Capítulo 3 del libro de Marichal PDF

Preview

Summary

Pdf del capítulo 3 del libro de Marichal...

Description

Capítulo 3 Las finanzas mundiales en la era de Bretton Woods, 1944-1971: ¿Por qué hubo tan pocas crisis? A mediados del caluroso verano de 1944, los vecinos del tranquilo y turístico pueblo rural de Bretton Woods, en New Hampshire, se dieron cuenta de que algo importante ocurría en el elegante hotel Mount Washington, famoso centro de descanso y esparcimiento. Se notaba por la cantidad de automóviles que llegaban con visitantes distinguidos. Durante las tres primeras semanas de julio de 1944, se reunieron allí 730 delegados de 44 naciones para discutir y formular los lineamientos fundamentales que habrían de establecer la nueva arquitectura financiera internacional de la posguerra. Para algunos historiadores y economistas, los acuerdos de Bretton Woods representan un momento cumbre de la cooperación internacional que permitió una notable estabilidad y un fuerte crecimiento económico durante decenios. En cambio, para otros más escépticos y realistas, el consenso alcanzado encubría importantes diferencias entre las naciones aliadas así como la evidente hegemonía de Estados Unidos. El objetivo de la reunión consistía en formular un plan coherente que contribuyera a la regulación de la economía mundial después de las hostilidades, el cual debía ser ratificado por los gobiernos de las naciones que habían enviado delegados a la conferencia. Sin embargo, la primera ruptura se dio en 1945, cuando Stalin se negó a ratificar los acuerdos, distanciándose del esquema regulatorio de los países capitalistas y adoptando un régimen monetario y financiero propio para gestionar las relaciones entre la Unión Soviética y sus satélites. Aun así, el acuerdo de Bretton Woods fue convirtiéndose en uno de los ejes formales del régimen dominante de la economía financiera de los países capitalistas. Más de medio siglo después, a principios del XXI, se discute si deben recuperarse elementos de este sistema, ya que sabemos que durante la posguerra no hubo grandes colapsos financieros, pese a que tuvo lugar un número considerable de devaluaciones y crisis monetarias menores en distintas naciones.121 ¿Qué razones explican que no se produjeran crisis financieras de gran escala entre 1946 y principios de los años 70? Numerosos economistas sostuvieron que fue la naturaleza de la nueva arquitectura financiera —el establecimiento de un nuevo marco regulatorio del sistema monetario y financiero internacional— lo que

******ebook converter DEMO Watermarks*******

permitió reducir la volatilidad en la posguerra. Pero otros factores fueron más decisivos. De hecho, el crecimiento sostenido de muchas economías, especialmente de Europa, la Unión Soviética, Estados Unidos y Latinoamérica, generó la impresión de que se había logrado escapar de la tradicional secuencia de ciclos y crisis. Como es bien sabido, la literatura sobre los ciclos económicos (business cycles ) fue relegada a la periferia de la disciplina económica desde fines de los años 50 debido al supuesto de que no se podría repetir un colapso mundial como el desencadenado en 1929. Fue tal el dinamismo de la economía mundial en el periodo de la posguerra que los historiadores económicos han bautizado ese cuarto de siglo como la “edad de oro” del capitalismo del siglo XX. No obstante, la recuperación económica mundial no se debió simplemente a factores económicos sino que dependió asimismo de factores políticos. Es más, puede sugerirse que el hecho de que no hubiese crisis financieras globales en la época de la guerra fría hace indispensable tener en cuenta la geopolítica de la posguerra para entender el funcionamiento del sistema monetario internacional. Esta es una de las principales tesis del capítulo. Pero, curiosamente, en los años 60, fueron las rivalidades que se dieron entre los aliados —Europa, Japón y Estados Unidos— las que desembocarían en una creciente inestabilidad que socavaría el régimen monetario que habían construido. Por consiguiente, este capítulo se cierra con una revisión de los acontecimientos ocurridos entre 1969 y 1971, que fueron los que marcaron el fin del sistema de Bretton Woods durante la etapa de la guerra de Vietnam.

EL DISEÑO DE UN NUEVO ORDEN INTERNACIONAL EN MEDIO DE LAS RUINAS DEL ANTERIOR Aunque resulte extraño, la época de la posguerra comenzó antes de que la guerra llegara a su fin.Ya desde 1942, los futuros países miembros de las Naciones Unidas comenzaron a celebrar una serie de reuniones destinadas a reforzar su alianza militar y a preparar el camino hacia la victoria. En realidad todavía no había certezas acerca del resultado final de la contienda, ya que las derrotas de los aliados fueron muchas y extremadamente costosas en vidas humanas. Pero a partir de la prolongada y sangrienta defensa de las ciudades de Stalingrado y Leningrado, que provocó el estancamiento de la ofensiva alemana en Rusia, las cosas comenzaron a cambiar. A su vez, con la participación de Estados Unidos en la guerra, existió la sensación cada vez más generalizada de que se habían equilibrado las fuerzas. Por ese motivo se fortaleció una clara conciencia de la necesidad de preparar la reorganización futura del mundo con base en acuerdos y organismos multilaterales. Con este propósito se organizaron varias conferencias internacionales que fueron impulsadas por Estados Unidos, Gran Bretaña y la Unión Soviética, potencias claves del bloque occidental en la lucha contra el nazismo/fascismo y el imperialismo japonés. Entre sus principales objetivos se contaba la iniciativa de creación de las Naciones Unidas —que tenía como antecedente la Sociedad de Naciones de entreguerras— y se incluyó entre sus primeras metas el diseñar los lineamientos de la economía mundial, después del fin de las hostilidades. En pocas palabras, mucho antes de que supieran si iban a ganar la contienda, los aliados se propusieron pensar en la necesidad de crear una nueva arquitectura política y financiera capaz de evitar los desastres de

******ebook converter DEMO Watermarks*******

la Gran Depresión, los cuales habían contribuido de manera notoria a generar las condiciones que dieron pie a la conflagración militar. Con este objetivo, durante varios años, académicos y funcionarios de Estados Unidos, Inglaterra, Francia y de la propia Sociedad de Naciones llevaron a cabo una amplia serie de estudios estratégicos. Exploraron fórmulas en informes y libros para determinar cómo podía lograrse una mayor estabilidad del sistema financiero internacional a través de la cooperación entre países y evitar la volatilidad y las rivalidades que habían desembocado en el colapso de los años 30. Esto nos habla claramente de que existía una conciencia profunda respecto de la crisis del capitalismo y de los desafíos que presentaría la reconstrucción después de la guerra. Para planear el futuro monetario y financiero se convocó a una gran conferencia que se realizó en un ambiente tranquilo y alejado del escenario de las hostilidades, que era precisamente el pueblito rural de Bretton Woods.122 Asistieron los delegados de los países aliados, entre los cuales se contaban, en primera línea, Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia y la Unión Soviética. A su vez, estuvieron presentes miembros del Commonwealth inglés como Canadá y Australia. La India, en cambio, que aún no era independiente, sólo pudo asistir como parte de la delegación británica.Tampoco tuvieron representación directa la mayoría de las demás sociedades africanas y asiáticas por ser aún colonias, pero sí pudieron sentarse a la mesa los delegados de Turquía, Egipto, Irak, Irán y Arabia Saudita. Resulta significativo que el bloque regional más numeroso fuera el latinoamericano, que contaba con una veintena de naciones. Por su parte, la república de China estuvo representada aunque, tras la revolución comunista en 1949, se retiraría del acuerdo.123 Entre las varias decenas de latinoamericanos que asistieron a Bretton Woods estaba el joven economista Víctor Urquidi, quien anticipó la importancia de la reunión en varios artículos publicados en El Trimestre Económico, incluyendo uno titulado “La posguerra y las relaciones económicas internacionales de México”, en julio de 1943. Decía Urquidi con gran clarividencia: La posguerra próxima se diferenciará de la pasada por un hecho indiscutible: se está pensando en ella antes de que nos venga encima. Se reconoce hoy en día que una gran parte de los problemas económicos y monetarios del periodo 1920-1939 tuvo su origen en la imprevisión de las naciones aliadas en la guerra anterior. Ninguna persona sensata desea que se repita el estado caótico del mundo económico de los últimos veinte años… La miopía de los estadistas que rigieron los destinos de las principales potencias del mundo en esos años resultó ser incurable… Urquidi resaltaba los desafíos que presentaba la coyuntura de la guerra mundial y para fines de 1943 preparó un volumen de la revista de El Trimestre con los textos claves de los planes para la reorganización financiera de la posguerra que ya circulaban. En ese número se incluyeron el “plan inglés” de Lord Keynes, el “Segundo Proyecto Norteamericano” preparado por el Tesoro norteamericano, así como dos importantes proyectos que ya se han olvidado y que casi nunca se citan, que eran el “Proyecto Canadiense” y el “Proyecto Francés”.124 Los dos protagonistas principales de los debates económicos celebrados en Bretton Woods fueron el economista norteamericano Harry Dexter White, y el famosísimo economista británico John Maynard Keynes.

******ebook converter DEMO Watermarks*******

Sus propuestas sentaron las bases para la creación del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial (Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo).125 Pero las discrepancias fueron muy fuertes entre los delegados de Gran Bretaña y Estados Unidos. Para Keynes era fundamental que todas las naciones tuvieran acceso al crédito para la reconstrucción durante la posguerra y para equilibrar sus balanzas de pagos. Por ello propuso una especie de banco central mundial (el International Clearing Union) que sería capaz de emitir una moneda universal (el bancor). Bajo este plan, las naciones con superávit comercial podrían ayudar a las deficitarias a lograr la estabilidad. Sin embargo, todos los países que entrasen en el nuevo esquema tendrían que comprometerse a lograr una balanza comercial equilibrada y, en caso de incumplimiento, a pagar intereses sobre la diferencia. Al gobierno de Estados Unidos y en particular a Henry Morgenthau, secretario del Tesoro, no le convencía en absoluto el plan británico. La administración de Washington no deseaba gastar su superávit comercial en los países deudores. Y tampoco quería comprometer sus reservas de oro, que representaban cerca de las tres cuartas partes del total mundial. En consecuencia, las propuestas del delegado norteamericano Harry Dexter White se impusieron a las del plan Keynes en lo que se refería al mecanismo monetario, y por eso se creó el Fondo Monetario Internacional, que contaba con un sistema de cuotas que dependía de los aportes de capital de cada socio. En tanto Estados Unidos fue —y sigue siendo— el mayor “accionista” de esta institución, podía ejercer una influencia decisiva sobre los créditos que adelantaba. En lo que se refiere al Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo (luego llamado Banco Mundial), podría pensarse que la propuesta tenía una impronta keynesiana más fuerte. Al finalizar la Primera Guerra Mundial, Keynes había insistido en que era necesario crear mecanismos para que los aliados —en particular Estados Unidos— ayudasen a la reconstrucción de las zonas europeas más devastadas por el largo conflicto militar. El rechazo a esta propuesta había tenido gravísimas consecuencias, como era plenamente reconocido. En 1944 ya existía consenso respecto de la necesidad de crear una gran agencia para cumplir con este fin. No obstante, la administración estadounidense también tuvo mucho que ver con el concepto del flamante Banco Mundial. Los antecedentes históricos inmediatos son claros. Desde antes de la guerra, el gobierno de Estados Unidos había estado trabajado en un sistema multilateral económico en sus relaciones con Latinoamérica. De hecho, varios altos cargos del Tesoro, incluyendo el propio Harry White, habían viajado a distintas capitales latinoamericanas en el periodo 1938-1942 para negociar acuerdos con los gobiernos de la región que incluían la posibilidad de crear un banco interamericano de desarrollo. Esta iniciativa fue retomada en la Conferencia de Bretton Woods en 1944, aunque ahora llevaba el nombre de Banco Mundial.126 Pese a la opinión contraria de Keynes, quien propuso que fuera Londres la sede de al menos una de las dos instituciones financieras internacionales, ambas se establecieron en Washington, donde permanecen hasta la actualidad. Con todo, desde su fundación, el Fondo Monetario Internacional siempre ha sido dirigido por un europeo mientras que el Banco Mundial es encabezado siempre por un estadounidense. Más allá de la creación de estos dos bancos multilaterales, la conferencia de Bretton Woods también propuso establecer los lineamientos de las políticas monetarias internacionales con un tipo de cambio sólido y estable. Con este fin se eligió al dólar como moneda de referencia, con la condición de que siguiera

******ebook converter DEMO Watermarks*******

manteniéndose su paridad con el oro al precio estable de 35 dólares por onza del metal precioso. Los demás países debían ajustar el valor de sus monedas de acuerdo con el ancla del dólar e intervenir dentro de los mercados cambiarios con el fin de mantener los tipos de cambio dentro de una banda de fluctuación del 1% al 2%. Los economistas describen este sistema como de “convertibilidad fija”, pero con posibilidades de modificarse ligeramente en momentos de emergencia (adjustable peg), con tal de contar con el beneplácito del gran supervisor, el FMI. 127 En la práctica, sin embargo, durante la posguerra esta institución multilateral no tenía influencia real sobre las principales potencias, cuyos ministros de finanzas eran los que determinaban las políticas cambiarias.

Cuadro 3.1. Bretton Woods, las instituciones financieras internacionales y los bancos de desarrollo regional Institución

Creación

Función

Banco Internacional de Pagos (BIP) Bank of International Settlements (BIS)

Mayo 17 de 1930: sustituye a la Agencia Central de Reparaciones que manejaba las reparaciones alemanas de guerra.

El BIP promueve la cooperación monetaria y financiera internacional y otorga créditos a bancos centrales.

Basilea, Suiza

Promover la discusión y el análisis de políticas monetarias y financieras. Representar al conjunto de las autoridades monetarias. Arbitrar las negociaciones entre bancos centrales.

El FMI se encarga de velar por la estabilidad del sistema monetario y financiero internacional.

Washington, D. C., Estados Unidos

Fomentar la cooperación internacional y la estabilidad cambiaria. Promover la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio y la inversión internacional de flujos de capital. Establecer un sistema multilateral de pagos. Apoyar a países miembros con dificultades en sus balanzas de pagos.

El BM fondea proyectos de construcción y reconstrucción

Washington, D. C., Estados Unidos

Financiar la construcción de obras nuevas de infraestructura, así como su reconstrucción ante guerras

Fondo Monetario Internacional (FMI) International Monetary Fund (IMF)

Banco Mundial (BM) World Bank (WB)

Julio 1-22 de 1944: aprobación en la conferencia de Bretton Woods. Diciembre 27-31 de 1945: los primeros 29 países miembros firman los acuerdos que dan existencia legal al FMI y al BM.

******ebook converter DEMO Watermarks*******

Sede

Objetivos

de infraestructura, así como programas de desarrollo social.

y desastres. Fondear proyectos de reducción de la pobreza y reestructuración de deudas.

Bancos de desarrollo regional Institución

Creación

Sede

Regiones

Banco Interamericano de Desarrollo (BID) Interamerican Development Bank (IADB)

Diciembre 30 de 1959: 18 países ratifican el convenio constitutivo del BID elaborado por el Consejo Interamericano Económico y Social.

Washington, D.C., Estados Unidos

América

Banco de Desarrollo Africano (ADB) African Development Bank (AfDB)

Agosto 4, 1963: 23 países ratifican la creación del Banco.

Túnez, República Tunecina

África

Banco Asiático de Desarrollo (BAD) Asian Development Bank (ADB)

Diciembre 19 de 1966: el ADB comienza a operar con 31 países miembros.

Manila, Filipinas

Asia y el Pacífico

Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo (BERD) European Bank for Reconstruction and Development (EBRD)

Mayo de 1990: firma en París del acuerdo que crea el BERD.

Londres, Reino Unido

Europa y Asia centrales

En las reuniones de Bretton Woods también se consideró la necesidad de crear un tercer organismo económico mundial para regular el comercio internacional, pero su constitución se demoró. Sería recién en una conferencia internacional celebrada en La Habana en 1948 que se acordó establecer una Organización Internacional del Comercio. Sin embargo, esta iniciativa tropezó con fuertes obstáculos. Por una parte, Gran Bretaña deseaba conservar las preferencias comerciales propias de su esfera de influencia tradicional, el Commonwealth de naciones descendientes de su viejo imperio. Por otra parte, en el Senado de Estados

******ebook converter DEMO Watermarks*******

Unidos se produjo una fuerte oposición a la iniciativa de crear un organismo mundial de regulación del comercio, por lo que no pudo ponerse en marcha, y fue sustituida por el Acuerdo General de Aranceles y Comercio (GATT), que funcionó durante casi medio siglo hasta la creación de la actual Organización Mundial del Comercio (OMC). La insistencia en el reestablecimiento del libre comercio tuvo un líder poderoso: el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Morgenthau, quien había cerrado la conferencia de Bretton Woods con un discurso a favor de esta medida. Pero en años subsiguientes, ni los países europeos ni los latinoamericanos comulgaron con esta política. Debido al peso preponderante de Estados Unidos en el comercio mundial y a la fortaleza de su moneda se produjeron fuertes déficit comerciales en los países más débiles, los cuales amenazaban con el paulatino vaciamiento de sus escasas reservas monetarias. Pese a las normas acordadas en 1944, el riesgo de que se produjeran devaluaciones se hizo cada vez más patente. El caso más notorio fue el de Gran Bretaña en 1947 que, aun después de recibir un gigantesco préstamo de Estados Unidos (3.7 mil millones de dólares), no pudo establecer la convertibilidad de la libra. Esto ocasionó una fuerte corrida contra la libra, que terminó devaluándose estrepitosamente, y el gobierno británico perdió casi todos los fondos del mencionado empréstito en apenas seis semanas.128 El fracaso en el intento por retornar a la libre convertibilidad monetaria de Gran Bretaña, principal socio y aliado de Estados Unidos, hizo manifiesto para otros países que la plena convertibilidad era un espejismo, debido al impacto potencialmente devastador de los ataques especulativos. Por ello, los gobiernos nacionales no tuvieron otra alternativa que la adopción de estrictos controles de cambios y de movimientos de capitales internacionales que duraron largo tiempo. El historiador Ranald Michie ha señalado que, de hecho, en la propia Inglaterra recién en 1979 se eliminaron los últimos controles.129 Después de la guerra, también se generalizaron diversas medidas proteccionistas sobre el comercio exterior en casi todas las naciones. Esto tenía como objetivo impedir desequilibrios demasiado agudos en sus balanzas corrientes. Las políticas siguieron aplicándose durante decenios y Es...