Inside Job-preguntas resueltas PDF

Preview

Summary

Inside Job-preguntas resueltas sobre el documental inside job...

Description

Videoreportaje: Inside Job, disponible online

A partir de la información y opiniones que aporta el reportaje, responde a las siguientes preguntas: -

¿Cuál es la tesis central que plantea la película?

El documental comienza mostrando como la desregularización causó que Islandia, un país con un PIB de 13.000 millones de dólares tuviese 100.000 millones de dólares en pérdidas al privatizarse 3 de los 5 bancos más importantes de Islandia y estos pedir prestados 120.000 millones de dólares. Así pues, el documental muestra que esto fue únicamente posible por la desregularización financiera. Tras la crisis del 29 se establecieron fuertes medidas regularizadoras, llevando a la economía norteamericana a una etapa de prosperidad y crecimiento económico. Las sociedades anónimas tenían prohibido las operaciones de riesgo con el capital del contribuyente, así como la fusión entre sociedades para evitar la creación de grandes firmas capaces de monopolizar el sistema. Sin embargo, a partir de los años 80, con el proceso de desregularización los procesos que regulaban esto fueron desapareciendo, y podemos ver cómo ciertas empresas van adquiriendo el control mayoritario del capital y comienzan a realizar operaciones arriesgadas con el dinero de sus clientes (nótese que desde la implantación de las medidas desregularizadoras el índice de criminalidad de la industria financiera aumentó considerablemente). De este modo, vemos cómo la falta de control sobre el sistema financiero acabó produciendo un descontrol económico que concluyó en que estallara la burbuja inmobiliaria más grande de la historia, desencadenándose así una gravísima crisis financiera que afectó a todo el mundo. El documental concluye planteando la duda de si realmente se producirán cambios que reorienten el sistema financiero tras la crisis o, en términos generales, permanecerá invariable, mostrándonos para ello cómo los principales responsables del problema no solo salieron impunes del mismo sino que también fueron los elegidos para restaurar la estabilidad del sistema (en el documental vemos cómo la administración Obama estaba compuesta por aquellos que más habían favorecido que el proceso de desregularización acabara en una crisis mundial). -

¿Qué son los CDOs y en qué consiste su proceso de bursatilización?

A partir de los años 90 con las medidas desregularizadoras y los avances tecnológicos se generó un llamado mercado de derivados (activos cuyo valor se basan en el precio de otro activo, conocido como activo subyacente; de este modo, el valor de los derivados varía al cambiar el precio del activo subyacente) complejos, que se utilizarían como productos financieros. Este mercado sería identificado como un potencial desestabilizador del sistema y carecía de regularización alguna. A raíz de este mercado se desarrollará a partir de 2001 la Titulación de la Cadena Alimentaria, un sistema que conectaba billones de dólares en hipotecas y otros préstamos con inversores por todo el mundo. En el antiguo sistema, las personas pedían un préstamo (normalmente hipotecas) para pagar una cierto bien. El propietario de ese bien pagaba el préstamo mensualmente, y el dinero iba a manos de un acreedor local (estos eran cuidadosos ya que tardaban años en recibir todo el dinero de la hipoteca). En el nuevo sistema, los acreedores vendían las hipotecas a los bancos de inversión. Estos combinaban miles de

hipotecas y otros préstamos para crear complejos derivados estructurados (las finanzas estructuradas hacen referencia a un modelo que fue creado para proveer mayor liquidez a mercados como el inmobiliario, a través de la titulización de varios activo financieros) llamados Obligaciones de Deuda Colateral (CDO) y las vendían a los inversores. Así pues, los bancos de inversión pagaban a las agencias de calificación para que evaluasen las CDO, recibiendo la mayoría de ellas el rango AAA (mayor rango posible). Realmente, la gran mayoría de estas CDOs que eran calificadas como AAA eran inversiones de riesgo, denominadas como “subrpime” o hipotecas basura. El hecho de que los acreedores vendiesen las hipotecas a los bancos de inversión hacía que estos se despreocupasen de si el deudor podía devolver el préstamo o no (los bancos ganaban más beneficios cuantas más CDOs vendían). Asimismo, las agencias de calificación, que estaban pagadas por los bancos de inversión, no tenían ninguna responsabilidad si sus previsiones eran erróneas. En resumidas cuentas, nadie en la cadena de titulización se preocupaba por la calidad de estas hipotecas (la mayoría eran hipotecas subprime, pero al combinarse miles en las CDO recibían la calificación AAA). -

¿Cuál ha sido el papel de las Agencias Calificadoras de Riesgo en dicho proceso? Busca información en internet y enumera las agencias de este tipo que existen en la actualidad ¿de qué nacionalidad son?

El papel desempeñado por las Agencias Calificadoras de Riesgo en el proceso de bursatilización tendría un gran impacto sobre el sistema. Debemos recordar que estas agencias, junto con los bancos de inversión, acreedores… eran sumamente importantes en el sistema financiero. Su labor era calificar el riesgo que podrían tener las diferentes inversiones que eran llevadas a cabo en el mercado. Tras la creación de los CDOs, los bancos de inversión pagarían a las agencias para que estas calificaran positivamente (principalmente AAA) estos CDOs, cuando muchos de ellos no tenían esta categoría. El fin de esta operación no sería otro que darle una seguridad inexistente a estos CDOs con el fin de que fuesen más atractivos a la hora de ser comprados por los inversores. Las tres principales agencias fueron y son Fitch Ratings, Ltd, Standard and Poors y Moody's Investors Service. Actualmente, las Agencias Calificadoras de Riesgo que existen son: -

-

A.M. Best Company, Inc. EEUU Agusto & Co. Ltd. Nigeria Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C. Perú Bank Watch Ratings S.A. Ecuador BRC Investor Services S.A. Colombia Capital Standards Rating (CSR) Kuwait Calificadora de Riesgo, PCA Uruguay Caribbean Information & Credit Rating Services Ltd. (CariCRIS) Caribe Central European Rating Agency (CERA) Polonia

-

Chengxin International Credit Rating Co., Ltd. China China Lianhe Credit Rating, Co. Ltd. China Clasificadora de Riesgo Humphreys, Ltda. Chile Class y Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo Perú CMC International, Ltd. Nigeria Credit Analysis & Research Ltd (CARE) India Credit Rating Agency of Bangladesh, Ltd. (CRAB) Bangladesh Credit Rating Information and Services, Ltd. (CRISL) Bangladesh CRISIL, Ltd. India Demotech, Inc. EEUU Dominion Bond Rating Service (DBRS) Canadá Egan-Jones Rating Company EEUU Emerging Credit Rating Ltd (ECRL) Bangladesh Equilibrium Clasificadora de Riesgo Perú -- Moody's Afiliada European Rating Agency (ERA) Reino Unido Feller Rate Clasificadora de Riesgo Chile -- S&P Afiliada Fitch Ratings, Ltd. EEUU/REINO UNIDO Global Credit Rating Co. África del sur HR Ratings de Mexico, S.A. de C.V. México Investment Information and Credit Rating Agency (ICRA) India Islamic International Rating Agency, B.S.C. (IIRA) Baréin JCR-VIS Credit Rating Co. Ltd. Pakistán Korea Investors Service, Inc. (KIS) Corea Korea Ratings Corporation Corea Kroll Bond Rating Agency, Inc. EEUU Lanka Rating Agency, Ltd. (LRA) Sri Lanka

-

-

Malasian Rating Corporation Berhad (MARC) Malasia Moody's Investors Service EEUU National Information & Credit Evaluation, Inc. (NICE) Corea ONICRA Credit Rating Agency of India, Ltd. India P.T. PEFINDO Credit Rating Indonesia Indonesia Pacific Credit Rating (PCR) Perú Pakistan Credit Rating Agency, Ltd. (PACRA) Pakistán Philippine Rating Services, Corp. (PhilRatings) Filipinas RAM Rating Services Berhad (RAM) Malasia Rapid Ratings International, Inc. EEUU Rating and Investment Information, Inc. (R&I) Japón Seoul Credit Rating & Information, Inc. Corea Slovak Rating Agency, a.s. (SRA) Balcanes SME Rating Agency of India Limited (SMERA) India SR Rating Prestação de Serviços Ltda. Brasil Standard and Poors (S&P) EEUU Taiwan Ratings, Corp. (TCR) Taiwán Thai Rating and Information Services Co., Ltd. (TRIS) Tailandia TheStreet.com Ratings, Inc. EEUU TCR Kurumsal Yonetim ve Kredi Derecelendirme Hizmetleri A.S. Turquía Veribanc, Inc. EEUU ¿Qué relación que se da entre los reguladores y los bancos en EEUU?

Los reguladores son las instituciones encargadas de llevar a cabo la regularización de los bancos; es decir, controlar a base de una serie de requisitos, restricciones y directrices a las instituciones financieras con el objetivo de mantener la integridad del sistema financiero. De este modo, los clientes son también protegidos de posibles fraudes u operaciones de riesgo.

A partir del crack del 29 se establecieron medidas reguladoras bastante fuertes para reconducir y estabilizar el sistema económico y controlar las acciones de los bancos. Entre algunas medidas, se prohibió la fusión de empresas con el fin de evitar la monopolización del capital y que la caída de estas suponga la desestabilización del sistema. Sin embargo, a finales de los 90, debido al proceso de desregularización, en EEUU se aprobó el acta Gramm-Beach-Biley, permitiendo la fusión entre empresas. Del mismo modo, se permitió que los bancos comenzaran a hacer inversiones de riesgo con el dinero de los contribuyentes. La desregularización fue tal que los reguladores dejaron de realizar realmente su trabajo, en ciertos casos de forma obligada, como es el caso de Brooksley Born, presidenta del SEC en el 98. Ella identificó el mercado de derivados como un desestabilizador potencial del sistema y trató de regularlo desde el SEC (una de las instituciones reguladoras más importantes de los EEUU). Sin embargo, se topó con la oposición de Larry Summers y, por tanto, de la administración Clinton, los cuales establecieron en 2002 una ley contra la regulación de los derivados. -

¿En qué sentido utiliza Soros la metáfora del carguero?

“Los petroleros son muy grandes y por eso hay que dividirlos en compartimentos para evitar que el movimiento del petrolero haga zozobrar el barco. Tras la gran depresión se introdujeron estos compartimentos-estancos y la desregularización acabó con ellos”. La respuesta a esta pregunta ha sido realmente respondida en el apartado anterior. Con los compartimentos Soros hace referencia a las distintas empresas, las cuales se repartían la distribución del capital y ninguna poseía todo el monopolio. Al eliminar dichos compartimentos (aprobación del acta Gramm-Beach-Biley), se les otorgó a dichas empresas la capacidad de establecer fusiones entre ellas y dar pie a firmas cada vez más grandes, cuya caída podía desestabilizar completamente el sistema económico. -

¿Qué conclusión fundamental sobre los mercados financieros expone en el reportaje el Economista Jefe del FMI?

En 2005, Raghuram Rajan, el que fue el Economista Jefe del FMI entre 2003 y 2007, en la conferencia bancaria más importante del mundo concluyó que el desarrollo financiero estaba poniendo en riesgo al mundo, dando fin a una ponencia centrada en las estructuras de incentivos que generaban grandes bonus, basadas en beneficios a corto plazo, pero que no imponían penalizaciones por pérdidas posteriores. Rajan argumentaba que esos incentivos instaban a los bancos a asumir riesgos que podrían destruir sus empresas o incluso todo el sistema financiero. En resumidas cuentas, dijo que los bancos pensaban que estaban obteniendo mayores beneficios a costa de menores riesgos, pero la realidad era que estaban obteniendo mayores beneficios a la vez que asumían mayores riesgos, los cuales no solo podrían destruir sus propias firmas sino que también podrían hacer colapsar todo el sistema. -

¿Qué mecanismos de expansión favorecieron la expansión de la crisis financiera en EEUU al resto del mundo? (Señala dos)

EEUU es una economía basada principalmente en el consumo. Al estallar la crisis, las familias no podían hacer frente a tantos gastos, por lo que el consumo disminuyó de forma drástica. Así pues, se redujeron las importaciones, perjudicando a muchas potencias asiáticas exportadoras. Del mismo modo, la deslocalización del trabajo supone que la producción se traslade a

aquellos lugares que abaraten el coste lo máximo posible y la descomposición de la producción en partes hace que distintas partes del proceso productivo sean llevadas a cabo en distintas empresas, las cuales no han de estar ubicadas en el mismo país (lo que sucede especialmente en el sector automovilístico, donde las piezas proceden de distintas fábricas repartidas por el mundo; de hecho, General Motors una de las empresas automovilísticas más importantes del mundo se declaró en quiebra debido a la crisis), por lo que los ingresos que reciben los países que se encargan de producir y exportar estas materias primas vieron sus beneficios diezmados considerablemente. Por otro lado, la quiebra de algunos bancos (como fue el caso de Lehman Brothers) generó sospechas de que pudieran quebrar otros bancos. La dispersión hipotecaria del proceso de titulización hizo que, al estallar la crisis, los mercados interbancarios se desplomasen al paralizarse las operaciones. Muchos bancos incluso desconocían el nivel de contaminación de sus propios balances. De este modo, se creó una guerra de divisas entre los propios países (los gobiernos comienzan a adoptar políticas monetarias expansivas, buscando una depreciación de sus divisas y así ganar competitividad frente a otros países y estimular el crecimiento económico), produciendo una brusca caída en el comercio internacional. -

¿Cuáles consideras que son las principales aportaciones y limitaciones del reportaje para la comprensión de la crisis financiera de 2008?

La explicación de cómo las medidas regularizadoras controlaban la economía (por ejemplo, cómo una extrema facilidad de acceso al crédito produce una despreocupación respecto a la consideración de si los solicitantes de dichos créditos podrán devolverlos, lo cual podría perjudicar gravemente a los bancos) y cómo la cadena de titulización generó miles de hipotecas basura nos ha ayudado a comprender mejor por qué este sistema podía acabar cayendo. Lo que nos confunde es comprender cuál fue el detonante que hizo que el sistema se viniese abajo. Hemos considerado los altos niveles de morosidad y el incumplimiento de los pagos por parte de los endeudados, pero consideramos que el documental no lo expresa claramente....