Ensayo 1. Efecto Olivera-Tanzi. Definitivo PDF

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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD CENTROCCIDENTAL “LISANDRO ALVARADO” DECANATO DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES

EL EFECTO OLIVERA-TANZI EN VENEZUELA: DÉFICIT FISCAL, HIPERINFLACIÓN Y RECAUDACIÓN TRIBUTARIA.

Participantes: Vásquez Xavier C.I. V-26.260.415 Instructor: Rosmel Ordaz Asignatura: Teoría y Política Fiscal Sección: T01 Carrera: Economía, 5to. Semestre Barquisimeto, junio 2018

El efecto Olivera-Tanzi en Venezuela: Déficit fiscal, hiperinflación y recaudación tributaria. Venezuela, víctima de la corrupción, alcanzó niveles históricos de inflación en agosto con un 31,9%, luego se incrementó en septiembre a 33,7% y en octubre se situó la inflación en 50,6%; de manera que, en noviembre del año 2017 la Asamblea Nacional de Venezuela declaró el comienzo de la hiperinflación. Venezuela se encuentra actualmente en hiperinflación debido a muchas razones, sin embargo, la causa principal de la hiperinflación ha sido la emisión de dinero inorgánico para financiar el déficit fiscal. La entrada de Venezuela en un proceso hiperinflacionario ha acelerado en gran manera el deterioro de la economía. Una serie de aspectos que se han visto muy afectados por la inflación y en sí, hiperinflación, son: La recaudación fiscal y el déficit fiscal, solo por nombrar dos de los otros muchos aspectos existentes. En el presente trabajo se expondrá y analizará brevemente el efecto Olivera-Tanzi, luego se hablará un poco acerca de la situación de la economía venezolana en aspectos como el déficit fiscal, la inflación y la recaudación tributaria, posteriormente se analizará en propiedad el efecto Olivera-Tanzi en Venezuela. También se expondrán las principales consecuencias que se derivan de la existencia del efecto Olivera-Tanzi en Venezuela. El efecto Olivera-Tanzi recibe su nombre de dos economistas, Julio Olivera y Vito Tanzi, dicho efecto es la situación en la que “a medida que la tasa de inflación va siendo muy alta, el déficit presupuestario normalmente también aumenta, debido en parte a los retardos en la recaudación de impuestos” (Blanchard, Amighini & Giavazzi, 2012, p.516). Así, existen tres aspectos muy relacionados entre sí a la hora de plantearse el efecto Olivera-Tanzi, los cuales son el déficit fiscal, inflación y la recaudación tributaria. El efecto Olivera-Tanzi es pues una situación en la que la tasa de inflación aumenta considerablemente, lo que conlleva a que la recaudación de impuestos se incremente nominalmente, pero, en términos reales disminuye en gran manera, debido fundamentalmente al retardo en los cobros de los impuestos, mientras el gobierno desarrolla todo el proceso del cobro, el dinero va perdiendo valor a través del tiempo a medida que la tasa de inflación aumenta, por lo tanto, el gobierno termina recibiendo un dinero depreciado, y el déficit fiscal se agrava. En resumen, debido a la alta tasa de inflación y el retardo en el proceso de la recaudación tributaria, el gobierno ve disminuir en términos reales sus ingresos por concepto de impuestos y el déficit fiscal empeora, sin embargo, es muy necesario acotar que dicho efecto se puede

convertir en una especie de circulo vicioso, en una espiral inflacionaria, o en el caso de Venezuela, una espiral hiperinflacionaria. La razón por la que se dice que el efecto Olivera-Tanzi se puede convertir en un momento dado en una espiral inflacionaria, si no se hace algo al respecto por supuesto, se debe a que, si un gobierno con el paso de tiempo ha tomado muchas políticas económicas erradas, generándose como resultado un déficit fiscal significativo, a dicho gobierno se le podría ocurrir utilizar el señoreaje para financiar el déficit fiscal, es decir, monetizar el déficit fiscal, la monetización del déficit fiscal en primera instancia pudiera generar los efectos que busca el gobierno, que es simplemente disminuir el déficit fiscal, pero todo no termina allí. Al incrementarse de manera sustancial la liquidez monetaria como efecto del haber monetizado el déficit fiscal, conlleva a que se incremente la inflación, pudiendo esta alcanzar tasas muy elevadas, al incrementarse la inflación el gobierno verá incrementarse la recaudación fiscal en términos nominales, pero en términos reales disminuirá porque hay un retraso en el cobro de los impuestos, y en ese lapso de tiempo en el que se efectúa el cobro el dinero pierde valor, por consiguiente, el déficit fiscal que en un inicio el gobierno quería solucionar termina agravándose por la disminución de la recaudación tributaria en términos reales. Si el gobierno no aprende de su error, y no desea remediar verdaderamente el asunto, seguirá entonces emitiendo dinero inorgánico para financiar el déficit fiscal, logrando con todo ello que la inflación se incremente, todo el proceso se repetiría de nuevo, el déficit fiscal lo único que haría es aumentar, e inclusive, la inflación podría convertirse en un proceso hiperinflacionario. Una vez planteado brevemente de manera teórica el efecto Olivera-Tanzi, podemos ahora contextualizar la situación económica actual de Venezuela, para que así sea mucho más perceptible el efecto Olivera-Tanzi en Venezuela. En primer lugar, el déficit fiscal en Venezuela como porcentaje del PIB presentó un máximo en el año 2014 de aproximadamente un 18%, en el año 2015 el déficit fiscal como porcentaje del PIB fue de un 16%, y para el año 2016 de un 15% aproximadamente (José Guerra, 2018). Aunque en el año 2014, el déficit fiscal como porcentaje del PIB alcanzó un máximo, ello no quiere decir que el déficit fiscal no haya aumentado nominalmente en los años siguientes. Según la firma Ecoanalítica (citado por Analítica, 2017), el gasto del Gobierno en términos nominales sufrió un incremento del 290,8% en el año 2017 con respecto al 2016. Aún más, según

Ecoanalítica (citado por Analítica, 2017) “El gasto del Gobierno central en términos reales ha disminuido en 53,6% en el mismo periodo (2017), tendencia sostenida desde finales de 2014”. De todo lo anterior se plantea que, el gobierno con el paso del tiempo ha procurado mantener un gasto público insostenible, es decir, que a pesar de que los precios del petróleo han bajado y en términos reales no se puede adquirir la misma cantidad de bienes y servicios con la misma cantidad de renta petrolera, además de que dicha renta petrolera ha disminuido drásticamente, hay que unir el hecho de que la economía venezolana ha visto incrementarse su inflación de manera sostenida en el tiempo, aun con todo lo anterior, el gobierno ha procurado mantener un gasto público alto, efectuando gastos corrientes a discreción con fines políticos. Aunque el déficit fiscal ha sido alto, sin importar que, el gobierno ha incrementado el gasto publico a lo largo de los años de manera considerable. En segundo lugar, corresponde ahora hablar sobre la inflación en Venezuela, aspecto muy ligado al déficit fiscal y al gasto público. Como planteado al inicio del trabajo, Venezuela entró de manera formal en la hiperinflación en el mes de noviembre del año 2017 según la Asamblea Nacional (citado por EFE, 2017). Sin embargo, el tema de la hiperinflación no termina allí, según el economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI) para América Latina, Alejandro Werner (citado por AFP, 2018), la economía venezolana podría alcanzar una inflación acumulada para este año 2018 de aproximadamente de 13000%, ello como una cifra muy conservadora, pues, algunos economistas estiman que la inflación del año 2018 podría rondar el 20000%, ello según el economista Alejandro Castro (citado por Lidian Tovar, 2017). Con el mismo orden de ideas, aunque se han realizado diferentes estimaciones acerca de cuanto se espera que sea la inflación acumulada para el año 2018, llega un punto en que es muy difícil acertar tales estimaciones, sin embargo, todo lo anterior nos lleva a la principal causa de la hiperinflación en Venezuela, el cual es la emisión de dinero inorgánico para financiar el déficit fiscal, es decir, la monetización del déficit fiscal. Según los datos del BCV, la liquidez monetaria semanal, para la primera semana del año 2017 fue de 10.498.773.961 Bs.F., y para la ultima semana del año 2017 fue de 127.348.134.690 Bs.F., es decir, un incremento en la liquidez monetaria del 1112,98% aproximadamente, así, el incremento en la liquidez monetaria para el año 2017 fue muy considerable, no es de extrañar que con tal incremento de la liquidez monetaria Venezuela haya entrado en la hiperinflación para el mes de Noviembre de ese año 2017, realizado todo por el BCV para financiar el déficit fiscal.

Paralelamente, para la primera semana del año 2018, la liquidez monetaria fue de 133.263.960.002 Bs.F., y para la presente fecha del 25/05/2018 fue de 1.137.543.255.799 Bs.F., es decir, un incremento en la liquidez monetaria del 753,60% aproximadamente. Realizándose una comparación del incremento de la liquidez monetaria del año 2018 con respecto al año 2017, se puede observar que en los 6 meses que van del año 2018, ya la liquidez monetaria se ha incrementado un 753,60%, si el BCV sigue monetizando el déficit fiscal, fácilmente se superará la barrera del 1112,98% del año 2017, y por supuesto, la hiperinflación se agravará. Llegado a este punto, se puede demostrar como el efecto Olivera-Tanzi se cumple a la perfección en el caso venezolano. Tenemos a Venezuela, con un enorme déficit fiscal, el gobierno venezolano ha agotado su capacidad de endeudamiento interno y externo, por lo que no puede financiar el déficit fiscal por medio de la adquisición de deudas, unido lo anterior al hecho de que Venezuela básicamente esta en default y el riesgo país es altísimo, todo ello conlleva a que el gobierno solo tenga esencialmente dos opciones a primera vista, o realiza un profundo cambio del modelo económico o monetizar el déficit fiscal, que por supuesto la mejor opción es cambiar el modelo económico, pero decidieron monetizar el déficit fiscal. Como el gobierno decidió monetizar el déficit fiscal, por esa razón es que se puede observar el importante crecimiento de la liquidez monetaria, el BCV ha emitido una muy buena cantidad de dinero inorgánico para que el gobierno pudiera mantener en parte su gasto corriente. Como consecuencia, la inflación se incrementó y el país entró en hiperinflación; las altas tasas de inflación han conllevado a que la recaudación fiscal em términos nominales se incrementara, pero en términos reales ha disminuido. Según la firma Econométrica (citado por María Ramírez, 2017), los ingresos fiscales no petroleros para el mes de agosto fueron en total, 1,5 billones de Bs.F., un aumento de 366% respecto al mismo mes del año anterior. No obstante, en términos reales la recaudación tributaria sufrió una contracción del 47%. La disminución de la recaudación tributaria en términos reales sucedió en todos los tipos de impuestos, “el IVA continúa siendo el tributo de mayor peso. En total se recaudaron 846 millardos de bolívares, lo que representa un incremento de 363%. Pese a ello, se redujo en términos reales en 47,3%” (Econométrica (citado por citado por María Ramírez, 2017)). El gobierno central en su afán de financiar el déficit fiscal monetizándolo, solo ha obtenido como resultado que la recaudación fiscal en términos reales se contrajera por las

elevadas tasas de inflación, por consiguiente, el déficit fiscal que en primer lugar quería disminuir, terminó incrementándose. Sin embargo, todo no termina allí, sino que, debido al incremento del déficit fiscal, el BCV ha seguido monetizando dicho déficit, por lo que el efecto Oliver-Tanzi se convierte en una especie de circulo vicioso, que se repite una y otra vez, agravándose los problemas de déficit fiscal, hiperinflación y recaudación tributaria, a no ser claro que el gobierno central rompa el ciclo y cambio el modelo económico. Antes de terminar con el análisis del efecto Olivera-Tanzi, es pertinente exponer una consecuencia que se deriva de no solventar dicho efecto, y es que, al deteriorarse tanto la economía por las elevadas tasas de inflación, la economía termina implosionando, es decir, se contrae, tal es el caso de Venezuela, que según Alejandro Werner (citado por AFP, 2018), se prevé aproximadamente una caída del 15% en el PIB, dicha contracción afecta en gran medida la recaudación tributaria debido a que el musculo económico del país se debilita, la capacidad para generar riqueza disminuye, por lo tanto, habrá menos riqueza y el gobierno central verá decaer su recaudación tributaria, porque en simples palabras, ¿Qué impuestos cobrará el gobierno si la población no genera riqueza? La disminución del PIB originado en primera instancia por el efecto Olivera-Tanzi, a su vez agrava dicho efecto, alimentando el circulo vicioso, pues la recaudación fiscal termina disminuyendo y el déficit fiscal nuevamente se incrementa. La contracción del PIB es una de muchas consecuencias de la monetización del déficit fiscal y el efecto Oliver-Tanzi. Otra consecuencia radica en el impuesto inflacionario, un impuesto totalmente cruel que se le aplica a los pobres, y los ricos son los menos afectados; la riqueza pasa de las manos de los pobres al gobierno, sin el consentimiento de la población ni de la Asamblea Nacional. En conclusión, el efecto Olivera-Tanzi aunque sea muy devastador, será dañino en la medida en que el gobierno lo permita, pues es un ciclo que se puede romper con las medidas económicas correctas. Para poder solucionar el efecto Olivera-Tanzi, el BCV debe dejar de monetizar el déficit fiscal, pues ello no ayuda en nada a disminuir el déficit fiscal, el BCV debe ser un ente autónomo, el gobierno tiene que ser responsable fiscalmente, y no menos importante, hay que generar un cambio de expectativas, pues sino es muy poco lo que se podrá lograr.

Referencias Libros Blanchard, O., Amighini, A., & Giavazzi, F. (2012). Macroeconomía. Madrid: Pearson Education S. A. Material electrónico Analítica. (2017, 08, 24). Gasto del Gobierno central se ha incrementado 290,8% con respecto al 2016. Analítica. Recuperado de http://www.analitica.com/economia/gasto-del-gobiernocentral-se-ha-incrementado-2908-con-respecto-al-2016/ AFP. (2018). FMI prevé inflación de 13.000% y caída del PIB en 15% para Venezuela. El Nacional. Recuperado de http://www.el-nacional.com/noticias/economia/fmi-preveinflacion-13000-caida-del-pib-para-venezuela_220292 Banco Central de Venezuela. Recuperado de http://www.bcv.org.ve/ EFE. (2017, 11, 03). Venezuela entra en hiperinflación por primera vez en su historia. El Nacional. Recuperado de http://www.el-nacional.com/noticias/economia/venezuela-entrahiperinflacion-por-primera-vez-historia_210319 José Guerra. (2018). Déficit fiscal, dinero e hiperinflación en Venezuela. Recuperado de http://www.ildis.org.ve/website/administrador/uploads/PresentacionJoseGuerra.pdf Lidian Tovar. (2018, 11, 09). Economistas pronostican aumento de hasta 20 000% de inflación para el 2018. UCV Noticias. Recuperado de http://ucvnoticias.ucv.ve/?p=64313 María R. C. (2017, 10, 09). Econométrica: Baja en recaudación fiscal avizora mayor financiamiento monetario del BCV. Correo del Caroní. Recuperado de http://www.correodelcaroni.com/index.php/economia/item/59643-econometrica-baja-enrecaudacion-fiscal-avizora-mayor-financiamiento-monetario-del-bcv...