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Análisis de razones financieras de Heineken...

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“El dinero es mejor que la pobreza, aunque sólo sea por razones financieras” – Woody Allen

Actividad 7. Proyecto Integrador Etapa2 Información financiera y administrativa Sedeño Ruiz Alejandra Mayani

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................................... 1 DATOS DE LA EMPRESA .................................................................................................................................... 3 ETAPA 1 ........................................................................................................................................................ 4 RAZONES FINANCIERAS .................................................................................................................................... 4 ANÁLISIS VERTICAL. ......................................................................................................................................... 6 Balance General (Año 2018) ................................................................................................................................. 6 ANÁLISIS HORIZONTAL ..................................................................................................................................... 7 Balance General (Comparativo ejercicios 2017 y 2018) ....................................................................................... 7 INTERPRETACIONES DE ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL ............................................................................... 8 Análisis vertical ..................................................................................................................................................... 8 Análisis horizontal................................................................................................................................................. 8 ETAPA 2 ........................................................................................................................................................ 9 ANÁLISIS COSTO BENEFICIO .............................................................................................................................. 9 Introducción .......................................................................................................................................................... 9 Modelo Dupont ................................................................................................................................................... 10 Análisis costo beneficio (modelo Dupont) de Heineken N.V. .............................................................................. 10 Estrategias para el crecimiento ordenado y sostenible de la organización ....................................................... 12 CONCLUSIONES .............................................................................................................................................. 13 REFERENCIAS ................................................................................................................................................. 14

Introducción Con base en Gitman, L. (2012). El análisis de las razones financieras incluye métodos de cálculo e interpretación de las mismas para analizar y supervisar el desempeño de la empresa, pero más allá de realizar el cálculo correctamente la importancia recae en la interpretación del valor de la razón. Se requiere de un criterio significativo de comparación para concluir si el valor obtenido es demasiado alto o bajo, o si es bueno o malo. Para esto existen dos tipos de comparación de razones, •

El análisis de una muestra representativa: Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas en un mismo periodo de tiempo.

•

El análisis de series temporales: evalúa el desempeño con el paso del tiempo. Se comparación del desempeño actual y pasado para evaluar el progreso de la compañía, y esto da paso a la identificación de tendencias mediante la comparación de varios años.

Las razones financieras se dividen en cinco categorías básicas: •

Razones de Liquidez: Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Las dos medidas principales son: o La prueba del ácido (la razón rápida). o La prueba de liquidez corriente.

•

Razones de actividad: Miden la eficiencia operativa de la empresa, a través de diferentes índices: o Rotación de inventarios o Periodo promedio de cobro o Periodo promedio de pago o Rotación de los activos totales

•

Razones de endeudamiento: Miden el monto de dinero de otras personas que se usa para generar utilidades, en general el incremento de la deuda trae consigo un riesgo mayor, así como un mayor potencial de rendimiento. Los principales índices de esta categoría son: o Índice de endeudamiento

1

o Razón de cargos de interés fijo o Índice de cobertura de pagos fijos •

Razones de rentabilidad: Permiten a los analistas evaluar las utilidades de las empresas respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios. Una de las herramientas más utilizadas para evaluar la rentabilidad respecto a las ventas es el Estado de Pérdidas y Ganancias, por otra parte podemos utilizar: o Margen de utilidad bruta o Margen de utilidad operativa o Margen de utilidad neta o Ganancias por acción (GPA) o Rendimiento sobre los activos totales o Rendimiento sobre el patrimonio (RSP)

•

Razones de mercado: Establecen una relación entre el valor del mercado de una empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables, otorgan una explicación sobre qué tan bien se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y rendimiento: o Relación precio/ganancias (P/G) o Razón mercado/libro (M/L)

En esta actividad se calcularán las principales razones financieras de

una empresa que

actualmente cotiza en la bolsa mexicana de valores , se hará no sólo el cálculo si no la interpretación de las misma.

2

Datos de la empresa Establecida en 1864 por la familia Heineken, HEINEKEN tiene una larga y orgullosa historia y herencia como cervecero global independiente. Elaboran cervezas de calidad, creando marcas galardonadas y están comprometidos a entusiasmar a los consumidores en todo el mundo. Una cervecera global orgullosa, independiente y responsable. Hoy en día, HEINEKEN es la cervecera número uno en Europa y la cervecera número dos en el mundo. Tienen operaciones en más de 70 países en todo el mundo, lo que nos convierte en la cervecera con más presencia internacional. En la última década, ha existido un aumento significativo de su exposición a los mercados emergentes, lo que será un catalizador para su crecimiento. Factores que los hacen únicos: •

Desarrollador y comercializador líder de marcas de cerveza y sidra premium. Dirigido por la marca Heineken®, el Grupo cuenta con una poderosa cartera de más de 300 cervezas y sidras internacionales, regionales, locales y especializadas.

•

Comprometidos con la innovación, la inversión de marca a largo plazo, la ejecución de ventas disciplinada y la gestión de costos enfocada.

•

A través de "Preparando un mundo mejor", la sustentabilidad está integrada en el negocio y ofrece valor para todos los interesados.

•

Una huella geográfica única y bien equilibrada con posiciones de liderazgo tanto en mercados desarrollados como en desarrollo.

•

Un equipo internacional, diverso, comprometido y emprendedor, con más de 85,000 empleados, que opera cervecerías, malterías, sidrerías y otras instalaciones de producción en más de 70 países.

•

La pasión de la familia Heineken sigue siendo tan fuerte hoy como lo fue en 186 4.

HEINEKEN N.V., pertenece al sector de productos de consumo frecuente, subsector de alimentos, bebidas y tabaco, al ramo de bebidas y subramo de producción de cerveza. Heineken N.V. Información obtenida de: https://www.theheinekencompany.com/About-Us

3

Etapa 1 Razones financieras FINANZAS CORPORATIVAS RAZONES FINANCIERAS HEINEKEN N.V. 31 DE DICIEMBRE 2018 TIPO DE RAZON

RAZON

SIGNIFICADO

INTERPRETACIÓ N

CALCULOS 2018

FORMULA

RESULTADO

Activo Circulante Pasivo Circulante

87%

Capacidad de pago en el corto plazo Alta

Activo Circulante - Inventario Pasivo Circulante

68%

Capacidad de pago en el corto plazo con recursos convertibles rápidamente en La deuda en Heineken Mayoritariamente es efectivo. a largo plazo. Alta

7,150

10,450

Veces que el inventario se vende o se Heineken tiene una rotació n de inventarios renueva en el periodo. También mide la media que le puede ayudar a pagar sus liquidez del inventario deudas a corto plazo de forma constante pero un poco lenta. Media

11,178

1,920

Heineken presenta una mejor posición de liquidez. Y la mayoría de su endeudamiento puede ser a largo plazo.

Financiera

Circulante

Financiera

Rápida

Actividad

Rotación de Inventarios

Actividad

Periodo Promedio de Cobro

Cuentas por Cobrar Ventas Diarias

56

Periodo promedio que la empresa tarda en Heineken presenta una baja eficiencia en cobrar sus cuentas por cobrar las cuentas por cobrar Baja

3,429

62

Actividad

Periodo Promedio de Pago

Cuentas por Pagar Costo de Ventas Diarios

131

Heineken tiene una eficiencia alta en las Periodo promedio que la empresa tarda en cuentas por pagar, pero debería mejorar en pagar sus cuentas por pagar el periodo de cuentas por cobrar, así se Alta vería un mejor resultado también en esta razon

4,016

31

Actividad

Rotación de Activo Total

Ventas Activo Total

54%

Mide la efectividad con que la empresa La eficiencia en la utilización de los activos utiliza sus activos para generar ventas en Heineken es Alta, muestra que su Alta capacidad instalada se usa de forma optima.

22,471

41,956

Deuda

Endeudamiento

Pasivo Total Activo Total

66%

La cantidad de recursos de terceros que la Mide la proporción en que los activos totales empresa utiliza para tratar de generar han sido financiado con fondos utilidades es alta, deberí a disminuirla para proporcionados por los acreedores no estar sujeta a los cambios en las tasas Alta de interé s

27,598

41,956

Deuda

Capacidad de Pago

Utilidad antes de Intereses e impuestos Intereses

295%

3,153

1,070

Costo de Ventas Inventario

5.82

Mide la capacidad de pago de la empresa para hacer frente al pago de intereses. Alta

La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones por concepto de intereses es alta.

9,070

10,450

4

FINANZAS CORPORATIVAS RAZONES FINANCIERAS HEINEKEN N.V. 31 DE DICIEMBRE 2018 TIPO DE RAZON

RAZON

FORMULA

RESULTADO

SIGNIFICADO

INTERPRETACIÓ N

CALCULOS 2018

Rentabilidad

Margen de Utilidad Bruta

Utilidad Bruta Ventas

50%

Muestra el porcentaje de las ventas que le queda a la empresa, luego de pagar el costo de las mismas. Alta

Heineken presenta un menor costo relativo de los artículos vendidos y mejor capacidad para generar utilidad antes de gastos de operació n.

11,293

22,471

Rentabilidad

Margen de Utilidad Neta

Utilidad Neta despu é s de Intereses e Impuestos Ventas

8%

Porcentaje de las ventas que queda a la empresa, luego de deducir todos sus costos y gastos Baja

La capacidad de la empresa para generar utilidades es Baja, no obstante hay que considerar su consolidació n y duració n en el mercado

1,903

22,471

Rentabilidad

Rendimiento sobre Activos

Utilidad Neta depuse de Intereses e Impuestos Activo Total

5%

Capacidad de generar utilidades de recursos invertidos en la empresa (ROA: Retorno sobre Activos) Baja

La capacidad de los activos de la empresa para generar utilidades es baja lo que muestra que la utilidad depende del volumen de producción.

1,903

41,956

Rentabilidad

Rendimiento sobre Capital

Utilidad Neta despu é s de Intereses e Impuestos Capital Contable

Rendimiento obtenido sobre inversió n de los dueños de la empresa (ROE: Rentabilidad sobre recursos propios. Alta

En Heineken el rendimiento obtenido por los propietarios por los recursos invertidos en la empresa es alto, es importante recordar que la empresa esta sobre apalancada y lo ideal seria reinvertir las utilidades y endeudarse menor.

1,903

14,358

Mercado

Precio a Utilidades

Precio por Acció n Utilidad Neta por Acció n

29.04

Los inversionistas está n dispuestos a pagar Representa la cantidad que los por cada peso de utilidad que genera la inversionistas está n dispuestos a pagar por empresa un 334% mas porque consideran cada peso de utilidad que el futuro la acció n subirá mas de este Alta porcentaje

97.0000

3.3400

Mercado

Valor de mercado a Valor a Libros

Precio por Acció n Valor en Libro por Acció n

3.28

Muestra cuantas veces el valor en libros por La expectativa que los inversionistas tienen sobre el futuro de la empresa es alta acción, está n dispuestos a pagar los inversionistas derivado del incremento del precio de la Alta acció n.

97.0000

29.5400

13%

Fuente: Elaboraciò n Propia con datos de: HEINEKEN N.V. Recuperado el 8 de Junio de 2019, de Heineken N.V.Reporta Resultados de 2018: https://mx.investing.com/equities/heineken-income-statement

5

Análisis vertical. Balance General (Año 2018) Periodo que termina:

2018

Análisis vertical %

Análisis vertical subcuentas %

Efectivo y equivalentes de efectivo Inversiones a corto plazo Cuentas por cobrar, Neto Inventarios, Neto Pagos anticipados Otros activos corrientes, Neto

€ € € € € €

2,903.00 3,429.00 1,920.00 382.00 436.00

7% 0% 8% 5% 1% 1%

32% 0% 38% 21% 4% 5%

Subtotal de activos corrientes Inmuebles, mobiliario y equipo (bruto) Depreciación acumulada, Total Crédito mercantil

€ 9,070.00 € 22,192.00 € (10,833.00) € 11,194.00

22% 53% -26% 27%

100% 98% -48% 50%

Subtotal activos fijos Intangibles, Neto Inversiones permanentes Documentos a cobrar a largo plazo Otros activos permanentes, Total Subtotal otros activos Total activo Cuentas por pagar Inversiones a corto plazo Documentos por pagar/Deuda a corto plazo

€ 22,553.00 € 6,265.00 € 2,522.00 € 270.00 € 1,276.00 € 10,333.00 € 41,956.00 € 4,016.00 € 2,558.00

54% 15% 6% 1% 3% 25% 100% 10% 6%

100% 61% 24% 3% 12% 100% 100% 38% 24%

Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables Otras cuentas por pagar, Total

€

1,333.00

3%

13%

€

1,025.00

2%

10%

€

1,518.00

4%

15%

Subtotal pasivos corrientes Deuda a largo plazo, Total Impuesto a las ganancias diferido Participación no controladora Otros pasivos, Total

€ 10,450.00 € 12,628.00 € 1,370.00 € 1,182.00 € 1,968.00

25% 30% 3% 3% 5%

100% 74% 8% 7% 11%

Subtotal otros pasivos Total pasivo Acciones comunes Total Prima en venta de acciones Resultado de ejercicios anteriores Acciones en tesorerí a - Acciones Comunes Ganancia (pérdida) no realizada Otras participaciones, Total

€ € € € € € € €

41% 66% 2% 6% 34% -1% 1% -8%

100% 100% 6% 19% 98% -3% 2% -23%

Capital contable Total Pasivo y Capital Contable

€ 14,358.00 € 41,956.00

34% 100%

100%

17,148.00 27,598.00 922.00 2,701.00 14,106.00 (415.00) 342.00 (3,298.00)

Total de Acciones Comunes en circulación

570.18

Total de Acciones preferidas en circulación

-

6

Análisis Horizontal Balance General (Comparativo ejercicios 2017 y 2018) A ño 2

Año 1 Periodo que termina:

2017

2018

€ € € € € €

Subtotal de activos corrientes Inmuebles, mobiliario y equipo (bruto) Depreciación acumulada, Total Crédito mercantil

€ 8,248.00 € 21,372.00 € (10,255.00) € 11,205.00

€ 9,070.00 € 22,192.00 € (10,833.00) € 11,194.00

€ € € €

822.00 820.00 (578.00) (11.00)

10% 4% 6% 0%

Subtotal activos fijos Intangibles, Neto Inversiones permanentes Documentos a cobrar a largo plazo Otros activos permanentes, Total

€ 22,322.00 € 22,553.00 € 6,465.00 € 6,265.00 € 2,322.00 € 2,522.00 € 250.00 € 270.00 € 1,427.00 € 1,276.00

€ € € € €

231.00 (200.00) 200.00 20.00 (151.00)

1% -3% 9% 8% -11%

Subtotal otros activos Total activo Cuentas por pagar Inversiones a corto plazo

€ 10,464.00 € 10,333.00 € € 41,034.00 € 41,956.00 € € 3,430.00 € 4,016.00 € € 2,436.00 € 2,558.00 €

(131.00) 922.00 586.00 122.00

-1% 2% 17% 5%

Documentos por pagar/Deuda a corto plazo

€

1,914.00 €

1,333.00 €

(581.00)

-30%

€

1,298.00 €

1,025.00 €

(273.00)

-21%

1,518.00 €

138.00

10%

(8.00) 462.00 (125.00) (18.00) (426.00) (107.00) (115.00) 1,317.00 (5.00) 11.00 (286.00)

0% 4% -8% -2% -18% -1% 0% 0% 0% 10% 1% 3% 9%

1,037.00 922.00

8% 2%

€

€ 2,903.00 € € - € € 3,429.00 € € 1,920.00 € € 382.00 € € 436.00 €

1,380.00 €

Subtotal pasivos corrientes Deuda a largo plazo, Total Impuesto a las ganancias diferido Participación no controladora Otros pasivos, Total Subtotal otros pasivos Total pasivo Acciones comunes Total Prima en venta de acciones Resultado de ejercicios anteriores Acciones en tesorerí a - Acciones Comunes Ganancia (pérdida) no realizada Otras participaciones, Total

€ € € € € € € € € € € € €

Capital contable Total Pasivo y Capital Contable

€ 13,321.00 € 14,358.00 € € 41,034.00 € 41,956.00 €

Total de Acciones Comunes en circulación Total de Acciones preferidas en circulación

10,458.00 12,166.00 1,495.00 1,200.00 2,394.00 17,255.00 27,713.00 922.00 2,701.00 12,789.00 (410.00) 331.00 (3,012.00)

570.19

€ € € € € € € € € € € € €

10,450.00 12,628.00 1,370.00 1,182.00 1,968.00 17,148.00 27,598.00 922.00 2,701.00 14,106.00 (415.00) 342.00 (3,298.00)

€ € € € € € € € € € € € €

461.00 88.00 106.00 (17.00) 184.00

Variación Re...