Ex 2 Risque de crédit H2020 PDF

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Gestion des institutions financières Exercice 2 Risque de crédit

Question 1 Modèle interactif de tarification Vous trouverez ci-joint un fichier Excel avec les données de ce problème. Essentiellement, le trésorier d’une entreprise souhaite utiliser le modèle interactif de tarification pour estimer quel serait le coût d’un emprunt selon différentes valeurs du montant de l’emprunt alors que sa firme a des actifs de 80 millions à donner en garantie et que son flux monétaire d’opération est de 6.8 millions de dollars. Les autres paramètres du problème sont inclus dans le fichier. 1) Calculez la probabilité de remboursement et le taux exigé par le prêteur dans chaque cas. 2) Complétez le calcul des variables qui permettent d’analyser la solution obtenue. 3) Faites un graphique qui montre le taux d’intérêt et le rendement sur l’équité en fonction du montant emprunté. 4) Ajoutez une colonne au tableau et utilisez le solveur pour déterminer le niveau de dette qui maximiserait le rendement pour les actionnaires.

Question 2 Modèle KMV Une entreprise a des actifs dont la valeur espérée dans un an est 15 milliards et dont la volatilité est de 1.5 milliards de $. Sa dette à court terme est de 7 milliards et sa dette à long terme est de 5 milliards de $. Utilisez le modèle KMV pour estimer la probabilité de défaut sur un horizon d’un an.

Question 3 Vous détenez actuellement une obligation d’entreprise venant à échéance dans 2 ans et dont la note est Baa. Vous trouverez dans le tableur Q3 les principales informations concernant ce titre. En particulier, vous y trouverez les probabilités de migration de même que les primes de risque associées à chaque note possible. D’autre part, vous estimez qu’en cas de défaut vous pourriez obtenir une valeur de 550$. a) Quelle est la valeur espérée de cette obligation dans un an? b) Calculez la distribution de vos gains ou pertes dans un an ainsi que l’espérance de ceux-ci. c) Quelle est votre valeur à risque au quantile de 1%?

Question 4 Cette question se rapporte au rapport annuel 2019 de la Banque Royale du Canada en particulier au Tableau 72 de la page 122 et vise à analyser l’évolution des revenus sur les prêts de gros au Canada de 2018 à 2019. 1) Quelle a été la variation des revenus sur ce segment des prêts d’une année à l’autre? 2) Pour chacune des deux années, calculez le taux d’intérêt moyen en divisant le revenu par le solde moyen. 3) Effectuez la décomposition symétrique de la variation des revenus en utilisant les taux d’intérêt calculés en 2). 4) Commentez les facteurs d’augmentation des revenus à l’aide de vos résultats. 5) Comparez vos résultats à ceux de la BRC affichés au tableau 73 p. 123. Question 5 Votre banque a fait un prêt de 75 millions de $ et elle n’est plus confortable avec le risque que représente ce prêt. D’autre part, elle ne veut pas vendre ce prêt à une autre banque de peur de perdre toutes les autres affaires de ce client; elle souhaite donc couvrir le prêt avec un swap de rendement total. Ce prêt vient à échéance dans un an et la prime à payer serait de 2.5 % payable au début du contrat. Votre banque croit que le tableau suivant représente adéquatement la valeur de ce prêt dans un an, compte tenu des possibilités de migration de la note de l’emprunteur. Les valeurs sont exprimées en milliers de $. Enfin, la banque estime son coût du capital à 8 %. Note AA A BBB BB Défaut Total

Probabilité 0.010 0.020 0.920 0.035 0.015 1.000

Valeur 76 500 75 500 75 000 65 000 30 000

a) Calculez l’espérance de la valeur future de ce prêt sans couverture. b) Pour chacun des cas, indiquez quels seraient l’entrée de fonds, la sortie de fonds et le flux net dû au swap de rendement total en termes de valeur future. Calculez l’espérance de valeur future du swap. c) Pour chacun des cas, calculez ce que serait le flux total de fonds avec couverture par le swap de rendement total. Calculez l’espérance de la valeur future du prêt avec couverture. d) Résumez l’impact qu’aurait le swap sur la situation du prêteur. Directives

Vous devez remettre un rapport imprimé qui contiendra vos réponses aux questions. Le travail peut être fait individuellement ou par une équipe d’au plus deux personnes. Le travail comptera pour 8% de la note finale. Il faudra remettre le travail au 7e cours, soit le 17 février pour le groupe A ou le 19 février pour le groupe B....