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EVALUACIÓNFINANCIERA DE UNPROYECTO DEINVERSIÓNEvaluación de Proyectos – Grupo C01 Contaduría Pública“Ve definitivamente en dirección a tus sueños”Las oportunidadesgrandes nacen de habersabido aprovechar laspequeñas”Bill GatesPOLITÉCNICO GRANCOLOMBIANOFACULTAD DE NEGOCIOS, GESTIÓN Y SOSTENIBILIDADMÓD...

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“Ve definitivamente en dirección a tus sueños”

Las oportunidades grandes nacen de haber sabido aprovechar las pequeñas” Bill Gates

EVALUACIÓN FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN Evaluación de Proyectos – Grupo C01 Contaduría Pública

POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO FACULTAD DE NEGOCIOS, GESTIÓN Y SOSTENIBILIDAD

MÓDULO DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS GRUPO C01

INTREGRANTES: YOHAN STEVENS MOYA CORREDOR JULITZA MARÍA ROBLES MÉNDEZ DANIEL EDUARDO DIAZ GUALTERO CAMILA MYSHELL GIRALDO RAMÍREZ JAIME ALBERTO RINCÓN RICARDO

POLITÉCNICO GRAN COLOMBIANO INSTITUCION UNIVERSITARIA 2021 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO FACULTAD DE NEGOCIOS, GESTIÓN Y SOSTENIBILIDAD

ENTREGA 2 ESCENARIO 4 EVALUACIÓN DE PROYECTOS

DOCENTE DORIS CAICEDO

POLITÉCNICO GRAN COLOMBIANO INSTITUCION UNIVERSITARIA 2021

TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCIÓN.......................................................................................................................................3 ANÁLISIS DEL SECTOR COMERCIO AL POR MAYOR Y MENOR....................................................4 ANALISIS DE LA EMPRESA COMERCIAL...........................................................................................7 MARCO TEÓRICO....................................................................................................................................9 CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL..................................................................................................15 CÁLCULO Y ANÁLISIS MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA....................................................18 REFERENCIAS........................................................................................................................................20

INTRODUCCIÓN

Todo proyecto requiere la aplicación de criterios de evaluación que permitan determinar el grado de viabilidad, factibilidad, desarrollo y grado de ejecución. La evaluación de un proyecto permite medir el nivel de cumplimiento de metas programadas y realizar los ajustes que sean necesarios para ser exitoso. El punto de partida para una nueva empresa es fundamentado en un sueño o una idea, para emprender un nuevo negocio, un nuevo futuro, es saber identificar una oportunidad de negocio bien sea abrir un comercio, prestar un servicio o ponerse a fabricar un determinado artículo, esta idea de negocio debe estar basada en una oportunidad de negocio para dicho objetivo de identificar una necesidad latente o porque no crear esa necesidad. Una inversión será rentable si permite un aumento mayor en la riqueza que el que se podría obtener utilizando los recursos en otras inversiones alternativas. El objetivo de este trabajo es inicialmente analizar el sector del comercio al por mayor y menor durante los últimos dos años en Colombia, comparando las cifras de los estados financieros de una empresa comercial con la actualidad del sector, analizar las expectativas futuras de este sector de la economía y estudiar los conceptos de los diferentes Métodos de Decisión Financiera, los cuales son la herramienta para determinar la viabilidad de los proyectos de inversión. En segunda instancia, y continuando con el desarrollo de la evaluación del proyecto de inversión, se realiza la aplicación de los diferentes métodos de decisión financiera, comenzando por el cálculo del costo de capital (WACC) y el costo del patrimonio, así como también el Valor Presente Neto (VPN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), la Relación Beneficio Costo (RBC) y el Período de Recuperación de la Inversión (PRI).

ANÁLISIS DEL SECTOR COMERCIO AL POR MAYOR Y MENOR

Según la CCB (Cámara de Comercio de Bogotá) define a este grupo en la siguiente nota: Esta sección incluye la venta al por mayor y al por menor (venta sin transformación) de cualquier tipo de productos y la prestación de servicios relacionados con la venta de mercancía. El comercio al por mayor consiste en la reventa (venta sin transformación) de productos nuevos y usados a minoristas, a usuarios industriales, comerciales, institucionales o profesionales y a otros mayoristas, o la actuación como agente o intermediario en la compra o la venta de mercancías para esas personas o compañías. El comercio al por menor consiste en la reventa de mercancías o productos nuevos o usados, destinados exclusivamente para su consumo o uso personal o doméstico. Los productos que se venden se limitan a los denominados bienes de consumo, por lo tanto, no abarcan los productos que no se suelen vender al por menor, como: cereales en grano, minerales, maquinaria industrial, productos químicos, etcétera. La venta al por mayor y al por menor son los pasos finales en la distribución de mercancía. También se incluye en esta sección la reparación de vehículos automotores y motocicletas. Se considera que la venta sin transformación comprende las operaciones habituales (o de manipulación) asociadas con el comercio; por ejemplo: selección, clasificación y montaje de productos, mezcla de productos (por ejemplo, vino y arena), envase (con o sin la limpieza previa de las botellas), empaque, división de las mercancías a granel y reempaque para distribución en lotes más pequeños, almacenamiento (sea o no en congeladores o cámaras frigoríficas), limpieza y secado de productos agrícolas, y cortado de tableros de fibra de madera o de láminas de metal por cuenta propia. De acuerdo al comportamiento que ha tenido este código en los últimos años, según nos muestra la encuesta la relación de las cifras de la encuesta mensual de comercio al por menor EMC que es la encuesta que emite el DANE (Departamento Nacional de Estadística), ha tenido variaciones significativas en vehículos, motocicletas, sus partes y piezas y al comercio al por menor y por otro lado el comercio realizado en almacenes e hipermercados minoristas. De

acuerdo a esta encuesta se evidencia que entre el año 2021 y el año 2020 se ha incrementado en parte por los cambios que se han originado en la pandemia y se posicionado las ventas por comercio electrónico, pasando con un incremento del 32% frente al año anterior, los incrementos también en los automotores y motocicletas se ve incrementado en un 33.3% frente al año anterior de acuerdo al incremento en el uso de estos bienes en los hogares. CODIGO CIUU G4799 Según el texto elaborado por la Organización de Naciones Unidas en 1948, de la Clasificación Industrial Internacional Uniforme (CIIU), de aquellas actividades económicas en el mundo nos indica que el código CIIU G4799 se clasifica en LA VENTA AL POR MENOR NO REALIZADA EN COMERCIOS, PUESTO DE VENTA O MERCADOS y esta a su vez esta se subdivide en: 4791 venta al por menor por correo y por internet. Textos escolares y libros (incluye cuadernos escolares); venta de drogas y medicamentos 4792 comercio al por menor realizado a través de casas de venta o por correo. Cigarrillos y licores; venta de combustibles derivados del petróleo y venta de joyas. 4799 otras actividades de venta al por menor no realizados en comercios, puesto de venta o mercados. Cigarrillos y licores; venta de combustibles derivados del petróleo y venta de joyas En este código comprende: Venta al por menor de cualquier tipo de producto en forma no incluida en clases anteriores:

Venta directa o por vendedores a domicilio. Venta mediante máquinas expendedoras, etcétera. Venta directa de combustibles (combustible de calefacción, leña, etcétera) con entrega en el domicilio del cliente. Actividades de casa de subastas (al por menor) Venta al por menor por comisionistas (no dependientes de comercio)

ANÁLISIS DE LA EMPRESA COMERCIAL El análisis se realizará a partir del año 2018 y 2019 ya que es año 2020 no se considera apto puesto que solo han transcurrido 6 meses del año y faltaría el otro semestre del año para poder realizar un análisis completo.

De acuerdo al Estado de Resultados se puede notar que la Empresa Comercial incrementó sus ingresos un 6% en las actividades ordinarias y su costo de ventas el 8% esto nos indica que la empresa está invirtiendo más en mano de obra directa, materiales directos y CIF, puesto que con esto ha obtenido un resultado proyectado en los ingresos , no obstante, las ganancias brutas bajaron a un 3% lo cual esto no beneficia mucho a la entidad, ya que hace referencia a los beneficios obtenidos como resultado final, puesto que los costos fueron restados. Se demuestra que se preocuparon por mejorar la administración debido a que su porcentaje se incrementó a un 13%. Por otro lado, se aumentaron los gastos de ventas a un 9% esto quiere decir, que aumentaron los gastos en el departamento de ventas como; salarios a los vendedores, comisiones y salarios administrativos. También se puede notar que las depreciaciones incrementaron negativamente a un – 17%, la utilidad operacional se refiere a que los ingresos relacionados por el objeto social de la empresa disminuyeron considerablemente.

La utilidad antes de impuesto se incrementó a un -666% y la utilidad neta refleja que aumento de forma negativa, que significa que realmente la empresa debe mejorar se resultado final que no es bueno que su porcentaje baje. Teniendo en cuenta la información financiera y los estos de resultados de los años 2018 y 2019 se puede notar que un decrecimiento en el costo de ventas en comparación al obtenido en el sector de comercio al por menor, el comportamiento de los activos de la empresa frente al sector arroja un índice desfavorable que quebranta en la óptima ejecución de su actividad. La utilidad que el sector adquirió en el último año fue de un crecimiento del 8.54%, la empresa al arrastrar un saldo negativo en años anteriores mantuvo su comportamiento decreciente no generando utilidad. Luego de adquirir la información importante sobre el sector y examinar el comportamiento de este observamos un crecimiento promedio de la industria y por consiguiente la viabilidad de la gran mayoría de las empresas. En conclusión, el ente económico comparado con el sector investigado se puede afirmar que mantener la empresa no es un proyecto viable debido a que sus ingresos sin inferiores a sus gastos.

MARCO TEÓRICO En el contexto del estudio de factibilidad para la creación de una empresa o para llevar a cabo proyecto de inversión, es indispensable la aplicación de los métodos de decisión financiera, con el fin de establecer la viabilidad de dicho proyecto. Para tal efecto, el primer paso para poder aplicar estos métodos es determinar lo que se llama el “Flujo de Caja Libre”, el cual se calcula teniendo en cuenta la inversión inicial, luego restando de los ingresos los costos

y los gastos operacionales y considerando el dinero necesario para el capital de trabajo y las inversiones en activos fijos. El flujo de caja libre es la materia prima para poder calcular los métodos de decisión financiera, a continuación, se describen los métodos que más se utilizan: LAS WACC: También se denomina como Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC), este es utilizado como tasa de descuento para valorar empresas o proyectos de inversión mediante un método del descuento de flujo de caja futuro para determinar los costos de la inversión y así saber si esta es viable o no, al realizar este análisis es importante tener en cuenta: El activo, pasivo, patrimonio, si esta se calcula teniendo en cuenta las fuentes de financiación se puede obtener una tasa de rendimiento superior a las WACC. Una de las desventajas de las WACC, es que su análisis de capital se mantiene constante, es decir, no se puede saber si el endeudamiento a futuro de la empresa va a aumentar o a disminuir. Con esto podemos concluir que no existe un método perfecto para evaluar un proyecto, por esta razón se recomienda una combinación entre ellos (WACC, VAN, TIR), para lograr una estimación más acertada. FLUJOS DE CAJA LIBRE: Este permite tener una visión respecto al comportamiento de los beneficios y los costos a lo largo del periodo de un análisis de proyecto. Para ello, se tiene que trabajar primero en la estimulación de cada uno de los componentes del flujo de caja. Este flujo de caja también se denomina en ingles CASH FLOW, que se trata del registro de todos los ingresos y egresos de la evaluación de viabilidad de un proyecto, también define si la empresa o el proyecto bajo análisis tienen capacidad de generación de valor o analizar la liquidez del proyecto.

Este método, el flujo de caja nos permite determinar la liquidez de la empresa. Pero, al mismo tiempo, nos ofrece información muy valiosa a la hora de tomar decisiones, hacer frente a los pagos o pagar las deudas pendientes.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR): Conforme a el libro de formulación y evaluación de proyecto Córdoba Padilla, M. (2011) este método nos permite analizar si un proyecto o empresa es viable puesto que periodo a periodo se puede determinar la tasa de interés o rentabilidad durante la vida útil del mismo. La tasa de rendimiento interno debe de ser comparada con una “tasa mínima de corte” que este presenta en costo de oportunidad de la inversión. Se trata de dos porcentajes que pueden ser comparados de forma directa, y el que sea mayor, representara entonces una mayor rentabilidad. Si TIR > r entonces se rechazara el proyecto. Si TIR < r entonces se aprobara el proyecto. Tomado de Córdoba Padilla, M. (2011) Formulación y evaluación de proyectos. Bogotá Colombia recuperado de https://elibro.net/es/ereader/poligran/69169. Paginas 253-266. Ilustraciones.

En conclusión, es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es el porcentaje de beneficio o perdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto. VALOR PRESENTE NETO (VPN): El valor presente neto o VPN es una herramienta que permite tomar el Flujo de Caja Libre proyectado de una empresa y expresarlo en valores de cuando se realiza la inversión inicial. Para calcular este indicador, además del flujo de caja libre, es necesario tener una tasa de interés o tasa de descuento que corresponda al valor de los recursos durante el tiempo que se encuentren invertidos en el proyecto. Después de tener definidos el flujo de caja libre y la tasa de descuento, se realiza el cálculo del VPN, el cual se puede hacer de dos formas, una manual mediante una fórmula creada para tal fin, y la otra es utilizando la herramienta de “Excel”, la cual cuenta con esta función previamente establecida. De acuerdo con el resultado que arroje el cálculo del VPN, se establece la viabilidad o no del proyecto, lo cual se determina con las siguientes variables: - Si el VPN es mayor a “0” el proyecto es viable. - Si el VPN es igual a “0” el proyecto es indiferente, es decir que no da ganancias ni pérdidas. - Si el VPN es menor que “0” el proyecto es inviable.

RELACION BENEFICIO COSTO (RBC): Este método de decisión consiste en conocer el retorno de la inversión por cada peso invertido en el proyecto. Para calcularlo, se toman los ingresos o beneficios del proyecto

calculados a valor presente y se dividen por los egresos más la inversión inicial a valor presente también, lo cual nos arroja un valor que se interpreta de la siguiente manera: - Si el RBC es mayor que “1” el proyecto es viable porque por cada peso invertido retorna más de un peso, es decir genera utilidad. - Si el RBC es igual a “1” el proyecto es indiferente porque no genera utilidad, pero tampoco genera pérdidas. - Si el RBC es menor que “1” el proyecto es inviable porque por cada peso invertido retorna menos de un peso, es decir genera pérdidas.

PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI): El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que mide en cuánto tiempo se recuperará el total de la inversión a valor presente. Puede revelarnos con precisión, en años, meses y días, la fecha en la cual será cubierta la inversión inicial. Para calcularlo, se tienen en cuenta los flujos de caja libre sin descontar, lo que nos arroja el tiempo en el cual se producirá la recuperación de la inversión inicial, pero como este dato no considera el valor del dinero en el tiempo, es necesario tomar de manera individual cada flujo de caja libre y llevarlo a valor presente para determinar el período aproximado del retorno de la inversión. El cálculo de este indicador se realiza de manera manual con una fórmula establecida para tal fin.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD:

El análisis de sensibilidad es una herramienta a través de la cual se estudia los cambios que se producen en una variable cuando se introducen ciertas variaciones en el modelo financiero. Así, el análisis de sensibilidad tiene por objeto permitir a una empresa o entidad predecir cuáles serán los resultados que se obtengan con un proyecto determinado, además de que será fundamental para poder comprender las incertidumbres, las limitaciones y el alcance de cualquier decisión que se tome al respecto. El análisis de sensibilidad también es conocido como análisis hipotético, ya que resulta fundamental para determinar cómo los diferentes valores que puede adoptar una variable independiente afectan a una variable dependiente. Para llevar a cabo el análisis de sensibilidad se han de calcular los flujos de caja (hacen referencia a los flujos de entradas y salidas de efectivo en un periodo de tiempo determinado) y el VAN (valor actual neto, es decir, el valor presente de los flujos de caja netos como consecuencia de una inversión), al cambiar una variable. Así pues, para poder llevar a cabo el análisis de sensibilidad se han de comparar el VAN antiguo y el VAN nuevo, y el resultado que arroje esta operación deberá ser multiplicado por 100. Esta operación dará como resultado un porcentaje de cambio. La principal ventaja de este método es que es fácil de aplicar y entender porque trata de variaciones porcentuales que permiten una comprensión sencilla de las diferentes situaciones que se produzcan. Por otro lado, los principales inconvenientes o desventajas que presenta son: que estudia los cambios de una sola variable cada vez y que no utiliza distribuciones de probabilidad de análisis del VAN o de la TIR, lo que limita en gran medida la capacidad predictiva de este método.

CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL (WACC) Para el cálculo del costo de capital o Costo de Capital Promedio Ponderado (CPPC) o WACC, utilizamos una fórmula ya establecida que detallaremos a continuación: En primer lugar debemos calcular el Costo del Patrimonio (Ke), el cual se obtiene con la siguiente fórmula:

En donde: Ke = Costo del Patrimonio Rf = Tasa Libre de Riesgo* Rm = Riesgo del Mercado* ß = Beta Apalancado del sector específico* (*) Para el caso de la Tasa Libre de Riesgo (Rf), Riesgo del Mercado (Rm) y el Beta Desapalancado del sector específico (El cual se necesita para calcular el Beta Apalancado), se

recurre a fuentes externas, como por ejemplo la página Web de un proveedor de estadísticas internacional llamada Damodaran. A manera de ejemplo, a continuación se aplicará la fórmula del WACC correspondiente al año 2020, de acuerdo con los datos de la empresa comercial: Rf = 4.64% Rm = 14.34% ß = 0,873 Ya con estos datos definidos, desarrollamos la fórmula así:

Ke = 13,11 Para aplicar esta variable en la fórmula del WACC, es necesario sumarle al Costo del Patrimonio el indicador llamado “Riesgo País”, el cual se puede consultar en la página Web “ámbito” (Ver en archivo de Excel anexo). VALOR RIESGO PAÍS CONSULTADO = 3,14 Entonces tenemos: Ker = 13,11 + 3,14 Ker = 16,25 Ahora podemos determinar el WACC o CPPC para el año 2020, aplicando la fórmula establecida y utilizando los datos de la empresa comercial, la fórmula es la siguiente:

WACC = 24,25% De acuerdo a este resultado y teniendo en cuenta que el WACC del año inmediatamente anterior (2019) estaba estimado en 42,07%, se puede observar que presenta una considerable disminución, lo cual indica que la situación de la empresa mejora ostensiblemente porque de acuerdo con los expertos en este tema, cuando el WACC disminuye quiere decir que la empresa presenta una mejor rentabilidad, y gracias a esto, no necesita hacer tanto esfuerzo para superar este indic...