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Aplicación de la macroeconomía al mundo real Applicaciones Los usos del ahorro y el papel de los déficit y los superávit presu- RECUADRO 2.3. ¿Sobreestima la inflación basada en el IPC puestarios públicos 47 los aumentos del coste de la vida? 55 La función de producción de la economía de Estados Un...

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Aplicación de la macroeconomía al mundo real

Applicaciones Los usos del ahorro y el papel de los déficit y los superávit presupuestarios públicos 47 La función de producción de la economía de Estados Unidos y el crecimiento de la productividad de Estados Unidos 71 El número semanal de horas de trabajo y la riqueza de las naciones 94 La producción, el empleo y el salario real durante las perturbaciones de los precios del petróleo 99 El cambio técnico y la desigualdad salarial 100 La opinión de los consumidores y la recesión de 1990-1991 127 La respuesta del consumo a los vaivenes de la bolsa de valores 130 Medición de la influencia de los impuestos en la inversión 149 Influencia de las guerras en la inversión y en el tipo de interés real 159 Estados Unidos como deudor internacional 200 La crisis de la deuda de los PMD 209 La crisis mexicana de 1994 214 Los déficit gemelos 220 La contabilidad del crecimiento y el “milagro” del este asiático 238 La desaceleración del crecimiento de la productividad posterior a 1973 241 ¿Convergen las economías? 260 La regulación financiera, la innovación y la inestabilidad de la demanda de dinero 296 El crecimiento del dinero y la inflación en los países europeos en transición 303 Reconsideración de las crisis de los precios del petróleo 370 Calibrar el ciclo económico 408 Datos internacionales sobre la pendiente de la curva de oferta agregada a corto plazo 430 La política macroeconómica y el tipo de interés real en la década de 1980 471 Los controles de los salarios y de los precios de Nixon 533 El valor del dólar y las exportaciones netas de Estados Unidos 551 ¿Por qué subió tanto el dólar y luego cayó tanto en la década de 1980? 573 La crisis asiática 579 Fallo de coordinación de la política monetaria y caída de los tipos de cambio fijos: los casos de Bretton Woods y el SME 583 La unificación monetaria europea 586 El multiplicador del dinero durante la Gran Depresión 608 La fijación de un objetivo para el crecimiento del dinero y la fijación de un objetivo para la inflación 635 La oferta de trabajo y la reforma fiscal de los años 80 en Estados Unidos 663 La hiperinflación en Estados Unidos 683

Recuadros de interés general RECUADRO 1.1. RECUADRO 2.1. RECUADRO 2.2.

Desarrollo y contrastación de una teoría económica 17 Los recursos naturales, el medio ambiente y la contabilidad nacional 35 La revolución de las computadoras y el PIB real calculado mediante índices encadenados 53

RECUADRO 2.3. RECUADRO 4.1. RECUADRO 5.1. RECUADRO 7.1. RECUADRO 7.2. RECUADRO 8.1. RECUADRO 8.2. RECUADRO 9.1. RECUADRO 10.1. RECUADRO 11.1. RECUADRO 11.2. RECUADRO 12.1. RECUADRO 12.2. RECUADRO RECUADRO RECUADRO RECUADRO

12.3. 12.4. 13.1. 14.1.

RECUADRO 14.2. RECUADRO 15.1. RECUADRO 15.2.

¿Sobreestima la inflación basada en el IPC los aumentos del coste de la vida? 55 La inversión y la bolsa de valores 147 ¿Tiene Marte un superávit por cuenta corriente? 198 El dinero en un campo de concentración 278 ¿Dónde han ido a parar todos los dólares? 282 Componentes temporales y permanentes de las recesiones 318 El ciclo estacional y el ciclo económico 338 Modelos econométricos y predicciones macroeconómicas 371 ¿Son racionales las predicciones sobre los precios? 436 El salario de eficiencia de Henry Ford 455 La política macroeconómica japonesa en la década de 1990 478 La crítica de Lucas 513 Influencia del seguro de desempleo en el desempleo 523 Los contratos indiciados 528 La tasa de sacrificio 531 La MacParidad 548 El cauce del crédito de la política monetaria 623 La regla de Taylor 625 La Seguridad Social y el presupuesto federal 668 Cuentas generacionales 670

En contacto con la realidad macroeconómica La contabilidad nacional 29 Datos del mercado de trabajo 105 Los tipos de interés 136 Las cuentas de la balanza de pagos 192 Los agregados monetarios 281 El índice de indicadores adelantados 328 Los tipos de cambio 554

El entorno político La suspensión del pago de la deuda y la deuda soberana 213 El crecimiento económico y la democracia 226 El papel del Council of Economic Advisers en la formulación de la política económica 481 Las elecciones presidenciales y la política macroeconómica 516 La fiabilidad de los gobernadores del Fed 614 El proceso presupuestario federal 658

Símbolos utilizados en este libro

productividad deuda pública base monetaria consumo balanza por cuenta corriente coste marginal efectivo en circulación depósitos bancarios esfuerzo de los trabajadores compras del Estado inversión pagos netos de intereses ingreso del producto marginal del trabajo K stock de capital KFA balanza por cuenta de capital y financiera M oferta monetaria N empleo, trabajo NM activos no monetarios NX exportaciones netas N nivel de empleo de pleno empleo P nivel de precios e P nivel esperado de precios PMK producto marginal del capital PMN producto marginal del trabajo PNF pagos netos a los factores R ingresos reales procedentes del señoriaje RES reservas bancarias S ahorro nacional Spriv ahorro privado Spubl ahorro público T impuestos TR transferencias V velocidad W salario nominal A B BASE C CA CM CU DEP E G I INT IPMN

Y Y

renta o producción total producción de pleno empleo

a c

riqueza o activos individuales consumo individual; consumo por trabajador cociente entre el efectivo y los depósitos tasa de depreciación tipo de cambio real tipo de cambio nominal valor oficial del tipo de cambio nominal tipo de interés nominal tipo de interés nominal del dinero relación capital-trabajo tasa de crecimiento de la población trabajadora precio de los bienes de capital tipo de interés real esperado tipo de interés real mundial tipo de interés real después de impuestos esperado coeficiente de reservas ahorro individual; tasa de ahorro tipo del impuesto sobre la renta tasa de desempleo tasa natural de desempleo coste de uso del capital salario real renta individual del trabajo; producción por trabajador tasa de inflación tasa esperada de inflación elasticidad-renta de la demanda de dinero tipo impositivo efectivo

cu d e enom e- nom i im k n pK r rw rdi res s t u u uc w y π πe ηY τ

Macroeconomía Cuarta edición

The Addison–Wesley Series in Economics Abel/Bernanke Macroeconomics Berndt The Practice of Econometrics Bierman/Fernandez Game Theory with Economic Applications Binger/Hoffman Microeconomics with Calculus Boyer Principles of Transportation Economics Branson Macroeconomic Theory and Policy Bruce Public Finance and the American Economy Burgess The Economics of Regulation and Antitrust Byrns/Stone Economics Carlton/Perloff Modern Industrial Organization Caves/Frankel/Jones World Trade and Payments: An Introduction Chapman Environmental Economics: Theory, Application, and Policy Cooter/Ulen Law and Economics Copeland Exchange Rates and International Finance Downs An Economic Theory of Democracy Eaton/Mishkin Online Readings to Accompany The Economics of Money, Banking, and Financial Markets Ehrenberg/Smith Modern Labor Economics Ekelund/Tollison Economics: Private Markets and Public Choice Fusfeld The Age of the Economist Gerber International Economics Ghiara Learning Economics: A Practical Workbook Gibson International Finance

Gordon Macroeconomics Gregory Essentials of Economics Gregory/Stuart Russian and Soviet Economic Performance and Structure Griffiths/Wall Intermediate Microeconomics: Theory and Applications Gros/Steinherr Winds of Change: Economic Transition in Central and Eastern Europe Hartwick/Olewiler The Economics of Natural Resource Use Hubbard Money, the Financial System, and the Economy Hughes/Cain American Economic History Husted/Melvin International Economics Jehle/Reny Advanced Microeconomic Theory Klein Mathematical Methods for Economics Krugman/Obstfeld International Economics: Theory and Policy Laidler The Demand for Money: Theories, Evidence, and Problems Lesser/Dodds/Zerbe Environmental Economics and Policy Lipsey/Courant/Ragan Economics McCarty Dollars and Sense: An Introduction to Economics Melvin International Money and Finance Miller Economics Today Miller/Benjamin/North The Economics of Public Issues Mills/Hamilton Urban Economics Mishkin The Economics of Money, Banking, and Financial Markets

Parkin Economics Parkin/Bade Economics in Action Software Perloff Microeconomics Phelps Health Economics Riddell/Shackelford/Stamos Economics: A Tool for Critically Understanding Society Ritter/Silber/Udell Principles of Money, Banking, and Financial Markets Rohlf Introduction to Economic Reasoning Ruffin/Gregory Principles of Economics Salvatore Microeconomics Sargent Rational Expectations and Inflation Scherer Industry Structure, Strategy, and Public Policy Schotter Microeconomics Sherman/Kolk Business Cycles and Forecasting Smith Case Studies in Economic Development Studenmund Using Econometrics Su Economic Fluctuations and Forecasting Thomas Modern Econometrics Tietenberg Environmental and Natural Resource Economics Tietenberg Environmental Economics and Policy Todaro Economic Development Waldman/Jensen Industrial Organization: Theory and Practice

Macroeconomía Cuarta edición

ANDREW B. ABEL The Wharton School of the University of Pennsylvania

BEN S. BERNANKE Woodrow Wilson School of Public and International Affairs Princeton University

Traducción

Esther Rabasco Luis Toharia Universidad de Alcalá de Henares

Madrid • México • Santafé de Bogotá • Buenos Aires • Caracas • Lima • Montevideo • San Juan • San José • Santiago • São Paulo • Reading, Massachusetts • Harlow, England

Datos de catalogación bibliográfica ABEL, A. B.; BERNANKE, B. S. MACROECONOMÍA, cuarta edición PEARSON EDUCACIÓN, S.A., Madrid, 2004 ISBN: 84-7829-063-X MATERIA: Economía en general 33 Formato: 195 ⫻ 250 mm

Páginas: 792

Todos los derechos reservados. Queda prohibida, salvo excepción prevista en la Ley, cualquier forma de reproducción, distribución, comunicación pública y transformación de esta obra sin contar con autorización de los titulares de propiedad intelectual. La infracción de los derechos mencionados puede ser constitutiva de delito contra la propiedad intelectual (arts. 270 y sgts. Código Penal). DERECHOS RESERVADOS © 2004 por PEARSON EDUCACIÓN, S.A. Ribera del Loira, 28 28042 Madrid (España) MACROECONOMÍA, cuarta edición ABEL, A. B.; BERNANKE, B. S. ISBN: 84-7829-063-X Depósito Legal: MPEARSON ADDISON WESLEY es un sello editorial autorizado de PEARSON EDUCACIÓN, S.A. Traducido de: Macroeconomics, Update Edition, 4th Edition by ABEL, Andrew B.; BERNANKE, Ben S. Published by Pearson Education, Inc, publishing as Addison Wesley Higher Education. © 2001. All rights reserved. No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechanical, including photocopying, recording or by any information storage retrieval system, without permission from Pearson Education, Inc. Equipo editorial: Editor: David Fayerman Aragón Técnico editorial: Ana Isabel García Borro Equipo de producción: Director: José Antonio Clares Técnico: José Antonio Hernán Diseño de cubierta: Equipo de diseño de Pearson Educación, S.A. Composición: JOSUR TRATAMIENTO DE TEXTOS, S.L. Impreso por: IMPRESO EN ESPAÑA - PRINTED IN SPAIN Este libro ha sido impreso con papel y tintas ecológicos

Los autores

Andrew B. Abel

Ben S. Bernanke

The Wharton School of the University of Pennsylvania

Woodrow Wilson School of Public and International Affairs, Princeton University

Andrew Abel, Robert Morris Professor de finanzas de The Wharton School y profesor de economía de la Universidad de Pensilvania, obtuvo su título de graduado con la calificación de summa cum laude en la Universidad de Princeton y se doctoró en el Massachusetts Institute of Technology. Desde su nombramiento en The Wharton School en 1986, Abel ha ocupado las cátedras Ronald O. Perelman y Amoco Foundation. Comenzó su carrera docente en la Universidad de Chicago y en la Universidad de Harvard y ha sido profesor visitante tanto en la Universidad de Tel Aviv como en la Universidad Hebrea de Jerusalén. Prolífico investigador, ha publicado numerosos trabajos sobre política fiscal, formación de capital, política monetaria, fijación del precio de los activos y seguridad social y ha formado parte de los consejos editoriales de numerosas revistas. Ha sido Alfred P. Sloan Fellow, National Science Foundation Graduate Fellow, Fellow of the Econometric Society y ha recibido el Premio John Kenneth Galbraith a la docencia. Abel ha sido investigador visitante en el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, miembro del Economics Advisory Panel de la National Science Foundation y miembro del Technical Advisory Panel on Assumptions and Methods for the Social Security Advisory Board. También es investigador asociado del National Bureau of Economic Research y miembro del Advisory Board de la Carnegie-Rochester Conference Series.

Ben Bernanke ocupa la cátedra Howard Harrison and Gabrielle Snyder de Economía y Asuntos Públicos en la Universidad de Princeton. Se graduó en economía en la Universidad de Harvard obteniendo la calificación de summa cum laude y recibió el Premio Allyn Young a la mejor tesina de economía y el premio John H. Williams al mejor estudiante del departamento de economía. Al igual que su coautor Abel, se doctoró en el Massachusetts Institute of Technology. Bernanke comenzó su carrera en la Stanford Graduate School of Business en 1979. En 1985, se trasladó a la Universidad de Princeton, donde actualmente es director del Departamento de Economía. Ha sido dos veces profesor visitante en el M.I.T. y una en la Universidad de Nueva York y ha impartido clase en todos los niveles de enseñanza universitaria, desde el primer ciclo hasta el doctorado. Es autor de más de 60 publicaciones de macroeconomía, historia macroeconómica y finanzas. Bernanke ha sido investigador visitante y asesor en el Sistema de la Reserva Federal. Es Guggenheim Fellow y Fellow of the Econometric Society. También ha sido Alfred P. Sloan Research Fellow, Hoover Institution National Fellow, National Science Foundation Graduate Fellow e investigador asociado del National Bureau of Economic Research.

Índice abreviado Prefacio xvii

Primera parte

Segunda parte

Tercera parte

Cuarta parte

Introducción 1 1

Introducción a la macroeconomía 3

2

La medición y la estructura de la economía nacional 27

Los resultados económicos a largo plazo 67 3

La productividad, la producción y el empleo 69

4

El consumo, el ahorro y la inversión 121

5

El ahorro y la inversión en la economía abierta 189

6

El crecimiento económico a largo plazo 233

7

El mercado de activos, el dinero y los precios 277

Los ciclos económicos y la política macroeconómica 313 8

Los ciclos económicos 315

9

El modelo IS–LM/DA–OA: un marco general para el análisis macroeconómico 349

10

El análisis clásico de los ciclos económicos: análisis macroeconómico cuando los mercados están en equilibrio 403

11

El keynesianismo: análisis macroeconómico de la rigidez de los salarios y de los precios 447

La política macroeconómica: su entorno y sus instituciones 497 12

El desempleo y la inflación 499

13

Los tipos de cambio, los ciclos económicos y la política macroeconómica en la economía abierta 541

14

La política monetaria y el banco central 597

15

El gasto público y su financiación 647 Apéndice A: Algunos útiles instrumentos analíticos 691

Actualización a la cuarta edición 2002-2003 699 Glosario 731 Índice de autores 745 Índice temático 747

vi

Índice detallado

Prefacio xvii

Primera parte

Capítulo 2

Introducción

1

Capítulo 1

Introducción a la macroeconomía 3 1.1. ¿Qué es la macroeconomía? 3 El crecimiento económico a largo plazo 4 Los ciclos económicos 7

La medición y la estructura de la economía nacional 27 2.1. La contabilidad nacional: la medición de la producción, la renta y el gasto 27 En contacto con la realidad macroeconómica: La contabilidad nacional 29 ¿Por qué son equivalentes los tres métodos? 30

2.2. El producto interior bruto 31

El desempleo 7

El método del producto para medir el PIB 31

La inflación 9 La economía internacional 10

Recuadro 2.1. Los recursos naturales, el medio ambiente y la contabilidad nacional 35

La política macroeconómica 11

El método del gasto para medir el PIB 36

La agregación 13

El método de la renta para medir el PIB 39

1.2. ¿Qué hacen los macroeconomistas? 13

2.3. El ahorro y la riqueza 42

Las predicciones económicas 14

Medidas del ahorro agregado 43

El análisis macroeconómico 14

Los usos del ahorro privado 45

La investigación macroeconómica 15

Aplicación Los usos del ahorro y el papel de los déficit y los superávit presupuestarios públicos 47

Recuadro 1.1. Desarrollo y contrastación de una teoría económica 17 La elaboración de los datos 18

1.3. ¿Por qué discrepan los macroeconomistas? 18 Clásicos y keynesianos 19 Un enfoque macroeconómico unificado 22 Resumen del capítulo 23 Términos clave 24 Preguntas de repaso 24 Problemas numéricos 25 Problemas analíticos 25 Ejercicios de The Conference Board ® 26

Relación entre el ahorro y la riqueza 47

2.4. El PIB real, los índices de precios y la inflación 50 El PIB real 50 Los índices de precios 52 Recuadro 2.2. La revolución de las computadoras y el PIB real calculado mediante índices encadenados 53 Recuadro 2.3. ¿Sobreestima la inflación basada en el IPC los aumentos del coste de la vida? 55

2.5 Los tipos de interés 57 Tipos de interés reales y nominales 58 Resumen del capítulo 60 Términos clave 61 Ecuaciones fundamentales 61 Preguntas de repaso 62 Problemas numéricos 63 Problemas analíticos 65 Ejercicios de The Conference Board ® 65

vii

viii

Índice detallado

Segunda parte

Los resultados económicos a largo plazo

67

Capítulo 3

La productividad, la producción y el empleo 69 3.1. ¿Cuánto produce la economía? La función de producción 70 Aplicación La función de producción de la economía de Estados Unidos y el crecimiento de la productividad de Estados Unidos 71 La forma de la función de producción 73 Las perturbaciones de la oferta 78

3.2. La demanda de trabajo 79 El producto marginal del trabajo y la demanda de trabajo: ejemplo 80 Una variación del salario 82 El producto marginal del trabajo y la curva de demanda de trabajo 83 Factores que desplazan la curva de demanda de trabajo 85 La demanda agregada de trabajo 87

3.3. La oferta de trabajo 88 La disyuntiva entre la renta y el ocio 88 Los salarios reales y la oferta de trabajo 89 La curva de oferta de trabajo 92 La oferta agregada de trabajo 93 Aplicación El número semanal de horas de trabajo y la riqueza de las naciones 94

3.4. El equilibrio del mercado de trabajo 96 La producción de pleno empleo 97 Aplicación La producción, el empleo y el salario real durante las perturbaciones de los precios del petróleo 99 Aplicación El cambio técnico y la desigualdad salarial 100

3.5. El desempleo 103 La medición del desempleo 103 Cambios de la situación con respecto a la actividad 104 En contacto con la realidad macroeconómica: Datos del mercado de trabajo 105 Duración del desempleo 106 ¿Por qué hay siempre personas desempleadas? 107

3.6. Rela...