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Warning: TT: undefined function: 32LiquideznecesariaContabilidadSuperiorCirculación del capital corrienteLa circulación del capital corriente, dada por los flujos de ingresos y egresos de fondos, determina el requerimiento de capital de trabajo. A mayor ciclo operativo neto, mayor requerimiento de c...

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Liquidez necesaria

Contabilidad Superior

Circulación del capital corriente La circulación del capital corriente, dada por los flujos de ingresos y egresos de fondos, determina el requerimiento de capital de trabajo. A mayor ciclo operativo neto, mayor requerimiento de capital de trabajo. El ciclo operativo neto surge de la diferencia entre la velocidad de los flujos de ingresos de fondos (plazo de cobranza de ventas y antigüedad de bienes de cambio) y la velocidad de los flujos de egresos de fondos (plazo de pago de las compras). Como herramienta para acercarnos al capital de trabajo que se necesita, dadas ciertas velocidades de los flujos de fondos, comenzaremos analizando la circulación del activo corriente para después vincularla con la circulación del pasivo corriente. Al final de esta lectura, llegaremos a determinar una fórmula de cálculo que permite estimar cuál es el piso que debe tener la relación activo corriente con pasivo corriente, es decir, cuál debe ser el piso de la liquidez corriente. A dicho piso lo conoceremos como liquidez mínima necesaria. En esencia, consiste en determinar un plazo promedio de realización de los activos corrientes (PPRAC) y un plazo promedio de exigibilidad de los pasivos corrientes (PPEPC) para compararlos entre ambos.

Plazo promedio de realización de los activos corrientes (PPRAC) El plazo de realización es el tiempo que demora un activo en convertirse en efectivo y, por lo tanto, determina cuándo estará disponible para cancelar deudas. Para obtener el plazo de realización de todos los activos corrientes, comenzaremos por los más líquidos. El objetivo es determinar un plazo promedio en el que se dispondrá de todos los activos corrientes existentes en una fecha determinada para cancelar deudas, o sea, que se encuentre realizado. Los rubros disponibilidades e inversiones transitorias son activos líquidos y se encuentran disponibles para cancelar obligaciones, por lo que su plazo de realización es 0 (cero) días. En el caso de créditos por ventas, necesitamos conocer el plazo promedio en que se cobrarán todas las cuentas existentes en una fecha. Bajo el supuesto de una distribución uniforme de las ventas que originaron los créditos por

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ventas existentes en el cierre, podemos decir que el crédito por venta más antiguo se corresponde con el plazo calculado como antigüedad de créditos por ventas. La antigüedad de créditos por ventas es el plazo promedio en que se cobran las ventas a crédito, y, por lo tanto, si existen ventas sin cobrar, es posible que las más antiguas correspondan a este plazo. Ejemplo:

Figura 1: Liquidez necesaria. Plazo realización de activo corriente

Fuente: elaboración propia.

La antigüedad de créditos por ventas con estos datos es 45 días. Para estimar el plazo promedio en que los $12 500 pesos de créditos por ventas para cobrar al cierre del ejercicio 2, suponemos que hay una distribución uniforme de las ventas a créditos y que, por lo tanto, las ventas más antiguas pendientes de cobro se produjeron 57 días antes del cierre y se cobrarían el primer día del ejercicio próximo. Asimismo, habrá ventas a 3

crédito que se originaron el último día del ejercicio, y deberán pasar 57 días para que se transformen en efectivo (se cobren). Entonces, si desde el día 1 hasta el 57 del ejercicio siguiente se cobrará el saldo de créditos por ventas, en promedio, se puede decir que se cobrarán en la mitad de ese plazo: plazo promedio de realización de créditos por ventas = (1 + antigüedad de c. x vtas.) / 2

Figura 2: Plazo promedio de realización de créditos por ventas

Fuente: elaboración propia.

Para el ejemplo propuesto, el plazo promedio de realización de créditos por ventas es: PPRCPV = (1 + 57) / 2 = 29 días. Significa que, en un plazo promedio de 29 días, se cobrarían los $12 500 de créditos por ventas existentes al cierre del ejercicio. Nos queda por determinar el plazo promedio en que se podrán cobrar los bienes de cambio existentes al cierre del ejercicio, al que se denomina plazo promedio de realización de bienes de cambio. Antes de que sean vendidos los bienes de cambio, debe permanecer en existencia el plazo de almacenamiento o antigüedad de bienes de cambio. Si mantenemos el supuesto de la uniformidad en las ventas, los bienes de cambio más antiguos que se mantienen en existencia al cierre deberían venderse el primer día del ejercicio siguiente. Los primeros bienes de cambio

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que se venden en el ejercicio se realizarán (cobrarán) después de transcurrido el plazo promedio de cobranzas. Pero, en el caso de los bienes de cambio que ingresaron el último día del período y que, por lo tanto, también se encuentran en existencia al cierre, deberá transcurrir el plazo de almacenamiento antes de que se vendan. Y, posteriormente, tendrá que transcurrir el plazo de cobranza de ventas para que se conviertan en efectivo. Figura 3: Plazo promedio de realización de bienes de cambio

Fuente: elaboración propia.

Para ponerlo en términos del ejemplo planteado, los bienes de cambio existentes en el cierre del ejercicio son $8000. De esos bienes de cambio, los que se venden el día 1 del ejercicio se cobrarán después de transcurrido el plazo promedio de cobranzas, por lo tanto, se cobrarán a los 46 días (1 + plazo de cobranza = 1 + 45).

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Entonces, los bienes de cambio que se venden el primer día del ejercicio se cobran el día 46 en promedio. Pero los bienes de cambio que ingresaron el último día del ejercicio cerrado se venderán al último después de permanecer almacenados el plazo de antigüedad de bienes de cambio, o sea, 42 días después del inicio del ejercicio, y se cobrarán después de transcurrido el plazo de cobranza de ventas (45 días). Estos bienes de cambio se transformarán en efectivo después de transcurridos 87 días (COB = ant. BC + p. cobranza = 42 + 45). De esta forma, obtuvimos el primer día que cobramos los bienes de cambio que existían al final del período, 46 días (1 + p. cobranza) y también definimos el último día que se cobrarán esos bienes de cambio, 87 días (COB = ant. BC + p. cobranza). Si mantenemos el supuesto de uniformidad, los bienes de cambio se cobrarán en el punto medio de este plazo: (46 + 87) / 2= 66, 5 días. Plazo promedio de realización de bienes de cambio = (1 + plazo de cobranza + COB) / 2 Otra manera de llegar a lo mismo es razonarlo de igual forma que los créditos por venta y luego sumarle el plazo de cobro de ventas totales. Así tenemos la demora en la venta más la demora en el cobro, matemáticamente: plazo promedio de realización de bienes de cambio (fórmula alternativa) = (1+ antigüedad de bs. de cambio) / 2 + plazo de cobranza ventas totales Otros créditos y otros rubros del activo corriente: es posible que dentro del activo corriente tengamos otros rubros, como por ejemplo, otros créditos, para los cuales no se utilizan promedios, ya que no suponen un flujo regular como en los casos anteriores. En estos casos hay que analizar la composición y definir si le asignamos un plazo estimado de realización o los extraemos del análisis.

Plazo promedio de exigibilidad de los pasivos corrientes (PPEPC) Para lograr una estimación de la velocidad del flujo de egresos de las cuentas por pagar, se calcula el plazo promedio de exigibilidad de las deudas comerciales. Siguiendo los mismos supuestos y consideraciones establecidos para los créditos por ventas, se aplica la siguiente relación: plazo promedio de exigibilidad de proveedores = (1 + antigüedad de proveedores) / 2 En el ejemplo: PPE proveedores = (1 + 129) / 2 = 65 días

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Otros pasivos, deudas financieras y otros rubros del pasivo corriente: es posible que dentro del pasivo corriente tengamos otros rubros, como por ejemplo, deudas financieras, para los cuales no se utilizan promedios, ya que no suponen un flujo regular como en los casos anteriores. En estos casos hay que analizar la composición y definir el plazo estimado de exigibilidad, a diferencia de lo dicho para los otros créditos del activo corriente, por un criterio de prudencia, ya que quedaría fuera una parte de las deudas, aquí no se recomienda detraerlos del análisis.

Liquidez necesaria La liquidez corriente que una organización posee en un momento determinado no es buena ni mala en un principio, sino que resulta necesario identificar las velocidades de los flujos de fondos de su ciclo operativo para conocer la necesidad de liquidez y compararla con la liquidez que tiene. Así, se podrá conocer si la liquidez corriente es suficiente o no dados los flujos de fondos del ciclo operativo. Para lograr un indicio de esta liquidez necesaria, utilizaremos los plazos de realización del activo corriente y los plazos de exigibilidad del pasivo corriente. El plazo de realización de un rubro del activo corriente es el tiempo en que se estima que el importe al cierre del ejercicio se convertirá en efectivo, lo calcularemos de la siguiente forma: Disponibilidades: el plazo de realización es 0 (cero) días. Inversiones transitorias: el plazo de realización es 0 (cero) días. Créditos por ventas: el plazo de realización de créditos por ventas es: (1 + antigüedad de c. x vtas.) / 2. Bienes de cambio: el plazo de realización de bienes de cambio es: (1 + plazo de cobranza + COB) / 2.

   

Para el ejemplo con el que trabajamos: 

Caja y bancos: 0 días.



Créditos por ventas: 29 días.



Bienes de cambio: 66,5 días.

Con estos datos, será posible calcular el plazo promedio de realización del activo corriente a través de un promedio ponderado de los plazos de realización de cada componente.

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Cálculo del porcentaje de participación de cada componente (ponderación): Saldo

Ponderación

ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos

41 760,00 21 260,00

100,00 % 50,91 %

Créditos por ventas

12 500,00

29,93 %

8000,00

19,16 %

Bienes de cambio

Para establecer el promedio ponderado, se multiplica la participación de cada rubro sobre el total del activo corriente por el plazo de realización asignado. Saldo ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos

41 760,00 100,00 % 21 260,00 50,91 %

x

0

0,00

Créditos por ventas

12 500,00

29,93 %

x

29

8,68

8000,00

19,16 %

x

66,5

12,74

PPRAC

21,42

Bienes de cambio

Entonces, el plazo promedio de realización del activo corriente (21,42 días) es una medida de la velocidad del flujo de ingresos de las operaciones. Con el pasivo corriente se procede de igual modo para obtener el plazo promedio de exigibilidad. Para cada rubro del pasivo corriente, se determina el tiempo en que se estima que el importe al cierre del ejercicio se deberá pagar. Pasivo corriente Ahora tenemos que hacer el mismo ejercicio con los componentes del pasivo corriente, entonces tenemos:  

Deudas comerciales: 65 días (plazo de exigibilidad de proveedores). Deudas financieras: 30 días (es información que se puede conseguir).

Para calcular el plazo de exigibilidad del pasivo corriente, se ponderan los plazos de cada componente por la participación dentro del total del pasivo corriente. Saldo PASIVO CORRIENTE

17 930,00 100,00 %

Deudas comerciales

17 500,00

97,60 %

x

65

63,44

8

Deudas financieras

430,00

2,40 %

x

30 PPEC

0,72 64,16

El plazo promedio de exigibilidad del pasivo corriente es una medida de la velocidad del flujo de egresos de las operaciones. Al relacionar la medida de la velocidad del flujo de ingresos (PPRAC) y la medida de la velocidad del flujo de egresos (PPEPC), se obtiene un indicador que representa la liquidez necesaria. Liquidez necesaria = PPRAC / PPEPC En el ejemplo: liquidez necesaria = 21,42 / 64,16 = 0,33 Al comparar este indicador de liquidez necesaria con la liquidez corriente de la organización al cierre del ejercicio, se obtiene una referencia sobre la suficiencia de la liquidez corriente. Es este el piso teórico que debería tener la liquidez corriente para no tener problemas financieros de corto plazo. De esta forma, podrían presentarse las siguientes situaciones. Liquidez corriente menor que liquidez necesaria: la liquidez corriente no alcanza para cubrir el desfasaje entre la velocidad del flujo de ingresos y egresos. Liquidez corriente igual que liquidez necesaria: la liquidez corriente alcanza para cubrir el desfasaje entre la velocidad del flujo de ingresos y egresos, pero es recomendable contar con un capital corriente adicional por si se trabaja con plazos promedios, que es muy probable que no se cumplan con exactitud. Liquidez corriente mayor que liquidez necesaria: la liquidez corriente alcanza para cubrir el desfasaje entre la velocidad del flujo de ingresos y egresos. En el ejemplo, la liquidez corriente (2,33) es muy superior a la liquidez necesaria (0,33) calculada a través de los plazos promedios de realización del activo corriente y de exigibilidad del pasivo corriente. En este caso, hay que analizar si el exceso de liquidez no está impidiendo acceder a mayor rentabilidad a través de inversiones en activos fijos o si existe exceso de inventarios o si se pierden descuentos por acceder al plazo de pago que brindan los proveedores. Por último, si bien se resolvieron parte de las limitaciones que vimos al estudiar el índice de liquidez corriente, este índice de liquidez mínimo necesario mantiene todavía algunas, las cuales son las siguientes: 

los flujos de ingresos y egresos deben ser estables;

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  

no considera cambios futuros; no considera el pago de gastos de contado; no considera que los bienes de cambio contienen un margen de ganancia.

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Referencias Pérez, J. O. (2005). Análisis de estados contables. Un enfoque de gestión. Córdoba, AR: Universidad Católica.

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