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INTRODUCCIÓN CONTENIDOS Descripción Componentes del modelo de decisión Variable: -Inversión: imposición inicial. -Flujo de fondos proyectados: por período. -Tasa esperada: que considera el riesgo del proyecto.

Métodos de elección: -VAN – Valor actual neto (>0). -TIR – Tasa interna de retorno (>tasa esperada). -Período de repago (>plazo mínimo en función del riesgo).

Generación de ingresos de TI (+BPI): -Optimizar la cadena de valor. --Fuentes de ingresos: Reducción de “time to market” de soluciones TI, reducción de costos de procesamiento, de comunicaciones, de mantenimiento de hardware, software de base y software de aplicación, mejor servicio, motivación de personal.

-Mejorar la toma de decisiones.

-Aplicar “inteligencia comercial”. Con los clientes mediante: -El conocimiento de los gustos y preferencias del cliente. -Directamente (encuestas). -Indirectamente (estudiando hábitos de consumo). -Envío de mensajes comerciales dirigidos. -Generación de campañas de promoción one-to-one.

Ingresos x mayores ventas a clientes actuales, y mayores ventas a nuevos clientes.

-Mejorar producto o servicio. Agregado de valor al producto a través de aplicaciones de TI, tanto para servicios (banca, correo, etc.) como para productos.

Ingresos x mayores ventas a clientes actuales, y mayores ventas a nuevos clientes.

-Mejorar posicionamiento competitivo.

-Aumentar el valor de la compañía.

-Reducir el riesgo y cumplir con exigencias externas.

Generación de ingresos (netos):

-Reducción de costos. -Aumento de ingresos.

¿Qué inversión en TI considera que aporta más valor a una organización? Que: -Sean inversiones significativas para tomar justificar esfuerzo de evaluación (significatividad). -Haya alternativas efectivas para elegir (debe haber por lo menos dos alternativas). -Que exista margen para decidir en función de la conclusión de la evaluación del proyecto (política). -Que la conveniencia del proyecto no sea no sea obvia (por un Business Plan muy conveniente al margen de TI – Caso CISCO).

Para tomar decisiones: -Hacer o no hacer. -Hacer o comprar. -Modificar (Evolucionar) o reemplazar. -Hacer con recursos propios o tercerizados. -Comprar o contratar SaaS (Software as a service). -Seleccionar un producto/servicios entre varios. -Comprar o leasing.

-Crear o no crear/fusionar o no fusionar/comprar o no comprar una empresa o unidad de negocio. -Necesidad de evaluar proyecto de inversión de mayor envergadura que tiene como requisito importantes inversiones en TI. -Mantener una versión de software o migrar ahora. -Decidir sobre proyectos competitivos dentro del área de sistemas cuando hay restricciones presupuestarias.

Dificultades: -Valorizar ingresos del proyecto. -Efecto de inversiones en publicidad. -Falta de consideración de costos de gestión del cambio. -Falta de ejercicio de estimación de costos de desarrollo. -Falta de ejercicio de estimación de costos de compra e instalación de paquetes. -Falta de consideración de todos los costos (TCO): -Incluir costos de desarrollo y de evolución (mantenimiento). -Costos de recursos propios afectados al proyecto. -Costos de convivencia de ambos sistemas. -Intereses de “decision makers” con una de las alternativas. -Falta de correcta consideración del riesgo en la evaluación.

Soluciones -Cuánto cuesta hacer lo mismo con el sistema actual? – Menor o mayor CTO. -Reducción de costos por automatización – costo por transacción. -Agilidad para adaptarse a los cambios – menor “time to market” – menor tiempo para generar ingresos. -Costo de no poder seguir creciendo? Caso CISCO. -Menor capital de trabajo – mejor cash flow por reducción de tiempos de procesos. -Contribución marginal por cliente por clientes ganados. -Consideración del riesgo mediante escenarios, o técnicas de simulación. -Valuación de intangibles: -Clientes: Tiempo de espera, mayor cantidad de transacciones, “robo de clientes” a la competencia. -Empleados: Mayor tasa de retención, menor costo de selección y capacitación, menor ausentismo, menores accidentes, mayor productividad, mejor servicio al cliente, menor riesgo de pérdida de secretos industriales.

Técnicas Microeconomía

-Teoría del consumo: Excedente del consumidor – Precio de reserva. -Externalidades: Negativa: Prohibir, grabar – Positiva: incentivar, subsidiar; UnilateralMultilateral. -Información asimétrica: Acción oculta – Trabaja el gerente? – Información oculta – Es bueno el producto? – Selección adversa/garantía.

Macroeconomía -Matemática financiera: tasas, riesgo país, beta.

Conceptos básicos de evaluación social de proyectos -Diferencias con la evaluación privada: Flujo de fondos privado y flujo de fondos social. -Precios sociales específicos: El precio social de la divisa. El costo social de la mano de obra. El valor social del tiempo. -Métodos directos: Valoración contingente. – encuestas - . -Métodos indirectos: Precios hedónicos -costo de viaje-, capital humano – valor de la vida-. -Aplicación a proyectos: Educación, salud, servicios públicos.

MATEMÁTICA FINANCIERA Interés Simple -Se llama interés simple a la operación financiera donde interviene un capital, un tiempo predeterminado de pago y una tasa o razón, para obtener un cierto beneficio económico llamado interés. -Cuando se utiliza el interés simple, los intereses son función únicamente del capital principal, la tasa de interés y el número de períodos.

Interés Compuesto -El interés compuesto representa el costo del dinero, beneficio o utilidad de un Capital Inicial (PV) o principal a una tasa de interés durante un período, en el cual los intereses que se obtienen al final de cada período de inversión no se retiran sino que se reinvierten o añaden al capital inicial, es decir, se capitalizan.

-La gran mayoría de las operaciones financieras se realizan a interés compuestos con el objeto de tener en cuenta que los intereses liquidados no entregados, entran a formar parte del capital y para próximos períodos generarán a su vez intereses. Este fenómeno se conoce con el nombre de Capitalización de Intereses.

Inflación y tasa de interés real

-La tasa de interés es el porcentaje al que está invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como “el precio del dinero en el mercado financiero”. -La tasa de interés representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia de la utilización de una suma de dinero en una situación y tiempo determinado. -La tasa de interés es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo en una situación determinada.

Técnicas de Evaluación Evaluación de proyectos de inversión Financiación propia = se supone siempre que los proyectos se financian con fondos propios y el costo de capital es un dato del problema.

Técnicas de evaluación de proyectos de TI La compañía puede elegir que tipo de financiación utilizar para evaluar el proyecto: -Financiación propia – tasa de retorno mínima aceptable. -Financiación de la estructura de pasivos de la empresa: WACC.

Tasas de rendimiento contable ROI (retorno sobre inversión) – ROA (retorno sobre activos) Problemas: -No tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo. -Sufre el efecto de distorsiones contables.

Pay back (período de recupero) -No tiene en cuenta las utilidades posteriores al período de recupero. -No mide rentabilidad sino “cuánto se demora en recuperar la inversión”. -No tiene en cuenta el tiempo del dinero (excepto en el discounted pay back).

VAN – Valor actual neto

Diferencia entre el desembolso inicial de la inversión y el valor presente de los futuros ingresos netos esperados.

IR – Índice de rentabilidad VAN sobre la inversión inicial – permite elegir entre los proyectos con el mismo VAN.

TIR – Tasa interna de retorno Medida de rentabilidad obtenida al vencimiento del proyecto, suponiendo que los fondos positivos excedentes se reinvierten a la misma tasa hasta el final de la vida del proyecto. Equivale a la tasa que descuenta el flujo de fondos futuros y lo iguale con el desembolso inicial de la inversión o lo que es lo mismo, la tasa a la que el VAN del proyecto es cero.

MIRR – Tasa interna de retorno modificada Tasa interna de retorno pero suponiendo que los excedentes de fondos a una tasa distinta a la TIR.

Problemas de la TIR: -Supuestos de reinversión de los fondos a la misma tasa. -Otorga el mismo resultado cuando se invierte el signo del cash flow. -Utilización en proyectos mutuamente excluyentes. -En caso de flujos de fondos que no son simples puede dar múltiples TIR o ser incalculables. -Estructura temporal de la tasa de interés.

Relación entre VAN y TIR: Puede haber incoherencias entre proyectos evaluados por VAN y TIR, justamente por la forma diferente de calcular la reinversión: VAN: Tasa dada. TIR: Misma tasa de rentabilidad del proyecto.

Las diferencias entre VAN y TIR para proyectos excluyentes se dan cuando:

-Diferente inversión actual. -Diferente distribución del flujo de fondos. -Diferente vida útil.

Para estos casos se calcula el TIR incremental o tasa de Fisher: Pasos: -Obtener VAN a tasa cero de ambos proyectos. -Se toma el que tiene el VAN más grande y se le resta el otro a comparar. -Se obtiene el VAN y el TIR de la diferencia, y se acepta el primero si: -El VAN es positivo. -Si la TIR es superior a la tasa de riesgo (k).

Discounted pay back (período de recupero descontado) Período en que se recupera la inversión inicial descontando los flujos de fondo futuros.

Soluciones a distintas duraciones del proyecto -Por valor terminal: Valuar los ingresos de flujos del proyecto luego del período de evaluación. -Igualación de los períodos: A través de la reinversión en el proyecto más corto para igualar la duración del más largo. -Cuota anual equivalente promedio: Cuando los dos métodos anteriores no son posibles.

Valor Terminal Consideración de los ingresos del proyecto luego del período de evaluación.

Tasa -Mínimo riesgo/rentabilidad: plazo fijo/caja ahorro.

-Libre de riesgo: Bonos soberanos. -Tasa de rendimiento esperada por un inversionista considerando un nivel de riesgo aceptable. Tasa libre de riesgo – RFR – Risk free rate. -Costo de financiación de la empresa. WACC – Weighted average cost of capital.

CONTABILIDAD TRADICIONAL Definición Técnica que procesa y brinda información sobre el patrimonio de una empresa y sobre los hechos económicos que lo afectan para la toma de decisiones.

Estado Patrimonial -Activo: Activo circulante o corriente – Activo inmovilizado o no corriente. -Pasivo: Acreedores a corto plazo – Acreedores a largo plazo. -Patrimonio Neto: Fondos propios.

Cash flow o Flujo de fondos -Operaciones: Cobranzas a clientes, pagos a empleados, proveedores, estado, otros. -Financiación: Obtención o pago deuda, aporte de capital y pago dividendos. -Inversiones: Nueva planta y equipo, producto, TIC.

Análisis de balance -Índices (Indicadores). -Análisis horizontal (Comparaciones horizontales).

-Análisis vertical (Comparación de proporciones). -Análisis de tendencias. -Benchmarking (Compararse con la industria o con otras empresas).

Fórmulas: -Liquidez = Activo Corriente/Pasivo Corriente -Prueba ácida: (Caja + Activos Fácilmente Realizables)/ Pasivo Corriente -Endeudamiento o apalancamiento= Pasivo/(Pasivo+ PN) -Rotación Eficiencia Inventario= C.M.V/Promedio de Existencias -Días de ventas en existencia= Promedio de existencias/ (C.M.V/365) -Retorno sobre activos (ROA)= Beneficio Neto/Activos Totales -Rotación de créditos/Inventarios= Ventas/Promedio de Créditos/Inventarios -Días de Créditos en la calle= Promedio de Créditos/ (Ventas/365)

CONTABILIDAD TRADICIONAL II Proceso contable Plan de cuentas -Debe ser confeccionado de acuerdo con las necesidades de información y control de la empresa y hechos legales de la misma. -Debe ser flexible. -Debe agrupar hechos claros y homogéneos.

Apertura plan de cuentas -Áreas de responsabilidad: Marketing, administración, comercialización, producción, investigación y desarrollo. -Por actividad o Unidad de Negocio: Producción del bien AA, servicios prestados, producción del bien BB, etc.

EBIT y EBITDA Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (EDITDA).

+Resultado final.

+Intereses y otros costos financieros. +Impuestos a las ganancias. =EBIT +Amortizaciones y depreciaciones =EBITDA  Flujo financiero del proyecto independiente de la tasa.

CONTABILIDAD DE GESTIÓN I Con capacidad ociosa -En situaciones de capacidad disponible, casi todos los problemas se reducen a seleccionar productos cuyo margen de contribución total sea mayor que sus costos fijos directos: (MCU).N-CFD > 0

MCU= Margen de contribución unitario N= Número de unidades vendidas CFD= Costo fijo directos

Sin capacidad ociosa Cuando una planta está trabajando con limitación de su capacidad, el producto que debe fabricarse es aquel que haga máximo el margen de contribución unitario por unidad de recurso escaso.

Estrategia de precios Basado en los costos

-Garantiza un % de contribución -Fácil de determinar -Puede ser no óptimo

Basado en la competencia -Garantiza estar en foco con competidores -Puede iniciar una guerra de precios -Puede ser no óptimo

Basado en el valor agregado -Óptimo -Lo que la gente está dispuesta a pagar -Difícil de determinar

Presupuestación – Niveles

VAL IT Definición -VAL IT es un marco de referencia creado por el Instituto de Gobierno de las TIs que consiste en un conjunto de documentos que proveen un marco de trabajo para el gobierno de las inversiones en TIs.

Componentes -Valor: Resultado final esperado de una inversión de negocio posibilitada por TI: financieros, no financieros o una combinación. -Cartera: Conjunto de grupo de programas, proyectos, servicios o activos seleccionados, gestionados y monitoreados para optimizar el rendimiento del negocio. La cartera es el foco de Val IT. -Programa: Grupo estructurado de proyectos interdependientes que son necesarios y suficientes para conseguir el resultado del negocio, incluyendo cambios en la naturaleza del negocio, procesos de negocio, los trabajos realizados por personas, así como las competencias necesarias para realizar el trabajo, la tecnología impulsora y la estructura organizacional. El programa de inversión es la principal unidad de inversión dentro de Val IT. -Proyecto: Conjunto estructurado de actividades relacionadas con la entrega a la empresa de una capacidad definida, necesaria pero NO suficiente para conseguir un resultado de negocio.

Principios -Las inversiones posibilitadas por TI se gestionarán como cartera de inversiones. -Las inversiones posibilitadas por TI incluirán el alcance total de actividades que son necesarias para lograr el valor de negocio. -Las inversiones posibilitadas por TI se gestionarán a lo largo de su ciclo de vida económico completo. -En las prácticas de entrega de valor, se reconocerá que existen distintas categorías de inversión cuya evaluación y gestión será diferente. -En las prácticas de entrega de valor implicarán, se definirán y monitorizarán las métricas claves y se responderá rápidamente a cualquier cambio o desviación. -Las prácticas de entrega de valor implicarán a todos los socios y se asignará la responsabilidad correspondiente para la entrega de capacidades y la realización de beneficios del negocio. -Se hará un monitoreo, evaluación y mejora continua de las prácticas de entrega de valor.

Procesos Gobierno de valor -Objetivo: Optimizar el valor de las inversiones posibilitadas por TI de una organización: -Estableciendo el marco de gobierno, monitoreo y control. -Marcando la dirección estratégica para las inversiones. -Definiendo las características de la cartera de inversiones.

-Estrategia de negocios: -Valor a agregar. -Inversiones a realizar.

Gestión de cartera -Objetivo: Asegurar que la cartera global de inversiones posibilitadas por TI en una organización esté alineada con y contribuyendo valor óptimo a los objetivos estratégicos de la misma mediante:

-El establecimiento y gestión de perfiles de recursos. -La definición de umbrales para la inversión. -La evaluación, priorización y selección, aplazamiento o rechazo de nuevas inversiones. -La gestión de la cartera global. -El monitoreo e informes sobre el rendimiento de la cartera.

-Definición de proyectos de inversión agrupados en programas y carteras.

Gestión de inversiones -Objetivo: Asegurar que los programas individuales de inversiones posibilitadas por TI entreguen un valor óptimo a un coste económico y con un nivel conocido y aceptable de riesgo, mediante: -La identificación de necesidades de negocio. -Un claro entendimiento de los programas de inversión candidatos. -El análisis de las alternativas. -La definición del programa y la documentación de un caso de negocio detallado, incluyendo detalles de los beneficios. -La asignación clara de responsabilidad y propiedad. -La gestión del programa durante todo su ciclo de vida económico. -El monitoreo e informes sobre el rendimiento del programa.

-Ejecución de proyectos de inversión agrupados en programas y carteras.

Caso de negocio -Resultados: claros y medibles deseados, incluyendo los resultados intermedios –aquellos resultados que son necesarios pero no suficientes para lograr el beneficio final – y los resultados últimos o finales –los beneficios de negocio finales a realizar. Estos beneficios pueden ser financieros o no financieros. -Iniciativas: Acciones/proyectos de negocio, procesos de negocio, personales, tecnológicos y organizacionales (BPPTO) (cubriendo la elaboración, implementación, operación y retiro de actividades) que contribuyen a uno o varios resultados.

-Contribuciones: medibles que se espera de las iniciativas o resultados intermedios a otras iniciativas o resultados. -Supuestos: relativos a las condiciones necesarias para lograr los resultados o iniciativas, pero sobre las cuales la organización del programa tiene poco o nada de control. La evaluación de riesgo, representada por suposiciones y cualquier otra limitación referente a costo, beneficios y alineación, constituye una parte importante del proceso del caso de negocio.

Opciones -Opción: Derecho a ejercer una acción en el futuro. -Financiera: Comprar o vender (precio). -Reales: Diferir/abandonar/expandir/reducir (valor).

Financieras: Call option – Put option -put: derecho a vender a determinado precio hasta determinada fecha. -call: derecho a comprar a determinado precio hasta determinada fecha.

FLUJO DE FONDOS I Introducción -Se construye a partir de los movimientos de caja del Proyecto: -Refleja los ingresos y egresos de fondos. -Requiere de una cuidadosa elaboración de proyecciones: -Ingresos previstos, inversiones, costos, etc. -Elaboración del programa del proyecto.

-Recoge todos los componentes que hace al “valor” de una proyecto: Inversión inicial, reinversiones, etc. -Requiere un profundo conocimiento del proyecto.

-Requiere un conocimiento de los riesgos involucrados para la correcta determinación del costo de oportunidad del Capital.

Construcción del flujo de fondos

Nuevo emprendimiento o adicción -Instalación de una empresa totalmente nueva: Se deben considerar todos los egresos e ingresos que implique la inversión. -Proyecto de inversión de una empresa existente: Se debe construir sobre una base incremental, de modo que solo se analice el impacto financiero del proyecto.

*Flujo incremental: Diferencia entre los flujos de efectivo de la empresa con y sin el proyecto.*

Pro...