Tiểu-luận-Phân Tích Tài Chính-Công-ty-PNJ PDF

Preview

Summary

ĐẠI HỌC UEHTRƯỜNG KINH DOANHKHOA TÀI CHÍNHTIỂU LUẬN GIỮA KỲPHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNGBẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN – PNJMôn học: Phân tích tài chínhLỜI CẢM ƠNTrước khi bắt đầu vào bài phân tích nhóm chúng em xin chân thành cảm ơn thầy Dương Kha đã tạo cơ hội để chúng em tìm hiểu và phân tích về...

Description

ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA TÀI CHÍNH

TIỂU LUẬN GIỮA KỲ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN – PNJ Môn học: Phân tích tài chính

LỜI CẢM ƠN Trước khi bắt đầu vào bài phân tích nhóm chúng em xin chân thành cảm ơn thầy Dương Kha đã tạo cơ hội để chúng em tìm hiểu và phân tích về công ty của bài thu hoạch cũng như tạo điều kiện để nhóm có thể làm việc nhóm cùng nhau. Chúng em sẽ luôn ghi nhớ công ơn dưỡng dục của thầy. Xin cảm ơn thầy rất nhiều

I. PHÂN TÍCH MÔI TRƯỜNG KINH DOANH VÀ CHIẾN LƯỢC KINH DOANH: 1. Nền kinh tế thế giới: Trong các báo cáo chính thức, tất cả các tổ chức quốc tế đều tỏ ra bi quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu thời gian tới trong bối cảnh ảnh hưởng của đại dịch Covid 19. Báo cáo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ngày 24-6-2020 cho biết, kinh tế toàn cầu có thể phải trải qua cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất kể từ cuộc đại suy thoái diễn ra vào những năm 1930 và có thể tăng trưởng âm 4,9% trong năm 2020, không loại trừ cả các nước ASEAN vốn có tốc độ tăng nhanh nhất thế giới hàng năm. Theo dự báo của IMF, cả châu Á chỉ có Trung Quốc tăng trưởng khoảng 1% GDP và Việt Nam tăng khoảng 2% GDP… Sang năm 2021, kinh tế thế giới có thể sẽ phục hồi với mức tăng trưởng từ 0,5 đến 8,4% và cũng chưa chắc chắn. IMF khuyến cáo các chính phủ cần tiếp tục tiến hành các gói hỗ trợ doanh nghiệp và hộ gia đình. Ngân hàng Thế giới (WB) trong dự báo tháng 6-2020 về triển vọng kinh tế toàn cầu cũng khẳng định, năm 2020 nền kinh tế thế giới sẽ tăng trưởng âm tới -5,2% và đây sẽ là cuộc suy thoái kinh tế tồi tệ nhất kể từ Chiến tranh Thế giới lần thứ II. Thu nhập bình quân đầu người sẽ giảm 3,6% và khiến 100 triệu người người rơi vào tình trạng nghèo đói cùng cực (riêng Mỹ có 45,7 triệu người đã nộp đơn xin thất nghiệp). Nếu đại dịch bị đẩy lùi thì tăng trưởng toàn cầu sẽ tăng trở lại mức 4,2% vào năm 2021 và triển vọng này cũng rất không chắc chắn. Chính phủ các nước phải tăng cường chất lượng dịch vụ y tế song song với chú trọng hỗ trợ khu vực tư nhân và trợ cấp tiền mặt cho những người bị ảnh hưởng trực tiếp. 2

Còn theo JPMorgan (4-2020), nền kinh tế thế giới sẽ mất 5,5 nghìn tỷ USD, tương đương 8% GDP vào cuối năm 2021. Tất cả các nền kinh tế phát triển đều có mức suy giảm nghiêm trọng và tốc độ tăng trưởng âm trong năm 2020. Đặc biệt, trong báo cáo mới nhất (6-2020), OECD đã cho rằng triển vọng kinh tế toàn cầu tương ứng với hai kịch bản: một là dịch bệnh được kiểm soát; hai là làn sóng Covid-19 lần thứ hai trong năm 2020. Theo đó, với kịch bản thứ nhất, trong trường hợp dịch bệnh được kiểm soát, nền kinh tế thế giới sẽ giảm 6% trong năm nay và tăng 5,2% trong năm tới. Ở trường hợp thứ hai, làn sóng Covid-19 lần thứ 2 tấn công, nền kinh tế toàn cầu sẽ tăng trưởng âm 7,7% trong năm 2020 trước khi tăng trưởng dương trở lại vào năm 2021 ở mức 2,8%. 2. Phân tích vĩ mô tình hình nền kinh tế Việt Nam: 2.1 .Triển vọng kinh tế Việt Nam: tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ: Việt Nam là một trong những ngôi sao đang lên trong bối cảnh toàn cầu trong những năm qua. Tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam ở mức ổn định 6-7% / năm, lớn hơn khoảng 5%/năm của ASEAN và 3%/năm của thế giới. Trong đại dịch Covid-19, Việt Nam đã có sự sụt giảm về tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm 2020, mức này vẫn chưa nghiêm trọng hơn các nước ASEAN khác và phần còn lại của thế giới. Tuy nhiên, Việt Nam đang sẵn sàng phục hồi hình chữ V trong phần còn lại của năm 2020 và 2021 với tốc độ tăng trưởng GDP năm 2021 dự kiến là gần 7%. 2.2 Nâng cao thu nhập và mở rộng tầng lớp trung lưu: Tăng trưởng GDP đã cải thiện thu nhập bình quân đầu người cũng như mở rộng tầng lớp giàu có trung bình (MAC). IMF dự báo GDP bình quân đầu người của Việt Nam sẽ tăng lên 3.931 USD vào năm 2024 từ mức 2.725 USD vào năm 2019. Cải thiện thu nhập khuyến khích chi tiêu của người tiêu dùng ở cả khía cạnh định lượng và định tính. Ngoài việc nâng cao thu nhập, MAC còn đóng góp một vai trò quan trọng trong việc MAC chiếm 25% dân số Việt Nam năm 2017 và dự kiến đạt 45% vào năm 2030. Với sức tiêu thụ lớn, MAC đóng vai trò quan trọng trong việc tiêu thụ hàng xa xỉ, đặc biệt là trang sức.

2.3. Niềm tin của người tiêu dùng cao và chi tiêu của người tiêu dùng mạnh mẽ: Việt Nam luôn thể hiện niềm tin mạnh mẽ của người tiêu dùng với mức thu nhập kép cùng với sự gia tăng thu nhập kỳ vọng trong tương lai đã thúc đẩy hoạt động tiêu dùng của người Việt Nam, đặc biệt là nhu cầu tự thực hiện. Ngành bán lẻ được kỳ vọng sẽ được hưởng lợi từ sức mua mạnh mẽ và niềm tin của người tiêu dùng gia tăng trong những năm tới nhờ thu nhập bình quân tăng, điều kiện sống được cải thiện và dân số MAC mở rộng. 3. Phân tích về ngành trang sức: 3.1. Nhu cầu ổn định về hàng trang sức: Theo cơ sở dữ liệu của Reuter, tiêu thụ vàng trang sức của Việt Nam cho thấy tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 2% trong giai đoạn 2010-2019 để đạt 4,17 tỷ USD trong năm 2019 Tiêu thụ vàng. Nhờ sự ưa chuộng của người Việt, vàng đóng một vai trò quan trọng trong đời sống hàng ngày của người Việt như một phụ kiện phổ biến và là món quà không thể thiếu trong một số sự kiện đặc biệt như đám cưới. Cùng với trang sức vàng, trang sức bạc thậm chí còn thể hiện tình hình hoạt động tốt hơn với CAGR 10 năm là 5,15% trong giai đoạn 2010-2019. Tuy nhiên, lĩnh vực này cực kỳ nhỏ so với vàng trang sức về mặt giá trị với tổng mức tiêu thụ năm 2019 là 2,5 triệu USD. Thị trường trang sức được hứa hẹn sẽ phát huy tiềm năng tươi sáng trong 5 năm tới nhờ nhu cầu kỳ vọng to lớn từ (1) thu nhập trung bình được cải thiện và dân số MAC (2) nhu cầu tự hiện thực hóa cao (3) sức mua lớn từ thế hệ Millennials. 3.2. Ngành công nghiệp trang sức của Việt Nam: Một ngành công nghiệp lớn và tăng trưởng cao nhưng mức độ phân mảnh cao: Đồ trang sức của Việt Nam được ước tính có quy mô thị trường là 3,7 tỷ USD vào năm 2019 với tốc độ tăng trưởng cao 10-15% mỗi năm trong tương lai. 70% thị phần thuộc về 12.000 doanh nghiệp kinh doanh truyền thống không có thương hiệu nổi tiếng và chứng nhận chất lượng, trong khi 30% còn lại thuộc về một số công ty uy tín như PNJ, SJC, DOJI, Bảo Tín Minh Châu, Precita với đa dạng chiến lược từ cung ứng bán buôn sang định hướng bán lẻ. 3.3 Ngành trang sức được thúc đẩy bởi định hướng bán lẻ: Mặc dù có một số lượng lớn người chơi, nhưng hầu hết trong số họ là những nhà cung cấp nhỏ với các công ty kinh doanh thuần túy không có thương hiệu nổi tiếng hoặc thiếu

cách tiếp cận với khách hàng tiềm năng. Chỉ một số người chơi có thương hiệu như các công ty trang sức hàng đầu có khả năng tạo sự khác biệt với các công ty cùng ngành. Các công ty trang sức đang theo đuổi việc hoàn thiện chuỗi cung ứng, phát triển kênh phân phối, định vị thương hiệu và nâng cao chất lượng sản phẩm. Một số thương hiệu hàng đầu đã kéo dài chuỗi cung ứng của họ sang các bước gia công trang sức thay vì chỉ hoạt động kinh doanh. Trong phát triển kênh phân phối, định hướng bán lẻ là xu hướng chính của ngành trang sức với việc mở rộng các cửa hàng truyền thống cũng như hệ thống bán hàng trực tuyến. Với tình hình đó, thị trường trang sức Việt Nam đang trở nên sôi động và cạnh tranh hơn trong tương lai gần. 3.4. Sự tin cậy và quan tâm đến chất lượng: các đặc điểm hành vi chính của khách hàng: Trang sức là vật liệu có giá trị cao, có tính chuyên môn hóa cao đòi hỏi kiến thức chuyên sâu mới có thể đánh giá được đầy đủ. Khách hàng không có khả năng xem xét kỹ lưỡng và xác minh chất lượng thực tế, hàm lượng và độ tinh khiết của các sản phẩm trang sức. Không còn nghi ngờ gì nữa, khách hàng có xu hướng lựa chọn những thương hiệu uy tín, có thành tích nổi tiếng trên thị trường thay vì chỉ tập trung vào giá của sản phẩm. 3.5. Một ngành có rào cản gia nhập cao: Vàng bạc đá quý là ngành có điều kiện theo Luật Doanh nghiệp 2014 do NHNN quản lý do đặc thù của hoạt động thiết kế, sản xuất và kinh doanh có ảnh hưởng lớn đến tính minh bạch và ổn định của thị trường tài chính trong nước. Trong đó, lĩnh vực sản xuất trang sức đặc biệt phải xin phép NHNN theo quy định tại Điều 5, Nghị định số 14/2012. Đối với hoạt động kinh doanh nữ trang, các điều kiện kinh doanh thấp hơn hoạt động sản xuất và không bắt buộc phải xin phép NHNN. Tuy nhiên, các công ty kinh doanh nữ trang phải đáp ứng các yêu cầu về địa điểm, cơ sở hạ tầng và cơ sở giao dịch nhất thiết cho hoạt động giao dịch. Đối với sản phẩm vàng miếng, đây là sản phẩm được NHNN quản lý chặt chẽ với nhiều yêu cầu thông thường. Các công ty đủ điều kiện phải đáp ứng các điều kiện sau: (1) vốn điều lệ tối thiểu 100 tỷ đồng (2) có ít nhất 2 năm kinh nghiệm trong ngành kinh doanh vàng (3) thu nhập thuế 2 năm liên tiếp gần nhất trên 500 triệu đô la Mỹ (4) hệ thống thương hiệu hoặc điểm bán hàng tại ít nhất 3 thành phố cấp Nhà nước.

Với hệ thống yêu cầu phức tạp, các nhà chức trách đặt ra những rào cản cao đối với những người mới tham gia vào ngành này. Nó cho thấy một tiềm năng lớn đối với các doanh nghiệp hiện tại trong ngành làm giảm khả năng cạnh tranh của ngành. Tuy nhiên, ngành này nhạy cảm hơn với sự thay đổi của quy định 3.6. Cửa hàng truyền thống là kênh phân phối chủ chốt trong ngành kim hoàn: Do đặc điểm của sản phẩm trang sức có giá trị cao và độ phức tạp về mặt vật lý nên khách hàng cần thận trọng cân nhắc trước khi quyết định mua. Theo đó, khách hàng thích sờ và kiểm tra sản phẩm trang sức trực tiếp hơn so với mua hàng trực tuyến, do đó kênh ngoại tuyến thông qua hệ thống cửa hàng truyền thống là kênh phân phối thống trị. Tuy nhiên, các công ty trang sức đang áp dụng mô hình bán hàng đa kênh cho phép họ sử dụng trang web của công ty, phương tiện truyền thông xã hội và nền tảng thương mại điện tử để công khai hình ảnh và đặc điểm của sản phẩm theo sở thích của khách hàng. Chiến lược này được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích cho cả khách hàng và công ty. Ở góc độ khách hàng, họ có thể đang chủ động tìm kiếm và cân nhắc kỹ lưỡng sản phẩm trước khi ghé thăm các cửa hàng. Theo quan điểm của công ty, chiến lược này có thể giảm chi phí thông qua việc giảm thiểu số lượng nhân viên trong mỗi cửa hàng và nâng cao hiệu quả của các hoạt động. 4. Chiến lược kinh doanh của PNJ: Định hướng chiến lược của công ty tập trung vào hai trụ cột: (1) Đối phó và phục hồi trong đại dịch Covid-19; (2) Nhanh chóng bứt phá để lập kỳ tích lớn với các mục tiêu phát triển bền vững. Thắt chặt chi phí và tối ưu hóa chặt chẽ hoạt động để đảm bảo tài chính lành mạnh: PNJ hướng đến 3 hoạt động chính, bao gồm đẩy mạnh kênh đa kênh: (1) Giảm chi phí: PNJ cắt giảm chi phí hoạt động bằng cách đàm phán giảm giá thuê 15-20% trong 3-6 tháng, và 40% đối tác của nó đã chấp nhận điều chỉnh giá thuê. Ngoài ra, PNJ còn cắt giảm 50% lương cho quản lý và tạm thời giảm 2 ngày làm việc của nhân viên mỗi tuần. (2) Cơ cấu lại các khoản vay và dừng các dự án đầu tư mới vào năm 2020 để tối ưu hóa dòng tiền; (3) Cơ cấu hàng tồn kho: PNJ ưu tiên sản xuất các sản phẩm trang sức có hàm lượng vàng cao, có tính thanh khoản tốt hơn, đồng thời ngừng nhập hàng mới. Nhờ bản chất của ngành là có tính thanh khoản cao cùng với lợi thế của Công ty là sở hữu toàn bộ chuỗi cung ứng tích hợp, giá trị hàng tồn kho của PNJ có tính thanh khoản cao và ít bị lỗi thời và lạc hậu.

Tái cơ cấu sản phẩm chủ lực đáp ứng nhu cầu tích trữ của người tiêu dùng: PNJ đặt mục tiêu tái cơ cấu sản phẩm chủ lực và điểm bán lẻ bằng cách đẩy mạnh kinh doanh vàng miếng từ tháng 3/2020 cũng như mở rộng phân khúc khách hàng. Cụ thể, Công ty tích cực sản xuất các sản phẩm trang sức mới có hàm lượng vàng cao để đáp ứng nhu cầu tích trữ của người tiêu dùng trong thời kỳ đại dịch. Tuy nhiên, đó là chiến lược tạm thời vào lúc này. Chinh phục các mục tiêu phát triển bền vững bằng cách (1) Xây dựng vững chắc vị trí số 1 tại thị trường Cấp 1 và mở rộng vị thế tại thị trường Cấp 2 & 3 bằng cách tích cực mở rộng cửa hàng; (2) Đẩy nhanh sự phát triển của quản lý nguồn nhân lực và làm giàu năng lực bán lẻ, sản xuất, quản lý tài chính; (3) Ứng dụng mạnh mẽ công nghệ IoT, Phân tích dữ liệu, AI và Nền tảng ERP-SAP để nắm bắt kỷ nguyên số, hiện đại hóa quy trình sản xuất cũng như thúc đẩy sự phát triển của tiếp thị và chuỗi cung ứng. 

Tình hình của PNJ trong đại dịch covid19:

Trong bối cảnh khó khăn chung, Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) ghi nhận doanh thu thuần khá khả quan, đạt 3.922 tỷ đồng trong quý III/2020, chỉ giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế đạt 202 tỷ đồng, giảm 2,8%. Lũy kế 9 tháng năm 2020, doanh thu thuần đạt 11.668 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,09% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế đạt 642 tỷ đồng, giảm 20,3%. Trên thực tế, doanh thu mảng bán sỉ của PNJ cũng chịu ảnh hưởng nặng nề bởi dịch Covid-19 và những hệ quả của dịch, khi giảm tới 40% trong quý III và giảm 27% lũy kế 9 tháng. Tuy nhiên, điểm sáng là mảng bán lẻ - mảng kinh doanh cốt lõi - vẫn ghi nhận tăng trưởng doanh thu 4,1% trong 9 tháng. Song song, PNJ cũng tăng cường bán vàng miếng để kéo doanh thu lên. Tranh thủ các cơn sốt vàng, doanh thu mảng này của PNJ tăng 16% trong 9 tháng. Tác động của dịch Covid-19 đã kìm hãm tốc độ mở rộng cửa hàng của doanh nghiệp này. Lũy kế 9 tháng, PNJ mở mới 23 và nâng cấp 8 cửa hàng PNJ Gold nhưng đóng tới 30 cửa hàng (13 cửa hàng Silver và 17 cửa hàng Gold). Trong báo cáo phân tích công bố mới đây, VCBS dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế cả năm 2020 của PNJ ước tính lần lượt đạt 16.933 tỷ đồng (giảm nhẹ 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái) và 974 tỷ đồng (giảm 18,4%). 

Triển vọng ngành trang sức cho PNJ phát triển mạnh

Ngành trang sức sinh lời hấp dẫn và còn phân mảnh với tốc độ tăng trưởng cao từ 1015% / năm trong tương lai. Là công ty dẫn đầu thị trường với khoảng 20% thị phần trong

ngành này, PNJ có thể dễ dàng mở rộng thị phần khi (1) các nhà cung cấp truyền thống bị xóa sổ khỏi ngành do đại dịch Covid-19 và (2) PNJ có các yếu tố thành công chính như thương hiệu mạnh, kênh phân phối lớn nhất về số lượng cửa hàng và độ phủ, sản phẩm đa dạng, chất lượng. Do đó, có thể cho rằng triển vọng ngành trang sức khởi sắc sẽ có lợi cho PNJ trong dài hạn.

II. PHÂN TÍCH QUẢN TRỊ: Họ tên

Chức vụ

Học vị

Một số chức vụ từng nắm giữ

Cao Thị Ngọc Dung

Chủ tịch HĐQT

Cử nhân Kinh Tế Thương Nghiệp Đại Học Kinh Tế TP HCM

GĐ Công ty Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận, GĐ Trung tâm Tín dụng Phú Gia, GĐ Công ty Thương mại Phú Nhuận, Chủ tịch HĐQT Ngân hàng TMCP Đông Á...

Lê Trí Thông

Phó chủ tịch HĐQT Tổng giám đốc

Kỹ sư công nghệ hóa học, ĐH Bách Khoa - ĐH quốc gia TP.HCM Thạc sĩ quản trị kinh doanh, Đại học Oxford Vương Quốc Anh

TGĐ Công ty Cổ phần TIE, Chủ tịch HĐQT CTCP Thẻ Thông minh Vina, Chủ tịch Công ty Kiều hối Đông Á, Phó TGĐ Ngân hàng TMCP Đông Á...

Nguyễn Thành Dư

Trưởng bộ phận Kiểm soát nội bộ

Cử nhân Kế toán - Đại học Kinh tế TP HCM, Cử nhân Kế toán thương mại – dịch vụ - Cao đẳng Tài chính Hải quan, Chứng chỉ tốt nghiệp Chương trình đào tạo “Mini MBA – Tinh hoa quản trị thực hành” dành cho cán bộ quản lý Công ty PNJ - Viện Quản trị Kinh doanh FSB

Kế toán viên - Công ty TNHH XD TM Trang trí nội thất Song Lê. NV Kiểm soát nội bộ, Phó Phòng Kiểm soát nội bộ, Trưởng Bộ phận Quản trị chất

lượng – P.Quản trị chất lượng, Trưởng Bộ phận Kiểm soát nội bộ – P.Quản trị hiệu quả PNJ  Các thành viên đứng đầu trong PNJ đều là những cá nhân có trình độ học vấn cao và nhiều năm kinh nghiệm về lĩnh vực kim hoàn, quản trị và kinh doanh trước khi nắm giữ các vị trí trong PNJ. Có thể nói đây là những cá nhân xuất sắc góp phần phát triển ngành kim hoàn tại Việt Nam nói chung và PNJ nói riêng ngày càng phát phát triển trong tương lai.  Ngoài ra, PNJ có cơ cấu quản trị ít rủi ro và mang lại lợi ích cho cổ đông: (1) hình thức HĐQT và quản lý riêng biệt, (2) sự hỗ trợ đắc lực từ 3 thành viên HĐQT độc lập, (3) tỷ lệ cổ đông tổ chức cao, (4) chia cổ tức đều đặn và (5) quản lý quan hệ cổ đông tốt. Nhờ những yếu tố này, PNJ có uy tín tốt và tính minh bạch cao, trong khi rủi ro bị ban lãnh đạo thao túng hay xung đột lợi ích giữa Công ty với một số cổ đông lớn gần như được kiểm soát.

III. PHÂN TÍCH KẾ TOÁN 1. PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI TRỢ NỢ VAY

Trong giai đoạn 2016 – 2019, ta chứng kiến sự thay đổi mạnh mẽ trong cơ cấu nguồn vốn của công ty khi nợ giảm mạnh. 1. Nợ ngắn hạn T ỷl ệN ợ /Vốốn chủ sở hữu Nhìn chung, Nợ ngắn hạn của công ty có xu 2016 - 2019 hướng gia tăng (đặc biệt tăng mạnh trong năm 160%Bi ể u đồồ 1 2019), phần lớn đến từ các khoản mục Nợ phải 140% trả ngắn hạn, Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn (đây là khoản mục có tỷ trọng lớn nhất trong nợ 120% ngắn hạn). Các khoản nợ trong Nợ phải trả ngắn 100% hạn phần lớn là từ các đối tác quan thuộc, công ty 80% luôn duy trì khả năng thanh toán tốt qua các năm. 60% Tuy nhiên, có thay đổi đột biến cần lưu ý sau: 40% Khoản mục Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn chính yếu từ vay ngân hàng, trong năm 2019 có 20% tổng khoản vay (tín chấp) lớn từ cá nhân gần 272 0% tỷ đồng (số dư nợ cuối năm còn 129,118,090,430 đồng) theo Bản thuyết minh là từ cán bộ viên chức của công ty. 2. Nợ dài hạn Nợ dài hạn của PNJ giảm mạnh, Nợ dài hạn trong năm 2019 chỉ còn khoảng 11.88% so với thời điểm 2016. Về cơ cấu, nợ dài hạn của công công ty chủ yếu đến từ Vay và nợ thuê tài chính dài hạn, việc khoản mục này giảm mạnh đã ảnh hưởng lớn đến cơ cấu nợ dài hạn của PNJ.

100.00%

Bi ể u đồồ 2 81.73%

23.49%

2016

2017

2018

11.88%

2019

Tăng tr ưởng Nợ dài hạn

3. Nợ của công ty tính đến Q3/2020 2016 2017 2018 2019 Q3/2020 Nợ ngắn 2,026,224,470 1,495,725,175 2,531,807,779 3,432,402,203 3,179,894,881 hạn Nợ dài 65,999,201 53,939,207 11,859,022 7,607,002 7,887,948 hạn Bảng 1

CÁC CAM KẾT HOẠT ĐỘNG Các hợp đồng thuê cửa hàng hoạt động không hủy ngang, Tập đoàn phải trả mức tối thiểu trong tương lai tại ngày 30/9/2020 như sau:

Tỷ đốồng

Bảng 2 VỐN CHỦ SỞ HỮU Ta chứng kiến một sự gia tăng Vốốn chủ sở hữu đều đặn trong Vốn chủ sở hữu 5,000 của PNJ, ngoài ra công ty luôn 4,500 duy trì một tỷ lệ đáng kể (từ 7% 4,000 đến 10% Vốn chủ sở hữu) Qũy 3,500 Vốốn chủ sở hữu đầu tư phát triển, nhằm phục vụ 3,000 mở rộng hoạt động và đầu tư Vốốn góp củ a CSH 2,500 theo chiều sâu của Tập đoàn. 2,000 Dưới đây là Vốn chủ sở hữu của Quỹ đầu tư phát 1,500 triển công ty qua các năm và thay đổi 1,000 trong số lượng cổ phần cổ phần 500 của nó. 2016201720182019 (*) Một điểm lưu ý là trong năm 2020, PNJ đã thông qua việc Biểu đồồ 3 gia tăng Vốn chủ sở hữu thông qua việc phát hành mới (bao gồm cổ phần ESOP cho nhân viên) nhưng chưa được UBCKNN thông qua. ** 2,551,382 cổ phiếu ESOP hạn chế chuyển nhượng 2016 2017 2018 2019 2020 (dự kiến) Số lượng cổ 98,274,577 108,102,034 167,002,982 225,293,585 247,812,402 phần đã bán ra công chúng 9,827,457 58,900,948 58,290,603 22,518,817 Số lượng cổ 2,551,382** phần phát hành mới (709) (709) (709) (709) Số lượng cổ (709) phiếu quỹ (104,700) (104,700)

Số lượng cổ 98,273,868 108,101,325 phần đang lưu hành

167,002,273 225,188,176 247,706,993

Bảng 3

Một khoản mục đóng góp đáng kể L ợi nhu ận sau thuếố chưa phân vào tăng trưởng VCSH của PNJ là phốối Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. T ỷđồồng Dấu hiệu dễ nhận thấy là tăng trưởng trong lơi nhuận rất ấn tượng, đây là 1,045 851 thành qua cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh của Tập đoàn. Điều này hoàn 885 toàn hợp lý với việc Tập đoàn luôn duy trì trả cổ tức hàng năm cho cổ đông. 374 Công ty luôn duy trì trả cổ tức đều đặn hàng năm thông qua 2 hình thức cổ tức và tiền mặt (bảng 4). Trong năm 2019 2016 2017 2018 Bi ể u đồồ vừa qua, công ty đã chi trả gần 557 tỷ 42019 đồng cổ tức cổ phiếu và 344 tỷ đồng cổ tức tiền. Trong năm 2020, ngoài đợt chi trả cổ tức bằng tiền (khoản cổ tức 6% chưa thực hiện cho đến 8/12), công ty còn phát hành cổ phiếu ESOP thưởng cho nhân viên (bảng 3).

Bảng 4

Đánh giá chung về hoạt động tài trợ của PNJ * Về nợ, trong suốt giai đoạn 2016-2019, Tập đoàn giảm tỷ trọng nợ đáng kể. Đặc biệt trọng giai đoạn này, Tập đoàn không phát hành Trái phiếu (cả ngắn hạn và dài hạn) dù đây là giai đoạn mà thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang nở r...