Pourquoi peut-il être difficile de sortir d’une récession PDF

Preview

Summary

Pourquoi peut-il être difficile de sortir d’une récession...

Description

Pourquoi peut-il être difficile de sortir d’une récession ? © Joël Hermet - 2014 Introduction On parle de récession quand le PIB baisse sur une durée d’au moins 6 mois. Jadis, on considérait la récession comme une purge nécessaire qui éliminait les entreprises non rentables afin que l’économie reparte sur des bases saines (Juglar). Mais cette façon de penser a changé dans les années 1930, lors de la grande dépression. Depuis on utilise des politiques monétaires et budgétaires pour éviter que la récession s’amplifie et ne se transforme en dépression, et pour renouer le plus vite avec la croissance. Malgré ces interventions, certaines récessions ont tendance à se prolonger. On pense ici au cas du japon qui a du mal à sortir de la déflation depuis les années 1990 et à la Grèce qui a connu 6 années consécutives de baisse du PIB entre 2008 et 2013. Il n’est donc pas si facile de sortir d’une récession et de retrouver le chemin de la croissance. 2008

2009

2010

2011

2012

2013

Grèce

-0.2

-3.1

-4.9

-7.1

-7.0

-3.9

Irlande Espagne

-2.2 0.9

-6.4 -3.8

-1.1 -0.2

2.2 0.1

0.2 -1.6

-0.3 -1.2

Zone euro (15 pays)

0.2

-4.4

1.9

1.6

-0.6

-0.4

Quelles sont les difficultés rencontrées par les économies pour s’engager sur le chemin de la reprise ? Pourquoi est-il si difficile parfois de sortir d’une récession ?

I – La récession peut se transformer mécaniquement en dépression… 1. Double cercle vicieux : Montée du chômage => baisse des revenus => baisse du pouvoir d’achat => baisse de la consommation => baisse de la production => montée du chômage… Baisse de l’investissement => baisse du potentiel de production => baisse de la compétitivité => baisse de l’incitation à investir 2. Le climat d’attentisme et de pessimisme peut amener la baisse de toutes les variables macroéconomiques. Cf. la dépression des années 1930 et à un moindre degré la déflation japonaise depuis les années 1990. II – … Pour éviter ce scenario, les autorités utilisent des politiques de relance s’avérant souvent inefficaces… 1- Les limites de la politique budgétaire expansionniste : problème des délais de mise en œuvre (Friedman), hausse de l’épargne (Barro), hausse des importations, dépenses parfois improductives (Public Choice), hausse du déficit public 2- Les effets négatifs de la politique monétaire de relance : inflation, spéculation sur les marchés financiers, incitation à s’endetter encore plus. Cf. USA et zone euro après la crise de 2008. III – … Et même nuisibles avec le problème de l’endettement qui risque de provoquer une rechute de la croissance 1. Causes de l’endettement accru : pour sortir de la crise, la politique monétaire accommodante favorise l’endettement privé et public, la politique budgétaire de relance l’endettement public. Cf. la dette publique japonaise, qui atteint en 2013 le chiffre de 220% du PIB. La dette s’accroit mécaniquement et de manière exponentielle, c’est l’effet boule de neige, quand le taux d’intérêt est supérieur au taux de croissance. 2. Effets : hausse des taux d’intérêt réclamés par les créanciers, hausse des charges d’intérêt au détriment des investissements publics, crise de la dette (Grèce, Irlande, Espagne dans les années 2010-2013), politique de rigueur pour préserver la note financière du pays et la confiance des investisseurs – qui risque de diminuer la demande et faire retomber l’économie en récession ou d’empêcher la reprise (cas grec). Conclusion Les politiques de relance ont des effets pervers et peuvent paradoxalement retarder la sortie d’une récession. Pourquoi alors, suite à une récession, ne pas laisser jouer les stabilisateurs automatiques pour éviter les problèmes entrainés par les politiques budgétaires et monétaires discrétionnaires ?...