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ECONOMÍA- FACULTAD DE DERECHO INTRODUCCIÓN A LA ECONOMÍA BEGOÑA GARIBI

PARTE 4 – TEORÍA MONETARIA I.

DINERO: I. Evolución histórica II. Funciones III. Concepto IV. Creación del dinero

II.

OFERTA MONETARIA I. Concepto II. Determinantes

III.

POLÍTICA MONETARIA I. Concepto II. Objetivo III. Instrumentos IV. Tipos V. Trampa de la liquidez

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IV.- TEORÍA MONETARIA I.- DINERO:  CONCEPTO: “Todo aquello que cumpla las funciones del dinero”.  FUNCIONES DEL DINERO:  Medio de intercambio: A través del dinero intercambiamos bienes y servicios. Esta es la característica fundamental del dinero. 

Medida de valor: El dinero lo utilizamos para expresar el valor de distintos bienes y servicios, y por lo tanto, para comprar dicho valor.



Deposito de valor: El dinero es un medio para acumular riqueza, aunque no es el único, pero es el más general. Esto es, una forma de acumular riqueza es el dinero, pero también existen otras formas como cuadros, joyas, terrenos…



Patrón de pago diferido: Los pagos que tenemos que realizar en el futuro los expresamos en dinero.

 EVOLUCIÓN HISTÓRICA:  Autarquía Desde el comienzo de la agricultura, no existió dinero, pues el hombre consumía lo que cultivaba. Sin embargo, con el paso de los años, surge la especialización en la producción porque el hombre que cultiva la tierra consigue unas producciones mayores que las que necesita para subsistir. Estos excedentes en la producción del agricultor, van a tener dos consecuencias muy importantes en la historia del dinero. La primera de las consecuencias es que ya no se necesita trabajar más en el campo y esto permite que surjan nuevos oficios, y la segunda, que al surgir nuevos oficios, se hace fundamental el intercambio. 

Intercambio- Trueque Al principio, este intercambio se realizaba mediante el trueque (producto por producto), pero dicho método de intercambio tenía una serie de inconvenientes; -

La doble coincidencia de necesidades Las dos personas que intercambiasen productos, debían estar de acuerdo con lo que intercambiaban; es decir, si un

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carpintero quería un kg de carne del ganadero, pero el ganadero no quería nada del carpintero, no surgía el trueque. -

La indivisibilidad Si los productos que se están intercambiando no se pueden dividir, surge el problema; pues, imaginemos que un carpintero quiere un kg de carne del ganadero, y que este último, a su vez, quiere una puerta. Es evidente que el valor de un kg de carne no es comparable con el valor de una puerta. Y, como la puerta es indivisible, no surgía el intercambio.

Para facilitar este intercambio, surgió el dinero, que permitió comprar la cantidad que el comprador desease, sin tener el problema de la indivisibilidad o de la doble coincidencia. 

Dinero mercancía A lo largo de la historia han sido varios los bienes que se han utilizado como dinero. Surgió así en primer lugar el dinero mercancía; la sal, los animales, el té, los metales preciosos… Pero, estos metales preciosos tenían también inconvenientes; pues, por un lado, no eran útiles para realizar pequeños pagos, y por otro, se daban timos en cuanto a la pureza de los metales (cobre bañado en oro y decir que es oro puro para realizar una compra mayor, por ejemplo). Además, otro inconveniente fue que, al ser de gran valor estos metales, el peligro al robo era constante.



Dinero papel Para solucionar todas estas dificultades surge el “dinero papel”, muy utilizado por los orfebres en la Edad Media. Estos orfebres disponían de cajas fuertes y ofrecían servicios de custodia de los depósitos que hacia el público. El orfebre, a cambio, les tendía un recibo prometiendo devolver lo depositado cuando se le exigiese. Poco a poco se fueron generalizando las compras y ventas mediante esta entrega de papeles que estaban reconocidos por un orfebre. Como esto resultó mucho más cómodo, el público dejo de reclamar su oro y a partir de entonces se empezaron a utilizar únicamente estos papeles.



Dinero signo Hoy en día el sistema ha cambiado completamente; pues, el dinero en circulación no tiene ningún respaldo en metales preciosos. El valor del dinero descansa en que todos estén convencidos de que lo tienen y en la confianza de que será aceptado por los demás. Si esta confianza se pierde, el billete, la moneda… quedan totalmente inservibles. De ahí que a las monedas y billetes se les haya dado la denominación de “dinero signo”.

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Dinero fiduciario Pero, en la misma línea cabe destacar que hoy en día, el dinero signo no es el único tipo de dinero que existe; pues, existe el dinero fiduciario o de curso legal. Este último es aquel dinero aceptado por

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los gobiernos como medio para cancelar las deudas con el propio gobierno (impuestos, tasas…). 

Dinero bancario Pero, además del anteriormente mencionado, en los últimos años ha surgido un nuevo tipo de dinero; el denominado “dinero bancario” o “dinero electrónico”. Es aquel dinero que no es físico; son puras anotaciones bancarias. Se trata del tipo de dinero más usado actualmente y está constituido por los depósitos en los bancos, en las cajas de ahorros y cajas rurales o en las cooperativas de crédito. Es decir, el dinero bancario es el dinero que no vemos, que está en nuestras cuentas corrientes, en nuestras libretas de los bancos, en nuestras tarjetas de crédito… de ahí que este dinero vulgarmente se llame “dinero de plástico”. Por otro lado, cabe destacar que el existe una diferencia fundamental entre el dinero bancario y el legal; pues el dinero bancario es de aceptación universal solamente de hecho, ya que la ley no impone a nadie la obligación de recibir talones.  Tipos de dinero bancario: Además, es importante saber diferenciar los distintos tipos de dinero bancario existentes, que varían dependiendo de la liquidez que presenten, y así: -

Depósito a la vista (cuenta corriente, cheques, tablones…). Es el que más liquidez presenta; pues, se entiende que lo uno tiene en su cuenta corriente, por mucho que sea invisible, es suyo y el banco no puede hacer uso del mismo sin el premiso debido. Por lo tanto, aunque el dinero físicamente no exista, si que existe liquidez en la cuenta corriente.

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Depósito de ahorro (cuenta de ahorro). Presenta menos liquidez que el depósito a la vista; pues, en una cuenta de ahorro, si se pacta con el banco a largo plazo que este pueda hacer uso del dinero que uno ahorra, con la debida devolución más el interés pactado a su tiempo, habrá momentos en los que en mi cuenta de ahorro no haya tanta liquidez ya que el banco puede estar haciendo uso del mismo.

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Depósito a plazo (cuasi-dinero). Es el tipo de dinero bancario que menos liquidez presenta; pues, un cuasidinero es aquel bien que reemplaza al dinero en alguna de sus funciones por un período de tiempo. Por lo tanto, se trata de una colocación en la que el depositante deja inmovilizado el dinero en el banco por un tiempo inicialmente pactado.

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 Creación del dinero bancario: En la creación del dinero bancario, es necesario que el banco mantenga siempre una determinada relación de liquidez. La relación de liquidez es la relación que existe entre el activo líquido (caja y saldo en el Banco central) y el pasivo exigible (depósitos a la vista). Se trata del porcentaje del dinero que mantiene una entidad financiera en sus reservas líquidas del Banco Central de su país. Suele ser de un 2%, aunque puede variar. La relación de liquidez también se denomina “coeficiente de caja” y “encaje bancario”. El coeficiente de caja es por lo tanto el porcentaje que el Banco central de cada país obliga a los bancos particulares a depositar en las reservas del BC. Es decir, si por ejemplo yo ahora voy al BBVA e ingreso 100 euros (si el c.c es de un 2%), el BBVA tendrá por ley la obligación de ingresar 2€ en sus propias reservas del Banco Central. Cada Banca Nacional puede establecer, dependiendo del momento y de la circunstancia, una relación liquidez distinta, basada en sus propios criterios, si bien, por ley un mínimo siempre tiene que existir. Por lo tanto, en la creación del dinero bancario son necesarios dos elementos: -

Los depósitos: El dinero que el público deposita en el banco para su custodia.

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Las reservas: El porcentaje de dinero que el Banco coge del depósito para conceder préstamos y hacer frente a las retiradas de dinero de sus clientes.

El proceso mediante el cual se crea el dinero bancario es muy sencillo y se explica a partir de un ejemplo: “Imaginemos que Begoña ingresa en el BBVA 100€. Entonces, existe un depósito inicial de 100€. Por su parte, el banco tiene como obligación guardar una reserva del 10%. Por lo tanto, el BBVA tendrá como reserva 10€ de Begoña, pudiendo prestar a otro cliente los 90 restantes. En este momento llega Marta pidiendo al BBVA un préstamo de 90€ para dárselos a Paula (se los debe de un bolso que le ha comprado). Este le da los 90€ de Begoña. Marta va a donde Paula y le devuelve los 90€. Más tarde devolverá los 90€ acordados al BBVA. Por su parte, Paula ingresa en el BBVA los 90€ que Marta le debía. Al igual que antes, de esos 90€ que Paula ha ingresado,

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el banco, por ley, tiene la obligación de guardar en sus reservas el 10% (9€). Marina llega al BBVA y pide un crédito para pagarle a Isabel una clase particular de Derecho Civil. El BBVA le dice que solo le puede dejar 81€ (los 90 que Paula ha ingresado menos el 10% que ha de dejar en su reserva). Marina acepta y coge los 81€ que debe a Isabel. Más tarde los devolverá al Banco. Cuando Marina paga a Isabel, esta lo primero que hace es ir al BBVA a ingresarlos en su cuenta. Como ya sabemos, el banco dejará un 10% de este dinero en sus reservas y por lo tanto, cuando Ane vaya a pedir el préstamo que necesita para pagar a Nagore la plancha de pelo que le ha comprado, este solo le podrá dar 72.9€ (los 81€ que ha ingresado Isabel menos 8.1€ que ha guardado en sus reservas, que es el 10% obligatorio). Ane coge esos 72.9€ y se los da a Nagore para pagar las planchas de pelo. Nagore, automáticamente va a ingresarlos en su cuenta del BBVA. De esos 72.9€, el banco dejara en sus reservas 7.29€ (el 10%) y por lo tanto, cuando Aitziber vaya a pedir dinero para hacer las fotocopias de los exámenes (que vamos a suspender) el banco le prestará 65.61€(los 72.9€ que ha ingresado Nagore menos el 10% que se queda en la reserva del BBVA). Aitziber pagará a la fotocopisteria los 65.61€ y esta última a su vez los ingresará en el BBVA; siendo 6,56€ guardados en las reservas quedando para el próximo crédito 59.05€ (los 65.61€ que ha ingresado la fotocopisteria menos el 10% de reservas). Y este mismo proceso ocurrirá sucesivamente con todos los clientes que vayan a depositar su dinero y a pedir créditos. Se ve por lo tanto como se crea más dinero bancario a través de esta operación. ¿Cómo?: -

Cada vez que una persona ingresa dinero, el depósito del banco se hace más grande. Al principio solo estaban los 100€ de Begoña y ahora ya hay 409.51€ (la suma de los depósitos generados por Begoña, paula, Isabel, Nagore y la fotocopisteria).

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Las reservas crecen a la vez que los depósitos; pues, si en un principio solo había 10€ de reservas generadas por Begoña, ahora las reservan existentes son la suma de todas; la de Begoña, la de Paula, de la Isabel, la de Nagore y la de la fotocopisteria. Es decir; 40.95€.

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Por su parte, los créditos concedidos por el BBVA también aumentan a media que hay mas depósito y así, al primer crédito de Marta (90€) hay que sumar los créditos de Marina, Ane y Aitziber, más el siguiente crédito concedido. Es decir; 368.56€.

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Es evidente que la cantidad de dinero, tanto bancario (créditos), como legal (reservas) ha aumentado. En consecuencia el dinero total (depósitos) también aumenta. Y es así como funciona la creación del dinero actualmente. Begoña

Depósitos 100€

Reservas 10€

Paula

90€

9€

Créditos 90€ (Marta)

81€ (Marina)

Isabel

81€

8.1€

72.9€

Nagore

72.9€

7.29€

65.61€

Fotocopisteria

65.61€

6.56€

59.05€

409.51€

40.95€

368.56€

(Dinero total)

(Dinero legal)

(Dinero bancario)

TOTAL

409.51

(Ane)

(Aitziber)

= 40.95

(Próximo cliente en pedir un crédito)

+ 368.56

Dinero total = Dinero legal + Dinero bancario Depósitos

= Reservas

+ Créditos

ΔCr = ΔZ /[r+c(1-r)] ΔCr = Incremento de créditos ΔZ = Excedente de caja R= Coeficiente de caja /Relación legal de liquidez c = Parte de cada unidad monetaria prestada y retenida por el público

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II.- OFERTA MONETARIA:  CONCEPTO: La oferta monetaria (masa monetaria) es la suma de dinero efectivo (billetes y monedas) que tiene las empresas e individuos, así como la cantidad de dinero en el depósito de los bancos.  DETERMINANTES: Existen una serie de determinantes que, dependiendo de ellos, la oferta monetaria variará, tanto hacia arriba como hacia abajo. Es decir, dependiendo de una serie de factores habrá más o menos dinero efectivo y en los depósitos de los bancos circulando. Estos determinantes son: 

La cantidad de dinero fiduciario Cuanto más dinero fiduciario haya, más dinero bancario habrá.



Las costumbres del público Cuanto mayor sea la cantidad en las que el público utiliza el dinero legal respecto del bancario, menor cantidad de dinero bancario habrá.



La relación legal de liquidez Cuanto mayor sea la relación de liquidez o coeficiente de caja, menos dinero bancario habrá.

Por lo tanto, en términos generales se puede asegurar que el dinero bancario depende; directamente de la cantidad de dinero legal o fiduciario, e inversamente de la proporción en la que el público utilice el dinero legal respecto del bancario y de la relación legal de liquidez.

III.- POLÍTICA MONETARIA:  CONCEPTO: La política monetaria es el instrumento que se utiliza para dirigir la oferta monetaria. Es el conjunto de medidas que las distintas autoridades económicas utilizan para estabilizar los precios, conseguir crecimiento económico, y para fomentar el crecimiento de la producción y del empleo. Es el tipo de política (del lado de la demanda) mediante la cual, el banco central de un país actúa sobre la cantidad de dinero, con el fin de influir en los niveles de renta, producción y empleo de la economía, siendo el tipo de interés el nexo de unión entre el dinero y la renta.  OBJETIVO: El objetivo fundamental de la política monetaria es inyectar liquidez al sistema financiero y a la economía en general. Para ello, varía la cantidad de dinero en circulación y el coste del dinero y para hacer esto, cuenta con 3 instrumentos importantes.  INSTRUMENTOS:  El coeficiente de caja: El coeficiente de caja se define como el porcentaje sobre el total de depósitos que las entidades financieras han de cubrir en efectivo o

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en forma de depósitos en el Banco de España. Este porcentaje lo decide el Banco de España y han de cumplirlo obligatoriamente todas las entidades financieras. Las reservas exigidas son la cantidad mínima de reservas que deben tener los bancos para respaldar los depósitos. Las reservas exigidas influyen en la cantidad de dinero que puede crear el sistema bancario con cada euro de reservas. Un aumento de las reservas exigidas significa que los bancos deben tener más reservas y, por lo tanto, pueden prestar una cantidad menor de cada dólar depositado; por lo tanto, eleva el coeficiente de reservas, reduce el multiplicador del dinero y reduce la oferta monetaria. En cambio, una disminución de las reservas exigidas reduce el coeficiente de reservas, eleva el multiplicador monetario y aumenta la oferta monetaria. Esto es, todos los bancos de España tiene la obligación de mantener unas reservas determinadas para poder hacer frente a las retiradas de dinero que hagan sus clientes. El mantenimiento de estos lo realiza el Banco Central nacional de cada país. 

Las operaciones de mercado abierto: Los países, para financiarse sacan deuda pública (letras, bonos, obligaciones…). Por su parte, el banco central de cada país realiza compra de esta deuda y así, si lo que quiere es que haya más dinero en circulación comprará deuda pública (los billetes con los que pagan los bonos aumentan el dinero en circulación). Si por el contrario, lo que quiere es que haya menos dinero en circulación, lo que hará será vender esta deuda a bancos, particulares, empresas…



El tipo de interés/ La tasa de redescuento/Créditos a los bancos comerciales:

El Banco de España actúa como banco de bancos, y financia marginalmente a la Banca, es decir, que los bancos acuden a él cuando están necesitados de efectivo, lo que les permite ajustar sus reservas al mínimo exigido y ampliar al máximo sus activos reales. La partida de redescuento consiste en la concesión de crédito a los bancos con la garantía de los efectos que ellos han descontado a los particulares. El tipo de descuento es el tipo de interés de los préstamos que concede el banco central a los bancos comerciales. Una subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco central. Por lo tanto, una subida

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del tipo de descuento reduce la cantidad de reservas que hay en el sistema bancario, lo cual reduce, a su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reducción del tipo de descuento anima a los bancos a pedir préstamos al banco central, eleva la cantidad de reservas y aumenta la oferta monetaria.  TIPOS: Con estos tres anteriores instrumentos, el Banco Central decide llevar a cabo o bien una política contractiva, o bien una política expansiva dependiendo de la situación de la situación económica del país en un momento determinado.  Política monetaria contractiva/restrictiva: Engloba un conjunto de medidas tendentes a reducir el crecimiento de la cantidad de dinero y a encarecer los préstamos (elevar el tipo de interés). Es decir, reducir la oferta monetaria. 

Política monetaria expansiva: Engloba un conjunto de medidas tendentes a acelerar el crecimiento de la cantidad de dinero y a abaratar los préstamos (bajar los tipos de interés). Es decir, aumentar la oferta monetaria.

 EFECTOS DE LA POLITCA MONETARIA: Dependiendo del tipo de política monetaria que se lleve a cabo, el Banco central de cada país puede influir enormemente tanto en la demanda agregada, como en la inflación y en la cotización de la moneda. Pues, es capaz de manipular todas ellas, y de hecho, lo hace siempre que lo desea. Por lo tanto; 

La demanda agregada: Un aumento de la oferta monetaria hará descender el tipo de interés e incidirá positivamente sobre la demanda agregada, ya que se incrementará el gasto de consumo, pues los individuos se verán estimulados a pedir prestado dinero para com...