3 bonos Bolivia PDF

Preview

Summary

Download 3 bonos Bolivia PDF

Description

La emisión de bonos soberanos posiciona a Bolivia como una economía exitosa y confiable a nivel internacional

13 de marzo de 2017 el Estado Plurinacional de Bolivia colocó con éxito, en mercados de capital internacionales, bonos soberanos por $us 1.000 millones, a un plazo promedio de 10 años, con una tasa cupón de 4,5% anual. Una Emisión para fines Soberanos Un bono soberano es un instrumento de deuda emitido por un estado con el objeto de acceder a recursos a través del mercado de capital, esto no es más que buscar dinero para cancelar algún compromiso o financiar un proyecto. Una persona se endeuda para comprar una casa, un auto, irse de viaje o pagar otras deudas; los gobiernos se endeudan para financiar déficits presupuestarios, recomprar su deuda, financiar proyectos de inversión, entre otros. En Bolivia las emisiones de bonos soberanos en los mercados de capital internacionales se han realizado de forma responsable, y se constituyen en una alternativa fundamental de recursos para coadyuvar a la implementación de políticas públicas. Por ejemplo, las emisiones soberanas de 2012 y 2013, contribuyeron al mejoramiento de la red vial nacional, ya que fueron invertidas en la construcción de carreteras, puentes, dobles vías, etc. favoreciendo a la integración de las regiones y al desarrollo de la economía nacional. En 2017 la emisión soberana realizada por el Estado ha obtenido la mejor tasa cupón (4,5%) de todas las emisiones de nuestro país en el mercado de capital internacional, hecho que refleja una mejor percepción del riesgo del país, puesto que los inversionistas sitúan a Bolivia con un menor riesgo (menor tasa de interés) y cercana a países con calificaciones de riesgo de grado de

inversión. Lo que refleja la confianza en la capacidad de Bolivia de cumplir con sus obligaciones. Entonces con esta emisión, además de obtener financiamiento comercial en condiciones bastante favorables para el Estado, Bolivia obtuvo una oportunidad para financiar proyectos de infraestructura para mejorar la salud pública, a través de la construcción de hospitales. Cuando la deuda de estas emisiones es canalizada en infraestructura para mejorar la atención en salud pública o educación, se genera un efecto multiplicador en la economía, aumentando los niveles de bienestar de la población. Bolivia ha llegado a un momento de modernización de la gestión de deuda a través de la diversificación de sus fuentes de financiamiento con las emisiones soberanas, las cuales constituyen una fuente alternativa de financiamiento bastante regular para los gobiernos de países desarrollados y en vías de desarrollo. Además, tiene ante sí la oportunidad de complementar su favorable emisión de deuda y continuar canalizando los fondos recibidos a proyectos prioritarios que generen mejores niveles de vida para las bolivianas y bolivianos. E El ministro de Economía y Finanzas Públicas, Luis Alberto Arce Catacora informó que la emisión de bonos soberanos responde al cumplimiento de las metas establecidas en el Plan Nacional de Desarrollo, para la construcción de hospitales. MEFP/ UCS – LA PAZ Bolivia, por primera vez en la historia contará con Hospitales de Cuarto Nivel, gracias a la exitosa emisión de bonos soberanos El ministro Arce informó que el objetivo de esta emisión es el cumplimiento del Plan Nacional de Desarrollo que establece la inversión de $us 1.700 millones en hospitales. La Paz, Cochabamba, Santa Cruz y Tarija se beneficiarán con hospitales de cuarto nivel y una parte de los recursos se destinará a la construcción de hospitales de tercer nivel que el Gobierno Central asumirá, a pesar que ésta competencia corresponde a las Gobernaciones.

Comparables Soberanos: Latinoamérica y Países Emergentes

Últimas Emisiones Soberanas Latinoamérica

Bolivia es un país solvente y confiable “Hemos posicionado a nuestro país como una economía solvente, y manejada responsablemente que ha logrado resultados importantes, a pesar del contexto económico de crisis internacional, posicionando a nuestro país en un lugar privilegiado en el ámbito de la emisión de títulos internacionales”,

resaltó la autoridad. Esta emisión ha sido exitosa porque se ha logrado mejorar las anteriores dos emisiones de bonos, lo que significa que Bolivia ha contratado financiamiento externo en mejores condiciones, pagando una tasa de interés menor a las de 2012 y 2013. La tasa cupón obtenida es el reflejo de que la economía boliviana ha logrado enfrentar satisfactoriamente la crisis económica internacional evitando su contagio y que pese al contexto internacional adverso cuenta con la confianza de los inversionistas por el manejo prudente de la economía y por los resultados alcanzados por el país durante los últimos 11 años, como una de las economías líder en crecimiento económico en la región, sólida y solvente para la recepción del capital internacional. Sostuvo que “estamos muy próximos a haber recibido una tasa de interés muy cercana a la de países que tradicionalmente han estado con mayor trayectoria en los mercados financieros. Nos hemos comparado con países como México, Colombia y Chile que tienen calificaciones internacionales mejores que las nuestras”. La demanda se ha triplicado Arce destacó que la demanda de los inversionistas de EEUU, Europa, Asia y América Latina que procuraron comprar nuestros bonos, ha sobrepasado los $us 3.000 millones, triplicando el límite que tiene Bolivia de acuerdo a la aprobación otorgada por la Asamblea Legislativa Plurinacional para emitir hasta $us 1.000 millones. Esta tercera emisión mejora los resultados obtenidos en las últimas emisiones de bonos soberanos como Ecuador (9,5%), Argentina (6,8%), Honduras (6,2%), Brasil (6%), República Dominicana (5,95%) y Paraguay (5%), con un cupón muy cercano al conseguido por países con calificación de riesgo “grado de inversión”, demuestra que los inversores perciben a Bolivia como un país con menor riesgo crediticio, creíble y confiable. “Tenemos un perfil externo saludable, con un importante potencial eléctrico y un sector financiero muy sólido, como resultado de la aplicación del Modelo Económico Social Comunitario Productivo”, destacó la autoridad. La tasa cupón obtenida en la presente transacción es el reflejo de que la economía boliviana ha logrado enfrentar satisfactoriamente la crisis económica internacional evitando su contagio y que pese al contexto internacional adverso cuenta con la confianza de los inversionistas por el manejo prudente de la economía y por los resultados alcanzados por el país durante los últimos 11 años, como una de las economías líder en crecimiento económico en la región, sólida y solvente para la recepción del capital internacional. La importancia de la emisión de bonos soberanos en el 2017 El objetivo de realizar la emisión es conseguir recursos para poder financiar parte de la inversión pública, a un costo bajo y con un nivel aceptable de riesgo, lo cual esta emisión ha conseguido con

éxito. Digo con éxito porque a pesar de que nos encontramos en un contexto internacional donde las tasas de interés están subiendo, el país logró bajar el interés que paga con respecto a las emisiones anteriores. Solo para recordar, por las emisiones de 2012 y 2013 Bolivia paga 4,875% y 5,95%, mientras que ahora Bolivia pagará solamente 4,5%. La disminución en tasas puede no sorprender a muchos, pero en realidad es un logro bastante importante en este contexto porque cuando uno se presta en el mercado internacional de capitales, los inversionistas siempre exigen que los países paguen una tasa de interés superior a la que paga ese día los Estados Unidos. Esto se conoce como spread o como la tasa de riesgo país. Para ejemplificar, si Estados Unidos se presta con una tasa de 2,5% y un país se presta a 6%, la tasa de riesgo país es de 3,5%. En nuestro caso, la tasa de riesgo país se encontraba alrededor de 3% en las emisiones de 2012 y 2013, mientras que en la actualidad la tasa de riesgo país es de 2%, es decir, se redujo en 33%. ¿Cómo logramos conseguir una tasa de riesgo país menor, sobre todo en este periodo donde cayeron los precios de nuestras materias primas, existe incertidumbre a nivel internacional y nos encontramos en un periodo de alza de tasas? Pues lo que hicimos fue juntar información económica, social y política de los últimos 5 años sobre la situación del país en general, y sobre cómo funciona nuestro Modelo Social Comunitario Productivo, e información relacionada a los planes que tenemos para el país en los próximos años. Con esta información se elaboraron documentos y se llevaron a cabo llamadas y presentaciones para los inversionistas, con el fin de actualizarlos sobre nuestra situación, y de por qué deberían invertir en bonos de Bolivia. Claramente estas presentaciones no son sencillas, porque los inversionistas quieren ganar lo más posible, por lo que el trabajo es demostrar que los riesgos son bajos para que la tasa de interés sea baja. Por lo tanto, después del resultado obtenido, es claro que el país hizo un excelente trabajo a nivel económico, lo que permitió convencer a los inversionistas de que Bolivia tiene un menor riesgo que países como Argentina, Brasil, Paraguay o Ecuador entre otros, ya que éstos pagan una tasa de interés más alta que la que pagará Bolivia por esta emisión. Otro aspecto importante que hay que destacar es que la demanda fue 3 veces superior a la oferta, donde 177 inversionistas, principalmente de Estados Unidos y Europa buscaron la oportunidad de ser prestamistas del Estado. Esto es importante porque permite que el país cuente con una base de inversionistas amplia, que permitirá obtener recursos adicionales si es que el país lo desea. Por otro lado, he escuchado con pesar a algunos analistas atacar a esta emisión solicitando que se contraigan créditos de organismos multilaterales, por lo que considero que es importante aclarar que actualmente algunos multilaterales nos cobran más caro que el costo del interés de los bonos soberanos de 2017 porque Bolivia hace mucho tiempo dejó de ser un país pobre y por lo tanto los organismos multilaterales ya no le prestan al país a tasas concesionales, sino a tasas comerciales. Adicionalmente, negociar un crédito con un multilateral implica cierto condicionamiento y una demora en los desembolsos de los recursos que puede retrasar la inversión. Por último, los multilaterales nos prestan con tasa de interés variable, es decir, que en general, cada seis meses nos cambian la tasa de interés y en un periodo de alza de tasas esto hace que cada seis meses los créditos de los multilaterales sean más caros, en cambio, los bonos soberanos son en tasa fija, por lo tanto podemos estar tranquilos de que la tasa no subirá hasta que terminemos de pagar el crédito. Los bolivianos debemos reconocer que ya no somos un país de ingresos bajos y por lo tanto ya no se nos ofrecen créditos concesionales. También debemos reconocer que es importante ampliar las fuentes de financiamiento del Estado, algo que se consolidó con el excelente financiamiento obtenido en la emisión de 2017, el cual aseguró financiamiento para inversión pública a una tasa fija y baja, sin condicionamientos, disminuyendo el riesgo país y abriendo camino para que las empresas nacionales puedan conseguir recursos externos a tasas atractivas.

Anteriores emisiones Bolivia ya emitió bonos soberanos en tres oportunidades anteriores: en 2012, 2013 y 2017. En su primera emisión, Bolivia colocó 500 millones de dólares a 10 años plazo y un interés de 4,875% a ser pagados en 2022.

La segunda emisión se realizó un año después en el mercado de valores de Nueva York, en la cual se colocaron 500 millones de dólares a 10 años plazo, con un interés anual del 5,95%. En esta ocasión los títulos fueron adquiridos por inversores de Estados Unidos (41%), Europa (34%), Latinoamérica (24%) y Asia (1%), indicó el Ministerio de Economía en ese entonces. La última emisión de bonos en los mercados internacionales se realizó en marzo de 2017, por 1.000 millones de dólares con vencimiento en 2028, con una tasa de 4,5% anual. Según información oficial en esta ocasión hubo una mayor demanda (más de tres veces el monto de oferta), con posturas de más de 170 inversionistas de todo el mundo.

El Gobierno evalúa emitir bonos de largo plazo para financiar la inversión del Estado, reveló el ministro de Economía, Luis Arce, en una entrevista con el medio especializado LatinFinance. La emisión de los bonos podría ser de 15 y 20 años plazo, a diferencia de las anteriores emisiones que realizó el Gobierno que tenían un plazo de 10 años. “El Gobierno podría emitir notas a 15 y 20 años después de una respuesta positiva de los inversionistas a la deuda boliviana”, explicó Arce. De acuerdo con la autoridad, el país está explorando posibilidades de emitir bonos a largo plazo para aprovechar la coyuntura de mercados de bonos internacionales este año. La Asamblea Legislativa Plurinacional (ALP) aprobó el año pasado un programa de emisión de bonos que le permite al Gobierno asumir préstamos hasta 1.000 millones de dólares en 2019. Pero Arce dijo que no “ve la necesidad de aprovechar los mercados en el primer semestre del año”. “Bolivia está constantemente buscando oportunidades. Vamos a examinar la posibilidad de aprovechar el mercado en la segunda mitad del año. Estamos analizando opciones”, señaló el Ministro de Economía. De acuerdo con el expresidente del Banco Central de Bolivia (BCB) Juan Antonio Morales una emisión de mayor plazo a las que se realizaron en el pasado podría hacer que la deuda que contraiga el país por estos bonos sea más cara, ya que las tasas de interés tienden a ser más altas a mayores plazos. “Una emisión de mayor plazo va a generar una deuda más cara para el país, ya que normalmente los inversionistas se guían por ‘curvas de rendimiento’ que dictan que a mayor plazo las tasas de interés crecen”, explicó el experto.

BIOGRAFIA https://www.paginasiete.bo/economia/2017/12/26/presupuesto-2018-establece-emisin-1000millones-bonos-soberanos-164445.html https://www.bbv.com.bo

https://www.bbv.com.bo/Media/Default/Home/resumen.pdf https://mba.americaeconomia.com/sites/mba.americaeconomia.com/files/bonos_soberanos_bolivi a.pdf https://medios.economiayfinanzas.gob.bo/MH/documentos/2017/Periodico-No-4-interactivo.pdf

https://www.paginasiete.bo/economia/2019/4/16/gobierno-explora-laposibilidad-de-emitir-bonos-mayor-plazo-215246.html...