Administración del efectivo y de los valores negociables PDF

Preview

Summary

Apuntes de clase Finanzas II Gando...

Description

1B. ADMI NI STRACI ÓN DEL EFECTI VO Y DE LOS VALORES NEGOCI ABLES El efectivo y los valores negociables son los activos más líquidos de la empresa. El efectivo es dinero al contado al que se pueden reducir todos los activos líquidos. Los valores negociables son instrumentos del mercado de dinero a corto plazo, que ganan intereses y que la empresa emplea para obtener un rendimiento sobre fondos ociosos temporalmente.

Razones para Mantener Saldos de Efectivo y Valores Negociables Razón de Transacción:

Una empresa mantiene saldos de efectivo para efectuar los pagos

planeados de partidas como materias primas y sueldos. Operaciones diarias.

Razón de Seguridad:

Mantiene saldos de efectivo con el fin de proteger a la empresa de la

incapacidad de satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.

Razón Especulat iva:

Con el propósito de poner a trabajar los fondos ociosos y aprovechar

rápidamente cualquier oportunidad de compra que pudiera existir.

LA ADMI NI STRACI ON EFI CI ENTE DEL EFECTI VO Los saldos de efectivo y las reservas de seguridad de efectivo dependen en forma significativa de la producción y las técnicas de venta de la empresa y de sus procedimientos para cobrar los ingresos por ventas y pagar las compras. Por medio de la administración eficiente del ciclo de conversión en efectivo, el gerente de finanzas mantiene un nivel bajo de inversión en efectivo y así ayuda a maximizar el valor de las acciones de la empresa.

EL CI CLO DE CONVERSI ÓN EN EFECTI VO El

ciclo de conversión de efect ivo,

centra la atención en el tiempo que transcurre entre la

fecha en la cual la compañía realiza los pagos, o invierte en la manufactura de inventario, y la fecha en la cual recibe los flujos de entradas de efectivo o realiza un rendimiento en efectivo a partir de su inversión en la producción. En el modelo se utilizan los siguientes términos: 1.

Periodo de conversión del inventario:

tiempo promedio que se requiere para

convertir los materiales en productos terminados y venderlos en una fecha posterior; es el tiempo durante el cual el producto permanece en el inventario a lo largo de varias etapas de terminación. El periodo de conversión del inventario se calcula dividiendo el inventario entre el costo de artículos vendidos por día. Por ejemplo, podemos calcular el periodo de conversión del inventario de Valles S.A. mediante las siguientes cifras del año 2009: El Inventario fue de $80,000. Vendió $500

1 

mil de dólares de sus productos con un costo de ventas de $350 mil, por lo tanto el periodo de conversión del inventario sería:

Inventario

Inventario  󰇡Costo de Venta Costo de ventas por dia 󰇢 360 $80,000 Periodo de conversion del inventario  $350,000  82,29 dias   360

Periodo de conversion del inventario 

De tal modo, de acuerdo con sus operaciones del año 2009, Valles requiere de 82,29 días para convertir los materiales en productos terminados y luego venderlos en una fecha posterior. 2.

Periodo de cobranza de las cuent as por cobrar:

tiempo promedio que se requiere

para convertir las cuentas por cobrar de la empresa en efectivo, es decir, para cobrar el efectivo después de que se hizo la venta. El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, que también recibe el nombre de días de ventas pendientes de cobro, se calcula dividiendo las cuentas por cobrar para el promedio de ventas a crédito por día. Debido a que las cuentas por cobrar del año 2009 fueron de $50 mil de dólares, el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar de Valles es el siguiente:

Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar 

Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar  Ventas a Credito Ventas diarias a credito 󰇢 󰇡 360

Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar 

$50,000  36 días $500,000   360

Por lo tanto, los pagos en efectivo asociados con las ventas a crédito no se cobran, sino 36 días después de la venta. 3.

Periodo de diferimiento de las cuent as por pagar:

tiempo

promedio

que

transcurre entre la compra de las materias primas y la mano de obra y el pago de efectivo correspondiente. Se calcula dividiendo las cuentas por pagar entre el costo de venta por día. Si las cuentas por pagar de Valles S.A. fueron de $17,782. diferimiento de las cuentas por pagar seria de:

Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar  

Por lo tanto, el periodo de

Cuentas por Pagar Costo de Venta 󰇢 󰇡 360

2

Por

$17,782 Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar  $350,000  18,29 Días   lo tanto, Valles S.A. le paga a sus proveedores un 360 promedio de 18.29

días después

de que compra los materiales. 4.

Ciclo de conversión del efectivo:

cálculo de la cifra neta de los tres periodos que

acaban de definirse, lo que da como resultado un valor igual al tiempo transcurrido entre los gastos reales en efectivo de la empresa para pagar (para invertir en) recursos productivos (materiales y mano de obra) y sus entradas de efectivo provenientes de la venta de productos (es decir, el plazo transcurrido entre el pago de la mano de obra y los materiales y la cobranza de las cuentas por cobrar).

Por consiguiente, el ciclo de conversión del efectivo es igual al tiempo promedio durante el cual un dólar se encuentra invertido en activos circulantes. De este modo,

el

ciclo

de conversión

del

efectivo

puede expresarse mediante la

siguiente ecuación:

periodo de Periodo de Periodo de cobranza de diferimiento conversión Ciclo de Conversion del Efectivo      las cuentas    de las cuentas  del por cobrar por pagar inventario Ciclo de Conversion del Efectivo  󰇝82,29 dias󰇞  󰇝36 dias󰇞  󰇝18,29 dias󰇞  100 días

Podemos utilizar estas definiciones para analizar el ciclo de conversión del efectivo de Valles S.A.

Para ilustrar lo anterior, de acuerdo con las operaciones del año 2009 de Valles S.A, se requiere de un promedio de 82,29 días para convertir la materia prima (algodón, lana, etc.) en productos terminados (telas, hilos, etc.) y venderlos posteriormente, y se requieren

de

otros

36

días

para

cobrar

las

cuentas

por

cobrar.

Sin

embargo,

normalmente transcurren 18,29 días entre la recepción de la materia prima y el pago de la misma. En este caso, el ciclo de conversión del efectivo es de 100 días.

La recepción del efectivo proveniente de la manufactura y venta de los productos se demorará aproximadamente 118,29 días porque: 1) el producto estará congelado en el inventario durante 82,29 días, y 2) el efectivo proveniente de la venta no se recibirá, sino hasta aproximadamente 36 días después de la fecha de venta: pero el desembolso del efectivo efectuado por las materias primas compradas se demorará durante casi 18,29 días porque Valles S.A. no pagará al contado. De tal modo, en el caso de la

3 

emp p resa, la d emora neta

de las entradas e de e efectivo asociadas con una inversión

(des sembolso de e efectivo) en inventa rio es de 10 00 días.

¿Qué imp lica est a d demora paara la em presa? p Dado este ciclo de co onversión d del efectivo , Valles S.A A. sabe que e cuando empiece e a procesar sus productos textiles tendrá que e financiar los costos d de manufac ctura y otro os costos op perativos durante un periodo de e 100 días, lo cual rep resenta cas si la tercera a parte de un u año. La meta de e la empres a debería ser s reducir su ciclo de conversión n de efectivo tanto co m mo fuera posible, sin n

perjudica ar las oper raciones. E llo mejorarría las utilidades por que, mienttras más

prolongado o sea el cic o de conve ersión de e fectivo, ma ayor será l a necesidad d de financ iamiento externo, el cual tiene un costo. conversión de efectivo o puede aco ortarse: El ciclo de c 1) si s se reduce e el periodo o de conver rsión del inv ventario, mediante m el procesamie ento y la v venta más rrápida de lo os producto os; 2) si s

se

reduc ce

el

perio odo

de

co obranza

de e las

cuen tas

por

co obrar;

me diante d

el

a aceleramien nto de las c obranzas, o 3) el e alarg amie ento del pe e riodo de diferimiento d o de las cu uentas por pagar med diante el r etraso de s sus pagos. En la med ida en que puedan tomarse e stas accion nes sin perj e udicar el rendimien nto de la administrac ción de es tas cuentas, a deben llevarse a

cabo. Por lo tanto, cuando se e toman

medidas para reducir r el period do de conv versión del

o, las empresas debe en evitar inventario

faltantes de e inventario que pudi eran e provoc car que los clientes “bu u enos” hicieran sus co ompras a la compete ncia. Cuando se toman me didas para acelerar la a cobranza de las cue entas por cobrar, c deb en tener

r buenas relaciones r c con sus “b buenos” cli entes e a cré édito; y cu cuidado de e mantener uando se

4 

alarga el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar, una empresa debe tener cuidado de no perjudicar su propia reputación de crédito.

VALORES NEGOCI ABLES Los valores negociables son instrumentos del mercado de valores a corto plazo, que ganan intereses

y

que

pueden

convertirse

fácilmente

en

efectivo.

Los

valores

negociables

se

clasifican como parte de los activos líquidos de la empresa.

Característ icas de los valores negociables: Para que realmente sea negociable, un valor debe poseer tres características básicas: 1.

Amplitud de mercado: Esta determinada por el número de participantes (compradores) en el mercado.

2.

Profundidad de un mercado: Esta determinada por su capacidad para absorber la compra o la venta de una gran cantidad de dólares de un valor en particular.

3.

Seguridad del Principal: La facilidad de venta de un valor al precio de la cantidad invertida inicialmente.

Decisión de Comprar: Una decisión importante que enfrentan las empresas es la compra de valores negociables. Esta

decisión

es

difícil

porque

implica

una

relación

entre

la

oportunidad

de

ganar

un

rendimiento sobre fondos ociosos, durante el periodo en posesión del valor, y los costos de corretaje asociados con la compra y la venta de valores negociables. Suponga que la empresa Lyon S.A. debe pagar $35 en costo de corretaje para comprar y vender $4,500 de valores negociables, que generan un rendimiento anual del 8% y que se conservaran durante un mes. Como los valores se conservaran durante 1/12 de un año, la empresa gana un interés del 0,67% o $30 = (0,0067 x $4,500). Puesto que el rendimiento por intereses es menor que el costo de $35 de la transacción, la empresa no debería realizar la inversión. Esta relación entre los rendimientos por intereses y los costos de corretaje es un factor fundamental para determinar el momento y la conveniencia de comprar valores negociables.

5 

6 ...