Tarea 6 Gonzalo Flujo de Caja 1. Formulación y evaluación de proyectos PDF

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Título de la tarea: Flujo de Caja 1. Nombre Alumno: Gonzalo Quiñones Guzmán. Nombre Asignatura: Formulación y Evaluación de Proyectos. Instituto IACC Ponga la fecha aquí: 10/05/Desarrollo 1.- Enliste y explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto puro y financiado (1 punto). A...

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Título de la tarea: Flujo de Caja 1. Nombre Alumno: Gonzalo Quiñones Guzmán. Nombre Asignatura: Formulación y Evaluación de Proyectos. Instituto IACC Ponga la fecha aquí: 10/05/2021

Desarrollo 1.- Enliste y explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto puro y financiado (1 punto). Al hablar de flujo de caja puro se hace referencia a los recursos de la inversión inicial y el capital de trabajo son de los dueños, es decir, inversión propia. El financiero se refiere a que los recursos son mixtos: recursos propios y externos, o bien solo externos. A continuación se detallan 4 elementos básicos que componen el flujo de caja puro: 1. Egresos iniciales de fondos: Son lo que corresponden al monto de la inversión inicial de un proyecto, en el cual se incluye el capital del trabajo, considerando que este debe estar disponible para la administración del proyecto. 2. Ingresos y egresos de operación: Son los flujos reales de entradas y salidas de caja. Se basan generalmente en estimaciones contables, dado que se considerarán en el flujo de ingresos y egresos totales. 3. Momento en el que ocurren los ingresos y egresos: Los proyectos tienen una meta de evaluación, que se mide en años. La duración depende de cada proyecto, lo que por regla general se estima de 10 años. En otras palabras se propone un horizonte de evaluación, que usualmente se mide en años, y la duración de éste dependerá de cada proyecto particular y de la dificultad que tenga. Generalmente, la duración de los proyectos se estima a 10 años. 4. Valor de desecho o salvamento del proyecto: Este elemento hace referencia al valor del proyecto al finalizar el horizonte de evaluación. Para calcular esto se divide la utilidad antes del impuesto del último año por tasa de descuento utilizada en el flujo.

2.- ¿Qué entiende por costo de capital? Ejemplifique. (0.5 puntos) El costo de capital o tasa de descuento esta definido como el rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento, teniendo en consideración que este costo también es parte de la tasa de descuento de las utilidades futuras. El administrador de finanzas empresariales debe disponer de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar. Corresponde a aquella tasa que se utiliza para determinar el valor actual de los flujos que genera el proyecto y representa la rentabilidad que se le debe exigir a la inversión por renunciar a un uso alternativo de los recursos en proyecto de riesgos similares. En resumen y simplificado, significa la cantidad de dinero que hay que pagar por utilizar un capital (el costo de utilizar el capital), el cual se suele expresar en forma porcentual anual% Ejemplo: 1) Una fábrica de ropa de ciclismo de alta competición, supongamos que la rentabilidad de los bonos del Banco Central en pero a cinco años es de un 5,75% (Rf), mientras que la rentabilidad de la industria del retail en el mercado ha sido de 13% en el mismo periodo (Rm). La beta de la industria (o riesgo de la industria) es de 1.05 a continuación calcularemos el costo del capital propio con la siguiente formula CAPM: Ke= 0.0575 + (0.13 – 0.0575)*1.05= 13.4% Según el cálculo realizado se estima que el costo capital para el inversionista será de un 13.4% 2) Si tengo fondos en un banco y estos rentan 10% anual. Esta será la tasa de costo de capital y corresponderá a la rentabilidad mínima que deben generar otros proyectos para pensar en sacarlos de esa inversión y llevar los fondos a nuevas alternativas.

3.- María tiene una serie de departamentos que arrienda y en su conjunto le rentan un 12% anual. Su hermano Maximiliano la invita a participar en la sociedad de una empresa constructora que lleva 10 años en el mercado, para lo cual, le solicita una inversión inicial de $50.000.000. María le solicita la información financiera pertinente para tomar una decisión, por lo que recibe los flujos de caja del proyecto, calcula el VAN y le da un resultado igual a cero. Para poder invertir en el proyecto, María tendría que vender uno de sus departamentos. a.- ¿Le conviene o no realizar la inversión en la empresa de Maximiliano? b.-¿Qué pasaría con el VAN si la tasa de descuento de María fuera de un 11,5%? Explique el resultado (1 punto). Respuesta: a.- Al calcular la Van resulta cero (igual a 0), y como se sabe según el contenido si el resultado es 0, resulta indiferente realizar o no el proyecto, esto porque estaría aportando una riqueza igual que el costo de oportunidad de los dueños del proyecto. Debemos pensar que se calculó con la exigencia de la rentabilidad de los departamentos. Con ese dato, basado en solo esta variable (puede haber otra de otro tipo: afecto hacia el hermano, por ejemplo) el nuevo negocio es indiferente al primero. b.- Si aplicamos la tasa de 11.5% en deducción los flujos de caja van a aumentar al ser menos que 12%: Con tasa de 12% (es decir, se le exigió una rentabilidad mayor) 50.000.000+50.000.000/(1+0.12)=50.000.000+44.642.857=5.357.142 Con tasa de 11.5% (tasa de María) 50.000.000+50.000.000/(1+0.115)= 50.000.000 + 44.843.049= 5.156.951 Como resultado se obtiene una diferencia a favor, esto porque la tasa de descuento es menor. Es decir, le conviene ya que su retorno actual por los departamentos es menor.

5. Una empresa requiere realizar una inversión para cambiar una de sus principales máquinas productivas. Implementar esta máquina permitirá generar ahorros a la empresa por $2.000.000 anuales. El $5.000.000 y puede ser des´reciada en 5 años, sin valor residual. Para poder financiar la compra de la máquina, la empresa consigue un crédito por el 75% del valor de la máquina a 5 años plazo y a una tasa del 4,5% anual. Respecto al costo de capital, la empresa no lo conoce a cinecia cierta, pero cuenta con los isugientes datos: Rentabilidad de bonos libres de riesgo en

2.56%

5 años Rentabilidad de empresas similares en la

6.36%

bolsa de valores Riesgo de la industria

0.98

Deuda total de la empresa

$10.500.000

Capital de la empresa

$5.000.000

Impuestos

15%

El proyecto no considera valor de desecho. Se le pide calcular: •

Calcular el flujo de caja financiado a 5 años plazo. (2 putnos)

•

Calcula el VAN. (2 puntos)

•

Entregar una sugerencia al dueño de la empresa respecto a si la alternativa es rentable o no (2 puntos).

Respuesta: •

Calcular el flujo de caja financiado a 5 años plazo. (2 puntos)

Primero, cálculo y cuadro Amortización del crédito, Regla de 3, cálculo del monto del crédito: $5.000.000 = 100% => crédito es por 3.750.000. Por Formula, para determinar la cuota, luego la amortización e intereses: 3.750.000 X

0.045(1+0.049)5 … (1+0.045)5 −1

-> 3.750.000 X

0.056078 0.246181

…-> 3.750.000X 0,227791

X= 854.219 CUOTA Periodo 0 1 2 3 4 5

Saldo 3.750.000 3.064.531 2.348.217 1.599.668 817.934 0

Cuota

Amortización

Interés bco

854.219 854.219 854.219 854.219 854.219 4.271.095

685.469 716.315 748.549 782.234 780.650 3.713.219

168.750 137.904 105.670 71.985 36.786 521.094

FLUJO DE CAJA 0 Ingreso por venta (ahorro) (+) Costo producción (-) Costo fijo (-) Comisión Venta (-) Gastos Adm. Venta (-) Depreciación (-) Amortización intangible (-) Intereses bancarios = Utilidad antes de impuesto

1 2.000.000

2 2.000.000

3 2.000.000

4 2.000.000

5 2.000.000

1.000.000

1.000.000

1.000.000

1.000.000

1.000.000

168.750

137.904

105.670

71.985

36.786

831.250

862.096

894.330

928.015

963.215

Impuesto 15% (-) = Utilidad después del impuesto Amortización bancaria (-) Depreciación (+) Amortización intangible (+) Inversión inicial (-) Capital de trabajo (-) Valor de desecho (-) Préstamo bancario = Flujo de caja •

124.007

129.319

134.149

139.202

144.432

706.536

732.782

760.181

788.813

818.733

685.469

716.315

748.549

782.234

780.650

1.000.000

1.000.000

1.000.000

1.000.000

1.000.000

1.021.094

1.016.467

1.011.632

1.006.579

1.038.083

1.250.000 5.000.000 0 3.750.000 -2.500.000

Calcula el VAN. (2 puntos)

Suma de todos los flujos descontando por la tasa de descuento CALCULO de tasa CAMP. Ke= Rf+(Rm+Rf) B 1 0.0256 + (0.0936 – 0.0256)*0.98 Ke=0.0628 en %*100= 6.28 Cálculo tasa de descuento WACC 𝑬 𝑫 ) ke( 𝑬+𝑫 ) + 𝑹𝒅 (𝟏 − 𝒕)(𝑬+𝑫 0.0628 * (0.625)+0.45(1-15)*(0.1375) 0.0628*(0.625)+0.45*(1-0.15)*(0.375)=0.1826 en %18.2

Cálculo del VAN, suma de los flujos obtenidos en el cuadro del Flujo de caja descontados por la tasa WAAC. 1.021094 1.016467

-2.500.000+

+

+

1.011632

+

1.006579

+

1.038083

(1+0.18) (1+0.18)2 (1+0.18)3 (1+0.18)4 (1+0.18)5

1.021094 1.016467 1.011632 1.006579 1.038083

-2.500.000+

(0.18)

+ (1.39) + (1.65) + (1.93) + (2.29)

-2.500.000+865.334+731.271+616.848+521.543+453.311= VAN= 688.307

•

Entregar una sugerencia al dueño de la empresa respecto a si la alternativa es rentable o no (2 puntos).

VAN>0 Sería rentable y por lo tanto es aconsejable efectuar el cambio.

Bibliografía [IACC. Evaluación de un proyecto. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 6.]

Instrucciones para la sección de las citas bibliográficas: Escriba la bibliografía aquí en orden alfabético (empezando por el apellido del primer autor o, de no haber autor, por la primera palabra del título). Esta página ya está formateada con sangrías francesas. Incluya sólo las citas bibliográficas a las que haya hecho referencia en su trabajo y asegúrese de incluir todas las citas bibliográficas a las que se haya referido en el mismo. Ejemplos de un artículo: Apellido, A. A., Apellido, B. B., y Apellido, C. C. (año). Título del artículo específico. Título de la Revista, número de la revista, número de página. https://doi.org/xx.xxxxxxxxxx Lee, H. W. (2005). Los factores que influyen en los expatriados. Journal of American Academy of Business, 6(2), 273-279. Osorio-Delgado, M. A., Henao-Tamayo, L. J., Velásquez-Cock, J. A., Cañas-Gutiérrez, A. I., Restrepo-Múnera, L. M., Gañán-Rojo, P. F., Zuluaga-Gallego, R. O., Ortiz-Trujillo, I C. y Castro-Herazo, C. I. (2017). Aplicaciones biomédicas de biomateriales poliméricos. DYNA, 84(201), 241-252. https://doi.org/10.15446/dyna.v84n201.60466 Nota: Si el artículo de la revista no tiene un DOI y proviene de una base de datos de investigación académica, finalice la referencia después del rango de páginas. No incluya información de la base de datos en la referencia. La referencia en este caso es la misma que para un artículo de revista impresa. Si el artículo de la revista no tiene un DOI, pero tiene una URL que resolverá para los lectores (por ejemplo, es de una revista en línea que no forma parte de una base de datos), incluya la URL del artículo al final de la referencia, en vez del DOI.

Ejemplos de un texto: Apellido, N. N. (año). Título del texto. Editorial. http://www.dirección.com McShane, S. L., y Von Glinow, M. (2004). Organizational behavior: Emerging realities for the workplace. The McGraw-Hill Companies. Panza, M. (2019). Números: elementos de matemáticas para filósofos. Universidad Del Valle. https://www.reddebibliotecas.org.co/...