Seminari 4. Netflix PDF

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Exercici de seminari sobre el cas Netflix...

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Irene Elipe Lucas Gorrochategui Pablo España Mar Torelló Pau Vives

NETFLIX Introducción Netflix es una empresa estadounidense que proporciona a sus suscriptores la posibilidad de ver un alto número de películas, series y documentales en su aplicación para televisión, teléfono, tablet o consola y en su página web a cambio de una mensualidad. La idea surgió cuando su creador, Reed Hastings, fue a devolver una película al videoclub pero le sancionaron por devolverla tarde, lo cual le causó una profunda molestia. Así surgió la idea de mandar por correo postal las películas que deseaba cada cliente, de tal manera que no hubiesen ni multas ni retrasos. La empresa nace en el año 1997 en el estado de California, EEUU. En un primer instante, Netflix fue un videoclub virtual donde los clientes seleccionaban las películas/series que querían ver por internet y se les entregaban por correo postal. Una vez el suscriptor veía la primera película y la devolvía se le enviaba la segunda, y así sucesivamente. Netflix sufre su primera revolución en el año 2013, debido a la posibilidad que surge de ver el contenido en streaming . A día de hoy, netflix cuenta con dos líneas de servicio, la transmisión online doméstica y el envío de DVD`s, aunque este último se dió solo en EEUU, no se contempló que se diese en Europa. Netflix trató de evitar la competencia creando títulos propios ( Por trece razones, Sense8, Black Mirror,...) ya que el comprar los derechos de series mundialmente conocidas podría haber sido fácilmente imitado. Los inicios de Netflix fueron complicados, ya que los primeros años incurrieron en pérdidas, no fue hasta el año 2003 cuando comenzaron a registrar su primeros beneficios. Netflix instant streaming es el mayor contribuyente al tráfico de Internet. En realidad, representa casi el tercio de todo el tráfico de Internet en Estados Unidos.

Análisi financiero Pasando a analizar la situación actual de netflix, el primer punto a resaltar, es que tiene una mayor inversión en activo fijo (60%) que en activo corriente, dentro del cual el efectivo representa un 15%. En el pasivo hay dos puntos que llaman la atención. El primero es ver que la capitalización es baja, no llega ni al 20%. Por otro lado, la empresa se centra en la inversión a largo plazo, que representa casi la mitad de su deuda.

2016

2017 Masas patrimoniales de los años 2016 y 2017

Netflix por su modelo de negocio, no requiere existencias para poder hacer ventas. Por lo cual, a la hora de analizarla hay que tener en cuenta este matiz. Es aconsejable que el realizable junto al disponible sumen una cantidad cercana a la del pasivo corriente, lo cual se cumple. Por otro lado, el activo corriente en su totalidad (contando existencias) debería ser alrededor del doble del valor del pasivo corriente. Al no haber ninguna existencia en esta empresa, es imposible que se cumplan ambos casos. Esta situación afecta a su liquidez, que aún siendo aceptable, tiene mucho margen de mejora. Cabe destacar que esta está en proceso de mejora, ya que en 2016 tenía 1´25 mientras que en 2017 tiene 1´4. Para poder analizar la liquidez, hay que adaptar el tipo de análisis al modelo de empresa que se observa. En este caso, tratamos una empresa que si decide realizar una inversión ahora (producir una película propia) puede que los nuevos suscriptores atraídos por dicha película surjan en mucho tiempo. Respecto a la tesorería, cabe decir que ha aumentado, lo cual se puede traducir en un descenso en el rendimiento de los activos líquidos de la empresa. En el año 2016 el ratio ya se situaba por encima de lo recomendado, pero en 2017 sigue incrementándose, lo cual no hace más que agravar la situación. Este hecho se extrapola al ratio de disponible, el cual aumenta de 2016 a 2017 situándose en un nivel por encima del recomendado. Si nos referimos al fondo de maniobra, podemos observar que a pesar de que haya habido un ligero aumento en el año 2017, sigue manteniéndose en unos parámetros por debajo de los aconsejados. Esto indica que la empresa podría tener dificultades a la hora de hacer frente a sus deudas a corto plazo. En cuanto a la capitalización de Netflix, podemos apreciar que es insuficiente, ya que apenas llega al 20%, estando el valor recomendado entre un 40 y 60%. Este valor es indicativo de que la empresa debería sustituir parte de sus deudas por capital propio. El

ratio de endeudamiento confirma lo dicho por el ratio de capitalización (ya que son complementarios) que está perdiendo autonomía financiera. La calidad de la deuda en Netflix experimenta una ligera mejora entre 2016 y 2017. El ratio, aunque mejorable, no es malo en absoluto, ya que únicamente un tercio de sus deudas totales son a corto plazo.

PyG Ventas

Dec. 31, 2017

$ 11.692.713

Coste de las ventas

$ 7.659.666

Marketing

$ 1.278.022

I+D

$ 1.052.778

ROE = 0.156

Costes generales y administrativos

$ 863.568

BAII

$ 838.679

Interest

$ 247.117

BAI

$ 485.321

Provisiones para beneficios de impuestos sobre beneficios

$ -73.608

Resultado del ejercicio

$ 558.929

ROA = 0.04

El ROE se ve duplicado de 2016 a 2017. A pesar de esto, el ROE sigue estando por debajo de los parámetros aconsejables, por lo cual la empresa debería seguir aumentando para que las inversiones futuras sean más rentables. Para conseguir este objetivo podrían seguir con el plan empresarial actual o intentar aumentar el beneficio neto mediante la suscripción de nuevos clientes o reduciendo los capitales propios, aunque esta medida no sería la más recomendable.. Por otro lado Netflix Inc tendría que aumentar el ROA con medidas que aumenten el BAII. Por otro lado el PyG sigue creciendo en el apartado de ingresos sin aumentar de una forma considerable o importante los costes de ventas. Por otro lado el gasto o inversión en marketing podría ser mayor, ya que se aprecia que una subida pequeña en marketing aumenta mucho los ingresos y ventas. Por otro lado la partida de I+D se podría recortar comprando licencias sobre otras películas o series ya hechas y así no tener un gasto tan elevado, pudiendo aumentar el BAII. Entrado en otro estado financiero lo más resaltable del cash flow es que su operativo es negativo, hecho que nos indica que la empresa está desinvirtiendo, es decir, que no genera dinero con las operaciones que hace. El cash flow operativo es negativo porque en estos momentos se está dedicando a invertir un dinero que de tener un retorno, lo tendrá a largo plazo, por ejemplo si decide crear una película durante la producción no recibirá dinero, sino hasta quizá dentro de un año cuando esta salga al mercado. Para no entrar en dificultades, la empresa compensa su cash flow operativo negativo con su cash flow financiero positivo. Lo que indica este cash flow es que la empresa se encuentra en crecimiento y que recibe financiación externa. Por ese hecho nos encontramos un balance de situación con unas deudas tan elevadas. El cash flow de inversiones es el más cambiante. Durante 2015, se sitúa alrededor de -300.000, lo cual contrasta con los datos de 2016, donde se llega a 100.000. En 2017 vuelve a descender, pero manteniéndose positivo (68.000). Normalmente suele ser positivo, cosa que nos indica que entra dinero en la compañía y por lo tanto está desinvirtiendo . Una vez analizados los distintos estados contables, pasaremos a desarrollar cada una de las fortalezas y debilidades financieras de Netflix. Comenzando por los aspectos positivos

de la compañía, podemos destacar la calidad de la deuda, pues cuenta con un mayor volumen de pasivo no corriente (deuda a largo plazo) respecto a la deuda circulante, lo cual permitiría aplazar pagos más recientes con mayor facilidad. La liquidez, pese a no encontrarse en su estado óptimo, sigue mejorando por cada ciclo aproximándose a dicho valor, por ello lo consideramos una fortaleza (quizás a largo plazo). Seguidamente, nos encontramos con que la masa del activo corriente es equivalente al pasivo corriente; si bien en otras empresas este hecho puede considerarse algo negativo (suele requerirse el doble de activo circulante para solventar la deuda a corto plazo), para Netflix, consideramos que este balance es válido, pues no cuenta con existencias en su activo. Finalmente, podemos destacar la existencia de un cashflow positivo, lo cual indica que a final del año, tras las distintas operaciones, la empresa obtiene efectivo. Ahora pasaremos a comentar las debilidades de la compañía. Lo más reseñable es la falta de capitalización, pues su patrimonio neto sólo comprende el 20%, siendo lo habitual y recomendable un volumen del 40% - 60%. Esto no hace sino indicar la escasa autonomía financiera de la compañía, o en otras palabras, la gran dependencia de Netflix hacia la deuda externa. Esta situación puede relacionarse con el hecho de que por una parte el cash-flow operativo es negativo, todos los costes operativos no son cubiertos por sus respectivos ingresos, y por tanto es necesaria la financiación, lo cual se ve reflejado en un cash-flow de financiación positivo; en otras palabras, un elevado volumen de deuda. Como hemos dicho anteriormente, tanto el ratio de tesorería como el de disponible en aumento por encima de los valores óptimos vendría a indicar una pérdida de rentabilidad de los activos circulantes. Por último, consideramos mencionar que aunque el ROE se haya duplicado en el último año, sigue estando por debajo de lo recomendado, y por tanto, su situación en ciclos anteriores no tuvo que haber sido muy correcta. Mencionadas todas las debilidades y fortalezas de Netflix, creemos necesario hacer un inciso en su mayor problema su cash-flow operativo negativo, lo que se traduce en que sus operaciones no generan dinero. Al perder dinero con las operaciones principales de Netflix, corre el riesgo de que si la financiación (es lo que sostiene Netflix ahora mismo) cesa, Netflix no tendrá manera de obtener ningún dinero. Este cash flow financiero positivo no obstante no es una solución que se pueda aplicar a largo plazo, por ese motivo a continuación nombramos diferentes opciones para solucionar esta situación. Una de las soluciones posibles es encontrar si es algún tipo de producto en concreto el que obtiene unos costes mayores a sus beneficios y mejorarlo o eliminar tal producto. Otra opción, es dejar de producir sus propias películas y series, que es el principal factor que encontramos negativo según su tipo de negocio. Dado que durante todo el proceso de producción se obtienen pérdidas y el beneficio de este solo se obtiene cuando ya se ha estrenado tal producto, pero los beneficios se pueden obtener más a largo plazo hecho que creemos que da paso a esta situación en el cash flow. En lugar de producirlas ellos mismos podrían simplemente comprar las licencias de otras películas. La última manera de solucionar esta situación podría ser, dentro de lo permitido por el target del mercado, subir el precio del producto, es decir, la cuota mensual de Netflix para obtener más beneficios.

Análisi empresarial Haciendo referencia a la parte más empresarial nos encontramos que según el 10-K de Netflix, una de sus principales debilidades está relacionada con el sector dónde se encuentra. Como todos sabéis, Netflix es una empresa comercial americana que mediante una plataforma, ofrece una infinidad de series y películas en muy buena calidad, pagando una cuota mensual. Por lo tanto, podemos afirmar que tiene gran dependencia de sus consumidores, ya que si no consiguen captar la audiencia o target necesaria en sus series y películas, se reducen tanto los ingresos como los suscriptores. Estos, si no están satisfechos con el servicio recibido, podrían empezar a utilizar otras plataformas de la competencia, como HBO o Showtime. En este caso, esto sería muy perjudicial para nuestra empresa. Otra debilidad de Netflix, podría ir relacionada con un servicio de plataformas de streaming, que tienen disponible desde 2007. Este sector está sujeto a una intensa competencia y a unos cambios muy rápidos en los cuales sacar un activo antes que la competencia, o más tarde, es la clave para el éxito o el fracaso. Por ejemplo, si la competencia saca una serie muy conocida antes que NFLX, esto puede suponer unas pérdidas muy elevadas para esta. Siguiendo con debilidades en este sector, las empresas tienen que recurrir a grandes gastos e inversiones en los que existe una volatilidad y probabilidades de fracaso muy altas y también existe futuro incierto e ingresos ambiguos. En conclusión, podemos afirmar que participar en estas actividades supone un riesgo muy elevado, se tienen que tomar decisiones bastante a ciegas, sin saber qué pasará en el futuro próximo. Una de las fortalezas empresariales que tiene la compañía es que ofrece activos diferentes en los distintos países en los que actúa, es decir, hace una segmentación del mercado personalizada a los gustos generales de un país. Con esto, nos referimos que el repertorio de películas y series que están disponibles en Netflix España, no serán los mismos que en Netflix Japón. Hay cambios culturales y de los gustos en la población, y por esta razón la empresa decidió segmentar el mercado para poder conseguir llegar a una mayor cantidad de targets. Y, otra fortaleza de NFLX es que los clientes pueden contratar diferentes paquetes, a un precio razonable, según las necesidades de los mismos. Los precios oscilan entre los 8 euros hasta los 14. Por ejemplo, si pagas 8 euros, sólo una persona puede tener acceso a esa cuenta y la calidad de las series es más baja que si pagas 14, ya que en este último caso, hasta 4 personas pueden acceder a la cuenta y la calidad es la mejor posible. A parte, siempre brinda a sus clientes con un mes de prueba gratuito sin compromiso de permanencia, cosa que atrae a muchos consumidores nuevos....