Lista de exercícios Alavancagem PDF

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Lista de exercícios Alavancagem com respostas....

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Universidade Federal de Juiz de Fora Faculdade de Administração e Ciências Contábeis Departamento de Finanças e Controladoria

LISTA DE EXERCÍCIOS ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

1. Para cada afirmativa enunciada a seguir, identifique com C se está correta e com E se está errada. ( ) O lucro operacional representa o lucro líquido na hipótese de a empresa encontrar-se integralmente financiada por recursos próprios. Em outras palavras, não havendo dívidas, o lucro líquido apurado corresponde exatamente ao lucro operacional. ( ) Mesmo mantendo inalterado o custo do endividamento e a proporção entre capital de terceiros e próprio, é possível a uma empresa elevar o seu grau de alavancagem financeira. ( ) A redução de endividamento é sempre a melhor decisão de recuperar uma empresa que apresente prejuízo. ( ) Empresas com maiores níveis de GAO apresentam riscos mais baixos. Ou seja, maior capacidade de alavancagem operacional determina menor possibilidade de prejuízo às empresas. ( ) É possível ocorrerem variações nos valores dos custos e despesas fixos ao longo do tempo sem que percam, contudo, sua natureza fixa. Em verdade, o critério de classificação dos custos e despesas em fixos e variáveis é baseado em sua relação com o volume de atividade, e não com o tempo. 2. O grau de alavancagem financeira (GAF) representa a capacidade que os recursos de terceiros apresentam de elevar os resultados líquidos dos proprietários do capital. Nesse sentido, determinada empresa apresentava os seguintes índices entre o ano X1 e o ano X3, GAF: X1=1; X2= 1,1, e X3= 1,2. Assim, analisando os índices de alavancagem financeira compreendida entre esses anos, pode- se afirmar que: a) O retorno de investimento do capital emprestado, ao longo do período, excede o seu custo de captação, alavancando a rentabilidade dos acionistas. b) O retorno de investimento do capital emprestado, ao longo do período, é menor do que o custo de captação, impedindo que a rentabilidade dos acionistas seja alavancada. c) Em X1, o retorno do investimento corresponde a um acréscimo de 100% sobre o custo da dívida, alavancando a rentabilidade dos acionistas. d) Os índices de alavancagem financeira apresentados são insuficientes para afirmar se há impacto do capital de terceiros sobre os resultados líquidos dos acionistas.

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3. Sobre alavancagem financeira, considere: I. Quanto maior o grau de alavancagem financeira de uma companhia, o investidor estará exposto a um maior risco diversificável na aquisição de suas ações. II. Quando a taxa de juros para se obter empréstimos no mercado de capitais é maior que a taxa de retorno que a companhia obtém sobre seus ativos, ela deve optar por utilizar mais capital de terceiros em sua estrutura de capital. III. O efeito da alavancagem financeira sobre o lucro de uma companhia independe da taxa de retorno que ela obtém sobre o total de seus ativos. Está correto o que se afirma APENAS em: a) I. b) I, II e III. c) II e III. d) I e III. 4. Em termos de alavancagem, sempre que a variação percentual do Lucro Antes do Imposto de Renda (LAJIR) resultante de uma dada variação percentual nas vendas é superior à variação percentual nas vendas, ocorre(m) efeito(s) de que tipo(s) de alavancagem(ns)? a) Operacional, somente b) Financeira, somente c) Operacional e Financeira d) Operacional e Total 5. Com referência à alavancagem operacional, assinale a opção correta. a)O grau de alavancagem operacional de uma empresa independe do seu nível de vendas. b)Uma empresa que apresente estrutura de custo distinta de outra e que detenha menor proporção de custos fixos em relação aos custos totais terá um grau de alavancagem operacional maior do que o da concorrente. c)A alavancagem operacional permite saber de que forma uma variação percentual nos custos variáveis afeta os lucros de uma empresa. d)A alavancagem operacional atua como uma espécie de multiplicador, indicando a relação entre a variação percentual do lucro e a variação percentual das vendas. 6. Considere as assertivas I, II e III sobre o termo alavancagem, utilizado em finanças: I. A alavancagem operacional é proporcionada pelos custos e despesas operacionais fixos. II. O GAO (grau de alavancagem operacional) é a medida da alavancagem operacional, que representa o indicador do potencial de rentabilidade proporcionado pelo lucro operacional. III. A alavancagem financeira é proporcionada pelas despesas financeiras relativas aos juros incidentes sobre o capital de terceiros integrante da estrutura de capital da empresa. Está(ão) CORRETA(S) a(s) assertiva(s):

a) Apenas I. b) Apenas II. c) I, II e III. d) Apenas I e II. 7. Admita uma empresa com a seguinte estrutura de resultados: Receita de vendas $500.000 ($300.000) Custos e Despesas Variáveis $200.000 Margem de Contribuição Custos e Despesas Fixos ($120.000) Resultado $80.000 Pede-se: a. Admitindo um acréscimo de 15% nas receitas de vendas da empresa, calcular a variação esperada nos resultados operacionais; b. Calcular o grau de alavancagem operacional para um volume de vendas de $500.000; c. Demonstre que o GAO não se altera mesmo prevendo uma redução de 15% no volume de atividade da empresa. 8. O quadro seguinte ilustra as receitas de vendas e custos e despesas variáveis e fixos para diferentes volumes de atividade de uma empresa.

Baseando-se nos valores apresentados, pede-se:

a) Completar as colunas em branco do quadro; b) Explicar o comportamento verificado nos resultados (crescimento inicial para, a partir de um certo volume, decrescer). 9. Admita uma empresa que apure, em determinado exercício, um ativo total de $ 700.000,00. A empresa encontra-se financiada por um empréstimo bancário (passivo) de $ 300.000,00 e patrimônio líquido de $ 400.000,00. A empresa apura no exercício despesas financeiras de $ 46.000,00 e lucro operacional de $ 65.000,00. Na suposição de inexistência de IR, pede-se: a. calcular o grau de alavancagem financeira; b. explicar o significado do valor apurado no GAF; c. ocorrendo uma elevação de 20% no lucro operacional, determinar o impacto sobre o lucro líquido da empresa. Demonstre o resultado apurado. 10. São apresentadas abaixo informações relativas aos resultados de duas empresas que atuam no mesmo setor de atividade.

Volume de vendas Custos e despesas variáveis Custos e despesas fixos

Empresa A Empresa B 2.940.000 2.940.000 1.960.000 2.210.000 750.000 500.0

a. Calcular os resultados operacionais das duas empresas; b. Apurar o volume mínimo de vendas que cada empresa deve atingir para que não apresente prejuízo; c. Determinar o GAO das duas empresas para o atual volume de atividade (receita de vendas = $ 1.470.000). Qual das duas empresas apresenta maior capacidade de alavancagem operacional? Explique a sua resposta. d. A partir do GAO calculado acima, explique qual das empresas apresenta menor risco. 11. Uma empresa apura um lucro operacional bruto (antes do imposto de renda) de $680.000, e investimentos totais em ativos operacionais de $2.720.000. A alíquota de imposto de renda é de 40%. Calcular o grau de alavancagem financeira (GAF) para cada estrutura de capital apresentada a seguir. O custo do financiamento é de 14% antes do IR. Financiamento

ESTRUTURA I ESTRUTURA II R$ Patrimônio Líquido R$ TOTAL

ESTRUTURA III R$

Respostas Lista de exercícios Alavancagem Operacional e Financeira

Gabarito Questão 1 (C) (C) (E) (E) (C) Questão

2

–

A

Questão

3

–

A

Questão

4

–

D

Questão

5

–

D

Questão 6 – C Questão 7 a. variação esperada nos resultados operacionais = 37,5%. b. GAO para um volume de vendas de $500.000 = 2,50 c. GAO = -37,5% = 2,5 -15,0% Questão 10 Unid. 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000 120.000 130.000

Receitas 50.000 90.000 127.000 150.000 160.000 173.000 195.000 200.000 215.000 227.000 235.000 240.000 244.000

Custos Fixos 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000

Custos Variáveis 19.000 33.250 42.470 45.500 47.500 50.400 70.980 93.000 123.500 149.200 190.000 240.000 325.000

Custos Totais 40.000 59.000 73.250 82.470 85.500 87.500 90.400 110.980 133.000 163.500 189.200 230.000 280.000 365.000

Resultado (40.000) (9.000) 16.750 44.530 64.500 72.500 82.600 84.020 67.000 51.500 37.800 5.000 (40.000) (121.000)

Custos Var. por Unid.

1,90 1,66 1,42 1,14 0,95 0,84 1,01 1,16 1,37 1,49 1,73 2,00 2,50

Custos Fixos por Unid. 40.000 4,00 2,00 1,33 1,00 0,80 0,67 0,57 0,50 0,44 0,40 0,36 0,33 0,31

Custos Totais por Unid.

40.000 5,90 3,66 2,75 2,14 1,75 1,51 1,59 1,66 1,82 1,89 2,09 2,33 2,81

Questão 8 – a) GAF = 3,42 c) Variação do lucro líquido = 68,42% e GAF = 3,42 Questão 9 – a. Calcular os resultados operacionais das duas empresas: Empresa A: 230.000 Empresa B: 230.000 b. Apurar o volume mínimo de vendas que cada empresa deve atingir para que não apresente prejuízo: Empresa A: 2.250.000 Empresa B: 2.013.699 c. Determinar o GAO das duas empresas para o atual volume de atividade (receita de vendas = $ 1.470.000). Empresa A: 4,26 Empresa B: 3,17 Questão 10 – GAF 544.000,0 R$ R$ 2.176.000,00 Estrutura I 1,126 0 1.360.000,00 R$ 544.000,00 Estrutura II 1,389 2.176.000,0 R$ R$ 2.720.000,00 Estrutura III 1,812 0 2.720.000,0 0

1.360.000,00 R$ 2.720.000,00...