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Profes, Maria de carmen ...

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FINANCIACION PROPIA INTERNA Autofinanciación: 1.

Reservas Amortización Provisiones CONCEPTO GENERAL

Autofinanciación: Aquellos recursos que genera la empresa por sí misma, consecuencia de la actividad normal de la empresa. No necesita acudir a los mercados financieros para poder obtener los recursos. Distinguimos entre: la autofinanciación por mantenimiento o renovación y la autofinanciación por expansión o enriquecimiento. Autofinanciación por mantenimiento o renovación: -

Objetivo: mantener el valor productivo de la empresa. Se consigue mediante las amortizaciones o provisiones

Autofinanciación por expansión o enriquecimiento -

Objetivo: incrementar el valor de la empresa Se consigue tras las reservas ( parte remanente o beneficio no distribuidos)

VENTAJAS E INCONVENIENTES: Ventajas: -

Mejora los indicadores de solvencia de la empresa. No hay incrementos de endeudamiento. Mejor la autonomía financiera. No necesita de negociación Economiza (reduce) en gastos bancarios y comisiones No está grabada fiscalmente (por los impuestos)

Inconvenientes: -

-

Optar por la autofinanciación reduce el reparto de dividendos a los accionistas. Por lo tanto, puede generar conflicto de intereses entre dirección (la que debe conseguir un funcionamiento equilibrado) y accionista ( al que le interesa el dividendo y rentabilidad financiera) Un exceso de autofinanciación puede incurrir en no aprovechar de forma conveniente el efecto de apalancamiento financiero positivo.

Efecto Apalancamiento Financiero En el caso en el que la rentabilidad económica (aquella que nos está analizando de alguna manera la productividad de una unidad monetaria de la empresa) sea superior al coste de la deuda resulta que se produce la siguiente situación o comportamiento. A medida que se incrementa el endeudamiento también incrementara la rentabilidad financiera.

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Es decir, cuando rentabilidad económica> cose de la deuda, es más barato pedir el capital que utilizar nuestros recursos. Este es el efecto apalancamiento positivo. (ya veremos los negativos también). Ojo: una de las consecuencias que pueden haber al aprovechar de ese efecto en exceso: Si lo aprovechamos en exceso, a medida que se incrementa el endeudamiento, se incrementa la probabilidad de insolvencia. Regla de prudencia (“regla de oro”): concepto importante Para una financiación estable, la estructura financiera debería de ser 50% de recursos propios y el 50% formada por los recursos ajenos. Es por eso deberíamos aprovechar el efecto de la medida prudente: coste bajo del endeudamiento se puede incrementar en un % prudente, el 50%. 2. EFECTO MULTIPLICADOR DE LA AUTOFINANCIACION Dada una determinada estructura financiera, un incremento del volumen de autofinanciación permite al mismo tiempo incrementar también el volumen de financiación ajena, manteniendo la misma estructura financiera (misma proporción). ¿En qué medida podemos incrementar el volumen de financiación ajena? RT: Recursos totales ( suma de PN y PASIVO) A: Autofinanciacion L: coeficiente endeudamiento: deudas/recursos totales =L(en los enunciados indicará qué relación se ha utilizado para ser preciso) K: multiplicador de la autofinanciación : 1/(1-L) RT = K x A (incremento que puede llevar a cabo los recursos totales) Ejemplo: 50% recursos propios 50% recursos ajenos Para esta estructura financiera, si se incrementa la autofinanciación en 200 millones, si se desea mantener la estructura financiera, en cuantos podemos incrementar la deuda? K= 1/(1-0,5)=2 RT= 2 x200 = 400 200 millones por recursos propios 400-200 = 200 millones recursos ajenos (la deuda puede incrementar en 200 millones) 3. FUNCION FINANCIERA DE LAS AMORTIZACIONES Vamos a distinguir entre: amortización financiera y amortización económica Amortización económica -

Concepto de depreciación ligada al inmovilizado Asigna al bien su valor real Es un gasto pero nunca será un pago ( no es un flujo neto de caja)

Amortización financiera 2

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Va ligada al endeudamiento Consecuencia de la devolución periódica de una deuda

Concepto de cuota = nominal + intereses Nominal -

Amortización financiera No es un gasto Es un pago

Intereses -

Gastos financieros Ingresos por ventas - Coste ventas Margen - Gastos explotación - Amortización BAIT (explotación) +/- resultado financiero BAI - Impuestos BENEFICIOS NETOS

La amortización económica cumple una función financiera. -

Los fondos que genera tienen como objetivo financiar o permitir la renovación de los equipos. (se produce una recuperación de fondos).

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