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Instrumentos de política económica

Economía Argentina

Instrumentos de política económica En esta lectura revisaremos las diferentes medidas que puede aplicar el Gobierno para lograr sus objetivos: política fiscal, política monetaria, política cambiaria, política arancelaria y regulaciones. Dichas medidas pueden ser aplicadas separadamente o bien en conjunto dentro de un plan económico. Es importante poder reconocer cada una y los efectos que genera, ya que, durante el resto de la materia, tendremos que ir distinguiéndolas a lo largo de la historia argentina. En cada medida consideraremos los efectos que tiene sobre el modelo de oferta y demanda agregada, lo que afecta la producción y los precios.

Política monetaria La política monetaria hace referencia a las acciones aplicadas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) para mantener constante o modificar la cantidad de dinero o la tasa de interés. El mercado monetario está conformado por la oferta monetaria (la cual es establecida por el BCRA y es independiente de la tasa de interés) y la demanda de dinero (tiene pendiente negativa porque, a mayor tasa de interés, menor será la liquidez que quieran mantener los individuos). Mankiw (2018) aclara que “la liquidez [negritas y cursivas añadidas] de cualquier activo se refiere a la facilidad con que puede convertirse en medio de cambio en la economía… la tasa de interés es el costo de oportunidad de conservar dinero” (p. 749). La oferta monetaria se desplazará ante modificaciones en los redescuentos (son los préstamos que le brinda el BCRA a los bancos comerciales), los encajes bancarios (representa el porcentaje que deben guardar los bancos comerciales por los depósitos que reciben) y las operaciones de mercado abierto (referidas a la compra y venta de títulos públicos que realiza el BCRA). Las medidas aplicadas en el mercado monetario afectan al mercado de bienes. Por ejemplo, si el BCRA decide reducir los encajes, los bancos comerciales tendrán más dinero para prestar al público, lo cual incrementa la oferta monetaria (es el desplazamiento hacia la derecha que se observa en el gráfico n.° 1 de la Figura 1). Esto reduce la tasa de interés de i0 a i1, aumenta la inversión y la demanda agregada (es el desplazamiento hacia la 2

derecha que se observa en el gráfico n.° 2 de la Figura 1), lo cual genera aumento de precios y de producción. Figura 1: Mercado Monetario y Mercado de Bienes

Fuente: Elaboración propia

Aquí es importante hacer una salvedad que será necesario considerar durante el estudio de los siguientes módulos: los economistas distinguen dos tasas de interés: la tasa de interés nominal (i), que es la que surge del equilibrio del mercado monetario, y la tasa de interés real (r), que es la tasa de interés nominal ajustada por la inflación.

Política fiscal Gregory Mankiw (2018) se refiere a la política fiscal como “las decisiones del gobierno respecto a los niveles generales de los impuestos y las compras gubernamentales” (p. 755). La aplicación de la política fiscal genera un efecto multiplicador y un efecto desplazamiento, los cuales ocurren de manera conjunta, y la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada dependerá de la proporción de ambos. El efecto multiplicador representa los “desplazamientos adicionales de la demanda agregada que se producen cuando la política fiscal de expansión incrementa el ingreso y, por lo tanto, incrementa el consumo” (Mankiw, 2018, p. 756). Por ejemplo, si el Gobierno decide aumentar el gasto público, provoca un aumento de la demanda agregada, lo que sube el ingreso y, debido a ello, el consumo, lo que a su vez genera un nuevo incremento de la demanda y del ingreso. Veamos un ejemplo en la siguiente tabla:

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Tabla 1: Efecto Multiplicador del Gasto Público

Fuente: Elaboración propia

El efecto desplazamiento se refiere a la “compensación en la demanda agregada que resulta cuando la política fiscal de expansión incrementa la tasa de interés y, por lo tanto, reduce el gasto de inversión” (Mankiw, 2018, p. 758). Retomando el ejemplo anterior, un incremento del ingreso provocado por el aumento del gasto genera un aumento de la demanda de dinero de L(Y0) a L(Y1) (gráfico n.° 3 de la Figura 2), que sube la tasa de interés, reduce la inversión y la demanda agregada, lo que a su vez el nivel de ingreso (gráfico n.° 4 de la Figura 2).

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Figura 2: Efecto Desplazamiento

Fuente: Elaboración propia

A su vez, la política impositiva provoca un estabilizador automático de la economía. Los “estabilizadores automáticos [son] cambios en la política fiscal que estimulan la demanda agregada cuando la economía entra en recesión, sin que quienes diseñan la política económica emprendan acciones deliberadas” (Mankiw, 2018, p. 764). Esta última idea tiene su base en que, en general, los impuestos son proporcionales a la renta. Entonces, si hay recesión, el ingreso disminuye, lo cual provoca una reducción de los impuestos que se asimila a una política fiscal expansiva que incrementa la demanda agregada y, por ende, reactiva la economía.

Política cambiaria La política cambiaria implica la elección del régimen cambiario. En términos generales, este puede ser fijo o flexible. En un régimen de tipo de cambio fijo, el BCRA se compromete a mantener un valor establecido, comprando o vendiendo dólares. En un régimen flexible, el valor surge del libre juego de oferta y demanda. El régimen cambiario elegido afecta el valor del tipo de cambio nominal e indica cuál será el grado de intervención del BCRA. Cuando se decide modificar el valor del tipo de cambio, este puede tener una devaluación o depreciación, que es cuando se necesitan más unidades de moneda nacional para comprar una unidad de moneda extranjera, o bien puede haber una revaluación o apreciación cuando sucede lo contrario.

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Hay que recordar que el valor del tipo de cambio afecta las operaciones de comercio exterior, lo cual afecta las exportaciones e importaciones y genera variaciones en la demanda agregada. A lo largo de la historia argentina, se han aplicado diferentes regímenes cambiarios. Entre ellos, tenemos:  Caja de conversión: fijan el tipo de cambio por ley y requiere que el BCRA tenga un 100 % de reservas en moneda fuerte para respaldar la cantidad de dinero en circulación. Este régimen fue aplicado durante la vigencia del convertibilidad en la década de los 90.  Crawling peg: consiste en ajustar frecuentemente y de a poco el valor del tipo de cambio para que no se aprecie el tipo de cambio real. Este régimen fue aplicado durante el gobierno de Arturo Illia.  Control de cambios: el Gobierno interviene en las operaciones de compra y venta de moneda extranjera mediante reglamentaciones administrativas. Representa restricciones para los movimientos de capitales. Es régimen fue aplicado durante el Gobierno de Perón de 1973. A su vez, fue aplicado durante el último gobierno militar mediante la tablita cambiaria.  Flotación sucia: consiste en establecer un valor mínimo y otro máximo; dentro de estas bandas, el tipo de cambio puede fluctuar libremente, pero, si sale fuera de ellas, el BCRA deberá intervenir. Este régimen fue aplicado durante el gobierno de Néstor Kirchner.

Política arancelaria Se refiere a la aplicación de impuestos u otras restricciones al comercio internacional. Así, podemos tener:  Retenciones a las exportaciones: son impuestos a las exportaciones que reducen el precio del bien en el mismo monto de la retención. Esta medida beneficia a los consumidores y perjudica a los productores. A su vez, el Estado logra recaudar más dinero, pero hay pérdidas de eficiencia para la sociedad en su conjunto porque no se aprovechan las ventajas comparativas que tiene el país para la producción de un bien determinado.

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Figura 3: Efectos de la aplicación de una retención

Fuente: Gay, 2015, p. 300(

 Aranceles a las importaciones: son impuestos a las importaciones y aumentan el precio del bien en el mismo monto del arancel. Esta medida beneficia a los productores locales y perjudica a los consumidores. El Estado logra incrementar su recaudación y también hay pérdidas de eficiencia para la economía en su conjunto porque se producen bienes para los cuales no se tienen ventajas comparativas.

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Figura 4: Efectos de la aplicación de un arancel

Fuente: Gay, 2015, p. 299

 Restricciones cuantitativas a las importaciones: son límites a las cantidades que se pueden importar. Tiene los mismos efectos que un arancel, salvo la recaudación del Estado.

Regulaciones Las regulaciones son todas intervenciones directas que realiza el Estado que afectan el libre funcionamiento del mercado. Involucra instrumentos variados que van desde los controles de precios hasta las medidas para solucionar las fallas del mercado, las cuales se deben a la existencia de bienes públicos, el poder monopólico, las externalidades, etcétera. También implican las intervenciones que deben realizarse en los servicios públicos, ya que, al ser monopolios naturales, se requiere su regulación para evitar que apliquen medidas perjudiciales para los consumidores. No siempre las regulaciones pueden ser positivas; en algunos casos, la intervención genera una falla del Estado.

Aspectos sectoriales 8

Las medidas mencionadas con antelación se consideran horizontales, ya que afectan a toda la economía en su conjunto. A su vez, pueden ser utilizadas para fomentar los distintos sectores que conforman la economía, como el agropecuario, el industrial, el de servicios, etcétera. Se las suele denominar políticas verticales, ya que se dirigen a un sector específico utilizando todas las medidas. Por ejemplo, una política de viviendas (política de servicios) se puede aplicar reduciendo la tasa de interés (política monetaria) u otorgando subsidios (política fiscal).

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Referencias Gay, A. (2015). Política Arancelaria. En Autor, Política Económica. Analizando el enigma de la Argentina (pp. 295-318). Córdoba, AR: Asociación Cooperadora de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional. Mankiw, G. (2018). Cómo influyen las políticas monetaria y fiscal en la demanda agregada. En Autor, Principios de Economía (pp. 745-768). México D. F., MX: Cengage Learning.

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