CAS Pràctic - Muebles Peris PDF

Preview

Summary

Apunts del cas Muebles Peris fet a classe....

Description

CAS PRÀCTIC - MUEBLES PERIS

1a Regla

2a Regla 3a Regla

ANY 1 AC (94%) > PC (83%) à No es compleix perquè no és més o menys el doble R+D (63%) < PC (83%) à No es compleix PN 13% < 40% à No es compleix

ANY 2 AC (95%) > PC (86%) à No es compleix perquè no és més o menys el doble R+D (68%) < PC (86%) à No es compleix, tot i que millora PN 12% < 40% à No es compleix

EMPITJORA

MILLORA EMPITJORA

•

• • •

•

• •

•

Liquidesa à El valor disminueix entre els dos anys, allunyant-se de la mitjana, per tant la valoració és negativa.Estem per sota de la mitjana, per tant la valoració és negativa. Endeutament à Evolució negativa, estem incrementant la ràtio. Valoració negativa ja que estem per sobre de la mitjana del sector. Qualitat del deute à Evolució negativa, ja que està pujant i hauria de baixar. Valoració negativa ja que estem per sobre de la mitjana. Cost del deute à Estem baixant la ràtio i aquesta ràtio ens interessa que sigui el més reduïda possible, per tant evolució positiva. Valoració negativa ja que tenim un cost del deute més gran que el de la mitjanaCapacitat de dev. De préstecs à Evolució negativa ja que estem baixant la cap. De dev. De préstecs i ens interessa que sigui la més alta possible. La valoració que farem serà negativa ja que estem molt per sota de al mitjana. Rotació d’actiu à Evuloció negativa ja quee està disminuïnt entre els dos anys. Valoració positiva ja quee estem per sobre de la mitjana del sector. Rotació ANC à Evolució negativa ja que està baixant en ves de pujar i ens interessa que sigui el valor més alt possible. Valoració clarament positiva ja que estem molt per sobre de la mitjana. Rotació AC à Evolució negativa ja que estem disminuint la rotació d’AC i ens interessa que sigui el més alt possible. Valoració positiva ja que estem per sobre de la mitjana.

• • •

Termini d’existències à Evolució positiva ja que l’estem disminuint però valoració negativa ja que el valor de l’empresa és major al de la mitjana. Termini de cobrament à Evolució negativa ja que augmenta i ens interessa que disminueixi. Valoració negativa ja que es troba molt per sobre de la mitjana. Termini de pagament à Evolució positiva ja que augmenta i ens interessa un valor alt. Valoració molt positiva ja que estem molt per sobre de la mitjana.

CÀLCUL DEL CICLE DE CAIXA Cicle de caixa = Termini d’existències + Termini de cobrament – Termini de pagament Cicle de caixa any 1 = 108 + 119 – 196 = 31 dies Cicle de caixa any 2 = 104 + 141 – 218 = 24 dies Cicle de caixa mitjana del sector = 76 + 95 – 91 = 80 dies Interpretació del cicle de caixa à Lu ideal del cicle de caixa és que sigui negatiu, ja que l’empresa cobra abans de pagar. En aquest cas és positiu, l’empresa paga abans de cobrar. Si és positiu, com més alt sigui, pitjor per l’empresa (ja que hi ha més diferència entre els dies que triga a cobrar des que ha pagat). Si mirem l’evolució del cicle de caixa de l’empresa veiem que l’evolució és positiva ja que ha disminuït de 31 dies a 24 dies (hi ha menys diferència entre els dies que tarda a cobrar des que ha pagat). Si ho comparem amb el cicle de la mitjana del sector, veiem que el de la empresa és molt menor, per tant la valoració és clarament positiva, ja que tarda menys dies a cobrar des que hem pagat. AC Existències Clients Tresoreria TOTAL AC

Any 1 840000 1650000 15000 2505000

Any 2 980000 2300000 25000 3305000

PC Proveïdors Préstecs CT

Any 1 1520000 715000

Any 2 2060000 1006000

TOTAL PC

2235000

3066000

Any 1 FMA = AC – PC = 2505000 – 2235000 = 270000 - FMN = AC Explotació – PC Explotació = 2505000 – 1520000 = 985000 SALDO = -715000 (Al ser negatiu, hi ha dèficit de fons) o AC Explotació à En aquest cas coincideix amb l’AC o PC Explotació à En aquest cas només són proveïdors, ja que els préstecs a CT no ho són Interpretació: - FMA = 270000 à Conseqüència de l’activitat d’anys anteriors, a l’empresa li han sobrat 270000€. Per tant punt positiu. - FMN = 985000 à Al ser positiu, no podem arrencar l’activitat l’1 de gener sense diners ja que ens faltaran 985000€. Per tant punt negatiu. FMN 985000 positiu. Vol dir que el cicle de caixa ens ha de sortir amb el mateix signe (positiu), per tant es compleix. L’empresa paga abans de cobrar.

Aquests 270000€ que ens han sobrat, cobreixen una part dels 985000 que ens falten per començar l’any. Al només poder cobrir una part (encara en falten 715000), l’empresa ha hagut de demanar préstecs a CT (coincideix el valor amb els préstecs a CT). SEMINARI à Dèficit de fons és la diferència entre Préstecs a CT i les inversions financeres i actius no corrents mantinguts per la venda. Any 2 FMA = AC – PC = 3305000 - 3066000= 239000 - FMN = AC Explotació – PC Explotació = 3305000 – 2060000 = 1245000 SALDO = -1006000 (Al ser negatiu, hi ha dèficit de fons) o AC Explotació à En aquest cas coincideix amb l’AC o PC Explotació à En aquest cas només són proveïdors, ja que els préstecs a CT no ho són Interpretació: - FMA = 239000 à Conseqüència de l’activitat d’anys anteriors, a l’empresa li han sobrat 239000€. Per tant punt positiu. - FMN = 1245000 à Al ser positiu, no podem arrencar l’activitat l’1 de gener sense diners ja que ens faltaran 1245000€. Per tant punt negatiu. FMN 1245000 positiu. Vol dir que el cicle de caixa ens ha de sortir amb el mateix signe (positiu), per tant es compleix. L’empresa paga abans de cobrar. Aquests 239000€ que ens han sobrat, cobreixen una part dels 1245000 que ens falten per començar l’any. Al només poder cobrir una part (encara en falten 1006000), l’empresa ha hagut de demanar préstecs a CT (coincideix el valor amb els préstecs a CT).

EVOLUCIÓ - Negativa ja que l’empresa té un dèficit de fons més gran que l’any anterior. Perquè passa això? Això passa perquè l’empresa, a l’AC d’explotació ha augmentat molt existències i clients, l’AC d’explotació creix d’un any a l’altre (coincideix amb el termini de cobrament, que augmenta). Aquest termini de l’AC d’explotació és degut a l’increment del termini de cobrament. Els clients ens tarden més a pagar i per tant tenim més necessitat de finançament a principis d’any. DIAGNÒSTIC DEL QUE HEM VIST FINS ARA (Balanç + Ràtios) Punts Negatius - Problemes de liquiditat o Ràtio de liquiditat - Empresa molt endeutada (major part PC) o Ràtio d’endeutament o Ràtio qualitat del deute o Ràtio cost del deute o Ràtio de capacitat de devolució de préstecs

Punts Positius - Rotació de l’Actiu, ANC i AC - Cicle de caixa Un cop hem vist els punts positius i negatius, ens preguntem: L’empresa té problemes de liquiditat? Dies en cobrar any 2 = Termini d’existències + Termini de cobrament = 104 + 141 = 245 dies. Dies en pagar any 2 = Termini de pagament = 218 dies Comparem els dies en cobrar amb els dies en pagar. La diferència és de 27 dies (coincideix amb el cicle de caixa). Tenim problemes de liquiditat ja que un cop hem pagat al cap de 218 dies, encara tardem 27 dies en cobrar. Per tant, confirmem que tenim problemes de liquiditat.

PÈRDUES I GUANYS

Analitzarem les vendes i les despeses: Anàlisis de Vendes 5950000 − 504000 𝑥100 = 18% 5040000 Valoració positiva ja que a espanya mai hi ha hagut un increment de vendes tant elevat, a més un increment de vendes sempre és positiu. ∆Vendes =

Cost de Vendes Incrementa dos punts el cost de vendes sobre vendes. En un principi veiem que és un punt negatiu, ja que ha augmentat. A la empresa li interessa més pagar més tard ja que té problemes de liquiditat. En aquest cas la empresa ha augmentat el seu termini de pagament, i per tant és llògic que augmentin una mica els CV, a més a més estem pagant molt més tard que la mitjana. Per tant punt negatiu però amb un interrogant. Despeses de personal Incrementen, per tant un punt negatiu (és una despesa) Amortitzacions No entrem a analitzar-la Altres despeses d’estructura Any 1 à 18,2% Any 2 à 18,6% Aquestes despeses d’estructura augmenten, per tant la valoració que farem serà negativa. Partides de “deterioros” (Antigues provisions) Aquestes 3 partides anirien dintre d’altres despeses.

Sumarem els % de l’any 1 à 5 + 3 = 8% % de l’any 2 à 5 + 1 = 6% L’evolució és positiva ja que estem baixant 2 punts Despeses financeres Farem el mateix que amb les altres despeses d’estructura, afegirem un decimal Any 1 à 1% Any 2 à 1,2% Estem incrementant una miqueta les despeses financeres, per tant l’evolució serà negativa.

Un cop hem valorat el compte de PiG hem d’analitzar les rendibilitats: Anàlisi de rendibilitats: -

ROE à Augmenta de 0,87 a 1,08. Per tant la evolució és positiva. La valoració també serà positiva ja que estem molt per sobre de la mitjana. ROI à Disminueix de 0,097 a 0,084. Per tant la seva evolució és negativa. Tot i així la valoració serà positiva ja que estem molt per sobre de la mitjana.

DIAGNÒSTIC COMPTE DE PiG I RENDIBILITATS Punts Negatius - Cost de Vendes - Despeses de Personal - Altres despeses d’estructura - Despeses financeres Punts Positius - Vendes - Altres despeses - Rendibilitats (ROE i ROI) RECOMANACIONS - Sempre que una empresa té problemes de liquiditat, hem de reduir els préstecs a CT perquè és el que més ens produeix els problemes de liquiditat. - Increment de disponible, ja que ens permetrà reduir els préstecs a curt termini. Ho podem fer incrementant el capital (mitjançant els accionistes). - Per tant, si reduïm els préstecs a CT: o Reduïm la ràtio de Qualitat del Deute: 𝑃𝐶∇ 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 o Reduïm la ràtio d’Endeutament: 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢∇ 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑢 + 𝑃𝑁

o Augmentem la ràtio de liquiditat: 𝐴𝐶 𝑃𝐶∇ o Reduïm les despeses financeres à Per tant disminueix la ràtio del cost del deute: 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑒𝑠>𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑟𝑒𝑠>∇ 𝑃𝑟é𝑠𝑡𝑒𝑐𝑠>∇ Al reduir les despeses financeres, estem incrementant el Benefici Net. I l’increment del BN també augmenta la ràtio de capacitat de devolució de préstecs. o Augmentem la ràtio de capacitat de devolució de préstecs: 𝐵º𝑁𝑒𝑡 + 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑡𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 𝑃𝑟é𝑠𝑡𝑒𝑐𝑠∇ -

Per incrementar el Bº Net podem fer-ho solucionant uns punts positius que tenim al compte de PiG: o Reduir les despeses de personal: el que fem és incrementar el Bº Net o Si reduïm les altres despeses d’estructura: el que fem és incrementar el Bº Net també....