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PROYECTO ANALISIS FINANCIERO (PARTE I)

CAROLINA PALACIO LOPERA SARA RUEDA LOPERA ALEJANDRO ARANGO QUINTERO SANTIAGO FLOREZ OSORNO

FELIPE ISAZA CUERVO

ANÁLISIS FINANCIERO

2020-1 MEDELLÍN, ANTIOQUIA 18 DE FEBRERO - 30 DE ABRIL

PARTE II Resumen En 1918, En el valle del cauca, Don Hernando Caicedo trabajaba en un trapiche donde molía caña de azúcar para la producción de panela, en el cual lo hacía constantemente con el fin de convertirse en el azucarero más importante de Colombia. En el año 1927, Don Hernando comienza con la producción de dulces, mezclando azúcar con variedad de frutos. Más adelante la producción se realiza en máquinas más modernas, y con mayor variedad de dulces, confites y más productos, así poco a poco tuvo un buen posicionamiento en el mercado, convirtiéndose en una compañía global con más de 80 años donde sus productos han alcanzado a más de 500 clientes en el mundo, lo que indica que han llegado a diferentes razas y culturas. La sostenibilidad de esta empresa se ha extendido, logrando opera a través de 7 plantas de producción (Guatemala, España, etc.) y la comercialización de sus productos sustentados en el balance ecológico, desarrollo social, sustento de la competitividad y nutrición. Como anteriormente mencionado, COLOMBINA es una compañía comprometida con sus clientes, por esto, en el año 2015 lanza al mercado una línea fitness con más de 15 productos libres de colorantes y saborizantes, buscando el bienestar con un estilo de vida más sano para todos sus consumidores, demostrando así que hace unos años atrás se ha convertido líder en el sector de alimentos por la diversidad de productos, además de ser una compañía apoyada en estrategias internacionales donde cada vez fortalece sus ventas y posicionamiento en el mercado.

Abstract In 1918, in Cauca’s Valley, Mr. Hernando Caicedo worked in a sugar mill where he would grind sugar cane for the production of “panela” (brown sugar loaf). He would do this continuously, with the goal of becoming Colombia’s most important sugar cane grinder. In the year of 1927, Mr. Hernando began the production of candies, mixing sugar with a variety of fruits. As production continued, more modern equipment was utilized. This, along with an increase in variety of sweets, candies, and other products, bit by bit, he was able to have a strong establishment in the market, eventually becoming a global company for over 80 years. His products have gained over 500 clients, worldwide, indicating that his products have spanned over multiple races and cultures. The sustainability of this company has expanded to 7 production plants (in Guatemala, Spain, etc.…) and the commercialization of his products focus on the ecological balance and social development, maintaining competitiveness and nutrition. As previously mentioned, COLOMBINA is a company committed to its clients. Therefore, in the year 2015, it launched a fitness line with more than 15 products free of dyes and artificial flavors, seeking for the well-being and healthier lifestyle for all its consumers, demonstrating that a few years ago it became a leader in the food sector due to the diversity of products, as well as being a company supported by international strategies where it constantly strengthens its sales and its positioning in the market.

Palabras claves - keywords 1. 2. 3. 4. 5. 6.

Indicador (indicator) Comercialización (merchandising) Produccion (production) Rentabilidad (profitability) Riesgo financiero (financial risk) Capital ( Equity)

INDICADORES FINANCIEROS

INDICADORES DE LIQUIDEZ Razón corriente y prueba ácida

Intervalo defensivo

1.5

201 4 201 5 201 6 201

1 0.5 0 2014

2015

2016

2017

2018

razón corriente prueba ácida 0.1

5,2 días 6 días 4,5 días 9 días

Durante el 2014-16-18 se redujo los días en que Colombina puede operar con su efectivo, sin embargo, en el 2015-2017 hubo una leve mejoría respecto a los días con los que puede operar sin recibir ingresos.

Razón de efectivo

se observó la cumplir con sus o con sus activos o pudo responder

0.08 0.06 0.04 0.02 0 2014

2015

2016

2017

Colombina no puede depender únicamente de su efectivo e inversiones para cubrir sus pasivos corrientes, ya que sus pasivos corrientes son mayores que sus activos más líquidos.

2018 entarios esta no

s a corto plazo ya < 1.

RE

INDICADORES DE ACTIVIDAD Rotacion de cartera Año 2015 2016 2017 2018

Rotacion proveedores

Días 0.012 0.02 18 35

Rotacion efectivo

63 días (promedio)

23 días (promedio 2015-18)

Se observa que Colombina recupera su cartera ágilmente y esta es una cifra muy baja para lograr de manera eficiente sus créditos cada año. La compañía no cuenta con problemas de liquidez ya que cumple con el objetivo de que los días de CxC sean menores a los de CxP. Rotacion de inventarios 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2015

Este dato es acorde al tipo de negocio ya que recupera en promedio el efectivo inyectado en la operación cada 23 días.

Eficiencia de activos 100% 80% 60% 40% 20%

2016

2017

2018

Días

Según el modelo de negocio de la compañía su rotación de inventario está acorde ya que en promedio tarda en vender sus inventarios 87.7 días

0% 2014

2015

2016

2017

2018

Para su eficiencia de activos por cada peso invertido genero aproximadamente 5.22 pesos (en promedio del periodo analizado), aunque en el ultimo año hubo una fuerte caída, Colombina sigue teniendo muy buen margen de ganancias respecto a esta inversión

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Nivel de endeudamiento 86%

Impacto de la carga financiera

Cobertura de intereses

ICF

CI

2018 2017 2016 2015 2014 0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

5

Durante los años de análisis, Colombina presenta un crecimiento en el porcentaje de los activos del El ICF en el periodo 2014-16 nos muestra que el negocio que son financiados con recursos externos, porcentaje de ventas destinado al gasto de los pagos es decir, que tanto debe sobre el total de activos. El financieros aumento, sin embargo, a partir del 2017-18 incremento de dicho porcentaje, nos indica un una disminución en dicho porcentaje. En la CI se aumento en el riesgo de la compañía, pues a mayor presentaron cambios volátiles entre los años analizados participación de los pasivos totales, mayor riesgo respecto a los recursos para pagar los gastos financieros. de solvencia para la empresa. Endeudamiento financiero a venta

Apalancamiento

7

En el periodo analizado, el compromiso del accionista en relación a las obligaciones y pasivos financieros fue cada vez mayor. Al estar cada vez mas comprometido indica un mayor riesgo para la empresa.

6 5 4 3 2 1 0

2014

2015 Total

2016

2017

2018

financiero

el de lo

ideal una disminución en el indicador INDICADORES DE MERCADO Utilidad por acción

Razón pago de dividendos

Crecimiento en el patrimonio por utilidades retenidas

150%

$104.84 (promedio) 90%

Durante este periodo (2014-18) la empresa recibe un promedio de 104.84 pesos como beneficio por cada acción que recibe en el mercado.

61% 2014 2014

Entre el 2014-16 se presento un crecimiento significativo pasando de $70 a $144, en el 2017 presento una caída en el indicador pero para el año 2018 creció $21.24 por cada acción que se obtuvo en el mercado

2015

2015 10%

2016

2016

La tasa de reinversión ha aumentado en el transcurso de los años analizados. 2014 -49%

2015

2016 39%

Se observa en la gráfica que las utilidades retenidas han ido en aumento lo cual se puede decir que se ha invertido un mayor capital a la empresa

INDICADORES DE RENTABILIDAD RONA

Márgenes Bruto Neto 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2014

2015

Operacional

2016

2017

2018

En el periodo de 2014-18 se observa que la compañía a demostrado una tendencia creciente de su margen bruto lo cual se puede evaluar como una alta eficiencia productiva o un buen manejo de los costos de producción del negocio. El margen operativo que también muestra una tendencia creciente se puede concluir como una eficiencia operacional de la compañía, la cual puede ser el resultado del manejo de todos sus egresos operacionales necesarios para llevar a cabo la actividad de la empresa. El margen neto se permite valorar como una baja eficiencia en los resultados del ejercicio de COLOMBINA en relación con sus ventas, especialmente en los últimos dos años.

ROE 72 62

31

60

34 24 16

16

20

10 2014

2015 Neto

2016

2017 Antes impuesto

2018

Durante el periodo en Analís los rendimientos obtenidos por los accionistas sobre su inversión han sido crecientes lo cual ha sido positivo para ellos en cuanto a su rentabilidad. Para el 2018 los accionistas tuvieron un retorno final del 20% esto después de deducidos sus impuestos, en este mismo año la expectativa mínima de rentabilidad del accionista ( Ke) era del 10% lo cua nos indica que los socios o accionistas perciben su rentabilidad esperada. En el año 2018 los accionistas percibieron una rentabilidad de 72% en dicho año el costo de la deuda de Colombina era del 9% un porcentaje inferior al beneficio obtenido por los accionistas, es decir, la empresa en ese año fue mucho más rentable para los accionistas que para los acreedores financieros.

INDUCTORES OPERATIVOS

MARGEN EBITDA

EBITDA 12.5

En el periodo 2014-18 Colombina mostro una capacidad volatil para generar utilidad en efectivo real por la operaion esto considernado lagestion de costos y gastos de operación y produccion. Se dice que es volatil ya que del 2014-16 mostro una tendencia creciente, en el 2017 decrecinte y en el 2018 creciente con un EBITDA o utilidad operativa en efectivo de $151.066

12 11.5

En los años 2014-18 la compañía presento una tendencia volátil en la eficiencia del negocio con relación a las ventas que se convierten en efectivo o caja operacional

11 10.5 10 9.5 9

2014 2015 2016 2017 2018

CAPITAL DE TRABAJO ESCENARIOS DE CAPITAL DE TRABAJO 2014-2015 %

Ventas > %

2015-2016 %

KTNO

Ventas < %

%

Ventas < %

KTNO

%

(8.6%) < (9.1%)

(12%) > (8.8%) %

CxP

Ventas > %

2017-2018

2016-2017 Ventas < %

KTNO

%

%

Ventas < %

CxP

KTNO

(4.8%) < (9.7%)

(-1.3%) < (69%)

CxP

Ventas < %

%

Ventas < %

CxP

(12%) < (28%)

(8.6%) > (-3%)

(-1.3%) < (24.2%)

(4.8%) < (5.2%)

Colombina se ubicó en un escenario de desvío de recursos donde los bienes requeridos por la operación se incrementan de manera eficiente con las ventas, sin embargo, un incremento en las CxP podría poner en riesgo la liquidez de la compañía.

La compañía se ubica en el escenario de fondos ociosos es decirlos recursos requeridos por la operación se incrementan de manera ineficiente con relación a la ventas. Con relación a la financiación obtenida por los proveedores se puede decir que se tiene un manejo prudente de las CxP

Colombina presenta un escenario de fondos ocioso con detrimento a proveedores donde los recursos requeridos ´por la operación se incrementan de manera ineficiente con relación a las CxP.

Colombina presenta un escenario de fondos ocioso con detrimento a proveedores donde los recursos requeridos ´por la operación se incrementan de manera ineficiente con relación a las CxP.

ATRAPA O LIBERA CAJA

H % %

Ventas CxC

%

Inventario

2014-15 12% -4% 9%

L

2015-16 8.6% 100%

A

L

9%

A

2016-17 -1.3% 164.884 % -4%

L

2017-18 4.8% 3%

L

A

15%

A

A = atrapa caja L = libera caja

Cuando nos referimos a si una cuenta “libera” o “atrapa” caja decimos si el manejo de esta cuenta es eficiente o ineficiente respectivamente, en le periodo analizado 2014-2018 las CxC fueron eficientes en los años 2014-15, 2016-17 y 2017-18 es decir liberaron caja y en el otro periodo 2015-16 fue ineficiente por consecuente atrapo caja. En la cuenta de inventarios fue eficiente el periodo 2014-15 en el cual se libero caja y en los otros años se atrapo caja

100% 80%

2.48

2.45

2.38

2.34 2.2

2014

Se observa en los primeros años analizados la eficiencia del KTNO es negativa y por ende esta sobre financiada con los proveedores. A partir del 2017 el KTNO es positivo lo cual indica una eficiencia en cuanto a la inversión a las ventas.

2015

2016

2017

2018

En el periodo 2014-18 Colombina presento un comportamiento variado del uso de sus activos fijos operacionales. Para el 2018 la compañía convirtió 2.45 veces sus activos fijos operacionales en ventas, es decir, cada peso invertido en PPYE genera 2.45 pesos en ventas. Con respecto al 2017 la empresa en 2018 disminuyo su eficiencia o productividad cada unidad monetaria invertida en activos fijos operacionales se convierte menos veces en ventas.

EVA 50

Durante los años 2014-18 Colombina creo valor a pesar de que en el 2015 esto no fue posible, ya que su EVA fue negativo, a partir de este año le dio una tendencia creciente logrando que la empresa creara mayor valor en le transcurso de los años. Para el 2018, el ingreso residual después de restar los costos de capital utilizados fue de $42.544, al ver este valor mayor que 0 implica que los recursos o activos empleados por colombina producen una rentabilidad superior a su costo para dicho año.

40 30 20 10 0

2014

2015

2016

2017

2018

-10 12

El comportamiento del WACC o costo promedio ponderado del capital para los años en análisis fue decreciente lo que indica que cada vez fue menor el valor de lo que le costaron sus activos netos de operación a Colombina.

10 8 6 4

8.76% WACC (promedio)

2 0

2014

2015

2016

2017

2018

ARBOL DE RENTABILIDAD

CONCLUSIONES Y SUGERENCIAS: Uno de los problemas que presenta colombina es que cuenta con muy pocos dias para la operación dependiendo unicamente de su efectivo, ademas cuenta con problemas de liquidez dado que no tiene la capicidad de pagar sus pasivos corrientes con sus activos corrientes, una opcion para dicho problema es tener una rotacion de cartera mas agil para tener mayor caja. La compañia tambien presenta deficiencias en lo que respecta a temas de capital, con una inyeccion de capital podria mejorar muchos aspectos que la terminen calificando como una empresa “riesgosa” , ya que con mas frecuencia sus activas estan siendo financiados con recursos externos (terceros) y sus accionistas presentan cada vez mas compromiso frente a los acreedores. Respecto a si la empresa genero o no valor, si genero valor, a excepcion del año 2015 en cual tuvo caida a este, sin embargo en los ultimos años se presento una tendencia de crecimiento recomendando asi seguir con la estrategia de negocia. El costo ponderado del capital usado en la operación (WACC) tuvo una tendencia decreciente en sus dos ultimos años, lo que significa que sus utilidades bajan con mas drasticidad que sus costos.

BIBLIOGRAFIA: Todos los datos analizados fueron sacados de la plataforma BLOOMBERG...