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Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total

Asignatura Análisis financiero ACTIVIDAD 8 NRC 815

INTEGRANTES

Tutor del curso:

Contaduría Pública V Semestre

INTRODUCCION

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total El apalancamiento es el resultado de decisiones que se adoptan en la gestión empresarial y se refiere a que, en ciertas ocasiones, la dirección de las compañías resuelve asumir costos fijos para obtener el uso de determinados recursos, ya sea materiales o financieros. Por ejemplo, el empleo de fuentes ajenas de financiamiento, o sea el apalancamiento financiero, conlleva el abono de un precio fijo que se cuantifica con la tasa de interés pactada. De modo similar, la utilización de bienes de capital por los cuales la empresa incurre en un costo fijo, recibe el nombre de apalancamiento operativo. El término apalancamiento se emplea con frecuencia para describir la capacidad de las empresas de emplear activos o fondos de costo fijo que maximicen los rendimientos a favor de sus propietarios. El incremento aumenta, de igual forma, la incertidumbre en los rendimientos, y al mismo tiempo aumenta el volumen posible de estos. Se puede presentar en grados diferentes; mientras más alto sea el grado de apalancamiento mayor será el riesgo, pero también serán más altos los rendimientos previstos. EL riesgo se puede dar a entender como al grado de incertidumbre relacionado con la capacidad de la entidad para cubrir sus pagos de obligaciones fijas.

APALANCAMIENTO Consiste en utilizar créditos, costes fijos o cualquier otra herramienta a la hora de invertir que permita multiplicar la rentabilidad final de esa inversión, ya sea positiva o negativamente

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total Un mayor grado de apalancamiento conlleva mayores riesgos. Así, aunque se pueden aumentar mucho las ganancias, al hacer uso de este efecto palanca también se pueden aumentar considerablemente las pérdidas.

Técnicamente se conocen dos clases de apalancamiento; el Apalancamiento Operativo y el Apalancamiento Financiero. La combinación de estos dos apalancamientos se le denomina apalancamiento total.



El apalancamiento operativo es básicamente convertir costos variables en costos fijos logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por unidad producida.

El apalancamiento operacional aparece en el proceso de modernización de las empresas. Estas sustituyen mano de obra por equipos cada día más complejos. En este camino, el operario que antaño manejaba una fresadora se convierte hoy en un técnico, o hasta en un ingeniero, que programa y opera una máquina con control numérico computarizado, que realiza múltiples operaciones con gran precisión y rapidez. Los costos variables bajan,

pues decrece

el

número

de

obreros tradicionales, se disminuye el

desperdicio, se gana tiempo, se mejora la calidad y se reduce el trabajo. Los costos fijos se incrementan, porque la máquina necesita soporte de ingenieros, de sistemas, de mantenimiento, etc. También aparece el cargo por depreciación, y los intereses inherentes a la deuda en que se incurrió para comprarla, o, en su defecto, los costos de oportunidad de dicha maquinaria.

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando un alto porcentaje de los costos totales es fijo. En lo que corresponde a la empresa, un alto grado de apalancamiento operativo significa que un cambio en ventas relativamente pequeño, dará como resultado un gran cambio en ingreso de operación. Es importante representativo

manifestar

que el apalancamiento

en el desarrollo

económico

operacional

de una empresa

juega comercial,

un papel muy por

ello, el

administrador debe permanentemente actuar en función de disminuir los costos fijos, lo cual redunda en beneficios económicos que al final del ejercicio, se ven reflejados en el estado de resultados.

Si se decide comprar máquinas computarizadas que cumplen varias funciones a la vez y a mayor velocidad, estaría reduciendo considerablemente la mano de obra por consiguiente reduciría el costo variable, pero aumentaría el costo fijo por la compra de las máquinas computarizadas que deberá ajustarse al proceso de depreciación por desgaste. Obteniendo que podrá aumentar su producción sin temor a un aumento en sus costos variables y permitiendo que por simple lógica, a mayor producción se reduzca el costo fijo por unidad.

FORMULAS

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total 1. Apalancamiento operativo

La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento operativo en la unidad de negocios es la siguiente: Primero recordemos algunas convenciones: GAO = Grado de apalancamiento operativo. 

UAII

= Utilidad antes de impuestos e intereses.



Vtas

= Ventas.



MC

= Margen de contribución



Δ%

= Cambio porcentual o porcentaje de cambio

Ahora sí, existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento operativo:

MC * GAO = -----UAII

Δ% UAII *GAO = ----------Δ% Vta

Realicemos un ejemplo teniendo en cuenta la siguiente información para el año 2019 de una industria: La capacidad de producción es de 30.000 unid, el Volumen de producción y ventas es de 20.000 unid, el precio de venta por unidad es de $2.000, el costo variable unitario es de $1500 , los costos y gastos fijos de operación son de $5.000.000. El pronóstico para el año 2020 se considera en un aumento en producción y ventas del 15%. Su misión es conocer el grado de impacto en su utilidad bruta operacional GAO y compruébalo.

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total Los datos serían los siguientes: 

Capacidad de producción 30.000 unidades



Volumen de producción y ventas 20.000 unidades



Precio de venta unidad $2.000



Costo variable unitario $1.500



Costo y gastos fijo de operación $5.000.000

El estado de resultados sería el siguiente: Ventas (20.000 X $2.000) Costo variable (20.000 X $1.500 ) Margen de contribución Costos y gastos fijos de operación Utilidad operacional UAII

$ $ $ $ $

40.000.000 30.000.000 10.000.000 5.000.000 5.000.000

Si utilizamos la fórmula 1

MC 1) GAO =

10.000.000 GAO =

UAII

= 2 5.000.000

Análisis Por cada punto de incremento en el margen de contribución, a partir de 20.000 unidades de producción y hasta 30.000, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará en 2 puntos.

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total .Como se puede apreciar el GAO es igual a 2 ESTADO DE RESULTADOS Ventas - Costo variable = Margen de contribución - Costos y gastos fijos de

DISMINUSION 15% 34.000.000 25.500.000 8.500.000 5.000.000

operación = Utilidad operacional UAII

PRONOSTICO INICIAL

3.500.000

40.000.000 30.000.000 10.000.000 5.000.000

AUMENTO 15% 46.000.000 34.500.000 11.500.000 5.000.000

5.000.000

6.500.000

Si usamos la segunda formula

(6.500.000 / 5.000.000) - 1 GAO = ------------------------------------(46.000.000 / 40.000.000) - 1

0,3 ----------0,15

2

Interpretación: por cada punto de incremento en ventas, a partir de 20.000 unidades de producción y hasta 30.000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará en 2. APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo

o

patrimonio. Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio.

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas. Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa.

El apalancamiento financiero es básicamente el uso de la deuda con terceros. En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios, accede a capitales externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.

EJEMPLO Si se decide comprar las máquinas computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrán que pagar intereses por la deuda contraída, recordemos que los gastos financieros en que se incurra son gastos fijos que afectarán el costo por unidad producida. En el caso de las sociedades anónimas, sociedades anónimas simplificadas y en las comanditas por acciones utilizan el apalancamiento financiero para lograr maximizar el rendimiento en las utilidades por acción cuando existe un incremento en las utilidades operacionales (utilidades antes de impuestos e intereses), gracias a la inversión de la deuda en activos de producción. La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento financiero en la unidad de negocios es la siguiente:

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total FORMULAS Agreguemos otras convenciones: GAF

= Grado de apalancamiento financiero.

UAI

= Utilidad antes de impuestos.

UPA = Utilidad por acción. También existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento financiero:

UAII 1) GAF = ----------UAI

Δ% UPA 2) GAF =

------------Δ% UAII

Supongamos que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversión que esta asciende a $16´000.000, tendría un monto de deuda de $8´000.000. El costo de la deuda se calcula en 15% anual y se estima una tasa de impuestos del 28% y se debe tener en cuenta la reserva legal, el patrimonio de la empresa es de $14.000.000 y está representado en 600 acciones. Con los datos anteriores complemente la estructura del estado de resultados y mida el GAF y compruébalo.

DATOS

Inversión inicial

$16.000.000

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total Nivel de endeudamiento 50% Monto de la deuda

$8.000.000

Costo de la deuda

15%

Tasa de impuestos

28%

Reserva legal

10%

Patrimonio

$14.000.000

Número de acciones

600

ESTADO DE RESULTADOS Ventas - Costo variable = Margen de contribución - Costos y gastos fijos de operación = Utilidad operacional UAII Intereses financieros Utilidad operacional antes de impuestos UAI Provisión para impuestos Utilidad neta Reserva legal Utilidad después de reserva legal Utilidad por acción UPA

DISMINUCIÓN 15%

PRONOSTICO

34.000.000 25.500.000 8.500.000 5.000.000 3.500.000 1.020.000 2.480.000

INICIAL 40.000.000 30.000.000 10.000.000 5.000.000 5.000.000 1.020.000 3.980.000

694.400 1.785.600 178.560 1.607.040 2.678

1.114.400 2.865.600 286.560 2.579.040 4.298

AUMENTO 15% 46.000.000 34.500.000 11.500.000 5.000.000 6.500.000 1.020.000 5.480.000

1.534.400 3.945.600 394.560 3.551.040 5.918

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total Usando la primera formula UAII

$5.000.000 = -------------

1,2563

GAF = ------= UAI $3.980.000

ANALISIS por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 20.000 unidades de producción y hasta 30.000 unidades, la utilidad antes de impuestos se incrementará 1,2563 en puntos.

Usando la formula 2 Δ% UPA

(UPA aumento / UPA pronóstico) -1

GAF = -------------- = ------------------------------------------------Δ% UAII

(UAII aumento / UAII pronóstico) - 1

0,37691949 (5,918 / 4,298) -1 GAF= ---------------------------------------= ($6.500.000 /

7

-------------$ 5.000.000) -1

1,2563

0,3 ANALISIS

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 20.000 unidades de producción y hasta 30.000, la utilidad por acción se incrementará en 1,2563 puntos.

APALANCAMIENTO TOTAL Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo, el resultado se conoce como apalancamiento total o combinado. El efecto de combinar el apalancamiento financiero y el operativo es una amplificación en dos pasos de cualquier cambio en las ventas que logra

un cambio

relativo

en las utilidades

por acción más grande. Una medida

cuantitativa de esta sensibilidad total de las utilidades por acción de una empresa a un cambio en las ventas en ella, se conoce como el grado de apalancamiento total. Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa, por el producto del apalancamiento de operación y financiero. Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o “Apalancado” sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el factor de apalancamiento, más

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total altos será el volumen de las ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.

CONCLUSION

El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual es un arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio. Si el apalancamiento no es manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien realizada, puede conducir a resultados nefastos. Trae utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay indicadores financieros fáciles de calcular que pueden dar índices de apalancamiento, para toma de decisiones. El apalancamiento operativo es la sustitución de costos variables por costos fijos que trae como consecuencia que a mayores niveles de producción, menor el costo por unidad y el apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda preferentemente que a capital común de accionistas para financiar su empresa Se puede concluir entonces que el Grado de apalancamiento total permite evaluar el impacto directo sobre las UPA, y si este se da como consecuencia, en mayor o menor proporción, debido

Análisis Financiero Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo, financiero y total al apalancamiento operativo o al apalancamiento financiero, lo cual depende claramente de la estructura de cargas (deudas), costos y gastos fijos de la organización.

REFERENCIAS https://www.eleconomista.com.mx/mercados/Para-que-sirve-el-apalancamiento-financiero-201311010041.html http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamient https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/apalancamiento-total...