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RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

Se conoce con el nombre de Razón el resultado de establecer relación numérica entre dos cantidades. El análisis por razón o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica las probabilidades y tendencias. Se basa en la combinación de dos o más grupos de cuentas, con el fin de obtener un resultado que permita establecer que está pasando entre ellos. 5.1 CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES O INDICADORES. Estos se agrupan de acuerdo a su enfoque así: 5.1.1 Indicadores de Liquidez: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo Se trata de determinar qué pasaría si a la compañía se le exigiera el pago inmediato de todas sus obligaciones a corto plazo y entre éstos indicadores están los siguientes: (Se toma como ejemplo los Estados Financieros de la fábrica de Muebles Napoleón para aplicar los Indicadores. Se aclara que aunque aparecerán todos los cálculos de los cinco períodos, solo se analizará el último año y la proyección del año siguiente). Por regla general, las obligaciones a corto plazo aparecen registradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios y gastos causados no pagados. 

Razón Corriente: Se denomina también relación corriente y trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo para afrontar sus compromisos, también a corto plazo. Este indicador se calcula utilizando la siguiente fórmula:

ACTIVO CORRIENTE RAZON CORRIENTE= PASIVO CORRIENTE 2.006 2.007

1.478.740 850.399 1.575.407 829.111

1,74 1,90

Puede verse claramente que en el 2006 y 2007; esta situación mejoró, ya que tenía una razón corriente de 1.90 para el año 2007. Esto quiere decir que por cada peso ($1.00) que la empresa debía a corto plazo, contaba con $ 1.90 pesos en el 2007: para cubrir sus compromisos económicos a corto plazo. 

Capital Neto de Trabajo: Este indicador expresa en términos absolutos lo que la Razón Corriente expresa en términos relativos, es decir, que con ésta forma se puede apreciar de una manera relacionada a la moneda del País en que se está trabajando este indicador. Este resultado señala el exceso o déficit de la empresa,

representado en activos corrientes, que se presentaría después de cancelarse todos los pasivos corrientes.  Para tal efecto se utiliza la siguiente fórmula: Capital Neto de Trabajo. = Activo Corriente. – Pasivo Corriente.

2006 2007

1.478.740 - 850.399

628.341

1.575.407 - 829.111

746.297

El cuadro deja ver que, la empresa incrementa su capital neto de trabajo a partir del 2006, indicando además que en el 2007 tenía un capital neto de trabajo de $746’297 millones de pesos. Lo que también quiere decir, que el finalizar el año 2007; la empresa estaba financiando esta cantidad con recursos de largo plazo. (Capital o pasivos). 

Prueba Acida: Se conoce también como prueba del ácido o liquidez seca y es muy riguroso donde se pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus inventarios. Para este caso, básicamente se mide la capacidad de pago solamente contando con sus saldos de efectivo, el producto de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación que puede poseer diferente a sus inventarios. A ésta razón le aplican las mismas limitaciones expuestas cuando se estudió la razón corriente, pues es también una prueba estática que no toma en cuenta el principio de continuidad y parte del supuesto de que la empresa entrará en proceso de liquidación por lo tanto, no generará ninguna clase de operaciones que generen flujos de efectivo, tales como nuevas ventas de productos o servicios propios de su actividad. La fórmula es: ACTIVO CORRIENTE−INVENTARIOS PRUEBA ACIDA= PASIVO CORRIENTE

2006 2007

459.337 850.399 505.034 829.111

0,54 0,61

El cuadro se puede interpretar diciendo que la empresa tenía una prueba ácida de $0.54 en el 2006. Ya en el 2007 muestra un sutil incremento para ubicarse en $0.61, es decir, solo $0.07 pesos por encima del período anterior.



Intervalo básico defensivo: Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el número de días durante los cuales una empresa podría operar con sus activos líquidos actuales, sin ninguna clase de ingreso proveniente de ventas u otras fuentes. Aunque no es un indicador de uso corriente, puede ser sumamente útil en ciertas circunstancias de negocios, como pueden ser las negociaciones laborales (posibilidad de huelgas o paros indefinidos) o contratación de seguros generales (especialmente de lucro cesante). Para su cálculo se utiliza la siguiente fórmula: INTERVALO BASICO DEFENSIVO=

2006 2007

EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES + CUENTAS POR COBRAR COSTO DE VENTAS + GASTOS GENERALES / 365

586.196 4.151 639.980 5.761

141 111

La gráfica muestra que la empresa pudo cumplir con sus obligaciones durante 184 días en el 2006, pero en el 2007 muestra que lo lograría en 143 días, es decir, 41 días menos que el año anterior. 5.1.2

Indicadores de Actividad: Llamados también indicadores de Rotación tratan de medir la eficiencia con la cual la empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Se trata de establecer el dinamismo que ha tenido la empresa durante su ejercicio, mediante la comparación de unas cuentas del Balance General que son estáticas y otras del Estado de Resultados que son cuentas dinámicas. Lo anterior surge de un principio en el campo de las finanzas que consiste en verificar que tanto están contribuyendo los activos en el logro de los objetivos financieros de la empresa, ya que en una empresa no deberían existir activos improductivos. Estos indicadores pueden ser: 

Rotación Cartera: Establece el número de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un período determinado. Normalmente, el factor "ventas" debería corresponder a las ventas a crédito, pero como este valor no se encuentra siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la compañía, sin importar si han sido de contado o a crédito. Por su parte, el denominador de ésta razón es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de deudores por mercancías, el cuál se obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo éste total entre dos. La fórmula es: ROTACION DE CARTERA=

VENTAS EL PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Al reemplazar en el ejemplo que se está siguiendo se obtiene:

2.747.420 251.354 3.434.276 264.138

2006 2007

10,93 13,00

En el cuadro se puede observar que las cuentas por cobrar giraron 10.93 veces en el 2006, lo que no es bueno para la empresa. Ya en el 2007 esta rotación se torna más dinámica llegando a 13.00 veces durante éste año. 

Días promedio de cobro: Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se puede calcular los días que se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Este indicador también es conocido como Período promedio de cobro e indica en términos absolutos los días en que la cartera se convierte en efectivo. La fórmula es la siguiente:

365 NUMERO DE VECES QUE ROTAN LAS CUENTAS POR COBRAR 365 10,93 365 13,00

2006 2007

33 28

Estos resultados indican que en promedio la empresa tardó 33 días en el 2006 y en el 2007 se deja ver que éste promedio de cobro disminuye a 28 días. Dentro de éste análisis, el mejor estándar de comparación para determinar si el período promedio de cobro es adecuado o no, es el plazo establecido por la empresa dentro de su política de ventas a crédito. Si la política de ventas es a 30 días, la empresa está dentro de un rango aceptable, teniendo en cuenta que no todos los días son laborables y que generalmente los clientes tratan de tomarse algunos días adicionales. 

Rotación de Inventarios totales: Establece el número de veces que los Inventarios (Productos Terminados, Producto en Proceso y Materias Primas en el caso de una empresa manufacturera o simplemente la sumatoria de las mercancías en una empresa comercial) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar. La fórmula es: ROTACION DE INVENTARIOS TOTALES=

2006 2007

COSTO DE VENTAS INVENTARIO TOTAL PROMEDIO

1.246.237 751.076 1.818.548 1.044.888

1,66 1,74

Lo anterior indica que los inventarios totales tuvieron una rotación de 1.66 veces en el 2006 y 1.74 veces en el 2007, siendo mejor la rotación en el 2006, pero esto muestra que en ambos casos es muy lenta y no buena para la empresa. 

Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO =

365 ROTACION DE INVENTARIOS TOTAL

2006 2007

365 1,66 365 1,74

220 210

Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía productos suficientes para atender sus necesidades durante 220 días del año, y en el año 2007 prácticamente la empresa vendería casi que una vez en el año. Ahora se hace un análisis individual de cada uno de los inventarios así: a) Rotación de Productos Terminados: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS TERMINADOS=

2006 2007

1.246.237 244.191 1.818.548 1.044.888

COSTO DE VENTAS INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS

5,10 5,07

Lo anterior indica que los inventarios de Productos Terminados rotaron 5.10 veces en el 2006 y 5.07 en el 2007, lo que indica que en el 2007 mejora un poco la rotación de los productos terminados. b)

Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO =

2006 2007

365 ROTACION DE INVENTARIOS PROD. PROC.

365 5,10 365 1,74

72 72

Ahora se puede decir que en el 2006 y 2007; la Empresa tenía productos suficientes para atender sus necesidades durante 72 días del año, es decir, que la empresa vendió sus productos terminados cada dos meses y medio aproximadamente.

c)

Rotación de Productos en Proceso: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS EN PROCESO=

2006 2007

1.246.237 262.175 1.818.548 1.044.888

COSTO DE VENTAS INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO

4,75 5,85

Lo anterior indica que los inventarios de Productos en proceso rotaron de 4.75 veces en el 2006, pero en el 2007 se nota una rotación de 5.85 veces, o sea, 1.1 veces más que el período anterior. d)

Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO =

2006 2007

365 ROTACION DE INVENTARIOS PROD. EN PROC. 365 4,75 365 5.85

77 62

Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía materias primas suficientes para atender sus necesidades durante 77 días del año en la planta de proceso, y en el año 2007 muestra que la empresa mejora el tiempo en que se transformaron las materias primas en productos terminados, es decir, se mejoraron los procesos de producción. e) Rotación de Materias Primas: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS EN PROCESO=

2006 2007

1.246.237 244.709 1.818.548 375.348

COSTO DE VENTAS INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO

5,09 4,84

Lo anterior indica que los inventarios de materias primas tuvieron de 5.09 veces en el 2006 y 4.84 veces en el 2007, lo que puede indicar que en el 2007 fue más dinámica la utilización de la Materia Prima en la empresa.

f) Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO =

2006 2007

365 ROTACION DE INVENTARIOS PROD. EN PROC. 365 5,10 365 1,74

72 72

Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía Materias Primas suficientes para atender sus necesidades durante 72 días del año y en el 2007 se iguana este indicador. Por todo lo anterior, se puede decir que los motivos de la lenta rotación de los inventarios podrían haberse dado por lo siguiente:





Hay una acumulación de materias primas, es decir, que se estarían adquiriendo mayores cantidades de materias primas que las que realmente son necesarias.



Se evidencia que la empresa puede tener problemas en la sala de proceso en el sentido que no se están teniendo en cuenta los tiempos para la terminación de la transformación de las materias primas, puede estar presentándose cuellos de botella producido por el personal a cargo a por fallas en las maquinarias y equipos o por insuficiencia de los mismos.



Parece ser que la fuerza de ventas no está cumpliendo con los objetivos de la empresa, ya que los productos terminados no se están vendiendo con rapidez, sino, que permanecen mucho tiempo en bodega, puede ser también que no exista una eficiente política de ventas o que haya deficiencia en los canales de distribución.

Rotación de Activos Totales Brutos: Este indicador trata de establecer el número de veces que los Activos Totales brutos, es decir, activos corrientes, activos fijos y otros activos (Sin descontar la Depreciación las provisiones para inventarios ni las provisiones parta cartera) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. Como puede observarse, la intensidad en la utilización de activos se mide siempre con referencia a las ventas porque, normalmente, son ellas las que proporcionan la oportunidad de generar recursos propios. ROTACION DE ACTIVOS TOTALES BRUTO =

2006 2007

2.747.420 3.481.842 3.434.276

VENTAS NETAS ACTIVOS TOTALES BRUTO 0,79 0,94

3.637.471

El cuadro indica que los Activos totales brutos tuvieron una mayor rotación en el 2007 con 0.94 veces; es decir, que la empresa vendió $0.94 por cada peso invertido en Activos totales brutos mejorando así al 2006 en $0.15 al año anterior. 

Rotación de Activos Totales Netos: Este indicador trata de establecer el número de veces que los Activos Totales netos, es decir, activos corrientes, activos fijos y otros activos (descontando la Depreciación, las provisiones para inventarios y las provisiones para cartera) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. ROTACION DE ACTIVOS TOTALES NETOS =

2006 2007

VENTAS NETAS ACTIVOS TOTALES NETOS

2.747.420 3.189.317 3.434.276 3.312.009

0,86 1,04

El cuadro indica que los Activos totales netos tuvieron una mayor rotación en el 2007 con 1.04 veces; es decir, que la empresa vendió $1.04 por cada peso invertido en Activos totales netos, es decir $0.18 más que en el 2006. Ahora se hace un análisis grupal de los activos así: a) Rotación Activos Corrientes: Establece el número de veces que los activos corrientes, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: VENTAS NETAS ROTACION DE ACTIVOS CORRIENTES= ACTIVOS CORRIENTES 2006 2007

2.747.420 1.478.740 3.434.276 1.575.407

1,86 2,18

Lo anterior indica que los Activos Corrientes tuvieron su mayor rotación en el año 2007; 2.18 veces, es decir, que por cada peso invertido en activos corrientes la empresa generó una venta de $2.18 pesos. b) Rotación de Activos fijos: Establece el número de veces que los activos fijos, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: VENTAS NETAS ROTACION DE ACTIVOS FIJOS= ACTIVOS FIJOS 2006 2007

2.747.420 1.551.794 3.434.276 1.531.318

1,77 2,24

Lo anterior indica que los Activos fijos tuvieron su mejor rotación en el año 2007; 2.24 veces, es decir que la empresa vendió $ 2.27 pesos por cada peso invertido en activos fijos. Lo anterior muestra también que los activos fijos participan más en el Balance y esto es una buena política financiera ya que por ser ésta empresa del sector manufacturero necesita más bienes con que avalar la política de financiamiento de la misma.  Rotación de Proveedores: Este indicador trata de establecer el número de veces que las Compras a Crédito (Si no se tiene la información de las Compras a Crédito, se puede utilizar el total del Costo de Ventas o las compras totales. En este caso se utilizará las Compras totales.) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es: ROTAC. DE PROVEED .=

2006 2007

COMPRAS NETAS . PROVEEDORES 1.782.890 166.626 1.818.548 108.287

10,70 16,79

Los resultados dejan ver que en el 2006 se dio la rotación de 10.70 veces en la rotación de los proveedores y en el 2007 rotaron 16.79 veces.  Período de pagos a proveedores: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así: DIAS DE INVENTARIO A MANO =

2006 2007

365 ROTACION DE PROVEEDORES 365 10,70 365 16,79

34 22

El cuadro muestra que en el 2006 la empresa no manejó un buen promedio en cuanto al pago de sus obligaciones con los proveedores, lo que no le permite tener buena credibilidad entre ellos, pero como lo muestra el año 2007 se cancelaron las cuentas a los proveedores cada 22 días en promedio, es decir, 8 días menos de lo acordado. Aunque ésta situación puede mejorar la credibilidad de las empresa, podría poner en riesgo la liquidez de la misma puesto que se está entregan do dineros antes de lo acordad, dejando así de trabajarlo en beneficio de la empresa. 

Ciclo de Efectivo: Este indicador trata de establecer cómo se están financiando los inventarios que la empresa requiere la su producción. Para éste evento solamente se toma la rotación en días de cada uno. La fórmula es: Ciclo de Efectivo = R. C. + R. I. – R. P. Al reemplazar se obtiene:

253 34 238 22

2006 2007

219 216

Lo anterior indica que en la Empresa transcurrieron 219 días en el 2006 entre el momento en que se aporta $1.00 de recursos costosos (no financiados por los proveedores) al proceso y el momento en que se recupera el mismo dinero. Es decir, que la empresa tubo que financiar con recursos costosos 219 días en el 2006 de...