Apuntes - Análisis patrimonial PDF

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4 temas resumidos en dos capitulos complementarios a los temas anteriores para el conocimiento completo de la asignatura...

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Capítulo 3.ANALISISPATRIMONIAL

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1. Concepto de Análisis Patrimonial El objeto del análisis patrimonial es el estudio de la estructura de la empresa, sus variaciones y tendencias, y ello desde la doble óptica de su composición. Por un lado, analiza el origen de los bienes patrimoniales, es decir las fuentes de los recursos, y por otro, el destino de dichos recursos. Este estudio contempla, tanto la estructura del patrimonio en un momento dado, como las variaciones que dicha estructura haya experimentado en el transcurso del tiempo. Esto permite: ‐ Conocer y valorar la situación actual ‐ Analizar la evolución que ha hecho llegar a dicha situación Y con ello obtener una conclusiones 2

2.Equilibriopatrimonial Patrimonioactivo=Patrimonioneto+Patrimoniopasivo

Patrimonioneto Activo Pasivo

Estasmasasseordenansiguiendoloscriteriosdeordenacióndelbalance: ‐ Losactivosdemenoramayordisponibilidad ‐ Lospasivodemenoramayorexigibilidad

Activo nocorriente

Patrimonioneto

Pasivonocorriente Activocorriente Pasivocorriente

Recursos permanentes

Pasivo corriente 3

2.Equilibriopatrimonial

Activo no corriente

+

Activo corriente

INMOVILIZADO INTANGIBLE

FONDOS PROPIOS

INMOVILIZADO MATERIAL

AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR

INVERSIONES INMOVILIZARIAS

SUBVENCIONES,DONACIONES Y LEGADOS

INV. EMPR. GRUPO Y ASOCIADAS A L/P

PROVISIONES A L/P

INVERSIONES FINANCIERAS A L/P

DEUDAS A L/P

ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

DEUDAS CON EMP GRUPO Y ASOCIADAS A L/P

ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA

PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO

EXISTENCIAS

PERIODIFICACIÓN A L/P

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR

PASIVOS VINCULADOS A ACT. NO CORRIENTES MANT. VENTA

INV. EN EMPR. GRUPO Y ASOCIADAS A C/P

PROVISIONES A C/P

INVERSIONES FINANCIERAS A C/P

DEUDAS A C/P

PERIODIFICACIONES A C/P

DEUDAS CON EMP GRUPO Y ASOCIADAS A C/P

EFECTIVOS Y EQUIVALENTES

OTROS

ACTIVOS

LÍQUIDOS

Patrimonio neto

+

Pasivos no corriente

+

Pasivo corriente

ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR PERIODIFICACIÓN A L/P

= Total act activ iv ivo o

TOTAL ACTIVO

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO

= Total patrimonio neto y pasiv pasivo o

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2.Equilibriopatrimonial Ecuacionesdeequilibriopatrimonial A

P

N

A

A A

A P

A N

P

P A

P P

P N

N

N A

N P

N N

1)A+A =P+P +N 2)A+A =P+N+N 3)A‐ A =P‐ P +N 4)A‐ A =P+N‐ N 5)A+A ‐ A =P+N 6)A=P+P +N‐ N 7)A=P‐ P +N+N 8)A=P+P ‐ P +N 9)A=P+N+N ‐ N 5

3.Lastécnicasmásutilizadasenelanálisispatrimonial 1.‐ Comparación a.‐ una magnitud de un año con la misma de años anteriores o posteriores Existencias Existencias

8000 7000 6000 5000 4000

200X

7000

200X‐1

4000

200X‐2

5000

200X‐3

3000

VENTAS

3000 2000 1000 0 200X‐3

200X‐2

200X‐1

200X

b.‐ entre magnitudes distintas del mismo periodo: Compras /ventas

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3.Lastécnicasmásutilizadasenelanálisispatrimonial 2.‐Porcentajesovaloresrelativos A.‐ verticales: permiten comprobar el peso relativo que cada partida, epígrafe o masa patrimonial del balance tiene respecto del epígrafe o masa patrimonial a la que pertenece: ‐ De la propia empresa y a lo largo del tiempo ‐ Con los de otras empresas del sector Activo

Valor absoluto

Valor relativo

Pasivo

Valor absoluto

Valor relativo

Activo nocorriente

4.000

40% Patrimonio neto

3.000 30%

Activocorriente

6.000

60% Pasivonocorriente

3.000 30%

Pasivocorriente Total

10.000

100% Total

4.000 40% 10.000 100%

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3.Lastécnicasmásutilizadasenelanálisispatrimonial B.- Porcentajes horizontales: (*) Coeficientes de incremento: Calcula el incremento o disminución de una cuenta o masa patrimonial respecto de las cifras iniciales. Valor final - Valor inicial Porcentaje de incremento =

X100 Valor inicial

Año

Existencias

Incremento

200X

7000

(7.000‐3.000)/3.000=1,33

200X‐1

4000

(4.000‐3.000)/3.000=0,33

200X‐2

5000

(5.000‐3.000)/3.000=0,66

200X‐3

3000

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3.Lastécnicasmásutilizadasenelanálisispatrimonial 3.‐ Ratios Son la comparación de dos cuentas, dos masas patrimoniales o dos magnitudes pero con significación económica: Ventas Ratio de margen comercial = Coste de las ventas

4.‐ Rotaciones Es el flujo del periodo de una partida dividido entre el saldo medio. Por ejemplo las compras de materias primas del ejercicio dividido entre la existencia media de materias primas en almacén, dará el número de veces que, por término medio, se renueva el almacén en el ejercicio.

5.‐ Plazos La transformación de la rotación en plazo se realiza dividiendo el año comercial entre la rotación. El plazo puede calcularse en días o meses. 9

4.Lasfuentesdefinanciacióndelaempresa El Patrimonio neto y el pasivo representan la fuente u origen de los capitales invertidos en la empresa.

Análisis de la financiación propia: El patrimonio neto Principalmente, está formado por: Capital social: • Ante terceros representa la garantía principal de sus préstamos, ya que todas las sociedades con responsabilidad limitada, los socios sólo responden con el capital aportado. • Ante los propietarios, el capital aportado implica la responsabilidad de sacar la máxima rentabilidad a la inversión de aquéllos. Reservas: • Las que provienen de la no distribución entre los socios de los beneficios obtenidos • Las que provienen de ampliaciones de capital 10

4.Lasfuentesdefinanciacióndelaempresa Se denomina responsabilidad neta al patrimonio neto según balance: Indica el valor teórico total del conjunto de las acciones, lo que corresponde a los socios. El resto pertenece a terceros Valorteóricodeunaacción:Patrimonioneto/nºdeacciones Normalmente, la financiación propia está destinada en parte a financiar el activo no corriente o activo fijo (activo inmovilizado). Para calcular el grado de inmovilización de los capitales propios se suele utilizar un ratio: Capitalinmovilizado:Activonocorriente/Patrimonioneto Este ratio indica qué parte de activo fijo está financiado por capitales propios.

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4.Lasfuentesdefinanciacióndelaempresa Otros ratios que se suelen utilizar son los denominados de autofinanciación: Autofinanciación:Dotaciónareservasdelejercicio/capitalsocial desembolsado Coeficientedeautofinanciación:Dotaciónareservasdelejercicio/Resultado delejercicio

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4.Lasfuentesdefinanciacióndelaempresa Análisis de la financiación ajena: a largo y a corto plazo Principalmente, está formado por: Deudas financieras a corto y largo plazo Son aquellos capitales ajenos, y cuya principal misión consiste en la adquisición y renovación de los bienes de activo fijo y el mantenimiento del stock permanente de mercancía. (empréstitos, deudas hipotecarias, deudas con garantía real.) Los deudas financieras a largo plazo unidas a los recursos propios (patrimonio neto) constituyen los capitales permanentes. Deudas de funcionamiento: Se trata de deudas a corto plazo sin garantía real. (proveedores, acreedores diversos, créditos bancarios por descuento de efectos, etc.)

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4.Lasfuentesdefinanciacióndelaempresa Análisis del endeudamiento de la empresa Estudia la relación existentes entre los fondos propios y ajenos de la empresa, y comparar dicha relación con la que sería óptima para una empresa del sector. Dicho análisis se realiza a través de los ratios de endeudamiento. Coeficientedeendeudamiento:Pasivoexigibletotal/Patrimonioneto Cuando éste coeficiente es mayor que 1, ello indica que la empresa funciona con mayor capital ajeno que propio. En términos de solvencia y estabilidad, un ratio de endeudamiento mayor que 1 es desaconsejable, ya que los fondos ajenos suponen un coste financiero fijo, exista o no beneficio, lo que haría inviable una empresa con un ratio elevado en época de recesión económica, en la que la rentabilidad del activo tendería a la baja. Por otro lado un fuerte endeudamiento total dificulta el acceso de la empresa a la financiación ajena en momentos en que pueda necesitarlo 14

4.Lasfuentesdefinanciacióndelaempresa El coeficiente de endeudamiento o endeudamiento se puede desglosar en:

Endeudamientoalargoplazo:Pasivoexigibleal/p/Patrimonioneto

Endeudamientoacortoplazo:Pasivoexigibleac/p/Patrimonioneto Siendo:

Endeudamientoacortoplazo+ Endeudamientoalargoplazo: Endeudamiento No tienen un valor optimo, depende de cada empresa

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4.Lasfuentesdefinanciacióndelaempresa Ventajas del endeudamiento: • Los recursos ajenos no participan en la direccion de la empresa. • Su coste es fiscalmente deducible • Un adecuado endeudamiento puede suponer ventajas en época de inflacción. Inconvenientes del endeudamiento: • Es necesario generar recursos para poder amortizarlo. • Los gastos financieros son poco elásticos a la baja cuando en la empresa se reducen márgenes

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5.Inversióndelafinanciación Partiendo de la clasificación de activo del balance en no corriente y corriente, para conocer la estructura del activo de la empresa, así como su evolución en el tiempo, es conveniente la utilización de los índices verticales y horizontales respectivamente. Recordando que dentro del activo no corriente se encuentran los activos funcionales o activos fijos (sin incluir los activos no corrientes de naturaleza financiera) cuya función es la de permitir el desarrollo de la actividad de la empresa de forma permanente. Sus principales características son: ‐ Se consumen o se renuevan dentro del ciclo largo de explotación ‐ No tienen rentabilidad por si mismos

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5.Inversióndelafinanciación El ciclo largo de explotación recogerá: • Adquisición • Coste de producción • Amortización

• Baja / Enajenación

Losratiosmásutilizadosson: ‐ Unprimerratioeselquerelacionaelinmovilizadocon Activonocorriente/activototal ‐Otrosratiosquerelacionanelinmovilizadoson: Financiaciónbásica:Recursospermanentes/activonocorriente Firmezaoconsistencia:activonocorriente/Exigibleal/p 18

6.Apalancamientofinanciero Elequilibriodesdelaperspectivadelafinanciacióndelaempresase debemedir: ‐ En primer lugar, por la relación existente entre los fondos ajenos (pasivo) y los recursos propios (patrimonio neto). Este se puede medir mediante el ratio que hemos visto denominado “Endeudamiento general”: Endeudamientogeneral:Pasivo/Recursospropios ‐

En segundo lugar, como la relación existente entre los recursos aportados por terceros sobre el total de los activos: Apalancamientofinanciero:Pasivo/Activototal

≈0,5

Peroparadeterminarcualeslacifraoptimadeendeudamientodela empresa,garantizandolaposibilidaddedevolucióndeladeudaylos intereses,debemoscompararlarentabilidaddelosrecursospropioso rentabilidadfinanciera: Rentabilidadfinanciera(Rf):Beneficioantesdeimpuestos/recursospropios 19

6.Apalancamientofinanciero Con el ratio de rentabilidad de los activos invertidos en el empresa y con el ratio de interés medio financiero de las deudas: Rentabilidadeconómica(Re):beneficioantesdeimpuestoseintereses/activototal Interésmedioocostefinancierodelasdeudas(i%):(Gastosfinancieros/pasivo)x100 ‐ Si i%= 0 Re=Rf ‐ Si la Re > i% se produce un efecto multiplicador sobre la rentabilidad financiera de forma que la Rf >Re Esto significa que los acreedores financieros reciben una rentabilidad menor que la que obtiene la empresa por su actividad económica, lo que hace que la rentabilidad de los fondos propios aumente por encima e la rentabilidad de la inversión en la empresa. ‐ Si la Re < i% se produce el efecto contrario siendo Rf 1

Solvenciatotaloratiodegarantía: ActivoTotal/Pasivoexigibletotal

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Análisisfinancieroacortoplazo RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

Endeudamientogeneral: (Pasivoexigibletotal/Recursospropios)x100 Endeudamientoacortoplazo: (Pasivoexigiblec/p/Recursospropios)x100 Endeudamientoalargoplazo: (Pasivoexigiblel/p/Recursospropios)x100 Autonomíafinanciera: (Recursospropios/ (PN+Pasivo))x100 Dependenciafinanciera: (Pasivoexigibletotal/ (PN+Pasivo))x100

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Análisisfinancieroacortoplazo

RATIOSDEESTABILIDAD Firmezaoconsistencia: Activonocorriente/Exigibleal/p≈2 Unavariantedeesteratiopuedeser (Activonocorriente/Recursospropios)x100≤ 100 Estabilidad: Activonocorriente/Recursospermanente≤1 Financiaciónbásica: Recursospermanente/Activonocorriente 27

Análisisfinancieroacortoplazo

RATIOSDEEFICIENCIA Rotacióndeexistencias: Ventasanuales/Existenciasmedias Plazodecobroaclientes* Deudorescomerciales(saldomedio)x365/Ventasanualesnetas Plazodepagoaproveedores* Acreedorescomerciales(saldomedio)x365/Comprasanualesnetas Rotacióndeactivos: Ventasanuales/Activototal Rotacióndelfondodemaniobras: Ventasanuales/(Activocorriente– Pasivocorriente) Activoaventas: Activototalx100/Ventas

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Análisisfinancieroacortoplazo

RATIOSDERENTABILIDAD Margendebeneficio: Beneficioantesdeimpuestosx100/Ventastotalesnetas Rentabilidadfinanciera: Beneficioantesdeimpuestosx100/Recursospropios Rentabilidaddelcapitalpermanente: Beneficioantesdeimpuestosx100/RecursosPermanentes Rentabilidadeconómica: Beneficioantesdeimpuestoseinteresesx100/ActivoTotal 29...