedio de 1.7% para sus inversionista, esto es de acuerdo a su estructura operativa yfinanciera de obtener una ganancia equitativa conforme a los bajos precios en la venta de sus productos y un estricto control de sus costos evitar posibles perdidas. Sin embargo al realizar el análisis comparativo con su más cercano y semejante competidor BJ´s en esta estructura de negocio de bodega club, COSTCO refleja una ventaja sustancial en capacidad con más bodegas o puntos de ventas al cierre 2001

con 365 vs 130 de BJ’s y un crecimiento de apertura de 34 tiendas vs 10 de su competidor. El margen bruto es de 10.4% para COSTCO vs 9.2% de su competidor, reflejando la eficiencia operativa que caracteriza a Costco para agregar valor a sus cliente y potenciar su estabilidad y crecimiento sostenible, de igual el margen de utilidad neta es mejor que su semejante de 1.73% vs 1.56%. La razón corriente se mantiene cerca de 1 para ambas empresas, pero la rotación de inventarios COSTCO muestra mejor desempeño con una rotación de 11.7 veces vs 8.9 de BJ’s, aunado al manejo de las políticas de cobros de Costco con una ventaja competitiva, aunque mantienen cierta similitud de 3 días promedio de cuentas por cobrar y un periodo de pago promedio de 33 días vs 30 de BJ’s. También y muy importante el rendimiento sobre las utilidades de Costo de 1.29 vs 1.14 de BJ’s. En resumidas cuentas, Costcomantiene una ventaja competitiva y una estructura sólida en cuanto al manejo y eficiencia de sus costos operativos para lograr la rentabilidad esperada, haciéndola sostenible en el tiempo, a pesar de los cambios que puedan darse en el mercado: actuales competidores y la entrada de nuevos agentes al mercado, con el claro objetivo de mantener un crecimiento perdurable y sostenible. Recomendación y Plan de Acción Como consultores financieros, le estaríamos recomendando a la Sra. Torres que mantenga sus actuales posiciones (acciones) de la empresa COSTCO, considerando que la misma mantiene una solidez financiera y proyecta a mediano plazo consolidar sus resultados, producto de su estrategia de expansión en el mercado y a la aplicación de la máxima eficiencia de operación en el negocio. Igualmente se le recomienda, efectuar una evaluación similar para el siguiente año, considerando la arremetida de un competidor directo como SAM’S en el mercado, luego de haber superado sus escollos de dirección, de tener un plan agresivo de apertura de nuevas bodegas y efectuar una reingeniería operacional para competir en el mismo terreno del COSTCO. Para ello, se deberán obtener los estados financieros de SAM’S, los cuales se venían reflejando en forma consolidada con su filial principal de WALMART....