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Teoría del ingreso permanente

Desarrollada por Milton Friedman. Basada en el hecho de que los individuos desean suavizar el consumo a lo largo de la vida. Ante cambios en sus ingresos, los individuos desconocen si estos son transitorios o permanentes, de modo que su reacción ante estos casos es distinta. En un modelo de dos periodos, si el ingreso en el primer periodo (y 1 ) se incrementa y en el segundo no (y 2 ), el aumento en el consumo será menor comparado con el caso en el que en ambos periodos el ingreso se incrementa. Del punto anterior. En el primer caso decimos que el aumento en el ingreso es transitorio, mientras que en el segundo, permanente. Así, que el consumo sea mayor ante un aumento permanente en comparación a un aumento transitorio porque el valor presente de los ingresos es mayor cuando el aumento es permanente. Veamos un caso simplificado: • Consideremos un individuo que desea un consumo parejo, no tiene activos en t , su horizonte es infinito, y su ingreso es constante e igual a y. En este caso, su consumo será parejo e igual a y ¿por qué?. • Suponga que repentinamente en t el individuo recibe un ingreso y¯ > y, y prevé que su ingreso permanecerá constante en y¯ con probabilidad p, o volverá para siempre al nivel y, con probabilidad (1 − p ). • Denotemos con Va al valor presente de sus ingresos en caso que el ingreso permanezca “alto”: Va = = =

1

∞ X

t=0 (1 + r ) ∞ X

y¯

µ

t

y¯

1

t=0 (1 + r )

1+r r

¶

t

y¯

• Denotemos con Vb al valor presente de sus ingresos en caso se retorne a y :

=

1

∞ X

1 y t t=1 (1 + r ) µ ¶ 1 ¯y + y r

Vb = y¯ +

• Por otra parte, como el consumo del individuo es constante (por los supuestos iniciales), el valor presente de su consumo será: ¶ µ c 1+r . = c t r t=0 (1 + r ) ∞ X

• Por lo descrito, 1+r c r µ

¶

= pVa + (1 − p)Vb

c = c = c =

r [pVa + (1 − p)Vb ] 1+r · µ ¶ µ ¶¶¸ ¶ 1+r r 1 y¯ + (1 − p) y¯ + y p 1+r r r 1−p r +p y¯ + y 1+r 1+r

(1)

La propensión marginal a consumir (la variación del consumo por variación en el ingreso) en el momento en que ocurre el shock de ingreso que se deduciría al observar los datos es c t − c t−1 . y t − y t−1 Como en el instante t − 1 el consumo es igual a y, es decir c t−1 = y t−1 y y t = y¯ , restamos y en ambos miembros de la ecuación (1): c t − c t−1 r + p = y¯ − y 1+r Conclusiones: • La propensión a consumir será creciente en p, es decir en cuán permanente es el cambio de ingresos. • Si p = 0, la propensión será muy baja. Con una tasa de interés de 5%, se tendrá que la propensión es cercana a 0,05, es decir aproximadamente la tasa de interés. De este modo el individuo convierte este ingreso adicional en una anualidad. • Si p = 1, la propensión marginal a consumir será 1, dado que aumentó el ingreso permanente.

2...