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NÚMERO 

EXAMEN RESUELTO. EMPRESA. 1º CURSO 18/19. 2ª CONVOCATORIA OFICIAL. SEPTIEMBRE 2019. PREGUNTA 1 Sean los siguientes datos proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística (INE) acerca del nivel de población y del flujo de nacimientos en España. 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Total población 46.818.216 46.727.890 46.512.199 46.449.565 46.440.099 46.527.039 Nacidos en España 40.523.263 40.553.150 40.553.891 40.558.357 40.521.758 40.502.516 De acuerdo a estos datos indique el número de años necesarios, a contar desde 2017, para superar los 41 millones de nacidos en España. Basar los cálculos en la tasa de crecimiento continua. p) 25 b) 50 t) 100 d) Ninguno de los anteriores Solución 1:

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑛𝑎𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝑠 (%) = 𝑔 𝑝𝑟𝑜𝑚. 𝑁 40502516 ln ( 2017) ln ( 40523263) 𝑁2012 = 100 = −0.01 % 100 = 5 ℎ

[𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 2012 𝑦 2017]

Como la tasa de crecimiento es decreciente, el valor de la población no aumentaría, por lo que no es correcto ninguno de los valores aportados.

PREGUNTA 2 De una economía se sabe que su población ocupada es 5,5 veces su población parada ¿Cuál es la tasa de paro o desempleo de dicha economía? p) No podemos saberlo porque desconocemos el dato de desempleados. b) 5,5 %. t) 15,38 %. d) 18,18 %. Solución 2:

𝑢(%) =

𝑈 𝑈 1 𝑈 100 = 100 = 100 = 100 = 15,38 % 𝐿 𝑈+𝑁 𝑈 + 5,5 𝑈 6,5

donde U representa el número de desempleados, N el número de ocupados y L la población activa.

PREGUNTA 3 La función de producción de Mochimochi Engineering S.A. es: Q= 10 K1/2 L1/2 donde Q es la cantidad producida en unidades físicas y K y L la dotación de factor capital y de factor trabajo, respectivamente. Durante un período de tiempo, la empresa no podrá modificar su dotación de factor capital, disponiendo actualmente de 100 unidades físicas (u.f.). Los costes de los factores trabajo y capital son w = 1 u.m./u.f. y r = 2 u.m./u.f., respectivamente. La función de costes de Mochimochi Engineering S.A durante ente período es: p) C(Q) = Q2 / 10.000 b) C(Q) = 200 + Q2 / 10.000 t) C(Q) = 100 + Q2 / 5.000 d) Ninguna de las anteriores. Solución 3: Como K = 100, la función de producción a corto plazo es Q = 10 (100)1/2 L1/2 = 100 L1/2   L (Q) = Q2 / 10.000 La función de costes es: C(Q) = r K + w L = 2 · 100 + 1 · Q2/10.000 = 200 + Q2/10.000

PREGUNTA 4 Un reciente estudio de mercado ha establecido la siguiente relación de la demanda mundial de la nacholita con su precio: Qd = 2870 – 270P ¡Error! Marcador no definido. La oferta de dicho mercado está compuesta a su vez por dos grupos de productores, que aplican tecnologías distintas para su obtención. El primero lo forman 40 oferentes, cada uno de los cuales tiene una función de costes variables CV1 = q12 + 4q1 . El segundo lo forman 80 productores, cada uno de los cuales tiene una función de costes variables CV2 = 4q 22 + 5q2 . El precio que alcanzará la nacholita en el corto plazo, será: p) 8 b) 170 t) 10 d) Ninguna de las anteriores Solución 4: Las funciones de coste variable marginal (dCV(q)/dq) y de coste marginal (dCT cj(q)/dq) son iguales. CVM1 = CM1 = 2q1 + 4

CVM2 = CM2 = 8q 2 + 5 Como CM1 y CM2 son dos rectas, cortan al eje del precio en el mismo punto que CVMe1 y CVMe2. Dichos puntos de corte indican los mínimos de las funciones: Min CVMe1 = Min CM1 = CM1 (q=0) = 4 → punto de cierre empresas tipo 1: P = 4 Min CVMe2 = Min CM2 = CM2 (q=0) = 5 → punto de cierre empresas tipo 2: P = 5

Función de oferta de las empresas del grupo 1 (40 empresas): P = 2q1 + 4  q1 = (p – 4) / 2, si P > 4 1

Función de oferta de las empresas del grupo 2 (80 empresas): P = 8q2 + 5  q2 = (p – 5) / 8, si P > 5 Función de oferta de la industria (obtenida por tramos): Si P < 4  Qs = 0 Si 4 ≤ P < 5  Qs = q1 = 40 (P – 4) / 2 = 20 (P – 4) = 20P – 80 Si P ≥ 5  Qs = q1 + q 2 = [40 (P – 4) / 2] + [80(P – 5) / 8] = 20 (P – 4) + 10 (P – 5) = 30P – 130 Existen tres posibles equilibrios, de los cuales solo uno es correcto: 1) Si P < 4  Qs = Qd  0 = 2870 – 270P  270P = 2870  P = 10.63 u.m. 2) Si 4 ≤ P < 5  Qs = Qd  20P – 80 = 2870 – 270P  290P = 2950  P = 10.17 u.m. 3) Si P ≥ 5  Qs = Qd  30P – 130 = 2870 – 270P  300P = 3000  P = 10 u.m. Solo el caso 3) es correcto, ya que P = 10 cumple P ≥ 5

PREGUNTA 5 En el mercado de un bien la demanda viene dada por la función Q = 30 – P y la oferta por Q = 2P. En el equilibrio el excedente total es de: p) 0 b) 100 t) 200 d) 300 5 Solución En el equilibrio: Qd(P) = Qs(P)  30 – P = 2P  P = 10 y Q = 20

10

Excedente de los compradores = base·altura / 2 = 20· 20 / 2 =200 Excedente de los vendedores = base·altura / 2 = 20· 10 / 2 =100 Excedente total = 200 + 100 = 300

2

PREGUNTA 6 A fecha de cierre del ejercicio económico de la empresa NoMoreData S.A se conocen los siguientes datos. La empresa tiene una ratio de endeudamiento (𝑒) igual a 3 y un Activo Total de 800 m.u.m. Se sabe que el Pasivo Exigible a Largo Plazo (𝐸𝑥𝐿𝑃 ) es de 250 m.u.m. Determine el Pasivo Circulante (𝑃𝐶 ). Indique el valor más cercano. p) 350 b) 250 t) 150 d) 50 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 = 3 → 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 = 3𝑃𝑁 𝑃𝑁 𝐴 𝑇 (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙) ≡ 𝑃𝑇 (𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 ) = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 + 𝑃𝑁 = 4𝑃𝑁 = 800 → 𝑃𝑁 = 200

Solución 6:

𝑒=

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 = 3𝑃𝑁 = 600

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 = 600 = 𝐸𝑥𝐿𝑃 + 𝑃𝐶 → 𝑃𝐶 = 600 − 250 = 350 PREGUNTA 7 Las cuentas que componen el balance inicial de una determinada empresa son las siguientes: banco, con un saldo de 150.000 €; existencias de materias primas, con un saldo de 200.000 €; amortización acumulada de inmovilizado material, con un saldo de 50.000 €; maquinaria por valor de 100.000 €; y capital social, con un saldo de 400.000€. Se conocen las siguientes operaciones: 1) Ventas al contado de productos terminados por valor de 500.000 €. 2) Se agota el inventario de materias primas, implicando un nivel final de 0 €. 3) Compra al contado de maquinaria por valor de 50.000 €. 4) También se conoce la cuantía de la amortización realizada durante todo el año, correspondiente al conjunto de toda la maquinaria (tanto la nueva como la previamente disponible) por un valor de 10.000€. Se pide seleccionar la opción correcta considerando el instante de tiempo en el cual los beneficios obtenidos tras calcular los impuestos están aún pendientes de aplicación. El tipo impositivo es del 30 %. p) b) t) d)

El resultado del ejercicio pendiente de aplicación tras imputar los impuestos es de 290.000€. Los impuestos a pagar son 90.000€. El valor del activo total es de 700.000€. Todas las opciones anteriores son incorrectas.

Solución 7: La opción verdadera en la (d)

3

CUENTAS DE GESTIÓN Gastos Amort. Inmov. Material 6 10000

cierre saldo

0 0

10000 0

Impuestos sobre ben. 12 87000

cierre

cierre saldo

0 87000 cierre 0 0

Ingresos Ventas 500000

cierre saldo

500000 0

0 0

2

cierre

Variación de existencias Variac. Ex. M.P. 3.1 200000 0 3.2

cierre saldo

0 200000 0 0

cierre

Resultados del ejercicio Ventas Amortización Var.Exist. M.P. Impuestos

Resultados del ejercicio 8 0 500000 9 10000 0 10 200000 0 13 87000 0 cierre 203000 0 cierre saldo 0 0

4

CUENTAS DE BALANCE Activo Maquinaria 0 5

100000 50000

saldo

150000

mortiz. Acum. Inm. Materia 50000 0 10000 6

0

Existencia M.P. 0

0 60000

saldo

Bancos 0

200000

150000

200000 3.1 3.2

saldo

2

0

0

0

saldo

0

1

50000

5

500000

600000

0

Pasivo en Sent. Amplio Capital Social 400000

saldo

0

0 400000

Rtdo. Ejerc. Pend. de aplic. 0 0 203000 14

0 203000

saldo

Hac.Pub. (ac. impuestos) 0 0 87000 12

0 87000

saldo

Balance final Activo Maquinaria Amort. Acum. Inmov. Material Existencia M.P. Existencia P.Terminados Bancos Total

150000 -60000 0 0 600000 690000

5

Pasivo Sentio Amplio Capital Social Rtdo. Ejerc. Pend. de aplicación Hac.Pub. (acreedora impuestos)

400000 203000 87000

Total

690000

PREGUNTA 8 La empresa VERUKO ENTERTAIMENT, S.A. se plantea construir una fábrica de consolas compatibles con la PS4 para competir con el resto de empresas que ofrece este producto. Para ello, necesita construir una nueva fábrica en España. La inversión requerida (en el momento inicial 0) para el funcionamiento de las instalaciones se desglosa de la siguiente forma: Compra edificio: 1.500.000 €; Compra maquinaria: 1.200.000 €. El horizonte temporal del proyecto va a ser de 5 años, ya que se prevé que, al cabo de cinco años de fabricar la nueva consola, esta quedará obsoleta debido a la aparición de nuevos modelos originales. Se estima además que la maquinaria alcanzará un valor residual de 200.000 euros al final de la inversión. Por otro lado, puesto que el edificio es específico para este tipo de producción, no se le podría asignar ningún uso alternativo, por lo que deberá ser demolido al final del proyecto a un coste análogo a su valor residual de desecho en esa fecha (no contribuyendo su desaparición al flujo de caja del proyecto). La empresa deberá invertir en capital circulante (clientes y existencias de todo tipo): 150.000 € el primer año de operación, 150.000 € el segundo año y 300.000 € el tercer año, todo este capital circulante se recupera el último año de la inversión. La demanda total en el mercado de este tipo de producto es de un millón de unidades al año. La empresa espera alcanzar un 10% de cuota de mercado a partir de su tercer año de producción; en los dos primeros la cuota de mercado se estima en un 2,5% y un 5% respectivamente. El precio de venta previsto asciende a 150 € por unidad. Los costes totales de operación (materias primas, mano de obra, gastos generales, de administración, distribución y comerciales) se valoran en 2.500.000 y 4.700.000 € para los dos primeros años respectivamente y en 8.800.000 € en cada uno de los años posteriores. En las cifras anteriores no se incluye la amortización del activo fijo, que se realizará linealmente durante sus cinco años de vida útil. Además, se prevén unos gastos de lanzamiento (promoción y publicidad) de 200.000 y 100.000 € en los dos primeros años de producción respectivamente. El tipo impositivo sobre beneficio asciende al 35%. En estas condiciones, los flujos de caja netos de VERUKO ENTERTAIMENT, S.A. para los cinco años de explotación comercial, son: p) (2.700.000€, 707.000€, 1.780.000€, 3.900.000€, 4.205.000€, 5.000.000€) b) (–1.000.000€, -1.500.000€, –1.200.000€, 700.000€, 1.800.000€). t) (–2.700.000€, 707.500€, 1.780.000€, 3.905.000€, 4.205.000€, 5.005.000€) d) Ninguna de las anteriores. Solución 10: La respuesta correcta es la t)

Edificio & Maquinaria Capital Circulante FONDOS ABSORBIDOS Ventas Costes operativos Costes de lanzamiento Amortizaciones BAII = BAI en este problema Impuesto sociedades (35%) BDI FONDOS GENERADOS FCO FCO actualizados

0 -2.700.000

1 -150.000 -150.000 3.750.000 -2.500.000 -200.000 -500.000 550.000 -192.500 357.500 857.500 707.500 643.182

-2.700.000

-2.700.000 -2.700.000

6

2

3

4

-150.000 -300.000 -150.000 -300.000 0 7.500.000 15.000.000 15.000.000 -4.700.000 -8.800.000 -8.800.000 -100.000 -500.000 -500.000 -500.000 2.200.000 5.700.000 5.700.000 -770.000 -1.995.000 -1.995.000 1.430.000 3.705.000 3.705.000 1.930.000 4.205.000 4.205.000 1.780.000 3.905.000 4.205.000 1.471.074 2.933.884 2.872.072

5 200.000 600.000 800.000 15.000.000 -8.800.000 -500.000 5.700.000 -1.995.000 3.705.000 4.205.000 5.005.000 3.107.711

PREGUNTA 9 Sea una determinada inversión con un flujo de caja anual de 30 u.m. para cada uno de los 5 años que dura el proyecto. La inversión requiere un desembolso inicial de 10 𝑢. 𝑚., no generando ningún valor residual al final del proyecto. Se pide seleccionar, de entre las siguientes opciones, aquel valor que se encuentre más cercano al valor desconocido de tasa de descuento que genere un VAN igual a 100 u.m. p) b) t) d)

0,05 0,07 0,11 0,15

Solución 9: 𝑉𝐴𝑁 = 𝐴 + ∑

5

𝑖=1

(

5 5 1 1 𝑉𝐴𝑁 − 𝐴 𝐶𝐹 ) ) ) = ∑ ( = 𝐴 + 𝐶𝐹 ∑ ( → 𝑖 (1 + 𝑘 )𝑖 ( ) ( 𝐶𝐹 1 + 𝑘 1 + 𝑘 )𝑖 𝑖=1 𝑖=1

Sustituyendo los valores conocidos en la ecuación e iterando posibles valores de k se obtiene: 5 1 100 − (−10) ) → =∑ ( ( 30 1 + 𝑘 )𝑖 𝑖=1

𝑘 = 0,05 𝑘 = 0,20 𝑘 = 0,10 𝑘 = 0,15

→ → → →

𝑉𝐴𝑁 = 119.89 𝑉𝐴𝑁 = 79.72 𝑉𝐴𝑁 = 103.72 𝑉𝐴𝑁 = 90.56

…

{𝒌 = 𝟎, 𝟏𝟏𝟑𝟏𝟔 → 𝑽𝑨𝑵 = 𝟏𝟎𝟎

PREGUNTA 10 Sea una determinada inversión cuyo montante inicial es de 4 unidades monetarias. Los flujos de caja durante los 4 años que dura el proyecto vienen dados por la siguiente expresión: 𝐶𝐹𝑖 = 0.85𝑖 · 2 [𝑢. 𝑚. ]

Se considera una tasa de actualización de k=15%. Se pide seleccionar la opción correcta. p) Esta inversión no es interesante debido a que la tasa de rentabilidad interna de la inversión no logra compensar la tasa de actualización del dinero. b) Esta inversión es interesante debido a que la tasa de rentabilidad interna de la inversión toma un valor mayor que cero. t) Esta inversión es interesante debido a que todos los flujos de caja (desde el año 1 hasta el año 4) son positivos. d) Todas las anteriores opciones son incorrectas. Solución: La opción verdadera es la (p) 0=∑

𝐶𝐹𝑖 𝑖 → 𝑖=0 (1 + 𝑇𝐼𝑅 ) 4

0 = −4 + ∑

0.85𝑖 · 2 𝑖 𝑖=1 (1 + 𝑇𝐼𝑅 ) 4

Iterando los posibles valores de TIR se obtiene:

𝑇𝐼𝑅 = 0.14668 ≅ 14.67%

Según el criterio de la TIR, esta inversión no es interesante ya que TIR < k.

7...