Esame 7 Giugno 2019 PDF

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Warning: TT: undefined function: 32 Finanza AziendaleGianluca Mattarocci e Gianluca GrassoCLEM e CLEFData: 07-06-COMPITO BNome .................................................................................... Cognome ...................................................................................

Description

Finanza Aziendale Gianluca Mattarocci e Gianluca Grasso CLEM e CLEF

Nome ………………………………………………………………………… Cognome ………………………………………………………………………… Matricola …………………………………………………………………………

Data: 07-06-19 COMPITO B

Corso di Laurea £ CLEM

£

CLEF

REGOLAMENTO DELLA PROVA D’ESAME -

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Scriva il suo nome, cognome e matricola sul foglio e lasci il suo libretto o il documento di identità sul banco. Durante l’esame il docente passerà a verificare la sua identità Per la prova ha a disposizione 120 minuti e ha la facoltà di ritirarsi sino al termine della prova. Tutti i candidati devono iniziare la prova in contemporanea e coloro che non rispetteranno tale regola verranno allontanati dall’aula. E’ possibile utilizzare una calcolatrice scientifica e un dizionario ma non è possibile utilizzare telefonini, tablet, appunti, libri e computer portatili. Il compito può essere scritto utilizzando penne o matite ma verrà corretta soltanto la parte della prova scritta a penna. Il compito deve essere completato utilizzando soltanto i fogli forniti dal docente. Non è possibile parlare con gli altri studenti durante l’esame Il voto complessivo della prova è la somma dei punteggi conseguiti nelle singole parti (arrotondata per eccesso) se inferiore a 30, altrimenti il voto assegnato è 30 e lode. Nel caso di esito negativo dell’appello (inferiore a 18/30) lo studente non potrà ripresentarsi prima della sessione autunnale. Gli studenti ritirati (entro le due ore della prova scritta) possono ripresentarsi all’appello successivo. I risultati della prova scritta verranno pubblicati sul sito web la settimana successiva alla prova scritta. I risultati della prova scritta possono essere visionati solo durante l’orario previsto per l’appello orale.

Foglio extra ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Domanda 1 (max 6 punti) Decisioni di investimento: durata e confrontabilità ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Domanda 2 (max 6 punti) Valutazione e capital budgeting impresa indebitata: Il VAM ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Esercizio 1 (max 4 punti) Soleil SA, sta valutando se investire in una nuova tecnologia per la produzione di energia solare. I flussi di cassa attesi sono: F0 F1 F2 F3 F4 F5 -4.00 mln 3.40 mln 2.54 mln 2.64 mln 2.34 mln 4.85 mln Valutate l’investimento utilizzando il tempo di recupero semplice e attualizzato, sapendo che il tasso di rendimento atteso di Soleil SA è del 9% e che, in passato, la soglia imposta dall’impresa era di 3 anni. ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Esercizio 2 (max 4 punti) Si considerino due imprese identiche ad eccezione della loro struttura finanziaria. Nell’70% dei casi la fase di espansione continuerà il prossimo anno e nel 30% si manifesterà una recessione. In caso di espansione l’EBIT delle due imprese sarà di € 1.5 mln mentre in una fase di crisi si ridurrà a €900 000. Il debito dell’impresa A è pari a €750 000 mentre il debito di B è pari a €1 mln. Non ci sono imposte e il tasso di attualizzazione è del 15%. Quale è il valore dell’impresa A e dell’impresa B e il ritorno atteso per gli obbligazionisti e gli azionisti delle due società? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Test a scelta multipla (0 punti risposta errata e 1 punto per risposta esatta) La figura che in genere è direttamente responsabile del controllo della gestione fiscale, della contabilità finanziaria, della contabilità dei costi nonché dei sistemi informativi è il: a) tesoriere b) controller c) presidente del Consiglio di Amministrazione d) chief executive officer (CEO) Le azioni ordinarie della Grady, l'anno scorso hanno avuto un rendimento dell'11.25%. Il dividendo è stato pari a € 0.70 per azione, che equivaleva ad un rendimento del dividendo (o dividend yield) dell'1.5%. Di quanto si è apprezzato il valore dell'azione? a) 1.50% b) 8.00% c) 9.75% d) 11.25% Le azioni ordinarie della Rossi e Figli sono negoziate al prezzo unitario di € 21 e pagano un dividendo annuale che aumenta del 5% ogni anno. Il tasso di rendimento di mercato di questa equity è del 9%. Qual è l'ammontare dell'ultimo dividendo pagato dalla Rossi e Figli? a) € 0.77 b) € 0.80 c) € 0.84 d) € 0.87 La Bruno ha 7000 azioni in circolazione con un valore nominale di € 1.00 per azione e un valore di mercato di € 12 per azione. Nello stato patrimoniale dell'impresa risultano € 7000 di azioni ordinarie, € 58 000 nella riserva sovrapprezzo e € 32 500 di utili non distribuiti. L'impresa ha appena annunciato un (grande) dividendo in azioni del 50%. Qual è il valore unitario di mercato delle azioni dopo l'erogazione del dividendo? a) € 10.50 b) € 9.00 c) € 8.00 b) € 6.00 La ToolMakers NV utilizza utensili e stampi per produrre attrezzature per altre imprese. Il costo iniziale di un utensile personalizzato e di uno stampo è € 850 000. Il costo di funzionamento di tale macchinario è € 10 000 l'anno. Ogni macchina ha una vita utile di 3 anni prima di dover essere sostituita. Qual è il costo annuo equivalente di questa macchina, se il rendimento richiesto è del 9%? (Arrotondate la vostra risposta a valori interi di euro) a) € 347 648 b) € 345 797 c) € 340 002 d) € 325 797 La vostra impresa ha un costo del debito al lordo delle imposte del 7% e un costo unlevered del capitale del 13%. La vostra aliquota d'imposta è 35% e il vostro costo dell'equity è 15.26%. Qual è il vostro rapporto debitoequity? a) 0.58 b) 0.51 c) 0.49 d) 0.43

Il flusso di cassa della gestione operativa è: a) privo di costo per l'impresa b) l'utile netto più le tasse c) un aumento del capitale circolante commerciale d) flusso di cassa che l'impresa è libera di distribuire ai creditori e agli azionisti La Solesplendente SpA offre un'obbligazione al 6% con un prezzo attuale di mercato di € 875.05. Il rendimento alla scadenza è del 7.34%. Il valore nominale è di € 1000. Gli interessi sono pagati semestralmente. Quanti anni mancano alla scadenza dell'obbligazione? a) 30 anni b) 24 anni c) 18 anni d) 16 anni La società Delta ha una struttura finanziaria composta per il 20% da debito rischioso con un beta di 0.9 e per l'80% da equity con un beta di 1.7. L'aliquota d'imposta corrente è 34%. Qual è il beta della Delta? a) 0.59 b) 0.82 c) 1.06 d) 1.54 La Montana Hills SA ha utili al lordo di interessi e imposte previsti in € 8100, un costo unlevered del capitale dell'11% e un debito con valore sia contabile che nominale di € 12 000. Il debito ha una cedola annuale dell'8%. L'aliquota d'imposta è 34%. Qual è il valore dell'impresa? a) € 56 667 b) € 52 680 c) € 50 000 d) € 48 600

La Forniture Totali ha 125 000 azioni in circolazione con un valore nominale di € 1 per azione e un valore di mercato di € 5 per azione. L'azienda ha utili non distribuiti per € 76 500 e una riserva sovrapprezzo azioni di € 340 000. L'impresa ha appena annunciato un raggruppamento di azioni con un rapporto di 1:5. Quante azioni saranno in circolazione dopo il raggruppamento? a) 500 000 azioni b) 250 000 azioni c) 312 500 azioni d) 25 000 azioni State prendendo in considerazione due progetti indipendenti, a entrambi i quali è stato assegnato un tasso di sconto dell'8%. Sulla base dell'indice di redditività, di che avviso siete riguardo questi progetti? Anno A B 0 -€ 38 500 -€ 42 000 1 € 20 000 € 10 000 2 € 24 000 € 40 000 a) Si dovrebbero accettare entrambi i progetti in quanto i loro IR sono entrambi superiori a 1 b) Si dovrebbe accettare il progetto B in quanto ha l'IR più elevato e l'IR è maggiore di 1 c) Si dovrebbero accettare entrambi i progetti in quanto i loro IR sono entrambi positivi d) Si dovrebbe accettare il progetto A, perché ha l'IR più elevato

Foglio Extra ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………...