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Management-Handbuch

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Von Dr. Jürgen Fleig, b-wise GmbH

Inhalt Merkmale von Bilanzkennzahlen

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Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

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Bilanzkennzahlen zum Umlaufvermögen

13

Bilanzkennzahlen zur Kapitalstruktur

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Bilanzkennzahlen zum Unternehmenserfolg

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Liquidität und Zahlungsfähigkeit aus der Bilanz ermitteln

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Cashflow-Kennzahlen aus der Bilanz

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Bilanzanalyse und Bilanzkennzahlen mit Excel

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Empfehlungen aus dem Management-Handbuch

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Autor

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Merkmale von Bilanzkennzahlen

Merkmale von Bilanzkennzahlen Mit Bilanzkennzahlen den Unternehmenserfolg bewerten Kennzahlen sollen zeigen, ob ein Unternehmen erfolgreich ist, ob es die richtige Strategie verfolgt, die gesteckten Ziele erreicht und wirtschaftlich agiert. Der Jahresabschluss mit Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie die Kapitalstromrechnung sind Dokumente, in denen Daten zu ausgewählten Kennzahlen aggregiert und zusammengestellt werden. Wer sie genau analysiert und Vergleiche anstellt, erkennt Schwachstellen, Risiken und Gefahren eines Unternehmens einerseits, sowie Chancen, Potenziale und Stärken andererseits. Der Erfolg des Unternehmens kann aus unterschiedlichen Perspektiven bewertet werden. Je nachdem, was den Analysten interessiert, betrachtet er spezielle Teile und Kennzahlen einer Bilanz und des Jahresabschlusses. Mögliche Fragestellungen und Perspektiven sind: – Kann das Unternehmen seinen finanziellen Verpflichtungen jederzeit und kurzfristig nachkommen? Ist die Liquidität gesichert? – Sorgt das Unternehmen für den langfristigen Erfolg, indem es Werte schafft und in Anlagen investiert? – Hat das Unternehmen laufende Verpflichtungen gegenüber fremden Kapitalgebern? Ist es durch einen hohen Fremdkapitalanteil vom Kapitalmarkt besonders abhängig? – Ist das Unternehmen wettbewerbsfähig und verkauft es erfolgreich seine Produkte und Dienstleistungen? Schafft es einen angemessenen Cashflow aus dem operativen Geschäft? – Hat das Unternehmen seine Prozesse im Griff und optimiert es Lager- und Geldbestände? Sind das Umlaufvermögen und das Working Capital nicht zu hoch? Die Auswertung der Kennzahlen aus der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung sowie die Analyse des Jahresabschlusses sollen in Form einer Bilanzanalyse zu solchen Fragen Auskunft geben.

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Merkmale von Bilanzkennzahlen

Stichwort

Bilanzanalyse

Im Rahmen der Bilanzanalyse wird die wirtschaftliche Lage eines Unternehmens anhand des Jahresabschlusses bewertet, der sich aus der Bilanz, der Gewinn- und Verlustrechnung sowie dem Anhang zusammensetzt und gegebenenfalls um den Lagebericht ergänzt wird. Die Bewertung kann im Hinblick auf die aktuelle Situation und den dargestellten Berichtszeitraum oder auf die zukünftige Entwicklung erfolgen. Mit der Bilanzanalyse werden verschiedene Kennzahlen des Unternehmens ermittelt, die sichtbar machen, wie Forderungen externer Akteure (Stakeholder) erfüllt werden oder wie zukünftig Gewinne erzielt und Wachstum generiert werden kann.

Bilanzkennzahlen durch Vergleiche bewertbar machen Die Zahlen, Daten und Informationen der Unternehmensbilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung haben für sich genommen nur eine geringe Aussagekraft. Damit mit der Bilanz- und Unternehmensanalyse der Erfolg richtig bewertet werden kann, müssen alle Kennzahlen in Bezug zu anderen Größen betrachtet werden. Es muss also ein Vergleich angestellt werden. Möglich sind: – Zeitvergleich: Die Messwerte der Kennzahlen werden über mehrere Perioden (zum Beispiel Jahre oder Quartale) betrachtet und die Veränderung, Verbesserung oder Verschlechterung, wird bewertet. – Unternehmensvergleich: Die Messwerte der Kennzahlen werden mit denen anderer Unternehmen verglichen. Dabei sollten möglichst solche Unternehmen betrachtet werden, die in Bezug auf ihre Struktur, auf die Kennzahl und auf mögliche Maßnahmen ähnlich sind. Unterschiede und Abweichungen vom Vergleichsunternehmen werden bewertet und interpretiert. – Plan- oder Soll-Ist-Vergleich: Die jeweiligen Werte der Kennzahlen werden als Ist-Werte mit den ursprünglich geplanten Werten oder mit vorgegebenen Soll-Werten (Zielgrößen) verglichen. Bei Abweichungen werden mögliche Ursachen ergründet, analysiert und bewertet. Erst durch solche Vergleiche wird sichtbar, was das Unternehmen bereits gut beherrscht und wo es sich verbessern muss. Daran können sich unmittelbar

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Merkmale von Bilanzkennzahlen

Maßnahmen anschließen, die dazu beitragen sollen, den Erfolg in Zukunft fortzuführen und die Defizite zu beseitigen. Für die Bilanzanalyse und den Vergleich von Bilanzkennzahlen und typischen Bilanzwerten finden Sie in diesem Handbuch-Kapitel zahlreiche Excel-Vorlagen. Dort tragen Sie die entsprechenden Werte beziehungsweise Zahlen aus Ihrer Bilanz (Bilanzpositionen) ein und ermitteln spezielle Kennzahlen, die Ihnen beim Vergleich, bei der Bewertung und bei der Geschäftsplanung helfen. Die Kennzahlen können Sie über den Zeitverlauf, mit anderen Unternehmen oder mit Soll- oder Planvorgaben vergleichen. Die Ergebnisse werden übersichtlich dargestellt und in Diagrammen visualisiert. Die Excel-Vorlagen sind analog zur Struktur einer Bilanz in den folgenden Abschnitten zusammengestellt. Es werden Kennzahlen dargestellt zu: – Anlagevermögen – Umlaufvermögen – Kapitalstruktur – Wirtschaftlichkeit – Liquidität – Cashflow

Praxis Überprüfen Sie, mit welchen Unternehmens- und Bilanzkennzahlen in Ihrem Unternehmen gearbeitet wird, um Strategien zu entwickeln, Projekte zu planen, Abläufe zu verbessern, Strukturen zu verändern, neue Produkte zu entwickeln, andere Technologien einzusetzen, Anlagen und Maschinen zu erneuern oder Investitionsbedarfe zu ermitteln. – Welche Zahlen werden dargestellt und berichtet? – Wie werden diese bewertet und interpretiert? – Welche Projekte, Maßnahmen oder Aktionen werden daraus abgeleitet? – Welche Bedeutung haben die Kennzahlen aus der Bilanz für die Unternehmensstrategie? Sie können die wesentlichen Erkenntnisse und Maßnahmen, die Sie bislang mit der Bilanzanalyse verbinden, in einer Übersicht darstellen, wie Sie bei Strategy Maps

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Merkmale von Bilanzkennzahlen

genutzt wird. Zeigen Sie in der folgenden Vorlage auf, welche Ziele und Aktionen aus der Bilanzanalyse abgeleitet sind. Strategy Map mit strategischen Erfolgsfaktoren nach Kaplan und Norton Art.-Nr.

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Datei

Microsoft PowerPoint2007 business-wissen_9900703.pptx

Im nächsten Abschnitt des Handbuch-Kapitels werden die Kennzahlen zum Anlagevermögen in der Bilanz genauer unter die Lupe genommen und in ExcelVorlagen dargestellt.

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen Auf der Aktivseite der Bilanz werden die Vermögenswerte aufgezeigt. Dazu zählen das Anlagevermögen und das Umlaufvermögen. Das Anlagevermögen fasst die langfristigen Potenziale eines Unternehmens zusammen: Marken, Patente, Grundstücke, Gebäude, Anlagen, Maschinen, Beteiligungen. Im Umlaufvermögen wird unter anderem sichtbar, wie das Unternehmen seine operativen Prozesse beherrscht, wie effizient es das Working Capital einsetzt. Folgende Kennzahlen auf der Grundlage der Bilanzpositionen im Anlagevermögen auf der Aktivseite können Sie mit den Excel-Vorlagen im Praxisteil darstellen, visualisieren, analysieren und bewerten.

Anlagenintensität Anlagenintensität = Anlagevermögen / Gesamtvermögen

Mit der Kennzahl Anlagenintensität wird dargestellt, welchen Anteil das Anlagevermögen am Gesamtvermögen hat. So wird deutlich, welcher Anteil des Vermögens eines Unternehmens langfristig im Unternehmen gebunden ist. Die entsprechenden Bilanzpositionen werden über einen Zeitraum von fünf Jahren zusammengestellt und können so im Zeitvergleich analysiert werden. Außerdem können die Werte mit denen anderer Unternehmen verglichen werden; denn die Branche und andere Merkmale eines Unternehmens bestimmen den Wert der Kennzahl. Die Ist-Werte können mit einem Zielwert (Soll-Wert) verglichen werden. Eine niedrige Anlagenintensität kann ausdrücken, dass das Unternehmen nicht ausreichend mit Maschinen, Anlagen oder immateriellen Vermögensgegenständen (zum Beispiel Schutzrechte wie Marken und Patente) ausgestattet ist oder dass diese veraltet und zu einem großen Anteil abgeschrieben sind. Ein hoher Wert kann bedeuten, dass das Unternehmen durch hohe Fixkosten belastet wird und wenig flexibel auf Veränderungen im Umfeld reagieren kann.

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

Struktur und Zusammensetzung des Anlagevermögens Im Anlagevermögen werden unterschiedliche Vermögensgegenstände zusammengefasst. Es lassen sich drei Arten unterscheiden: – immaterielle Vermögensgegenstände, insbesondere Schutzrechte – Sachanlagen wie Grundstücke, Gebäude, Anlagen, Maschinen, Betriebs- und Geschäftsausstattung – Finanzanlagen wie Geschäftsanteile an verbundenen Unternehmen, Beteiligungen, Wertpapiere Der Anteil dieser Positionen gibt Auskunft darüber, in welchen Bereichen ein Unternehmen in den letzten Jahren investiert hat und welche Ressourcen und Kompetenzen es sich damit geschaffen oder gesichert hat.

Umschlag des Anlagevermögens Die Sachanlagenbindung ist das Verhältnis des Anlagevermögens zu den Umsatzerlösen eines Jahrs. Es zeigt an, wie oft das Anlagevermögen durch den Umsatz umgeschlagen wird. Die Sachanlagenbindung kann damit ein Indikator sein für die Effizienz, mit der das Anlagevermögen eingesetzt wird und für die Auslastung des Anlagevermögens. Zudem wird mit dieser Bilanzkennzahl sichtbar, inwieweit sich ein Unternehmen schwankenden Auftragslagen anpassen kann. Die Sachanlagenbindung wird mit der folgenden Formel berechnet. Sachanlagenbindung = Anlagevermögen (bzw. Sachanlagevermögen) / Umsatzerlöse

Abschreibungen und Investitionen in Sachanlagen Sachanlagen werden in den meisten Fällen über einen längeren Zeitraum genutzt, was zu einem Verzehr oder einer Abnutzung der Sachanlagen führt. Gebäude, Maschinen, Anlagen und andere Technologie veralten, Patente verlieren dadurch an Wert, dass ihr Innovationspotenzial abnimmt oder dass Wettbewerber Alternativen entwickeln. Deshalb ist es wichtig, dass ein Unternehmen jederzeit im Blick hat:

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

– in welchem Maß die Sachanlagen veralten und an Wert verlieren; das drückt sich in der Abschreibungsquote und den Abgängen zuRestbuchwerten aus; – in welchem Maß in neue Sachanlagen investiert wird; das drückt sich in der Investitionsquote aus; – in welchem Umfang die Neuinvestitionen die bisherigen Investitionen übersteigen; das drückt sich in der Wachstumsquote aus. So werden die Kennzahlen berechnet: Abschreibungsquote = Abschreibungen / historische Anschaffungs- und Herstellkosten Investitionsquote = Nettoinvestitionen / historische Anschaffungs- und Herstellkosten Wachstumsquote = Nettoinvestitionen / Abschreibungen

Alter des Anlagevermögens Analysieren und bewerten Sie die Altersstruktur Ihres Anlagevermögens – insbesondere von Maschinen und Anlagen. Sie kategorisieren Ihr Anlagevermögen nach Alter in Jahren in unterschiedlichen Klassen (Jahresblöcke) und ermitteln für jeden Zeitraum, wie hoch der Restbuchwert des Anlagevermögens ist. Die Werte können Sie mit denen eines anderen Unternehmens (Ihr Wettbewerber) vergleichen. Sie erkennen, wer neuere Maschinen und Anlagen einsetzt und damit technologisch besser gerüstet ist. Sie erkennen außerdem, in welchen Jahren weniger oder mehr in Anlagevermögen investiert wurde oder wann Ersatzbeschaffungen anstehen und damit Kapital für Investitionen benötigt wird.

Abnutzungsgrad des Anlagevermögens Anlagenabnutzungsgrad = kumulierte Abschreibungen / historische Anschaffungskosten des

Anlagevermögens

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

Für die Bewertung der technologischen Kompetenz des Unternehmens und der technologischen Modernität und damit der Wettbewerbsfähigkeit stellen Sie ein Kennzahlensystem zusammen, das Aufschluss über den Abnutzungsgrad Ihres Anlagevermögens gibt. Dazu werden zunächst die einzelnen Werte der Bilanzpositionen für Sachanlagen zusammengeführt; dort ermitteln Sie den Abnutzungsgrad für Ihre Sachanlagen. Zudem können Sie immaterielle Vermögensgegenstände betrachten. Dazu unter anderem Schutzrechte und Patente. Auch sie können Ausdruck für die technologische Kompetenz und die Innovationsführerschaft sein. Im dritten Block der Finanzanlagen können Beteiligungen an anderen Unternehmen wie Start-ups oder Technologieunternehmen aufgeführt werden. Damit wird sichtbar, wie hoch die einzelnen Bilanzpositionen sind und welchen Anteil sie haben – sowie der bereits abgeschriebene Anteil (kumulierte Afa). Je höher dieser Anteil ist, desto höher ist der Abnutzungsgrad und damit das Alter ihrer Vermögensgegenstände. Damit sind gegebenenfalls bald Ersatz- oder Rationalisierungsinvestitionen notwendig.

Praxis

Anlagenintensität Überprüfen Sie die durch hohe Investitionen in Sachanlagen beeinflussten Fixkosten. Wie gut sind die Anlagen ausgelastet? Was können, was müssen Sie kurz-, mittel- und langfristig verbessern? Anlagenintensität Art.-Nr.

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Datei

Microsoft Excel2007 business-wissen_9914401.xlsx

Zusammensetzung Anlagevermögen Mit der folgenden Excel-Tabelle lassen sich die einzelnen Bilanzpositionen des Anlagevermögens und ihre Werte mit denen eines ausgewählten anderen Unternehmens (zum Beispiel Wettbewerber) vergleichen und damit Unterschiede erkennen. Der Vergleich erfolgt anhand der absoluten Werte als auch anhand der relativen Anteile der Bilanzposition am gesamten Anlagevermögen.

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

Struktur und Zusammensetzung des Anlagevermögens Art.-Nr. Datei

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Sachanlagenbindung und Umschlagshäufigkeit des Anlagevermögens Art.-Nr. Datei

99.144.07 Microsoft Excel2007 business-wissen_9914407.xlsx

Vergleichen Sie die Struktur und Zusammensetzung Ihres Anlagevermögens mit denen Ihres Wettbewerbers anhand der einzelnen Bilanzpositionen. – Was fällt auf? – Wo sehen Sie Schwächen oder Gefahren? – Welche Stärken Ihres Unternehmens oder Chancen werden deutlich?

Abschreibungen beim Anlagevermögen Mit der folgenden Excel-Tabelle werden für einzelne Gruppen von Vermögensgegenständen die Abgänge aus dem Anlagevermögen zu Restbuchwerten ermittelt. Abgänge aus dem Anlagevermögen zu Restbuchwerten Art.-Nr. Datei

99.144.19 Microsoft Excel2007 business-wissen_9914419.xlsx

Mit den folgenden Excel-Tabellen lassen sich die Kennzahlen zur Abschreibungs-, Investitions- und Wachstumsquote ermitteln und über drei Jahre hinweg vergleichen. Abschreibungsquote für Sachanlagen Art.-Nr. Datei

99.144.20 Microsoft Excel2007 business-wissen_9914420.xlsx

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

Investitionsquote für Sachanlagen Art.-Nr. Datei

99.144.21 Microsoft Excel2007 business-wissen_9914421.xlsx

Wachstumsquote für Sachanlagen Art.-Nr. Datei

99.144.22 Microsoft Excel2007 business-wissen_9914422.xlsx

Wie beurteilen Sie die Investitionstätigkeit Ihres Unternehmens? Werden bestehende Anlagen, Maschinen und Werkzeuge durch moderne ersetzt? Inwiefern kommt es zu einem Substanzverlust? Inwiefern wird Wachstum erzeugt?

Altersstruktur von Maschinen und Anlagen Mit der folgenden Excel-Vorlage analysieren und bewerten Sie die Altersstruktur Ihres Anlagevermögens – insbesondere von Maschinen und Anlagen. Analyse Alter des Anlagevermögens nach Altersklassen Art.-Nr.

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Microsoft Excel2007 business-wissen_9914403.xlsx

Mit den beiden folgenden Excel-Vorlagen stellen Sie ein Kennzahlensystem zusammen, das Aufschluss über den Abnutzungsgrad Ihres Anlagevermögens gibt. In der ersten Tabelle wird der Abnutzungsgrad berechnet aus dem Verhältnis der kumulierten Abschreibung (Afa) zu den (historischen) Anschaffungs- und Herstellkosten (AHK) und für die einzelnen Positionen des Anlagevermögens (Art des Anlagevermögens) aggregiert. In der zweiten Tabelle wird der Abnutzungsgrad ebenfalls berechnet aus dem Verhältnis der kumulierten Abschreibung (Afa) zu den (historischen) Anschaffungs- und Herstellkosten (AHK); hier wird das Verhältnis für einzelne Altersklassen getrennt dargestellt, so dass sichtbar wird, in welchen Jahren eine besonders hohe Abnutzung erfolgte.

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Anlagevermögen

Abnutzungsgrad Anlagevermögen nach Art Art.-Nr. Datei

99.144.04 Microsoft Excel2007 business-wissen_9914404.xlsx

Abnutzungsgrad Anlagevermögen nach Altersklassen Art.-Nr. Datei

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Überprüfen Sie die Altersstruktur Ihres Anlagevermögens: – In welcher Form wurde in Anlagevermögen investiert? – In welchen Jahren gab es besonders hohe Investitionen oder Abschreibungen beziehungsweise Abnutzungen? – Wann stehen Ersatz- oder Rationalisierungsinvestitionen an? Im folgenden Abschnitt des Handbuch-Kapitels analysieren Sie spezielle Kennzahlen zum Umlaufvermögen.

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Kapitel 144

Bilanzkennzahlen analysieren und interpretieren Bilanzkennzahlen zum Umlaufvermögen

Bilanzkennzahlen zum Umlaufvermögen Während das Anlagevermögen die langfristige Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens aufzeigt, macht das Umlaufvermögen den Erfolg im Tagesgeschäft sichtbar. Hier werden aktuelle Bestände an Material und Geld bewertet und abgebildet. Ein wirtschaftlich erfolgreiches Unternehmen muss eine Balance finden zwischen einem geringen Umlaufvermögen, das für Schlankheit und geringe Verschwendung spricht, und einem höheren Umlaufvermögen, mit dem das Unternehmen jederzeit seine Verpflichtungen erfüllen kann und Prozesse sicher macht. Folgende Kennzahlen aus den Bilanzpositionen auf der Aktivseite im Umlaufvermögen können Sie mit den Excel-Vorlagen im Praxisteil darstellen, visualisieren, analysieren und bewerten.

Umlaufintensität oder Arbeitsintensität Umlaufintensität = Umlaufvermögen / Gesamtvermögen

Mit der Kennzahl Umlaufintensität oder Arbeitsintensität wird dargestellt, welchen Anteil das Umlaufvermögen am Gesamtvermögen hat. Das Umlaufvermögen ist im Allgemeinen kurzfristig im Unternehmen gebunden; es lässt sich meist flexibler aufbauen und wieder abbauen. Die Daten ergeben sich aus den Bilanzpositionen zum Umlaufvermögen. Sie werden über einen Zeitraum von fünf Jahren zusammengestellt und können so im Zeitvergleich analysiert werden. Außerdem können die Werte mit denen anderer Unternehmen verglichen werden; denn die Branche und andere Merkmale eines Unternehme...