Ejercicios resueltos del libro Administración Financiera capítulos 14, 15 y 16 PDF

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Ejercicios resueltos del libro Administración Financiera 14 edición, de Scott Beasley & Eugene Brigham. Correspondiente a la asignatura Administración del Capital de Trabajo....

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Universidad Autónoma de Yucatán Facultad de Contaduría y Administración

Administración del Capital de Trabajo

PORTAFOLIO DE EVIDENCIAS

Profesor: Cisneros Rodríguez Eduardo José

Mérida, Yucatán, México

Índice

ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO..................................................3 DEFINICIÓN...........................................................................................................3 IMPORTANCIA.......................................................................................................3 ADMINISTRACIÓN...................................................................................................3 La administración del efectivo................................................................................3 Administración de cuentas por cobrar y por pagar................................................4 Administración de inventarios................................................................................4 Capítulo 14: Política del capital de trabajo...........................................................5 PREGUNTAS..........................................................................................................5 PROBLEMAS.......................................................................................................10 Capítulo 15: Administración de los activos a corto plazo.................................20 PREGUNTAS........................................................................................................20 EJERCICIOS........................................................................................................25 Investigación de nuestro buró de crédito...........................................................35 Capítulo 16: Administración de los pasivos (financiamiento) a corto plazo. .36 PREGUNTAS........................................................................................................36 EJERCICIOS........................................................................................................40 Referencias.............................................................................................................59

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ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO DEFINICIÓN El capital de trabajo se refiere a la inversión de la empresa en activos circulantes o de corto plazo. El capital de trabajo neto es la diferencia entre los activos circulantes, menos los pasivos circulantes. En el caso de los activos circulantes se incluyen: caja y bancos, inversiones en valores, cuentas por cobrar e inventarios; en el renglón de los pasivos circulantes se incluyen: proveedores, prestamos de corto plazo, y todos los rubros a que está obligada la empresa en el corto plazo. La administración del capital de trabajo ayuda para el éxito de la empresa, y debe ser conducida entre el equilibrio y el rendimiento de la empresa. El nivel de liquidez es un aspecto central en la administración del capital de trabajo, pues demasiada liquidez da por resuelto la subutilización de los activos usados para apoyar las ventas y es la causa de baja rotación de activos y menor rentabilidad.

IMPORTANCIA La administración del circulante constituye uno de los aspectos más importantes de la administración financiera ya que si la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo es probable que llegue a un estado de insolvencia, y aún que se vea forzada a declararse en quiebra.

ADMINISTRACIÓN

La administración del efectivo La administración del efectivo implica el manejo del dinero, de manera que se pueda maximizar su disponibilidad y a la vez, obtener la mayor cantidad de dinero 3

por intereses, a partir de los fondos en exceso que se tengan. Para lograr este objetivo, el mejor instrumento es el flujo de efectivo. Esta herramienta nos permite determinar los déficits y excesos de liquidez en cuanto a cantidad y tiempo. Administración de cuentas por cobrar y por pagar La administración de las cuentas por cobrar empieza con la decisión de si se debe o no conceder crédito. Es decir, la forma en la cual se acumulan las cuentas por cobrar y los métodos alternativos para su control. Un sistema de control es importante porque sin él, las cuentas por cobrar se acumularán hasta alcanzar niveles excesivos, los flujos de efectivo disminuirán y las cuentas malas cancelarán las utilidades sobre ventas. Para una buena administración de las cuentas por pagar es necesario contar con información veraz y oportuna de la empresa que permita tomar decisiones todos los días. Administración de inventarios Es la eficiencia en el manejo adecuado del registro, rotación y evaluación del inventario de acuerdo a como se clasifique y que tipo de inventario tenga la empresa, ya que a través de todo esto determinaremos los resultados de una manera razonable, pudiendo establecer la situación financiera de la empresa y las medidas necesarias para mejorar o mantener dicha situación.

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Capítulo 14: Política del capital de trabajo PREGUNTAS

¿Por qué es importante administrar bien los activos y pasivos circulantes? Es importante administrar estos rubros debido a que representan derechos y obligaciones a corto plazo, en una palabra, se podría decir que es la liquidez de la empresa. Superar los retos financieros actuales y seguir operando de manera óptima. Las empresas, en un esfuerzo por contar con suficiente liquidez para sobrevivir, luchan por mantener el equilibrio entre los activos y pasivos circulantes, para poder vivir incrementando al máximo su valor futuro. Si se mantiene un buen equilibrio, la empresa podrá pagar a tiempo sus pasivos a corto plazo y así, los proveedores abastecen los inventarios que se necesitan y satisfacer la demanda de ventas. Cuando no hay un equilibrio, hay problemas en la liquidez y normalmente el problema se agrava En circunstancias normales ¿cuándo cambia la posición del capital del trabajo de una empresa? Explique El capital de trabajo no cambia cada día, depende de las estrategias que toma la empresa con respecto a las decisiones a largo plazo salvo en los activos y pasivos circulantes porque estos cambian de forma constante y continua. Si una empresa compra materias primas a crédito ¿cuáles son las dos cuentas de capital de trabajo que se verán afectadas? ¿qué pasaría si la compra se pagará en efectivo? Cuando se hace una compra a crédito se afectan las cuentas de inventarios y proveedores a diferencia de cuando se paga en efectivo que no se crea ningún pasivo, ya que no hay una obligación de pago ¿Qué pasos son necesarios para estimar el ciclo de conversión de efectivo? 5

Para determinar el CCE será necesario calcular el ciclo operativo que corresponde al tiempo que transcurre desde que inicia la producción hasta que ingresa el efectivo por la venta de un producto, por tanto, la diferencia en el CCE y CO da a conocer una posición frente a las necesidades de liquidez o solvencia para afrontar las deudas de corto plazo y obligaciones contraídas con terceros. El CCE tiene tres componentes y se calcula de la siguiente manera: EPI: Edad Promedio del Inventario PPC: Periodo Promedio de Cobro PPP: Periodo promedio de Pago CCE = EPI + PPC - PPP Edad Promedio del Inventario: ___________365___________ Costo de Ventas / Inventarios Periodo Promedio de cobro: Cuentas por cobrar Ventas anuales/365 Periodo Promedio de pago: Cuentas por pagar Compras anuales/365 Defina los términos: periodo de conversión del inventario, periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, y periodo de diferimiento de las cuentas por pagar Periodo de conversión: representa el número de días de inventario se lleva a cabo de ser vendido y reemplazado. Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar: Indica el número promedio de los días que las cuentas por cobrar están en circulación, es decir, el tiempo que tardan en convertirse en efectivo. Periodo de las cuentas por pagar: es el tiempo promedio que tarda una empresa en pagar sus deudas a sus proveedores y acreedores. 6

¿Cuál es el modelo de ciclo de conversión de efectivo? ¿cómo se puede utilizar para mejorar la actual administración de los activos? Se enfatiza en el tiempo que transcurre entre el momento en que la empresa efectúa pagos, o invierte en la producción de inventario y el momento en que recibe flujos de entrada de efectivo o percibe un rendimiento en efectivo de su inversión en producción ¿Cuáles dos cuestiones esenciales involucra la política del capital de trabajo? 1. La forma en que se financiarán estos Activos Circulantes (nivel de Pasivo Circulante). 2. Los efectos de estos niveles en la alternativa Riesgo – Rentabilidad” ¿Qué significa el término política de inversión en activos circulantes? Nivel fijado como meta para cada categoría de activo circulante Directrices que definen los valores e instrumentos financieros que deben componer la cartera de un fondo de inversión (porcentaje de renta fija o variable, de valores nacionales o extranjeros, etc.). ¿Qué significa el término política de financiamiento de activos circulantes? En la medida en que los activos circulantes experimenten variaciones, el financiamiento de la empresa también lo hará, afeitándose la posición de riesgo y de Capital de Trabajo de la empresa. De ahí la importancia de determinar la forma en que la empresa financia sus activos circulantes fluctuantes. De esta forma, las políticas de financiamiento de la inversión circulante son: la agresiva, la conservadora y la de autoliquidación o coordinación de vencimientos. ¿Cuáles son las tres políticas alternativas para el financiamiento de activos circulantes? ¿alguna es mejor? ● Enfoque moderado (acoplamiento de vencimientos) ● Enfoque relativamente agresivo 7

● Enfoque conservador El enfoque agresivo suena bien, debido a que se utiliza el financiamiento a corto plazo y se obtiene un rendimiento mayor, aunque el riesgo de igual manera es mayor, pero al ser corto plazo es más fácil determinar el rendimiento. ¿Qué distingue los activos circulantes permanentes de los activos circulantes temporales? Los activos circulantes temporales son los activos que se venden por temporadas, es decir generan ingresos solo de vez en cuando en la entidad, mientras que los activos circulantes permanentes son los que están generando efectivo todo el año. ● Por ejemplo: una empresa vende artículos exclusivos en navidad, esto sería el activo circulante temporal. ● Una empresa vende artículos de limpieza todo el año, esto sería los activos circulantes permanentes. ¿Cuál de las tres políticas alternativas de financiamiento de activos circulantes usa más deuda a corto plazo? La política de financiamiento de activos que usa más deuda a corto plazo es el Enfoque Conservador, ya que este se orienta en mantener una elevada liquidez, así como en las demás cuentas de activos circulantes, como los inventarios y cuentas por cobrar, lo cual resulta muy costosa, porque se mantienen recursos ociosos que finalmente se convierten en improductivos, con rotación lenta de los activos debido a la gran inversión en activos circulantes. ¿Cuáles son algunas ventajas de la deuda a corto plazo, en comparación con la deuda a largo plazo, como fuente de capital? ● La deuda solo dura año, por lo que no hay que seguir destinando a la deuda por muchos años ● Tasas de interés más bajas ¿Cuáles son algunas desventajas de la deuda a corto plazo? 8

● No permite ningún tipo de aplazamiento ● Tiene menos tiempo para cubrir la deuda En su opinión ¿cuál de los factores que se mencionan en esta sección tiene mayor impacto en las diferencias que existen en los métodos de capital de trabajo de diferentes países? estos son los factores que logre ver: 1) divisas 2) diferencias en los entornos económicos 3) diferencias del idioma 4) las diferencias culturales 5) el papel del gobierno 6) el riesgo político

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PROBLEMAS

14.1 Cristo Candy Corporation maneja un saldo promedio de inventario de $400,000. El costo promedio de los bienes vendidos de la empresa es de $4.5 millones. ¿Cuál es a) la rotación de inventario de Cristo y b) su periodo de conversión del inventario? a. Rotaciónde inventario=

costo de lo vendido 4.500,000 =11.25 veces = 400,000 inventario

b. Períodode Conversión de Inventario=

360 días 360 = =32 días Rotaciónde inventario 11.25

14.2 Wally’s Motors por lo general tiene un inventario de $48 millones. Si la rotación del inventario de la empresa es 8, ¿cuáles son a) su periodo de conversión del inventario y b) el costo de los bienes vendidos? a. Periodode conversión de inventario=

360 360 días = =45 días Rotaciónde inventario 8

b. Costo de los bienes vendidos=Inventario× Rotación de inventario=$ 48,000,000× 8=$ 384,000,000 14.3 Small Fry Pools suele manejar un monto de cuentas por cobrar de $80,000 y sus ventas anuales a crédito son de $2.4 millones. ¿Cuáles son a) la rotación de cuentas por cobrar de Small Fry y b) el periodo de cobranza de las cuentas por pagar (DCV)? a. Rotaciónde cuentas por cobrar :

Ventas anuales 2,400,000 =30 veces = 80,000 Cuentas xcobrar

b. Periodode cobranza de las CxC=

360 días 360 = =12 días Rotación de cuentas x cobrar 30

14.4 Unique Uniforms por lo general tiene cuentas por cobrar por $480,000. Si la rotación de cuentas por cobrar de la empresa es 12, ¿cuáles son a) su periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (DVPC) y b) sus ventas anuales a crédito? 10

a. Periodode cobranza de las CxC=

360 360 días = =30 días Rotación de cuentas x cobrar 12

b. Ventas anuales a crédito: ( Cuentas x cobrar ) × ( RotaciónCxC ) =480,000 ×12 =$ 5,760,000 14.5 En un momento determinado, Grandiron Fertilizer suele deber $180,000 a sus proveedores. El costo promedio de las ventas de la empresa es $2.52 millones. ¿Cuáles son a) la rotación de cuentas por pagar de Grandiron Fertilizer y b) el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP)? a. Rotaciónde cuentas por pagar = b. PDCP=

costo de lo vendido 2,520,000 =14 veces = 180,000 cuentas x pagar

Cuentas x Pagar 180,000 = =25.71 →26 días Costoventas /360 7,000

14.6 Las cuentas por pagar de Momma’s Baby Inc. Por lo general ascienden a $1.6 millones. Si la rotación de las cuentas por pagar es 20, ¿cuáles son a) el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP) de la empresa y b) sus compras anuales a crédito? a. PDCP=

360 360 días = =18 veces Rotaciónde CxP 20

b. Compras anualesa crédito=( Rotación CxP ) × (CxP )=( 20 ) × ( 1,600,000 )=32,000,000 14.7 Saliford Corporation tiene un periodo de conversión del inventario de 60 días, un periodo de cobranza de las cuentas por cobrar de 36 días y un periodo de diferimiento de las cuentas por pagar de 24 días. a. ¿Cuánto dura el ciclo de conversión de efectivo de la empresa? CCE =PCI + PCC − PDCP=60 + 36−24 =72 días b. Si las ventas anuales de Saliford son $3,960,000 y si las ventas son a crédito, ¿cuál es el saldo promedio en cuentas por cobrar? RotaciónCxC=

360 días 360 = =10 veces PCC 36 11

Cuentas x cobrar=

ventas a crédito 3,960,000 = =396,000 RotaciónCxC 10

c. ¿Cuántas veces al año rota Saliford su inventario? Rotación Inventario=

360 360 = =6 días PCI 60

d. ¿Qué sucedería con el ciclo de conversión del efectivo de Saliford si, en promedio, los inventarios se pudieran rotar ocho veces al año? PCI=

360 días 360 =45 días = 8 Rotación Inventarios

CCE =PCI + PCC + PDCP =45 + 36−24 =57 días

Disminuiría 3 días, es decir, de 60 pasa a 57 días. 14.8 Flamingo Corporation quiere determinar el efecto que la razón del ciclo de su inventario y los días necesarios para la cobranza de las ventas (DCV) tienen en su ciclo de flujo de efectivo. En 2008, las ventas de Flamingo (todas a crédito) fueron $180,000 y ganó una utilidad neta de 5%, o $9,000. El costo de ventas equivale a 85% de las ventas. El inventario rotó 8 veces durante el año y el DCV, o el periodo promedio de cobranza, fue de 36 días. La empresa tenía activos fijos por un total de $40,000. El periodo de diferimiento de las cuentas por pagar de Flamingo es de 30 días. a. Calcule el ciclo de conversión de efectivo de Flamingo. PCI=

360 días 360 =45 días = 8 Rotación Inventarios

CCE =PCI + PCC − PDCP=45 + 36 −30=51 días b. Suponiendo que Flamingo tiene cantidades insignificantes de efectivo y valores negociables, calcule su rotación del activo total y el rendimiento sobre los activos (RSA). Inventario=

costo ventas 153,000 = =19,125 Rot . Inventario 8 12

CxC= PCC

=18,000 ( Ventas360crédito )=36 ( 180000 360 )

Activos totales =Inventario+ CxC + Activos Fijos=19,125 + 18,000+ 40,000 =77,125

Rotaciónactivo total=

RSA=

180,000 Ventas = =2.33 veces Activos totales 77,125

9000 Utilidad neta = =0.1166 → 11.66 % Activos totales 77,125

c. Suponga que los gerentes de Flamingo creen que la rotación de inventario puede aumentar a 10. ¿Cuáles habrían sido el ciclo de conversión de efectivo, la rotación del total del activo y el RSA de Flamingo si la rotación de inventario hubiera sido 10 en 2008? PCI=

360 360 días = =36 días Rotación Inventarios 10

CCE =PCI + PCC + PDCP =36 + 36 −30 =42 días Inventario=

CxC= PCC

153,000 costo ventas = =15,300 Rot . Inventario 10

=18,000 ( Ventas360crédito )=36 ( 180000 360 )

Activos totales=Inventario+ CxC + Activos Fijos=15,300 + 18,000+ 40,000 =73,300

Rotaciónactivo total=

RSA=

180,000 Ventas = =2.46 veces Activos totales 73,300

9000 Utilidad neta = =0.1228 → 12.28 % Activos totales 73,300

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14.9 Regrese al ejemplo GCP al principio del capítulo. Suponga que los patrones de cobranza y pago tanto de GCP como de sus clientes no cambian. a. Elabore el balance general de GCP al cierre del día 31. Recuerde que los salarios de los empleados, por los 15 días anteriores laborados, se pagan al principio del día, por lo cual los sueldos acumulados solo incluirán un día de salario (día 31). GCP Activos Circulante Efectivo Cuentas x cobrar Inventarios Total circulante Activo Fijo

Total Activo

Estado de situación financiera al 31 de diciembre Pasivo Circulante $2,250,000 Cuentas x pagar $10,500,000 Sueldos acumulados 0 Doc x pagar $12,750,000 Total circulante $300,000 Capital contable común Utilidades retenidas $13,050,000 Total Pasivo+Capital

$4,875,000 $225,000 $3,000,000 $8,100,000 $300,000 $4,650,000 $13,050,000

b. ¿Cuánto tiempo tardará GCP en pagar el préstamo bancario que tomó el día 16 si usa las utilidades en efectivo diarias para pagar el préstamo (ignore los costos de intereses)? ¿

préstamo bancario 3,000,000 =20 días = 150,000 utilidades diarias

14.10 Vuelva a ver la tabla 14.1 de este capítulo, que presentó el balance general de Unilate Textiles para tres fechas diferentes. Las Ventas de Unilate fluctúan durante el año como resultado de la naturaleza estacional de su negocio; sin embargo, es posible calcular sus ventas en un día promedio como el total de ventas dividido entre 360, reconociendo que las ventas diarias serán mucho más altas que este valor durante su temporada de ventas máximas y mucho más bajas cuando las actividades son lentas. Las ventas proyectadas de Unilate para 2015 son $1,650 millones, de modo que 14

se espera que las ventas diarias promedien $4,583 millones. El costo de ventas proyectado para 2015 es $1,353 millones, de manera que se espera que los costos diarios del crédito asociados a la producción promedien $3.76 millones. Suponga que todas las ventas y compras se hacen a crédito. a. Calcule el periodo de conversión del inventario de Unilate al 30 de septiembre de 2015 y al 31 de diciembre de 2015. Rotación Inventarios Sep 2015=

PCI Sep 2015=

1,353 =3.3 ...