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CHAPITRE 4 : FLUX ET TABLEAUX D’ANALYSE DES FLUX I.

Flux comptables et flux financiers

Le compte de résultat est présenté en comptabilité comme un compte de flux.  Il y a une différence entre flux comptables et flux financiers, c’est pourquoi on a besoin d’un autre document pour synthétiser les flux. Par ailleurs, les flux recensés dans le compte de résultat sont uniquement des flux qui vont permettre d’aboutir au résultat. Il y a d’autres types de flux dans l’entreprise, qui ne passent pas par le compte de résultat : o Flux d’investissement (achat immo, etc) o Flux de financement (emprunt, etc) 1. Flux comptables et flux financiers : résultat comptable et résultat encaissable Résultat ou marge = prix de « sortie » - coût des facteurs « entrés » dans la production Le résultat permet de mesurer la force économique de l’entreprise C’est la capacité à dégager par elle-même les ressources pour financer sa croisasnce et rémunérer ses financeurs Résultat ≠

solde de trésorerie

 Le résultat tient compte de charges et de produits sans incidence sur la trésorerie (charges non décaissées, produits non encaissés) => certaines charges ou certains produits ne seront jamais encaissés ou décaissés.  Le résultat ne tient pas compte des délais entre engagements et règlements => date d’enregistrement ≠ date d’engagement ≠ date de règlement 2. Les flux d’investissement Les flux comptables générateurs de résultat ne sont pas les seuls flux au cours de l’exercice. Il en existe 2 autres types : les flux d’investissement et les flux de financement Flux d’investissement = flux liés aux acquisitions et aux cessions d’immobilisation. Encaissement => cessions d’immobilisation + subventions d’investissement Décaissement => acquisitions Il s’agit de flux financiers, donc encaissables. Ces flux ne sont pas directement visibles dans les comptes de l’entreprise. 3. Les flux de financement Flux de financement = flux liés au financement de la firme Encaissements => augmentation de capital + souscription d’emprunts Décaissements => réduction de capital + remboursement d’emprunt + dividendes Il s’agit de flux financiers, donc encaissables. => les augmentations de capital sans apport en liquidité ne sont pas prises en compte 1

Augmentation de capital : o Numéraire : argent o Conversion de réserve : on passe la réserve en capital o Conversion de créance : on transforme la dette fournisseur en capital, en lui proposant d’investir dans l’entreprise s’il nous efface notre dette Les dividendes sont pris en compte, mais pas les charges financières => les charges financières sont des flux générateurs de résultat, et les dividendes sont cédés après la génération du résultat 4. Où trouver les flux liés à l’exploitation, à l’investissement et au financement ? Flux liés à l’exploitation sont dans le compte de résultat L’annexe est le document des états financiers qui permet de déterminer les acquisitions, cessions d’immobilisations ainsi que les souscriptions, remboursements d’emprunts ou versements de dividendes On utilise également le bilan différentiel = différence entre deux bilans successifs

II.

De la CAF aux cash-flow 1. Exemple

Voir slides Si on regarde en comptabilité, son résultat est très très bon => 3,5 Cependant, si on regarde en flux, son résultat est très négatif => -30 Une entreprise peut être relativement rentable et avoir des difficultés de trésorerie.

Remarques : FTO ≠ CAF FTO ≠ variation de la trésorerie 2. Le FTO (également appelé ETG) FTO = Flux de trésorerie opérationnelle FTO = CAF – variation de BFR 2

CAF => encaissable = ce qui peut être encaissé FTO => encaissé = ce qui est effectivement encaissé CAF = résultat potentiellement encaissable  Intègre les variations de stocks  Ne tient pas compte des délais de règlement Les variations de stock :

N’affectent pas la trésorerie de n Exemple : voir slides L’évolution des crédits de règlement :

Flux encaissés (= flux de trésorerie) = CAF – variation de stocks Flux de trésorerie opérationnelle = FTO = CAF – variation de stocks – variation du solde (créance d’exploitation – dettes d’exploitation) = CAF – variations (stocks + créance d’exploitation – dettes d’exploitation) FTO = CAF – variation du BFR 3. Les autres flux financiers

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Les flux que l’on a à partir du bilan :

Si ∆ BFR > 0 : sortie de trésorerie SI ∆ BFR < 0 : entrée en trésorerie 4. Les tableaux d’analyse des flux 2 familles de tableaux de flux : o Tableau emplois-ressources = tableau de financement.  Flux négatifs d’un côté, flux positifs de l’autre  Centré sur l’étude de la variation du fond de roulement (FR) o Tableau type « flux de trésorerie »  Flux ordonnés en fonction de leur nature (activité, investissement, financement)  Centré sur l’étude de la variation de la trésorerie Les tableaux d’analyse des flux ont pour objet d’expliquer comment l’entreprise passe du bilan N-1 au bilan N en tenant compte de l’apport de liquidité générés par l’entreprise au cours de l’exercice. Ce tableau permet de comprendre ce qu’il s’est passé entre 2 exercices.

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a) Le tableau emploi-ressources Le tableau d’emploi-ressources est fondé sur l’analyse de la variation du fond de roulement (FR).

Principale ressource = CAF Une ressource = augmentation de moyens. Il s’agit dont : o De l’augmentation d’un poste de passif (emprunt, augmentation de capital, augmentation des dettes fournisseurs..) o D’une diminution d’un poste d’actif (vente d’immo, diminution de stocks) Un emploi = diminution de moyens. Il s’agit donc : o De l’augmentation d’un poste d’actif (acquisition d’immo, augmentation de créances clients…) o D’une diminution d’un poste de passif (remboursement d’emprunt, diminution de dettes fournisseurs…) b) Le tableau de financement type « flux de trésorerie » On fait apparaitre les différents flux. o Flux de trésorerie liés à l’activité = FTO o Flux de trésorerie liés à l’investissement = FTI o Flux de trésorerie liés au financement = FTC

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c) Exemple Voir slides Tableau des flux => apprendre à faire le tableau de l’OEC pour le partiel

Plan de financement

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