Chapitre 6 - modèles IS - LM - BP PDF

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modèles IS - LM - BP...

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Chapitre 6 : le modèle !IS − L M − BP I.

La construction de la courbe ! BP : l’équilibre de la balance des paiements

La courbe  BP s’agit d’une relation entre le taux d’intérêt et le revenu disponible brut (ou production effective) de l’économie issue des relations avec l’extérieur. # La balance des paiements dépend de : # • La balance commerciale (BC

= X − M )#

• La balance des capitaux  (BK de capitaux. #

  = EK − SK ) avec EK = entrée de capitaux et SK = sortie

La détermination de la courbe  BP repose sur l’idée que la balance des paiements doit être équilibrée : BP 

= BC + BK = 0 #

La logique de compensation entre  BC et  BK : # Si excédent commercial  (X

> M)

• Afflux de moyens de paiement dans l’économie # • L’extérieur a des besoins de financement pour couvrir son déficit commercial. # • L’économie prête des capitaux à l’étranger # • Il y a sortie nette de capitaux prêtés à l’étranger (EK < SK )

Si déficit commercial  (X

< M)

• Sortie de moyens de paiement pour couvrir l’excès d’importations # • L’économie a des besoins de financement pour couvrir ses dépenses d’importation # • L’extérieur prête des capitaux à l’économie # • Il y a entrée nette de capitaux prêtés à l’étranger (EK > SK )

De quoi dépendent les balances commerciale et des capitaux ? la balance commerciale

Balance des capitaux

 C =X−M B

 L = EK − SK B

 dépend du taux de change (t  c ) : X = X(tc ) X

 dépend du taux d’intérêt : BK  BK =f ×r

 est lié au revenu disponible brut par une M propension à importer (m)  :M =m ×Y

f > 0 : plus le taux d’intérêt est élevé et plus il > SK ) y a d’afflux de capitaux (EK 

Donc : #  = • BC  = • BC

X − M# X(tc ) − m × Y

La courbe  BP (1) :  BP = BC + BK = 0 # on remplace par la valeur de BC  et BK  : X(t  c) − m

× Y + f × r = 0# 1  sur 6 

On isole Y :  Y

=

X(tc )

f + m × r#

la pente de la courbe  BP est positive.

Taux de change fixes ou flottants :

Taux de change fixes Principe : la banque centrale s’engage à défendre le cours de sa devise en manipulant la masse monétaire, afin de jouer sur le taux d’intérêt.

taux de change flottants Principe : le cours d'une devise est laissée à la loi de l’offre et de la demande

Conséquence : Conséquence : • Le taux de change ne bouge pas : la courbe  BP • le taux de change varie : la courbe  BP se ne se déplace pas# déplace# • La  MM se modifie : la courbe  L M se déplace • La  MM n'est pas ajustée : la courbe  L M n’est pas affectée.

Les cas à considérer : • Capitaux très mobiles ou peu mobiles # • Taux de change fixe ou flottant #

II.

Équilibre et système de taux de change fixes

1.

La politique budgétaire en taux de change fixes

Deux cas de figure : • forte mobilité des capitaux # • Faible mobilité des capitaux #

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Forte mobilité des capitaux

Faible mobilité des capitaux

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Conclusion : en taux de changes fixes, la politique budgétaire est très efficace en cas de forte mobilité des capitaux et peu efficace en cas de faible mobilité des capitaux.

2. L’impossibilité des politiques monétaires en situations de taux de change fixes

Conclusions : quelle que soit la situation de mobilité des capitaux la politique monétaire est inefficace voir hors de propos.

III.

Équilibre et système de taux de change flottants

1. La politique budgétaire en situation de taux de change flottants Deux cas de figure : • Forte mobilité des capitaux # • Faible mobilité des capitaux#

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forte mobilité des capitaux

L’appréciation de la devise fait que les exportations diminuent et les importations augmentent ce qui détériore la situation du commerce extérieur et diminue le PIB : le courbe IS  se déplace vers la gauche.

Faible mobilité des capitaux

Enchainement : Le déplacement de la courbe IS vers la droite est associé à un équilibre avec  M situé sous la courbe ce qui induit une dépréciation de la monnaie qui amplifie l’excédent L commercial ce qui fait bouger encore IS  vers la droite. L’appréciation de la devise fait glisser la courbe BP vers la droite.

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Conclusion : en taux de change flottants, la politique budgétaire est inefficace en cas de forte mobilité des capitaux et très efficace en cas de faible mobilité des capitaux.

2. La grande efficacité des politiques monétaires en situation de taux de change flottant.

Enchaînements : L’équilibre entre IS  et L  M se situe sous la courbe BP  , d’où un déficit de la balance des paiements. # La dépréciation de la devise accroît l’excédent commercial (la courbe IS  se déplace vers la droite) et la devise se déprécie : la courbe BP  se déplace aussi vers la droite. #

Conclusion : quelle que soit la situation en termes de mobilité des capitaux la politique monétaire est efficace

IV.

Récapitulatif : système de taux de change, mobilité des capitaux et politique économique taux de change

Capitaux

fixes

Flottants

Très mobiles

PB efficace # PM inefficace

PB inefficace# PM efficace

Peu mobiles

PB inefficace # PM inefficace

PB efficace # PM efficace

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