Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, Rizal Darwis (Editor) PDF

Preview

Summary

Sultan Sultan Amai Amai Press Press Sultan Amai Press IAINAmai IAIN Sultan Sultan Amai Gorontalo Gorontalo IAIN Sultan Amai Gorontalo Pasar Modal dan Manajemen Portofolio Penulis: Dr. Sudirman, S.E., M.Si. Editor: Rizal Darwis All right reserved @ Hak cipta dilindungi undang-undang Dilarang memperb...

Description

Sultan Amai Press IAIN Sultan Amai Gorontalo

Pasar Modal dan Manajemen Portofolio

Penulis:

Dr. Sudirman, S.E., M.Si.

Editor:

Rizal Darwis

All right reserved @ Hak cipta dilindungi undang-undang Dilarang memperbanyak sebagian atau seluruh isi buku ini dalam bentuk apapun tanpa izin tertulis dari penulis

ISBN: 978-979-155-877-3

Penerbit: Sultan Amai Press IAIN Sultan Amai Gorontalo Jl. Sultan Amai No. 1 Kel. Pone Kec. Limboto Barat Kab. Gorontalo Telp. (0435) 822725/880251, Fax. (0435) 882398/821942 Email: [email protected]



PENGANTAR PENULIS Puji syukur kehadirat Allah swt. atas karunia dan kekuatan yang diberikan-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan buku ini. Begitu pula selawat dan salam tetap tercurahkan keharibaan Nabi Muhammad saw., Nabi yang menjadi suri teladan bagi umat manusia dan rahmat bagi sekalian alam. Saat Pasar Modal Indonesia mengalami perkembangan yang cukup pesat karena telah didukung oleh penerapan national trading system, sehingga perdagangan Efek dapat dilakukan di seluruh kota, kabupaten, dan propinsi dalam suatu sistem jaringan perdagangan di seluruh Indonesia. Ketersediaan sistem jaringan di seluruh kota di negeri ini akan memudahkan bagi bagi para investor maupun kepada seluruh masyarakat Indonesia untuk melakukan transaksi portofolio. Kondisi tersebut akan mempercepat kemakmuran bagi seluruh rakyat Indonesia. Buku ini membahas tentang seluk beluk pasar modal dan analisis investasi saham serta manajemen investasi portofolio. Buku ini sangat penting bagi mahasiswa maupun bagi praktisi pasar modal dalam rangka untuk membuat keputusan berinvestasi portofolio di Pasar Modal Indonesia maupun di pasar modal negara-negara lain. Selain membahas tentang pasar modal, buku ini juga membahas tentang manajemen investasi portofolio. Buku ini akan memberikan pemahaman yang memadai tentang manajemen investasi portofolio, sehingga dapat membantu bagi para investor untuk mengembangkan pola manajemen investasi portofolio yang lebih efektif. Buku ini tidak akan pernah tuntas dan hadir di hadapan pembaca tanpa dukungan dari keluarga, sahabat, dan rekan-rekan seprofesi yang selama ini banyak menginspirasi serta memberikan sumbangsih pemikiran yang begitu bermakna terhadap penulisan buku ini, dan pada kesempatan ini kami menyampaikan ucapan terima kasih kepada seluruh pihak yang telah berkontribusi terhadap penulisan buku ini. Penulis juga menyadari bahwa tulisan ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu, sangat diharapkan adanya kritik dan saran dari pembaca yang dapat digunakan sebagai bahan perbaikan penulisan buku ini pada terbitan edisi berikutnya. Terakhir, penulis berharap semoga kehadiran buku ini akan bermanfaat bagi pembaca yang budiman. Makassar, 10 Mei 2015 Penulis 

PENGANTAR EDITOR Segala puja dan puji bagi Allah yang Mahamengetahui lagi Mahabijaksana yang senantiasa memberi hikmah bagi siapa yang dikehendakiNya, maka barangsiapa yang telah diberikan hikmah, maka sungguh ia telah mendapatkan kebaikan dan hidayah. Selawat dan salam tercurahkan kepada Nabi Muhammad saw., Rasul yang termulia, beserta semua keluarganya dan para sahabat serta para pengikut sunnahnya sampai akhir zaman. Dalam sejarah Pasar Modal, pertumbuhan dan perkembangan Pasar Modal yang marak berakhir pada tahun 1997, dikarenakan bencana krisis moneter yang terjadi. Krisis hebat di bidang moneter pada waktu itu memukul industri jasa keuangan yang kemudian merambat ke sektor riil. Nilai sahamsaham perusahaan turun drastis. Akibatnya Pasar Modal Indonesia mengalami koreksi hebat dalam menyesuaikan diri dengan krisis. Perkembangan Pasar Modal pada saat krisis menunjukkan adanya penurunan jumlah emitmen yang layak tampil di papan utama bursa, harga saham anjlok, indeks harga saham turun terus, investor asing berkurang, perusahaan sekuritas Asing pergi. Sektor riil tak mampu bertahan, nilai saham perusahaan-perusahaan terbuka turun drastis. Namun dari tahun ke tahun pemerintah terus mendorong peningkatan kemajuan Pasar Modal yang modern dan setara dengan yang ada di negaranegara lain. Keseriusan itu ditunjukkan pemerintah Indonesia dengan mengamanatkan kepada penyelenggara negara untuk mengembangkan Pasar Modal yang sehat, transparan dan efisien. Selain itu, pemerintah berupaya untuk mengembalikan perekonomian Indonesia yang terpuruk oleh krisis yang berkepanjangan. Pemerintah mengambil langkah dengan melakukan penyehatan sektor Perbankan, Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dan Badan Usaha Milik Daerah (BUMD) terutama yang usahanya berkaitan dengan kepentingan umum. Kemudian badan usaha milik swasta yang menyerap dana pemerintah diambil alih pengelolaannya oleh pemerintah. Perusahaan swasta yang diambil alih pemerintah, BUMN dan BUMD didorong untuk melakukan privatisasi melalui Pasar Modal. Akhirnya perkembangan Bursa Efek Indonesia pada 2014 menunjukkan pencapaian positif yang disertai dengan tercatatnya sejumlah rekor baru. Hal ini tidak terlepas dari beberapa inisiatif baru yang dilakukan oleh PT Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk terus meningkatkan kontribusi Pasar Modal terhadap 

pertumbuhan ekonomi Indonesia. Bersama seluruh pelaku pasar, beberapa persiapan juga terus dilakukan oleh BEI agar dapat meningkatkan daya saing Pasar Modal Indonesia dalam memasuki Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA) tahun 2015 ini. Buku yang hadir di hadapan pembaca adalah sebuah karya yang sangat penting dibaca untuk mengetahui lebih mendalam tentang seluk beluk Pasar Modal dan manajemen investasi portofolio. Buku ini wajib dibaca oleh para praktisi ekonomi, dosen dan mahasiswa yang berkonsentrasi dalam bidang ilmu ekonomi pada khususnya dan bagi masyarakat luas pada umumnya. Selain itu, semoga kehadiran buku ini dapat memberikan kontribusi yang signifikan bagi pengembangan ilmu pengetahuan, khususnya dalam ilmu perekonomian. Selamat membaca …. !!!!

Gorontalo, 17 Juli 2015 Editor



DAFTAR ISI .

Hal. Hal.

PENGANTAR PENULIS PENGANTAR EDITOR DAFTAR ISI DAFTAR SINGKATAN DAFTAR TABEL DAFTAR GAMBAR BAB I

PERKEMBANGAN PASAR MODAL INDONESIA ........................ A. B. C. D.

BAB II

Pendahuluan ........................................................................ Kinerja Pasar Modal Indonesia ............................................ Perkembangan Indeks Rata-Rata Saham di Bursa Efek Indonesia ............................................................................. Faktor Makroekonomi yang Berpengaruh terhadap IHSG ....

1 2 4 5

PASAR MODAL DAN PENAWARAN UMUM DI PASAR PERDANA A.

B.

C. D.

E.

vi 

iii iv vi xi xiii xiv

Gambaran Umum Pasar Modal ........................................... 1. Pengertian Pasar Modal ............................................... 2. Jenis Pasar Modal ....................................................... Instrumen Pasar Modal ........................................................ 1. Saham ......................................................................... 2. Obligasi ....................................................................... 3. Option ........................................................................... 4. Warrant ......................................................................... 5. Right Issue.................................................................... Lembaga yang Mengatur Mekanisme Pasar Modal di Indonesia .......................................................................... Perkembangan Jumlah Perusahaan yang Listing di Pasar Modal (Bursa Efek Indonesia) dan Mekanisme Perdagangan Saham............................................................ Good Corporate Governance (GCG) .................................... 1. Pengertian dan Konsep Dasar Good Corporate Governance (GCG) ...................................................... 2. Prinsip-Prinsip Good Corporate Gavernance (GCG) ... 3. Tahap-Tahap Penerapan Good Corporate

11 11 14 16 16 16 17 17 19 23

23 26 27

Governance (GCG) ..................................................... 4. Tahap Evaluasi ............................................................. F. Mikrostruktur Pasar ............................................................. G. Penawaran Umum di Pasar Perdana ................................... H. Tahapan Penawaran Umum Saham .................................... 1. Tahapan Persiapan ...................................................... 2. Tahapan Pengajuan Pernyataan Pendaftaran ............. 3. Penawaran Umum (Pasar Perdana)............................. 4. Pencatatan Saham di Bursa Efek ................................ I. Prosedur Investor Membeli Saham di Pasar Perdana .......... J. Proses Pembelian Saham di Pasar Perdana........................ K. Pencatatan Saham di Bursa Efek ......................................... L. Keterbukaan Informasi setelah Penawaran Umum .............. BAB III

MANAJEMEN DAN KEPUTUSAN INVESTASI A. B. C. D. E. F. G. H.

Pengertian Investasi ............................................................ Proses Keputusan Investasi ................................................. Indeks Harga Saham ............................................................ Jenis-Jenis Indeks Harga Saham di BEI............................... Tata Cara Perhitungan Indeks Harga Saham ...................... Pasar Modal dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) .. Manfaat Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ............... Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Volatilitas) ............................................................................ Analisis Teknikal (Technical Analysis) .................................. Analisis Fundamental (Fundamental Analysis) ..................... Teori Portofolio ..................................................................... Expected Return dan Risiko Portofolio .................................

47 49 50 53 53 60 62

ANALISIS SAHAM DAN OBLIGASI .............................................

75

A.

75 76 78 79 79 79

I. J. K. L. BAB IV

28 29 30 34 37 37 37 37 38 38 43 44 45

B. C.

Tinjauan Umum Saham ....................................................... 1. Pengertian Saham ........................................................ 2. Analisis Saham ............................................................. Pengaruh Laporan Keuangan Bagi Investor......................... Tinjauan Umum Analisis Laporan Keuangan........................ 1. Pengertian Analisis Laporan Keuangan ......................

63 65 67 69 70



D.

E. F. G. H. I. J. K. L. M. N. O. P. Q. R. S. T. U. V. W. BAB V

79 80 86 86 86 86 88 91 91 92 95 96 96 97 98 98 99 101 102 103 103 105 108 109

MEKANISME TRANSAKSI SAHAM DI PASAR SEKUNDER A. B. C. D. E. F. G. H. I. J. K.



2. Analisis Rasio Keuangan ............................................. 3. Rasio Pasar .................................................................. Tinjauan Umum Obligasi ...................................................... 1. Pengertian Obligasi ...................................................... 2. Jenis-Jenis Obligasi...................................................... Karakteristik Obligasi ............................................................ Struktur Pasar Obligasi Global ............................................. Kopur dan Kupon.................................................................. Variabel yang Mempengaruhi Kurs Obligasi......................... Kurs Obligasi ........................................................................ Hubungan Kurs dengan YTM ............................................... Hubungan Kurs dengan Maturity .......................................... Hubungan Kurs, YTM, dan Maturity ..................................... Bond Ratings ........................................................................ Manfaat Rating Bagi Investor ............................................... Bonds Valuation Calender Convention ................................. Bonds Valuation Harga dan Accrued Interest ....................... Bonds Valuation Return Yield to Maturity ............................. Bonds Valution Return .......................................................... Definisi Rating ...................................................................... Measuring Risk Kredit .......................................................... Measuring Risk Suku Bunga ................................................ Measuring Risk Likuiditas ..................................................... Manajemen Portofolio Obligasi .............................................

Pengertian Pasar Sekunder.................................................. Pelaksanaan Perdagangan .................................................. Segmen Pasar di Bursa ........................................................ Syarat untuk Melakukan Jual Beli Saham di Pasar Sekunder Syarat untuk Menjadi Nasabah di Perusahaan Efek ............ Ketentuan dan Prosedur Transaksi ...................................... Proses Pembentukan Harga Saham .................................... Perubahan Harga Saham ..................................................... Pesanan Nasabah ................................................................ Satuan Perdagangan............................................................ Auto Rejection ......................................................................

113 113 114 116 116 116 117 120 122 124 124

L. M. N. O. P. Q. BAB VI

Pra-Pembukaan.................................................................... Pasar Reguler....................................................................... Pasar Negosiasi ................................................................... Penghentian Perdagangan Saham (Suspend) ..................... Penyelesaian Transaksi........................................................ Biaya Transaksi ....................................................................

125 126 126 127 127 128

TEORI PERGERAKAN HARGA SAHAM DAN TEORI PORTOFOLIO MODERN A.

Teori Pergerakan Harga Saham ........................................... 1. Teori Random Walk ...................................................... 2. Teori Elliot Wave .......................................................... B. Teori Portofolio Modern ........................................................ 1. Model Penentuan Harga Aset....................................... 2. Portofolio Optimal ......................................................... C. Membentuk Portofolio Optimal ............................................. D. Pemilihan Resiko .................................................................. E. Cara Mengevaluasi Risiko .................................................... F. Capital Asset Pricing Model (CAPM) .................................... G. Arbitrage Pricing Theoiry (APT) ............................................ H. Persamaan Arbitrage Pricing Theory (APT) Multifaktor ........

133 133 133 137 137 137 140 141 141 141 146 148

BAB VII HARGA SAHAM GABUNGAN DAN FAKTOR MAKRO EKONOMI A.

B. C.

Hubungan antara Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dengan Faktor Makro Ekonomi............................................. 1. Hubungan Jumlah Uang Beredar dengan IHSG........... 2. Hubungan Inflasi dengan IHSG .................................... 3. Hubungan Suku Bunga Deposito dengan IHSG ........... 4. Pertumbuhan Investasi Asing terhadap IHSG .............. 5. Hubungan Nilai Tukar Rupiah/US Dollar terhadap IHSG 6. Hubungan Pertumbuhan Ekonomi dengan IHSG ......... Pertumbuhan Ekonomi (Economic Growth).......................... Faktor-Faktor Penentu Pertumbuhan Ekonomi ....................

153 153 155 158 162 164 168 170 173



BAB VIII REKSA DANA A. B. C. D. E.

Pengertian Reksa Dana........................................................ Tolok Ukur ........................................................................... Reksa Dana Dilihat dari Portofolio Investasinya ................... Penilaian Kinerja Reksa Dana .............................................. Model Evaluasi Kinerja ......................................................... 1. Treynor’s Model ............................................................ 2. Sharfe’s Model.............................................................. 3. Jensen’s Model............................................................. 4. Treynor and Black’s Model ........................................... F. Return Portofolio................................................................... G. Biaya-Biaya dalam Reksa Dana ........................................... H. Tips Memilik Reksa Dana yang Tepat ..................................

DAFTAR PUSTAKA TENTANG PENULIS



175 176 177 178 179 181 182 184 186 188 189 191

DAFTAR SINGKATAN AB AD APT APT AS BAE BAPEPAM-LK BEI BEJ BES BKPM BLKL BPKP BUMD BUMN CAPM CAR CML CP CPI CR CSPI DER DJIA DTB EPS FBS FPPS GCG GDP GDP GNP HMETD IC IHK IHSG IPO JATS JII

= = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = =

Anggota Bursa Anggaran Dasar Arbitrage Pricing Theory Arbitrage Pricing Theory Amerika Serikat Biro Adminstrasi Efek Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Bursa Efek Indonesia Bursa Efek Jakarta Bursa Efek Surabaya Badan Koordinasi Penanaman Modal Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Badan Pemeriksa Keuangan dan Pengawas Pembangunan Badan Usaha Milik Daerah Badan Usaha Milik Negara Capital Asset Pricing Model Capital Adequacy Ratio Capital Market Line Commercial Paper Consumer Price Index Current Ratio Composite Stock Price Indeks Debt to Equality Ratio Dow Jones Industrial Average Decision to Bid Earning Per Share Foreign Exchange Formulir Pemesanan Pembelian Saham Good Corporate Governance Gross Domestic Product Gross Domestic Product Gross National Product Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu Interest Coverage Indeks Harga Konsumen Indeks Harga Saham Gabungan Initial Public Offering Jakarta Autimated Trading System Jakarta Islamic Index 

JONEC KPEI KTP LKP LOT LPP LQ NA NAB NYSE OECD OJK PEFINDO PER PJPP PP PPh PPI PT RDC RDPT RDPU RDS RDT RUPS RUPSLB SBI SML SSK SUN US UU WAPERD YTM



= = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = =

Jakarta Stock Exchange Open Network Environment Client Kliring Penjaminan Efek Indonesia Kartu Tanda Penduduk Lembaga Kliring dan Penjaminan Letter of Transaction Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian Liquid Not Available Nilai Aktiva Bersih New York Stock Exchange Organization for Economic Co-operation and Development Otoritas Jasa Keuangan Pemeringkat Efek Indonesia Price Earning Ratio Penanggung Jawab Pesanan dan Perdagangan Peraturan Pemerintah Pajak Penghasilan Producer Price Index Perseroan Terbatas Reksa Dana Campuran Reksa Dana Pendapatan Tetap Reksa Dana Pasar Uang Reksa Dana Saham Reksa Dana Terproteksi Rapat Umum Pemegang Saham Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa Sertifikat Bank Indonesia Securities Market Line Surat Saham Kolektif Surat Utang Negara United State Undang-Undang Wakil Agen Penjual Efek Reksa Dana Yield to Maturity

DAFTAR TABEL Hal. Tabel 1.1 Tabel 1.2 Tabel 1.3 Tabel 2.1 Tabel 2.2 Tabel 3.1 Tabel 3.2 Tabel 3.3 Tabel 3.4 Tabel 3.5 Tabel 3.6 Tabel 3.7 Tabel 4.1 Tabel 5.1 Tabel 5.2 Tabel 5.3 Tabel 5.4 Tabel 5.5 Tabel 5.6 Tabel 5.7 Tabel 5.8 Tabel 5.9 Tabel 5.10 Tabel 5.11 Tabel 5.12

Perkembangan Kinerja Pasar Modal Indonesia 2 (Bursa Efek Indonesia) Tahun 1999-2009 Perkembangan Indeks Rata-Rata Saham di BEI 4 Desember 2004-2009 Faktor Makro Ekonomi yang Berpengaruh terhadap IHSG 7 Tahun 2004-2009 Lembaga Penunjang dalam Mel...