Mentorium 2 - Hackethal/Kaschützke PDF

Preview

Summary

Hackethal/Kaschützke...

Description

GOETHE-UNIVERSITÄT FRANKFURT BACHELOR-STUDIENGANG WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTEN 2. MENTORIUM IM FACH FINANZEN 2

Bodie, Kane, and Marcus Chapter 9: CAPM Frage 1 CAPM und SML: In der folgenden Tabelle finden Sie Angaben zum Dax, BASF, BMW und RWE. Der risikofreie Zins ist 5%.

DAX BASF BMW RWE Risikofrei

Standard Abweichung

Korrelation mit DAX Beta

Erwartete Rendite

24.84% 31.40% 39.61% 32.15%

1.0000 0.8203 0.7600 0.6962

10 %

5%

a) Das Chemie Unternehmen BASF soll die beiden Projekte, A und B, die von der Automobilsparte von BASF vorgeschlagen wurden, bewerten. Projekt A hat eine erwartete Rendite von 11% und Projekt B von 15%. Welche Projekte sollen durchgeführt werden? Bitte rechnen und begründen Sie. b) In einem Interview mit dem Vorstand von BASF lesen Sie die Aussage, dass es im Interesse von BASF liegt Automobilprojekte durchzuführen, da so das Risiko gesenkt werden kann. Was halten Sie von dieser Aussage?

Bodie, Kane, and Marcus Chapter 18: Equity Valuation Frage 2 CAPM und Finanzierungshebel: Die Aktienrendite der zu 1/3 eigenkapitalfinanzierten Firma HOF weist eine Kovarianz von 0,1 gegenüber dem Marktportfolio M aus. Varianz und Risikoprämie des Marktportfolios betragen beide 5%. Der sichere Zinssatz beträgt 3%. Das Fremdkapital ist risikofrei und der Steuersatz beträgt 0%. a) Wie hoch ist das CAPM-Beta der HOF Aktien? b) Wie hoch sind die Gesamtkapitalkosten der Firma HOF? c) Wie hoch wären die Eigenkapitalkosten bei 50% Eigenkapitalfinanzierung?

Frage 3 CAPM und DDM: Der Markt erwartet, dass Unternehmen A im kommenden Jahr eine Dividende in Höhe von 2 € bezahlt. Der risikofreie Zinssatz beträgt 4% und die erwartete Rendite auf den Markt beträgt 14%. Analysten erwarten, dass der Preis von Unternehmen A in einem Jahr 22 € beträgt. Unternehmen A hat ein beta von 1.25 a) Was ist die vom Markt geforderte Rendite für Unternehmen A? b) Was ist der innere Wert (intrinsic value) von Unternehmen A heute? c) Was ist die implizite konstante Wachstumsrate, wenn der innere Wert (intrinsic value) von Unternehmen A heute 21 € ist? (Hinweis: Nutzen Sie Bewertungsmodell passend zur Wachstumsrate.) Frage 4 DDM Multistage Growth Model: Unternehmen B hat ein erwartetes Dividendenwachstum von 8%/Jahr für die nächsten 2 Jahre, gefolgt von einer Wachstumsrate von 4%/Jahr für die nächsten 3 Jahre. Nach diesen 5 Jahren sinkt das erwartete Dividendenwachstum für alle folgenden Jahre auf 3%/Jahr. Die vom Markt geforderte Rendite für ein Investment in Unternehmen B beträgt 11%. Die kürzlich gezahlte Dividende lag bei 2.75 €. a) Wie viel sollte die Aktie von Unternehmen B heute kosten? b) Bewerten Sie die Aktie erneut, aber verwenden Sie zur Abschätzung des Wertes von Unternehmen B ab der Phase des konstanten Wachstums (terminal value) das erwartete durchschnittliche P/E Ratio der Branche [P(t=5), E(t=6)] in Höhe von 10. Nehmen Sie an, dass die Ausschüttungsquote bei 0,85 liegt.

2...