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20208-99 Gestion des institutions financières

Hiver 2020

EXAMEN INTRA Professeur : Jean Roy

Cet examen sera corrigé sur 100 points et vaudra pour 35 % de la note finale

Question 1 (16 points) a) Nommez les cinq fonctions d’un système financier. b) Décrivez trois types de transformations de l’épargne effectuées par les banques. .

Question 2 (6 points) Le but des gestionnaires d’une banque est de créer de la valeur pour les actionnaires. Décrivez brièvement trois approches possibles pour créer de la valeur.

Question 3 (20 points) Vous trouverez ci-dessous les statistiques descriptives des rendements quotidiens de la compagnie Nemaska (NMX) et de l’indice de la bourse de Toronto (TSX) pour la période du 3 octobre 2018 au 2 octobre 2019 : Statistiques descriptives

NMX

TSX

Moyenne -0.0034561 7.9581E-05 Erreur-type 0.00371424 0.00040611 Médiane 0 0.00055783 Mode 0 #N/A Écart-type 0.05872732 0.00642114 Variance de l'échantillon 0.0034489 4.1231E-05 Kurstosis (Coefficient d'aplatissement) 14.8466843 2.15934196 20208-99

Examen Intra – H2020

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Coefficient d'asymétrie Plage Minimum Maximum Somme Nombre d'échantillons

1.14662301 0.75454545 -0.3454545 0.40909091 -0.8640225 250

-0.3053195 0.05254417 -0.0246055 0.02793864 0.01989534 250

Test de normalité de Jarque Bera Statistique JB Loi Khideux Seuil

2350.8647 52.4545583 0.00000000 0.00000000 0.05 0.05

a) À l’aide des informations fournies, les distributions de rendements de Nemaska et du TSX sont-elles normales? Justifiez votre réponse. b) Calculez la valeur à risque (VAR) paramétrique directe pour un investissement de 100 000 $ dans NMX pour un horizon d’un jour avec un niveau de confiance de 99 % sachant que N-1(1-.99) = -2,3263. Le tableau ci-dessous donne le résultat de la régression des rendements de NMX sur ceux du TSX : Statistiques de la régression Coef de déter. 0.137 Mult. Coef de déter. 0.019 R^2 Coef de déter. 0.015 R^2 Erreur-type 0.058 Observations 250.000 ANALYSE DE VARIANCE Degré de liberté Régression 1.000 Résidus 248.000 Total 249.000

Constante TSX

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Coef -0.004 1.256

Somme des Moyenne des carrés carrés 0.016 0.016 0.843 0.003 0.859

Err-type 0.004 0.575

Stat t -0.965 2.183

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F 4.765

Valeur critique de F 0.030

Prob 0.336 0.030

Lim inf 95% -0.011 0.123

Lim sup 95% 0.004 2.389

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c) Quel est le coefficient de risque systématique (β) de NMX? Ce coefficient est-il statistiquement significatif? Calculez la VAR paramétrique indirecte à l’aide des données ci-dessus. d) Le tableau ci-dessous donne les huit pires rendements durant la période. Calculez les VAR non-paramétriques directe et indirecte pour NMX au niveau de confiance de 99 %. NMX -0.3455 -0.1316 -0.1143 -0.1143 -0.1111 -0.1071 -0.1000 -0.0968

TSX -0.0246 -0.0212 -0.0186 -0.0162 -0.0159 -0.0146 -0.0138 -0.0133

e) Construisez un tableau des quatre VAR obtenues, analysez vos résultats et commentez le risque de marché que représente la firme Nemaska.

Question 4 (10 points) Vous êtes agent de crédit dans une banque et un emprunteur vous approche pour obtenir un prêt de 750 000$ pour un an. Il déclare qu’il peut au maximum fournir des garanties pour 30 % de la valeur du prêt. Sachant que le taux sans risque est de 2,0 % et que la probabilité de remboursement de cet emprunteur est de 98 %, quel taux d’intérêt devriez-vous exiger sur ce prêt?

Question 5 (10 points) Cette question consiste à appliquer le modèle de prévision de défaut de KMV. Considérez une firme ayant les caractéristiques suivantes : Valeur espérée des actifs dans un an en milliers de $ Volatilité annuelle des actifs Dette à court terme Dette à long terme

45000 4000 25000 10000

a) Quel est le point de défaut selon KMV? b) Quelle est la distance au point de défaut selon KMV? c) Selon la table ci-dessous, quelle est la fréquence défaut espérée de cette firme?

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DD 0.5 -1.5 1.5 - 2.5 2.5 - 3.5 3.5 - 4.5 4.5 - 5.5 5.5 - 6.5

EDF 0.0800 0.0300 0.0100 0.0043 0.0038 0.0005

Question 6 (10 points)

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Question 7 (10 points)

Question 8 (12 points) Le documentaire de la chaîne PBS «Money, Power and Wall Street» décrit comment la titrisation hypothécaire et les swaps de crédit ont affecté la crise financière de 2008. a) Quel effet la titrisation des hypothèques a-t-elle eu sur l’offre des prêts hypothécaires et sur le prix des maisons? b) Quel effet la titrisation a-t-elle eu sur le niveau de risque accepté par les prêteurs? c) Quels étaient les avantages et les inconvénients pour les Européens d’acheter des titrisations hypothécaires américaines? d) Les swaps de crédit, garantissant le risque de crédit des titrisations hypothécaires, ont-ils permis d’améliorer la gestion des risques au niveau systémique? Expliquez votre réponse.

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