Análisis Contable - Resumen de los temas PDF

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CARMEN MARTEL DÍAZANÁLISISCONTABLETEMA 1. LA INFORMACIÓN CONTABLE Y SU ANÁLISIS.El análisis de los estados financieros es la disciplina que, a través de la aplicación de técnicas e instrumentos, trata de investigar y enjuiciar las causas que llevan a una empresa a su situación actual. También, trata...

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ANÁLISIS CONTABLE

CARMEN MARTEL DÍAZ

ANALISIS CONTABLE: TEMA 2

TEMA 1 1.. LA INFORMACIÓN CONTABLE Y SU ANÁLISIS.

El análisis de los estados financieros es la disciplina que, a través de la aplicación de técnicas e instrumentos, trata de investigar y enjuiciar las causas que llevan a una empresa a su situación actual. También, trata de proporcionar información útil que facilite y sirva para la toma de decisiones correctas que garanticen el equilibrio futuro de la empresa. El objetivo genérico del análisis contable es estudiar el equilibrio económico y financiero de la empresa, determinar la situación actual, la evolución futura de dichos equilibrios y la capacidad para mantenerlos.El equilibrio desde el punto de vista económico : exige que la empresa, en sus relaciones de intercambio, obtenga un excedente o resultado positivo. El equilibrio desde el punto de vista financ financiero iero : exige que la empresa sea capaz de hacer frente a sus compromisos de pago, tanto a corto como a largo plazo (solvencia y liquidez).

1. ETAPAS A SEGUIR POR EL ANALISTA. Etapa 1. Delimitar el objetivo del análisis. ¿Para qué quiere el análisis? El analista debe delimitar claramente el propósito y ámbito de decisión (externo o interno) para el análisis de la información. Etapa 2. Analizar el entorno. El entorno sectorial, macroeconómico, social y político condiciona el comportamiento económico financiero de la empresa. Etapa 3. Analizar la empresa . El comportamiento económico financiero puede depender de una serie de factores: •

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Dimensión : (-) tamaño ➞ (+) restricciones para la obtención de financiación bancaria ➞ (+) dependencia de la autofinanciación y del endeudamiento a corto plazo y con unos tipos de interés mayores. Dimensión : (+) tamaño ➞ (+) diversificación ➞ (+) poder de negociación ➞ (-) asimetrías informativas ➞ (+) capacidad de endeudamiento. Antigüedad: (-) asimetrías informativas ➞ (+) diversificación ➞ (+) capacidad para captar financiación ajena.

ANALISIS CONTABLE: TEMA 2 •

Estructura de la propiedad: (+) concentración de la propiedad ➞ (-) Deuda

Etapa 4. Seleccionar la información . Selección de la información relevante y fiable, que puede ser contable y extracontable. Etapa 5. Depurar la información . Seleccionar información de la memoria y del informe de auditoría. Etapa 6. Aplicar la metodología . Conjunto de técnicas utilizadas para el análisis económico-financiero. Etapa 7. Formular un juicio y proyectar los resultados . Hacer un informe detallado llegando a resultados fiables que sean entendibles. 2. TÉCNICAS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Método de las diferencias . Determinar diferencias entre masas patrimoniales (restar). Método de porcentajes . •

Ratios de estructura o porcentajes verticales . Permiten comprobar el peso o importancia relativa de una partida respecto a otra de nivel superior. 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜𝑠'𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑐𝑎𝑙𝑒𝑠 = '

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𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑝𝑟𝑜𝑣𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝑠 𝐼𝑛𝑚𝑜𝑣𝑖𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜'𝑖𝑛𝑡𝑎𝑛𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 '≠' '≠' 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜'𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 + 𝑃𝑁 𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 '𝑑𝑒'𝑛𝑒𝑔𝑜𝑐𝑖𝑜𝑠

Ratios de tendencia o porcentajes horizontales . Se compara el valor de cada año con respecto a un año de referencia. 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜'ℎ𝑜𝑟𝑖𝑧𝑜𝑛𝑡𝑎𝑙 = '

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𝐴ñ𝑜'𝑋 − 𝐴ñ𝑜'𝑏𝑎𝑠𝑒 𝐴ñ𝑜'𝑏𝑎𝑠𝑒

Números índices . Se calculan dividiendo los valores de una serie temporal entre un valor de referencia y multiplicándolo por 100. Refleja la evolución relativa de dicha serie respecto al valor de referencia. Ejemplo: ventas 2018 y 2019 son 94 y 155 miles de euros, respectivamente. 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜𝑠'í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒𝑠 = '

155 𝐴ñ𝑜'𝑋 ∗ 100 → ' ∗ 100 = 164 𝐴ñ𝑜'𝑏𝑎𝑠𝑒 94

Método de los ratios . Cociente entre dos magnitudes tomadas de los estados financieros. Procedimiento tradicional: observar la evolución de determinadas magnitudes a lo largo de una serie de años o comparar dichas magnitudes con las que presentan otras empresas del mismo sector. La forma más eficiente es la comparación en términos relativos.

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TEMA 2. LAS CUENTAS ANUALES: SU INTERPRETACIÓN. 1. INTRODUCCIÓN.

Documentos que integran las cuentas anuales: Balance, Cuenta de pérdidas y ganancias, Memoria, Estado de cambio en el patrimonio neto y Estado de flujos de efectivo . Las dos últimas no son obligatorias para las empresas que presentan el modelo abreviado de las cuentas anuales. Estos documentos forman una unidad y tienen como finalidad mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la empresa. Obligaciones formales en materia de contabilidad . Es obligatorio llevar dos tipos de libros contables:

1) Libro diario . Recoge asientos contables de todas las operaciones realizadas, por orden cronológico y día a día. Permitidos asientos resúmenes de periodos < 1 mes si su detalle está en otros libros o registros. 2) Libro de inventario . Está conformado por: balance inicial detallado (al comienzo del ejercicio), balance de comprobación (sumas y saldos trimestrales) y Balance de suma de saldos e inventario de existencias (al cierre del ejercicio). Legalización de los libros contables: presentar telemáticamente dentro de los 4 meses siguientes al cierre del ejercicio y conservar, al menos, 6 años desde el último asiento. Este tema está sin terminar.

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TEMA 3. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO.

El Estado de Flujos de Efectivo (EFE) informa sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes. El EFE es un estado contable obligatorio para las empresas que presentan el modelo normal de Balance, pero no es obligatorio para aquellas que puedan presentar el modelo abreviado de cuentas anuales. El objetivo del EFE es reflejar el flujo de efectivo generado por la empresa durante un ejercicio económico, especificando las causas de los cobros y pagos; y medir las entradas y salidas de dinero producidas a lo largo de un período. Se pueden distinguir tres tipos de operaciones con efectos sobre la tesorería y otros medios líquidos equivalentes. Aquellas operaciones que tienen su origen en la actividad de explotación, la actividad de inversión y la actividad de financiación. Flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotac explotación. ión. El concepto de explotación del EFE es más amplio que el de la cuenta de resultados: son los flujos de efectivo que se originan por desarrollar aquellas transacciones que intervienen en la determinación del resultado. No se incluyen aquellas transacciones que deban ser consideradas de inversión o financiación. Abarcan los cobros y pagos derivados de ingresos y gastos financieros. Así los flujos de la actividad de explotación incluyen los de aquellas actividades que constituyen la principal fuente de ingresos y no puedan ser calificadas como de inversión o financiación. Flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversión. Comprenden los cobros y pagos que surgen como consecuencia de la inversión y desinversión tanto de activos no corrientes como de activos corrientes no incluidos en los otros activos líquidos equivalentes. Flujos de efectivo procedentes de las actividades de financiación. Incorporan los cobros procedentes de la adquisición por parte de terceros de instrumentos financieros emitidos por la empresa y los cobros relativos a importes concedidos por entidades financieras o terceros, bien sea en forma de préstamos u otros instrumentos de financiación. También incorporan los pagos realizados por la devolución de tales operaciones. 1. MÉTODOS DE ELABORACIÓN.

Elaborar el EFE requiere: identificar todas las operaciones que han originado movimientos monetarios a lo largo de un ejercicio económico y clasificar dichos movimientos en los tres tipos de operaciones. Para elaborar el EFE se requieren los datos del balance de dos años consecutivos para conocer las variaciones experimentadas por los distintos elementos que componen los activos y pasivos, lo que junto con a información suministrada en la Cuenta de resultados y la Memoria, permitirá conocer los movimientos o transacciones que han supuesto una modificación real del efectivo. Existes dos formas de elaborar el EFE (se aplican ambas): •

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Método directo . Identificar todas las anotaciones contables que han supuesto un cobro o pago a lo largo del período. Se aplica para la determinación de los flujos de efectivo de las actividades de explotación. Método indirecto . A partir del resultado se ajustan aquellas partidas que no supongan cobros o pagos. Se aplica para la determinación de los flujos de efectivo de las actividades de inversión y financiación. Como el volumen monetario de estas operaciones es tan elevado, se asume que se puede identificar cada operación para determinar los cobros y pagos que origina.

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2. ANÁLISIS DEL EFE. Interrelaciones de las actividades de explotación, financiación e inversión . El EFE presenta una secuencia lógica del conjunto de operaciones que intervienen en la variación de la tesorería durante un período. Si una empresa presenta problemas de liquidez, permite identificar si provienen de: la mala gestión de la actividad de explotación, un programa de inversión inadecuado o excesivo recurso de la deuda. Conciliación entre los excedentes económicos y financieros derivados de la actividad de explotación . El ciclo de la explotación no termina con la venta del producto. En su vertiente financiera, el ciclo termina cuando se transforma en efectivo el importe de la operación. El EFE permite conciliar el excedente económico y el financiero: analizando el proceso de transformación del beneficio obtenido por la empresa en tesorería. 2.1. SIGNIFICADO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO. Flujo de explotació explotación n . Permiten conocer si la empresa puede hacer frente a sus compromisos de pago (a corto plazo) derivados de su actividad con los cobros de la misma.

Si es positivo significa que: Con los cobros obtenidos de su actividad hizo frente a todos los pagos (a corto plazo) vinculados a la misma e, incluso, sobró un excedente de efectivo una vez pagadas todas las obligaciones a corto plazo derivadas de su actividad. Dicho excedente puede ser utilizado para realizar pagos vinculados con la actividad de inversión y/o financiación o bien mantenerse como tesorería. Si es negativo : representa la incapacidad de la empresa para hacer frente a todos los pagos derivados de actividad con los cobros percibidos de dicha actividad. Necesario utilizar el efectivo acumulado de otros ejercicios o de obtenerlo de las actividades de inversión y/o financiación para hacer frente a los pagos de explotación. Flujos de Explotación negativos continuados ponen en peligro la supervivencia. Flujo de inversión . Permiten conocer si la empresa está invirtiendo (crecimiento del activo) o desinvirtiendo.

Si es positivo significa que: los cobros por desinversiones superan a los pagos por inversiones. La empresa podrá utilizar ese efectivo para mantenerlo en tesorería o bien para realizar pagos de las actividades de explotación y/o inversión. Si es negativo significa que: los pagos por inversiones superan a los cobros por las desinversiones. La empresa tendrá que utilizar el efectivo existente o el generado por las actividades de explotación y/o financiación para hacer frente a los pagos de la inversión. Flujo de financiación . Permiten conocer si la empresa está captando efectivo a través de operaciones de financiación o está devolviendo dichas fuentes de financiación. El signo y cuantía de los Flujos de Explotación y de Inversión son los que condicionan las decisiones de financiación de la empresa.

Si es positivo significa que: la empresa ha obtenido efectivo a través de actividades de financiación por encima de los reembolsos de financiación, que se utilizará para hacer frente a los pagos de la explotación o de inversión. Si es negativo: la empresa está reembolsando financiación recibida en ejercicios anteriores o remunerando a los accionistas (dividendos) por encima de las entrada de efectivo por financiación. 2.2 .2.. SIGNOS DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO Y ETAPA DEL CICLO DE VIDA DE LA EMPRESA.

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El análisis conjunto de las cuantías y signos de los Flujos de Efectivo de los tres tipos de actividades permite establecer una relación con el ciclo de vida de la empresa. Las etapas del ciclo de vida son: introducción, crecimiento, madurez, reestructuración y declive. Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSIÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN +

! FASE DE INTRODUCCIÓN ! •

• •

FE Explotación negativo : la empresa debe hacer frente a muchos pagos, siendo los cobros de explotación insuficientes para afrontarlos. FE inversión negativo : la empresa requiere realizar inversiones (pagos). FE financiación po positivo sitivo : la empresa precisa obtener efectivo a través de la financiación para hacer frente a su explotación y a las inversiones.

Existe confianza en la generación futura de fondos de explotación. La situación no se puede mantener a largo plazo. La empresa debe comenzar a generar flujos positivos derivados de la actividad de explotación. Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN +

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSIÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN +

! FASE DE CRECIMIENTO !

La empresa se encuentra en fase de expansión. La empresa comienza a generar flujos de tesorería por la actividad de explotación positivos (sus cobros superan los pagos de explotación), pero no son suficientes para afrontar la inversión del equipo productivo (FE FE inversión negativo ) y tiene que captar efectivo a través de las actividades de financiación (FE financiación positivo ). Es decir, para crecer, precisa invertir y por eso los flujos de inversión son negativos. A su vez, todavía el excedente de la actividad de explotación no es suficiente para afrontar los pagos por inversiones, por tanto, la empresa necesitará obtener recursos de las fuentes de financiación. Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN +

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSI INVERSIÓN ÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN -

! FASE DE MADUREZ ! •

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FE Explotación positivo : elevada capacidad de generar flujos de tesorería por la actividad de explotación. FE Inversión negativo : está invirtiendo en equipos nuevos o realizando inversiones de mantenimiento, posiblemente para mantener o incrementar su potencial en el mercado. FE financiación negativo : la actividad de explotación es suficientemente fuerte como para no necesitar acudir a nuevas fuentes de financiación, sino que es capaz de pagar dividendos y/o reembolsar recursos.

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSIÓN +

! FASE DE DECLIVE !

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN -

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La empresa tiene más pagos que cobros por su actividad de explotación (FE explotación negativo ) y está reembolsando recursos financieros (FE financiación negativo ). Los déficits de efectivo en la actividad de explotación y de financiación son cubiertos con la venta de activos (FE inversión positivo ), lo que crea una situación de desequilibrio muy difícil de mantener en el tiempo. Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSIÓN +

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN +

! FASE DE DECLIVE !

La empresa se podría encontrar en una fase de recesión donde los cobros por la actividad de explotación son inferiores a los pagos (FE explotación negativo). Para hacer frente a la situación precisa obtener fondos vía nuevas fuentes de financiación (FE financiación positivo ) y desinvertir en activos que no pongan en peligro su capacidad de producción futura (FE inversión negativo ). Es una situación de riesgo si no logra la reestructuración del negocio. Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN +

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSIÓN +

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN +

! FASE DE REESTRUCTURACIÓN !

Es una empresa madura pero todavía con capacidad de generar flujos de tesorería por la actividad de explotación (FE explotación positivo ). Está vendiendo los activos, posiblemente, no relacionados con la actividad (FE inversión positivo ). Está buscando financiación adicional, posiblemente para destinarlos a la renovación del activo (FE financiación positivo ). Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN +

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSIÓN +

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN -

! FASE DE REESTRUCTURACIÓN !

Tiene capacidad para generar flujos de tesorería por la actividad de explotación FE F( E explotación positivos ). F( E Puede que la empresa esté renovando su equipo productivo, encontrándose en fase de desinversión FE inversión positivo ). La empresa está reestructurando la situación financiera FE ( financiación negativo , disminuye la dependencia de fuentes de financiación ajena o distribuye dividendos) a través de los flujos de la actividad de explotación y de inversión. Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE INVERSIÓN -

Flujos de tesorería por ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN -

! FASE DE REESTRUCTURACIÓN !

Es una empresa madura. El incremento de los cobros de explotación es inferior al de sus pagos operativos (FE explotación negativo ). La empresa realiza inversiones para renovar su equipo productivo FE F( E inversión negativo) y dispone de un excedente de tesorería que utiliza para pagar dividendos o reembolsar deuda (FE financiación negativo ). Situación de riesgo si no logra la reestructuración del negocio.

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TEMA 4. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO ECONÓMICO.

La rentabilidad mide el rendimiento (retorno) obtenido de una inversión, es decir, refleja la eficiencia con la que se gestiona los recursos invertidos. Rentabilidad = Resultado / Inversión 1. RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE) (ROE)..

Refleja la eficiencia con la que la empresa gestiona sus recursos financieros. 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑'𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎'( 𝑅𝑂𝐸 ) = '

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜'𝑎𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑖𝑏𝑙𝑒'𝑎'𝑙𝑜𝑠'𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜'𝑛𝑒𝑡𝑜 =' 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜'𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠'𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜𝑠 '𝑝𝑜𝑟'𝑙𝑜𝑠 '𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠

Interpretación. El número obtenido se pone en porcentaje. Si el resultado fuera 12’675% significa que: por cada 100€ invertidos, los accionistas obtuvieron un beneficio de 12,675€. Si tenemos los resultados de varios años podemos responder si la empresa ha sido + o – eficiente en la gestión de sus recursos financieros. *No tiene sentido el valor que toma la Rentabilidad Financiera si el Patrimonio neto es negativo, o si los dos componentes, resultado neto y patrimonio, lo son. DESCOMPOSICIÓN DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE).

La rentabilidad financiera depende de dos factores: el rendimiento que obtiene la empresa en la gestión apalancamiento to de sus activos (rentabilidad económica ) y la incidencia de su estructura financiera (apalancamien financiero ). 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑'𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎'(𝑅𝑂𝐸) = 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑'𝑒𝑐𝑜𝑛ó𝑚𝑖𝑐𝑎'(𝑅𝑂𝐴) + 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑜'𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜'

El efecto apalancamiento se puede dividir a su vez en dos tipos: •

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Efecto apalancamiento de la deuda remunerada : incidencia de la utilización de recursos ajenos con coste en la rentabilidad. 𝐴𝐹'𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎'𝑟𝑒𝑚𝑢𝑛𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎 = [𝑅𝑂𝐴 − 𝑖(1 − 𝑡 )] ∗ 𝐿𝑅 Efecto apalancamiento de ladeuda NO remunerada : incidencia de la utilización de recursos ajenos sin cost...