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Lehrstuhl Corporate Finance Prof. Dr. Christian Klein

Klausur BWL2a Investition und Finanzierung Aufgabe 1

Investition

8 Punkte

Bei den nachfolgenden MC-Aufgaben muss immer nur eine Antwortalternative angekreuzt werden. Wenn die richtige Antwortalternative ausgewählt (angekreuzt) wird, gibt es dafür einen Punkt. Ansonsten gibt es für die Aufgabe null Punkte.

a) Welche der folgenden Definitionen ist korrekt: ฀ Bilanzorientierter Investitionsbegriff: Investition ist die Bereitstellung von Kapital. ฀ Zahlungsbestimmter Finanzierungsbegriff: Finanzierung ist die Bereitstellung von Kapital. ฀ Bilanzorientierter Finanzierungsbegriff: Finanzierung ist ein Zahlungsstrom, der mit einer Einzahlung beginnt und in späteren Zeitpunkten Auszahlungen oder Auszahlungen und Einzahlungen bringt. ฀ Keine diese Definitionen ist korrekt.

b) Die Finanzwirtschaft in Unternehmen verfolgt folgende vier Grundziele: ฀ Erfolgspotential, Erfolg, Liquidität, Cash Flow ฀ Rentabilität, Cash Flow, Gewinn, Liquidität ฀ Rentabilität, Unabhängigkeit, Sicherheit, Liquidität ฀ Keine diese Aufzählungen ist korrekt

c) Welche der folgenden Aussagen ist falsch: ฀ Der Kalkulationszins ist die vom Investor geforderte Mindestverzinsung des gebundenen Kapitals. ฀ Der Kalkulationszins ist immer höher als der Zins, der für das Fremdkapital gezahlt werden muss. ฀ Der Kalkulationszins ist der interne Zins zuzüglich Risikoaufschlag. ฀ Der Kapitalwert ist positiv, wenn die Verzinsung des gebundenen Kapitals höher ist als der verwendete Kalkulationszins.

d) Das Dominanzprinzip besagt, dass eine riskante Anlage mit μ1 und σ1 eine weitere Anlagemöglichkeit mit μ2 und σ2 dominiert, wenn folgende Ungleichungen gelten: ฀ μ1 ≥ μ2 und σ1 ≥ σ2 ฀ μ1 ≤ μ2 und σ1 ≤ σ2 ฀ μ1 ≥ μ2 und σ1 ≤ σ2 ฀ μ1 ≤ μ2 und σ1 ≥ σ2

Prof. Dr. Christian Klein

1

Klausur BWL2a

e) Markowitz Diversifikation: Welche der folgenden Aussagen ist korrekt? ฀ Durch geeignete Kombination der Wertpapiere kann das Risiko jedes der Einzelpapiere unter das Risiko des Gesamtportfolios gesenkt werden. ฀ Durch geeignete Kombination der Wertpapiere kann das Risiko des Gesamt-Portfolios unter das Risiko jedes der Einzelpapiere gesenkt werden. ฀ Alle halten das gleiche riskante Portfolio, nur die Mischung mit der sicheren Anlage ist abhängig vom Grad der Risikoaversion. ฀ Keine dieser Aussagen ist korrekt.

f)

Welche Aussage ist falsch: ฀ Lieferantenkredit, Anleihen und sonstige Darlehen sind Beispiele für Außenfinanzierung ฀ Eine Innenfinanzierung kann durch die Einbehaltung von Gewinnen vorgenommen werden. ฀ Die Emission von Aktien ist eine Außenfinanzierung mit Eigenkapital ฀ Eine stille Beteiligung ist eine Innenfinanzierung mit Eigenkapital

g) Der Leverage-Effekt besagt, dass ฀ die Gesamtkapitalrentabilität durch Fremdfinanzierung erhöht wird, solange die Eigenkapitalrentabilität über dem Fremdkapitalzins liegt ฀ eine höhere Verschuldung eines Unternehmens meistens zu einer höheren Rendite für die Eigenkapitalgeber führt ฀ die Eigenkapitalrentabilität durch Fremdfinanzierung erhöht wird, solange die Gesamtkapitalrentabilität unter dem Fremdkapitalzins liegt ฀ die Entscheidung der Zusammensetzung eines Portfolios von der Risikoneigung des Investors getrennt werden kann.

h) Systematisches versus unsystematisches Risiko: Welche der folgenden Aussagen ist korrekt? ฀ Eine Weltwirtschaftskrise ist ein Beispiel für das systematische Risiko. ฀ Eine Weltwirtschaftskrise ist ein Beispiel für das unsystematische Risiko. ฀ Das Unsystematisches Risiko wird durch die Standardabweichung, das Systematische Risiko durch die Volatilität der Aktie dargestellt ฀ Das Systematische Risiko wird durch die Standardabweichung, das Unsystematische Risiko durch die Volatilität der Aktie dargestellt

Prof. Dr. Christian Klein

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Klausur BWL2a

Aufgabe 2

Investition

10 Punkte

Die Chris Martin AG muss für die Fabrikation des „Nose Hair Burners“ eine neue Maschine kaufen. Dabei ist folgende Maschine in die engere Wahl gekommen: Kostenart

Maschine

Anschaffungspreis

10.000 €

Nutzungsdauer (Jahre)

4 Jahre

Restwert

2.000 €

sonstige jährliche Fixkosten

1.000 €

variable Kosten pro produzierter Einheit

2,00 €

Verkaufspreis pro Stück

5,00 €

Geplanter Absatz pro Jahr

800 Stück

Chris Martin rechnet mit einem Zins von 10%. Die Chris Martin AG will die Entscheidung u.a. mit Hilfe eines statischen Verfahrens treffen. Wie hoch ist für diese Maschine… a) die Abschreibung? [2 Punkte]

b) der kalkulatorische Zins? [2 Punkte]

c) Der (Stück-) Deckungsbeitrag? [2 Punkte]

d) Die Break Even Menge [2 Punkte]

e) Berechnen Sie den Cash Flow in einem durchschnittlichen Jahr [2 Punkte]

Prof. Dr. Christian Klein

3

Klausur BWL2a

Aufgabe 3

Investition

4 Punkte

Eine Investition, die über 4 Jahre läuft (n=4) habe einen Kapitalwert von 14,00 Euro und einen Endwert von 29,04 Euro. Berechnen Sie die Annuität!

Prof. Dr. Christian Klein

4

Klausur BWL2a

Aufgabe 4

Investition

6 Punkte

Der FCA plant, in seinem Stadion eine neuartige Bratwurst mit Selleriegeschmack anzubieten. Nach einer ersten Analyse wird von folgenden Cash Flows ausgegangen: t

0

1

2

3

Cash Flows

- 100,00

80,00

70,00

60,00

Der FCA kalkuliert mit einem Zins von 10%. a) Beurteilen Sie auf Basis des Kapitalwerts, ob die Investition durchgeführt werden sollte. [3 Punkte]

b) Bei der Diskussion über die Sinnhaftigkeit dieses Projekts wird auch an der Korrektheit der prognostizierten Cash Flows gezweifelt. Deshalb wird beschlossen, eine Sensitivitätsanalyse durchzuführen. Berechnen Sie, um wieviel Prozent (auf zwei Nachkommastellen gerundet) die Cash Flows der Jahre 1 bis 3 sinken dürfen, damit der Kapitalwert noch positiv ist. (Beispiel: Eine Verringerung der Cash Flows um 10% hätte eine Zahlungsreihe von -100, 72, 63, 54 zur Folge. Alle Cash Flows sinken um denselben Prozentsatz!)

Prof. Dr. Christian Klein

5

[3 Punkte]

Klausur BWL2a

Aufgabe 5

Kurzfristige Finanzierung

6 Punkte

Die Maschinenbau AG hat eine Rechnung über 10.000 Euro erhalten. Die Rechnung enthält den Vermerk „Zahlbar innerhalb von sieben Tagen abzüglich 1% Skonto oder 60 Tagen ohne Abzüge“. Freie Geldmittel zur Bezahlung innerhalb der Skontofrist stehen nicht zur Verfügung. Es könnte aber ein Kontokorrentkredit in Anspruch genommen werden, wofür die Bank nominal 7% Zins bei halbjährigem Kontoabschluss berechnet. a) Ermitteln Sie den Effektivzins des Lieferantenkredites.

[2 Punkte]

b) Berechnen Sie den Effektivzins des Kontokorrentkredites.

[2 Punkte]

c) Erläutern Sie kurz auf Basis Ihrer Ergebnisse, wie und wann die Rechnung beglichen werden sollte. [2 Punkte]

Prof. Dr. Christian Klein

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Klausur BWL2a

Aufgabe 6

Kapitalstruktur

11 Punkte

Der Handwerksbetrieb „Geldhai & Sorglos“ stellt folgende Jahresbilanz auf: Aktiva

in €

Passiva

in €

Anlagevermögen

600.000,-

Eigenkapital

?

Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe

150.000,-

Verbindlichkeiten (langfristig)

290.000,-

Kurzfristige Forderungen

15.000,-

Verbindlichkeiten (kurzfristig)

175.000,-

Flüssige Mittel

25.000,-

Gesamtvermögen

?

Gesamtkapital

?

Bitte berechnen Sie… a) Das Eigenkapital [1 Punkte]

b) Gesamtvermögen und Gesamtkapital [1 Punkte]

c) Die Eigenkapitalquote [2 Punkte]

d) Die Liquidität 1. Grades [1 Punkte]

e) Die Liquidität 2. Grades. Wie beurteilen Sie die Situation? [3 Pkte]

f) Ist die goldene Bilanzregel erfüllt? [3 Punkte]

Prof. Dr. Christian Klein

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