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Question # 2 (8 points) Un joueur de hockey vous demande de lui conseiller au sujet de 2 propositions salariales qui est offerte par deux équipes différentes de la côte ouest-américaine. Pour le premier contrat, il prévoit recevoir les montants suivants, et ce, au fil des 8 prochaines années (fin de...

Description

Question # 2 (8 points) Un joueur de hockey vous demande de lui conseiller au sujet de 2 propositions salariales qui est offerte par deux équipes différentes de la côte ouest-américaine. Pour le premier contrat, il prévoit recevoir les montants suivants, et ce, au fil des 8 prochaines années (fin de périodes) : 500 000 $ chaque année pour les 3 premières années, puis 700 000 $ chaque année pour les 3 années d’après, puis 800 000 $ chaque année pour les 2 années qui restent. (3,5 points) (Années 1 à 3) N=3 I=8 PMT = 500 000$ PV (3 premières) = 1 288 548.49$ (Années 4 à 6) N=3 I=8 PMT= 700 000$ PV (au temps 4) = 1 803 967.89$ N=3 I=8 FV = 1 803 967.89$ PV = 1 432 047.87$ (Années 7 et 8) N=2 I=9 PMT = 800 000$ PV (au temps 7) = 1 407 288.95$ N=6 I=8 FV = 1 407 288.95$ PV = 886 830.75$ PV = 1 288 548.49$ + 1 432 047.87$ + 886 830.75$ = 3 607 427.11$ Pour le deuxième contrat, il prévoit recevoir les montants suivants (début de périodes) et ce, au fil des 5 prochaines années : 500 000 $ chaque année pour les 6 premières années, puis 700 000 $ chaque année pour les 2 années d’après. (3,5 points) (Années 1 à 6) N=6 I= 8 PMT BGN= 500 000$ PV (6 premières années) = 2 496 355.02$

(Années 7 et 8) N= 2 I=9 PMT BGN = 700 000 PV (au temps 7) = 1 342 201.83$ N= 6 I= 8 FV = $ PV = $ PV total = 2 496 355.02$ + 845 814.83$ = 3 342 169.85$ Calculez la valeur actuelle (à t=0) de ces montants à recevoir si les taux d’intérêt effectifs suivants s’appliquent 8 % pour les 6 premières années et 9 % par la suite. Confirmez le contrat choisi. (0,5 points) Nous devrions donc opter pour le premier contrat, puisque la valeur actuelle est plus élevé, soit de 3 607 427.11$, alors que le deuxième contrat à une valeur actuelle de 3 342 169.85$

Question 4 (30 points) Ex Choix entre 3 projets mutuellement exclusifs. Taux d’actualisation (coût du capital de 5,25 %) Projet FM0 FM1 FM2 FM3 FM4

A - 290 000 95 000 125 000 125 000 895 000

B - 450 000 185 000 185 000 185 000 185 000

C - 975 000 240 000 550 000 350 000 1500 000

a) Quel(s) projets choisiriez-vous selon le critère de la VAN ? (5 points) A:

VAN =−290000+

95000 125000 125000 895000 + + + =749 661.40 $ 1 2 3 ( 1+5.25 % ) ( 1+5.25 % ) (1+5.25 % ) ( 1+5.25 ) 4

B:

VAN =−450000+

185000 +…+ 185000 =202208.84 $ 1 4 ( 1+5.25 % ) ( 1+5.25 %)

C:

VAN =−975000+

240000 1500000 +…+ =1 272 091.26 $ 1 ( 1+ 5.25 % ) ( 1+5.25 % ) 4

Selon le critère de la VAN, nous devrions opter pour le projet C.

b) Quel (s) projets choisiriez-vous selon le critère du TRI, si le taux de rendement minimum requis est de 12 % ? (5 points)

A : 0=−290000+

95000 + 125000 + 125000 + 895000 1 2 3 4 ( 1+TRI ) ( 1+TRI ) ( 1+TRI ) ( 1+TRI )

TRI = 57.15% B: 0=−450000+

185000 185000 +…+ 1 1+TRI 1+TRI ( ) ( )4

TRI = 23.36% C:

0=−975000+

240000 1500000 +…+ 1 ( 1+ TRI ) (1+TRI )4

TRI = 39.74% Tous les projets semblent être acceptables selon le critère du TRI, puisqu’ils sont tous au-delà de 12%.

c) Expliquer une différence entre les 2 méthodes de la VAN et du TRI ? (5 points) La VAN permet d’actualiser des flux monétaires avec un certain taux d’actualisation pour trouver la valeur actuelle nette de ces flux monétaires, alors que la méthode du TRI permet de trouver le taux d’actualisation qui agit de sorte que la valeur actuelle nette des flux monétaires soit nulle. Pour trouver le TRI, on doit donc poser la VAN comme étant égale à 0, pour ensuite isoler le taux d’actualisation. Alors que pour calculer la VAN, nous avons besoin du taux d’actualisation pour calculer la valeur actualisée nette des flux monétaires. d) Si l’entreprise a un budget d’investissement de 985 000 $, quel(s) seront le(s) projet(s) choisi(s) selon la méthode du TRI ? (5 points) Les projets A et B pour un investissement total de 740 000$. e) Quel(s) projet(s) choisiriez-vous selon le critère du délai de récupération si le délai minimum est de 3 ans ? (5 points) A: Année 0 1 2 3 4

Flux monétaire -290000 95000 125000 125000 89500

70000/125000 = 0.56an

Montant reçu 0 95000 220000 290000

À récupérer 290000 195000 70000 0

DR = 2.56 ans B: Année 0 1 2 3 4

Flux monétaire -450000 185000 185000 185000 185000

Montant reçu 0 185000 370000 450000

À récupérer 450000 265000 80000 0

Flux monétaire -975000 240000 550000 350000 1500000

Montant reçu 0 240000 790000 975000

À récupérer 975000 735000 185000 0

80000/185000 = 0.43an DR : 2,43 ans C: Année 0 1 2 3 4 185000/350000 = 0.53 DR = 2.53 ans f)

A: Année 0 1 2 3 4

Quel(s) projet(s) choisiriez-vous selon le critère du délai de récupération actualisé avec ? (5 points)

Flux monétaire -290000 95000 125000 125000 895000

Flux actualisé -290000 90261.28 112840.71 107212.07 729347.70

Montant reçu 0 90261.28 203101.71 290000

À récupérer 290000 199738.72 86898.29 0

Flux actualisé -450000 175771 167004.24 158673

Montant reçu 0 175771 342775 450000

À récupérer 450000 276229 107224.76 0

86898/107212 = 0.81an DRA = 2.81 ans B: Année 0 1 2 3 4

Flux monétaire -450000 185000 185000 185000 185000

107224/158673.87 = 0.68an DRA = 2.68 ans C: Année 0 240000 2 3 4

Flux monétaire -975000 240000 550000 350000 1500000

250472.38/300193.81 = 0.83 an DRA = 2.83ans

Flux actualisé -975000 228028.50 496499.12 300193.81

Montant reçu 0 228028.50 724527.62 975000

À récupérer 975000 746971.50 250472.38 0...