Les accords de Bretton Woods PDF

Preview

Summary

Download Les accords de Bretton Woods PDF

Description

Les accords de Bretton Woods Lendemain demain de la guerre : monde détruit + Keynes => on ne peut pas revenir à l’ordre ancien. Il faut restaurer les échanges. La monnaie doit être dorénavant utilisée pour favoriser une conjoncture tendant vers le plein emploi. Il fait rétablir un nvl ordre monétaire le plus vite possible

I.

Bretton Woods et la victoire des thèses américaines

 Conditions Juillet 44 (3 semaines après le débarquement de Normandie). 44 pays réunis => rétablir une liberté des changes + retour aux parités fixes. Retour à l’or est impossible (écart entre émission monétaire et stock d’or + USA = 2/3 du stock d’or mondial).  Deux plans Keynes : Créer une Union Internationale de Clearing + une monnaie internationale (Bancor) émise par une institution internationale + gagée sur l’or mais non convertible + distribué aux pays suivant leur proportion ds le commerce mondial (=> très favorable à la GB : plus d’or, mais intense activité commerciale). Les Etats-Unis imposent le plan White : un Nouveau Gold Exchange Standard ; des règles simples : - Chaque Etats choisit d’exprimer sa monnaie : en or ou en monnaie convertible (donc le $ ; le tx 33$ l’once) => le dollar « as good as gold ». - Chaque Etats déclare la valeur de sa monnaie fixe au FMI (tolérance de 1%) => permet la stabilité monétaire. - Un pays qui ne peut plus soutenir sa monnaie (faute de réserves de changes) peut dévaluer, mais il doit le signaler au FMI ; son accord devient même indispensable quand la dévaluation dépasse de 10% (la valeur fixée au départ et non celle déjà dévaluée. - Création du FMI  Le FMI Fondé le 27 décembre 45 : c’est le gardien des règles de Bretton Wood + organisme qui prête les fonds nécessaires au rétablissement des équilibres de balances de paiements. Siège : Washington. Au début : 44 pays (ni Suisse, ni URSS + pays sous tutelle) Les ressources : proviennent des quotes-parts versées par les pays membre en proportion à leur poids économique. 25% des ces quotes-parts doivent être versés en or (tranche or), le reste dans la monnaie du pays concerné (planche à billet). Un pays déficitaire peut emprunter : « le droit de tirage » ; chaque tirage = 25% de son quotes-parts. Le 1er est de droit, 2ème sous condition (plan d’austérité), les suivants avec des contraintes de + en + restrictives. On ne peut tire que 125 % de sa quote-part : soit 5 tirages. Un système de votes : toute décision importante doit réunir au moins 85% des votes du FMI. Or, les voix sont proportionnelles aux quotes-parts : USA = 31% des quotes-parts => aucune décision ne peut être prise sans leur accord.

 Annexe du FMI : la banque mondiale 1946 : création de la BIRD (banque internationale pour la reconstruction et le dvl) = Banque mondiale qui fait des prêts à long ou moyen terme en or ou en devise.  Le dollar gap place les USA en position de force Monnaie des USA rare car accumulation des excédents américains entre 1920 et 1950. Ils prêtent aux alliés des $ (plan Marshall) + encouragent l’installation de gdes entreprises Américaines. Ces accords créent un système, tourné vers une certaine discipline, qui ne sera effective qu’en 58 après un autre accord européen (AME 55). Cependant la possibilité d’aide est assez limité (le FMI ne prêtera à la France que 1/10 de ce que prêtera les USA).

II.

Les premiers dérèglements apparaissent dès les années 1960

 Paradoxe de la situation $ 1960 : « paradoxe de Triffin » (professeur Belge à Yale). Car : - la valeur du $ doit être garantie + inspirer la confiance => la balance américain doit rester équilibrée + $ peu abondant (donc recherché). Mais un $ rare risque d’entrainer une déflation mondiale - Pour financer la croissance + essor des échanges (exprimés en $) => le $ doit être abondant => déficit de la balance des paiements américaine. Les USA choisissent cette deuxième solution => dès 51 : la balance des paiements devient déficitaire => un risque de surabondance qui déstabilise le système. Jusqu’à la fin des 50’s, le système fonctionne ; il se met définitivement en place rn 1955 : signature des accords monétaires européens : garantie la convertibilité des monnaies entre elles. Les liquidités sont de + en + abondantes : $ + eurodollars + en 69 : DTS (droit de tirage spéciaux : monnaie scripturale liée au $, créée par le FMI et répartie aux membres, pour financer leur déficit)  soutient la croissance des 30 Glorieuses mais risque de favoriser l’inflation mondiale + ébranler la confiance du $.  A partir de 59 : la situation est plus délicate Déficits américains s’accumulent + banques centrales, qui ont accumulées des $ ds les 50’s, demandent en 59-60 de plus en plus de conversions (notamment la France)  spéculation qui fait gonfler le cours de l’or à 40$ l’once + le stock d’or de la FED diminue rapidement : 23Milliards depuis 45, 16 en 62 et 10,7 en 68  la convertibilité du $ devient de + en + théorique. Les USA tentent d’empêcher la conversion des pays européens : - Les bons Roosa : titres du trésor américains proposés à des tx avantageux : les banques centrales utilisent leur $ convertibles pour acheter ces titres qui ne le sont pas. - Pool de l’or : 1961 : réunion des 8 pays les + riches  ils s’engagent à stabiliser le marché de l’or (basé à Londres) en vendant de l’or pour soutenir les devises qui se déprécient ($ et £). Mais cela ne fait que retarder. + le pool est débordé après que DG fait convertir ts les $ de la banque de France en or  contestation de l’ordre imposé par Washington  1968 : double marché de l’or : un accessible aux banques

centrales uniquement (or conserve sa parité officielle) ; l’autre : marché libre  le cours de l’or s’envole jusqu’à 80$ l’once.

III.

L’effondrement du système de Bretton Woods

 Ttes ces demi-mesures ne peuvent résoudre le problème principal : l’hémorragie du $ + Refus des USA de mettre en place des mesures restrictives pour faire cesser l’hémorragie. Quand cette hémorragie était raisonnable  arrangeait bcp de monde : incitation à la croissance. Mais hémorragie trop importante  la parité du $ est mis en danger. + Changement de la position américaine : avant « le $, c’est notre monnaie, mais votre problème »  ils se félicitaient de cette situation : le monde entier soutient le $.  1971 : trois nouvelles symboliques 1. Le stock d’or de la FED passe en dessous de 10milliards de $. 2. Les avoirs monétaires en $ (dollars détenus par les banques centrales, convertibles) dépassent 50milliards. 3. Les USA connaissent leur premier déficit commercial du 20ème siècle. 15 aout 1971 : Nixon : suspension de la convertibilité or du dollar + mesures d’accompagnement (surtaxe de 10% sur les imp + mesures budgétaires de relance) pour que les partenaires réévaluent leur monnaie. Compromis sera finalement signé en décembre 71 établir un équilibre pour une stabilisation des tx de changes : $ dévalué de 7,8% / or ; les monnaies européennes + yen sont réévaluées ; les marges de fluctuations entre principales monnaies élargies : ± 2,25%. Les européens créent le serpent monétaire (éviter la menace des échanges intra-européens dû à l’instabilité) : 1972 : les européens réduisent les marges de fluctuation entre elles ±1,125%. Mais : l’instabilité monétaire se poursuit : multitudes de monnaies sans garde-fou + divergence des performances entre ≠ pays + inflation galopante  multiplication des opportunités de spéculation. 1973 : $ dévalué une 2de fois : -10% + un moi plus tard : flottement général des monnaies  divergence de l’Europe qui vient de s’élargir (GB + Irlande) + pays à monnaies faibles doivent quitter le serpent  une confusion + aucune règles respectée ni émise.  Flottement général de monnaies 76 : accords de la Jamaïque  Le système Bretton Woods est mort. Ccl : Trois effets majeurs : - Aggravation de l’inflation qui va culminer ds les 70’s + fin aux pratiques keynésiennes. - Soumission des tx de changes aux simples règles du marché + triomphe des idées libérales. - Contraint l’Europe d’organiser un système monétaire propre  euro....