Esame 17 Settembre 2018 PDF

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Warning: TT: undefined function: 32 Finanza Aziendale GIANLUCA MATTAROCCI Data : 10-09- COMPITO AREGOLAMENTO DELLA PROVA D’ESAME Scriva il suo nome, cognome e matricola sul foglio e lasci il suo libretto o il documento di identità sul banco. Durante l’esame il docente passerà a verificare la sua ide...

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Nome%%%%%%%%%%%%%%……………………………….% Finanza Aziendale GIANLUCA MATTAROCCI Data: 10-09-17 COMPITO A

Cognome%%%%%%%……………………………….%

Matricola%%%%%%………………………………..%

REGOLAMENTO DELLA PROVA D’ESAME -

Scriva il suo nome, cognome e matricola sul foglio e lasci il suo libretto o il documento di identità sul banco. Durante l’esame il docente passerà a verificare la sua identità Per la prova ha a disposizione 120 minuti e ha la facoltà di ritirarsi sino al termine della prova. Lo studente ha la facoltà di ritirarsi fino al termine della prova. Tutti i candidati devono iniziare la prova in contemporanea e coloro che non rispetteranno tale regola verranno allontanati dall’aula. È possibile utilizzare una calcolatrice scientifica e un dizionario ma non è possibile utilizzare telefonini, tablet e computer portatili. Il compito può essere scritto utilizzando penne o matite ma verrà corretta soltanto la parte della prova scritta a penna. Non è possibile parlare con gli altri studenti durante l’esame Il voto complessivo della prova è la somma dei punteggi conseguiti nelle singole parti (arrotondata per eccesso) se inferiore a 30, altrimenti il voto assegnato è 30 e lode. I risultati della prova scritta verranno pubblicati sul sito web entro e non oltre le ore 15.00. I risultati della prova scritta possono essere visionati solo durante l’orario previsto per l’appello orale. Nel caso in cui lo studente non si presenti alla prova orale dell’appello il voto conseguito viene cancellato

Foglio extra ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Domanda 1 – La struttura a termine dei tassi: definizione, andamento e implicazioni per il pricing delle obbligazioni (max 6 punti) ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Domanda 2 – Indice di redditività: definizione, formula e ambiti di applicazione (max 6 punti) ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Esercizio 1 (max 4 punti) Considerate i seguenti dati:

Rendimento Dev.St

L’Oreal 26% 30%

Daimler 14% 25%

Euro Stoxx 50 23% 22%

Risk free 3% 0%

Supponendo che i rendimenti siano spiegati dal CAPM, calcolate i beta di L’Oreal e Daimler e il beta di un portafoglio comprendente L’Oreal e Daimler con un ritorno atteso uguale a quello dell’Euro Stoxx 50 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Esercizio 2 (max 4 punti) Auto Shipping Spa ha 100.000 azioni in circolazione e prevede di guadagnare €1 milione all’anno in perpetuo se non persegue nuove opportunità di crescita. Alla data 1 l’impresa avrà l’opportunità di spendere €1.000.000 per una nuova campagna di marketing che farà aumentare gli utili in tutti i periodi successivi di €250.000. Il tasso di attualizzazione è il 9%. Qual è il prezzo dell’azione prima e dopo la decisione di effettuare la campagna di marketing? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Test a scelta multipla (0 punti risposta errata e 1 punto per risposta esatta) Il titolo Zelo NV ha un beta di 1.23. Il tasso di rendimento privo di rischio è 4.5% e il tasso di rendimento del mercato è 10%. Qual è l'importo del premio per il rischio delle azioni Zelo? A) 4.47% B) 5.50% C) 5.54% D) 6.77% La Tinslow Co. ha 125 000 azioni in circolazione ad un prezzo di mercato di € 93 per azione. L'azienda ha appena annunciato un frazionamento di azioni pari a 5:3. Quante azioni vi saranno in circolazione dopo il frazionamento? A) 62 500 azioni B) 75 000 azioni C) 175 000 azioni D) 208 333 azioni

L'acquisto di un piccolo carretto dei gelati costa € 2600. Si prevede che le vendite di gelati ammontino a € 1400 l'anno per tre anni. Dopo tre anni, il carretto dei gelati non dovrebbe avere più alcun valore, a causa della vita residua attesa del sistema di raffreddamento. Qual è il tempo di recupero del carretto dei gelati? A) 0.86 anni B) 1.46 anni C) 1.86 anni D) 2.46 anni Si consideri un'obbligazione con scadenza a 8 anni che paga il 7% semestralmente. Per obbligazioni con questo livello di rischio, il mercato richiede un tasso di interesse dell'8%. Qual è il prezzo di questa obbligazione? A) € 942.50 B) € 911.52 C) € 941.74 D) € 1064.81 Il valore attuale modificato si calcola: A) moltiplicando gli effetti secondari per il valore del progetto in assenza di debito B) sommando gli effetti secondari del debito al valore del progetto in assenza di debito C) dividendo il flusso di cassa del progetto per il tasso privo di rischio D) dividendo il flusso di cassa del progetto per il tasso attualizzato per il rischio Il costo dell'equity della Ryan Corporation è 8.4%. Se il rendimento atteso del mercato è 10% e il tasso privo di rischio è 5%, allora il beta dell'equity è ___. A) 0.48 B) 0.68 C) 1.25 D) 1.68

Supponete che le azioni ordinarie della società JumpStart abbiano un beta di 0.8. Se il tasso privo di rischio è 4% e il rendimento atteso del mercato è 9%, il rendimento atteso delle ordinarie è: A) 3.2% B) 4.0% C) 7.2% D) 8.0% La BIM Corporation ha deciso di costruire un nuovo impianto per il suo dipartimento di Ricerca e Sviluppo. Il costo della struttura è stimato in € 125 milioni. BIM intende finanziare questo progetto con il suo tradizionale rapporto debito-equity di 1.5. Il costo di emissione delle azioni è 6% il costo di emissione del debito è 1%. Qual è il costo totale di emissione? A) € 0.75 milioni B) € 1.29 milioni C) € 3.19 milioni D) € 3.75 milioni l Bar Ronaldo sta prendendo in considerazione un progetto che produrrà ricavi di € 6000 e farà aumentare il costo monetario di € 2500. Se il progetto verrà realizzato, le imposte aumenteranno di € 1300. La spesa di ammortamento addizionale sarà € 1000. È richiesto un costo iniziale di € 2000 per il capitale circolante netto. Qual è il flusso di cassa operativo se si utilizza l'approccio topdown? A) € 200 B) € 1500 C) € 2200 D) € 3500 Un'attività a breve termine è: A) un qualcosa attualmente in possesso dell'impresa B) un qualcosa che l'impresa si aspetta di possedere entro il prossimo anno C) un qualcosa attualmente in possesso dell'impresa che sarà trasformato in moneta nei prossimi 12 mesi D) la quantità di denaro disponibile che l'impresa dichiara nello stato patrimoniale Le obbligazioni emesse dalla Jensen & Son hanno una cedola del 6%, pagabile semestralmente. L'obbligazione matura in 8 anni e ha un valore nominale di € 1000. Attualmente, le obbligazioni sono vendute al valore nominale. Qual è il rendimento a scadenza? A) 5.87% B) 5.97% C) 6.00% D) 6.09% Le imprese che hanno ricavi fortemente ciclici e leva operativa elevata con ogni probabilità hanno: A) beta bassi B) beta alti C) beta pari a zero D) beta negativi

Foglio Extra ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………...